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2019年10月23日 星期三

新五丰(600975)公告正文

新五丰:招商证券股份有限公司关于湖南新五丰股份有限公司发行股份及支付现金购买资产暨关联交易之独立财务顾问报告

公告日期:2018-03-14

   招商证券股份有限公司
           关于
  湖南新五丰股份有限公司
发行股份及支付现金购买资产
        暨关联交易
             之
     独立财务顾问报告




         独立财务顾问




        二〇一八年三月
                  招商证券关于新五丰发行股份及支付现金购买资产暨关联交易之独立财务顾问报告



                                声明及承诺
    招商证券股份有限公司接受湖南新五丰股份有限公司(以下简称“新五丰”)

的委托,担任湖南新五丰股份有限公司本次发行股份及支付现金购买资产暨关联交

易之独立财务顾问,并制作本报告。

    本报告是依据《中华人民共和国公司法》、《中华人民共和国证券法》、《上市公

司重大资产重组管理办法》、《上市公司并购重组财务顾问业务管理办法》、《上海证

券交易所股票上市规则》等相关法律法规和交易各方提供的董事会决议、相关协议、

法律意见书、审计报告、资产评估报告以及本独立财务顾问在工作中形成的有关记

录等文件,按照证券行业公认的业务标准、道德规范和诚实信用、勤勉尽责精神,

经审慎尽职调查后出具的。本报告旨在对本次交易作出独立、客观和公正的评价,

供新五丰全体股东及有关方面参考:


一、本独立财务顾问作如下声明

    1、本独立财务顾问与新五丰及其交易各方无其他利益关系,就本次交易所发

表的有关意见是完全独立进行的。

    2、本核查意见所依据的文件、材料由新五丰及其交易对方提供。新五丰及其

交易对方保证其所提供的信息真实、准确、完整,不存在虚假记载、误导性陈述或

者重大遗漏,并对所提供信息的真实性、准确性、完整性负责。

    3、本独立财务顾问已按照规定履行尽职调查义务,有充分理由确信所发表的

专业意见与上市公司及其交易对方披露的文件内容不存在实质性差异。

    4、本独立财务顾问对出具意见至关重要而又无法取得独立证据支持或需要法

律、审计、评估等专业知识来识别的事实,主要依据有关政府部门、律师事务所、

会计师事务所、资产评估机构及其他有关单位出具的意见、说明及其他文件作出判

断。

    5、本独立财务顾问提请投资者注意,本独立财务顾问报告旨在对本次交易行

为做出客观、公正的评价,不构成对新五丰股票的任何投资建议,对投资者依据本

                                         1
                   招商证券关于新五丰发行股份及支付现金购买资产暨关联交易之独立财务顾问报告



独立财务顾问报告做出的任何投资决策产生的风险,本独立财务顾问不承担任何责

任。

    6、本独立财务顾问特别提请广大投资者认真阅读新五丰董事会发布的关于本

次交易的公告以及相关的审计报告、评估报告等有关资料。


二、本独立财务顾问特作如下承诺

    1、已按照规定履行尽职调查义务,有充分理由确信所发表的专业意见与上市

公司和交易对方披露的文件内容不存在实质性差异。

    2、已对上市公司和交易对方披露的文件进行充分核查,确信披露文件的内容

与格式符合要求。

    3、有充分理由确信上市公司委托财务顾问出具意见的重组方案符合法律、法

规和中国证监会及证券交易所的相关规定,所披露的信息真实、准确、完整,不存

在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。

    4、有关本次重组事项的专业意见已提交本独立财务顾问内核机构审查,内核

机构同意出具此专业意见。

    5、在与上市公司接触后至担任独立财务顾问期间,已采取严格的保密措施,

严格执行风险控制和内部隔离制度,不存在内幕交易、操纵市场和证券欺诈问题。




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                   招商证券关于新五丰发行股份及支付现金购买资产暨关联交易之独立财务顾问报告



                                       目录
声明及承诺 ................................................................... 1

     一、本独立财务顾问作如下声明 ............................................. 1

     二、本独立财务顾问特作如下承诺 ........................................... 2

目录 ......................................................................... 3

重大事项提示 ................................................................. 7

     一、本次交易方案概要 ..................................................... 7

     二、本次交易构成关联交易 ................................................. 7

     三、本次交易构成重大资产重组 ............................................. 8

     四、本次交易不构成重组上市 ............................................... 8

     五、持有上市公司 5%以上股份的股东或者实际控制人持股情况或者控制公司的情况以及

     上市公司业务构成的变化情况 .............................................. 11

     六、本次交易的支付方式 .................................................. 12

     七、本次交易标的资产评估及作价情况 ...................................... 13

     八、上市公司本次发行股份及支付现金的基本情况 ............................ 20

     九、股份锁定期 .......................................................... 25

     十、业绩承诺及补偿安排 .................................................. 31

     十一、本次交易已经履行及尚需履行的审批程序 .............................. 36

     十二、本次交易对上市公司的影响 .......................................... 38

     十三、现代农业集团可免于以要约方式增持公司股份 .......................... 41

     十四、本次交易相关方做出的重要承诺或说明 ................................ 41

     十五、上市公司控股股东及其一致行动人对本次重组的原则性意见 .............. 45

     十六、上市公司控股股东及其一致行动人、董事、监事、高级管理人员自本次重组复牌

     之日起至实施完毕期间的股份减持计划 ...................................... 45

     十七、本次交易对投资者权益保护的安排 .................................... 46

     十八、关于标的公司终止挂牌并变更公司形式的安排 .......................... 48

     十九、未来十二个月上市公司有无继续向现代农业集团购买相关资产的计划 ...... 48

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     二十、独立财务顾问的保荐机构资格 ........................................ 49

重大风险提示 ................................................................ 50

     一、本次交易有关的风险 .................................................. 50

     二、交易标的有关风险 .................................................... 53

释义 ........................................................................ 60

第一节 本次交易概况 ........................................................ 65

     一、本次交易的背景 ...................................................... 65

     二、本次交易的目的和必要性 .............................................. 67

     三、本次交易的决策过程 .................................................. 69

     四、本次交易的具体方案 .................................................. 71

     五、本次交易构成重大资产重组 ............................................ 75

     六、本次交易构成关联交易 ................................................ 76

     七、本次交易不构成重组上市 .............................................. 76

     八、本次交易对上市公司的影响 ............................................ 79

     九、其他事项 ............................................................ 82

第二节 上市公司基本情况 ..................................................... 87

     一、上市公司基本信息 .................................................... 87

     二、公司设立及历史沿革 .................................................. 88

     三、最近六十个月的控制权变动情况 ........................................ 91

     四、最近三年的重大资产重组情况 .......................................... 91

     五、上市公司主营业务情况 ................................................ 92

     六、主要财务指标 ........................................................ 93

     七、公司控股股东及实际控制人情况 ........................................ 93

     八、上市公司的合法合规情况 .............................................. 95

     九、上市公司的控股股东的合法合规情况 .................................... 96

第三节 交易对方基本情况 ..................................................... 97



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     一、购买资产的交易对方具体情况 .......................................... 97

     二、其他事项说明 ....................................................... 122

第四节 交易标的基本情况 .................................................... 125

     一、天心种业基本情况 ................................................... 125

     二、天心种业历史沿革 ................................................... 125

     三、天心种业股权结构及控制关系情况 ..................................... 140

     四、主要资产权属、对外担保及主要负债情况 ............................... 147

     五、天心种业最近两年一期的主要财务指标 ................................. 179

     六、天心种业最近三年资产评估、交易、增资及改制情况 ..................... 182

     七、天心种业控股公司情况 ............................................... 184

     八、天心种业主营业务情况 ............................................... 193

     九、拟收购资产为股权的说明 ............................................. 257

     十、涉及立项、环保等有关报批事项 ....................................... 262

     十一、资产许可使用情况 ................................................. 263

     十二、债权债务转移情况 ................................................. 263

     十三、天心种业报告期的会计政策及相关会计处理 ........................... 263

     十四、天心种业报告期内遵守环保相关法律法规的情况 ....................... 278

     十五、最近一期资产总额、营业收入、净资产额或净利润达到 20%且有重大影响的子公

     司具体情况 ............................................................. 282

第五节 发行股份购买资产情况................................................. 287

     一、发行股份的价格、定价原则、市场参考价的选择依据及合理性分析 ......... 287

     二、发行价格调整方案 ................................................... 287

     三、发行股份的情况 ..................................................... 290

     四、本次发行前后主要财务数据比较 ....................................... 291

     五、本次发行股份前后上市公司的股权结构 ................................. 291

     六、未分配利润 ......................................................... 293

     七、拟购买资产在过渡期间的损益承担安排 ................................. 293



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第六节 标的资产评估情况 .................................................... 295

     一、评估的基本情况 ..................................................... 295

     二、天心种业下属企业构成最近一期审计的资产总额、营业收入、净资产额或净利润来

     源 20%以上且有重大影响的评估情况 ........................................ 359

     三、上市公司董事会对交易标的评估合理性以及定价公允性分析 ............... 369

     四、独立董事对本次资产交易评估事项的意见 ............................... 376

第七节 本次交易合同的主要内容............................................... 378

     一、发行股份及支付现金购买资产协议 ..................................... 378

     二、业绩承诺与补偿协议 ................................................. 391

第八节 交易的合规性分析 .................................................... 399

     一、本次交易符合《重组管理办法》第十一条规定 ........................... 399

     二、本次交易不适用《重组管理办法》第十三条的说明 ....................... 403

     三、本次交易符合《重组管理办法》第四十三条规定 ......................... 403

     四、本次交易符合《证券期货法律适用意见第 10 号》的规定 .................. 406

     五、中介机构结论性意见 ................................................. 407

第九节 提请投资者关注的风险因素 ............................................ 409

     一、本次交易有关的风险 ................................................. 409

     二、交易标的有关风险 ................................................... 412

第十节 独立财务顾问内核意见及结论意见 ....................................... 419

     一、招商证券内部审核程序及内核意见 ..................................... 419

     二、结论性意见 ......................................................... 420




                                          6
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                             重大事项提示


    本部分所述的词语、术语或简称与本交易报告书“释义”中所定义的词语或简

称具有相同的涵义。

    特别提醒投资者认真阅读本交易报告书全文,并特别注意下列事项:


一、本次交易方案概要

    本次交易中,上市公司拟通过发行股份及支付现金相结合的方式购买现代农业

集团、长城资管、发展资本、信达资管、刘艳书、万其见、杨竣程、章志勇、唐先

桂、邓付栋、胡为新、唐威、徐化武、胡蕾、龚训贤、高颖、谭建光、韩伟、李芳、

饶华、唐美秧、曾静、周学斌、李锦林、李学君、任向军、唐敏、杨润春 28 名交

易对方合计持有的天心种业 98.1317%股权和现代农业集团享有的 200 万元国有独

享资本公积。

    根据中企华出具的《评估报告》(中企华评报字(2017)第 1212 号),截至本

次交易的评估基准日 2017 年 6 月 30 日,天心种业股东全部权益的评估值为

71,498.61 万元。评估基准日后,天心种业对以前年度未分配利润进行现金分红

2,640 万元,扣除该现金分红及现代农业集团享有的 200 万元国有独享资本公积后,

本次交易标的公司 100%股权作价 68,658.61 万元,因此本次交易标的资产的交易

对价为标的公司 98.1317%股权作价加上现代农业集团享有的 200 万元国有独享资

本公积之和,即 67,575.8383 万元。

    本次拟购买资产的交易对价以发行股份及支付现金相结合的方式支付。本次交

易上市公司发行股票的价格为 5.87 元人民币/股,不低于定价基准日前 20 个交易

日上市公司股票交易均价的 90%。


二、本次交易构成关联交易




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     本次交易中,交易对方现代农业集团是上市公司的间接控股股东,根据《上海

证券交易所股票上市规则》等有关规定,本次交易构成关联交易。

     上市公司召开董事会审议本次交易相关议案时,关联董事已回避表决;上市公

司召开股东大会审议本次交易相关议案时,关联股东亦已回避表决。


三、本次交易构成重大资产重组

     本次交易上市公司拟购买的资产为天心种业 98.1317%的股权和现代农业集团

享有的 200 万元国有独享资本公积。

     根据中企华出具的《评估报告》(中企华评报字(2017)第 1212 号),截至本

次交易的评估基准日 2017 年 6 月 30 日,天心种业股东全部权益的评估值为

71,498.61 万元。评估基准日后,天心种业对以前年度未分配利润进行现金分红

2,640 万元,扣除该现金分红及现代农业集团享有的 200 万元国有独享资本公积后,

本次交易标的公司 100%股权作价 68,658.61 万元,因此本次交易标的资产的交易

对价为标的公司 98.1317%股权作价加上现代农业集团享有的 200 万元国有独享资

本公积之和,即 67,575.8383 万元。

     根据新五丰及天心种业截至 2016 年 12 月 31 日经审计的财务数据,天心种业

资产总额、资产净额、营业收入占上市公司相应指标比重如下:

                                                                                         单位:万元

2016 年 12 月 31 日/2016         标的公司          交易作价         上市公司            占比

         年度                        A                B                C          (A 和 B 孰高)/C

     资产总额指标                    31,264.16     67,575.8383       191,483.52                35.29%

     净资产额指标                    14,085.30     67,575.8383       122,376.34                55.22%

     营业收入指标                    24,865.46            不适用     169,137.43                14.70%


     根据《重组管理办法》的规定,本次交易构成中国证监会规定的上市公司重大

资产重组。


四、本次交易不构成重组上市

     (一)本次交易不构成《重组管理办法》第十三条所规定的重组上市

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    本次交易前,粮油集团为上市公司的控股股东,现代农业集团直接和通过粮油

集团间接持有上市公司32.55%的股份,为上市公司的间接控股股东;湖南省国资委

持有现代农业集团100%的股份,为上市公司的实际控制人。

    本次交易完成后,粮油集团仍为上市公司的控股股东,现代农业集团直接和通

过粮油集团间接合计持有上市公司40.6463%的股份,仍为上市公司的间接控股股

东;湖南省国资委仍为上市公司的实际控制人。

    本次交易不会导致上市公司控股股东和实际控制人发生变更,本次交易不构成

《重组管理办法》第十三条所规定的重组上市。

    (二)根据《<首次公开发行股票并上市管理办法>第十二条“实际控制人没有

发生变更"的理解和适用一一证券期货法律适用意见第1号》第五条的有关规定,公

司控制权没有发生变更

    1、《<首次公开发行股票并上市管理办法>第十二条“实际控制人没有发生变

更"的理解和适用一一证券期货法律适用意见第1号》第五条的有关规定

   《<首次公开发行股票并上市管理办法>第十二条实际控制人没有发生变更"
的理解和适用一一证券期货法律适用意见第 1 号》第五条的具体规定如下:

   因国有资产监督管理需要,国务院或者省级人民政府国有资产监督管理机构
无偿划转直属国有控股企业的国有股权或者对该等企业进行重组等导致发行人控
股股东发生变更的,如果符合以下情形,可视为公司控制权没有发生变更:

   (一)有关国有股权无偿划转或者重组等属于国有资产监督管理的整体性调
整,经国务院国有资产监督管理机构或者省级人民政府按照相关程序决策通过,
且发行人能够提供有关决策或者批复文件;

   (二)发行人与原控股股东不存在同业竞争或者大量的关联交易,不存在故意
规避《首发办法》规定的其他发行条件的情形;

   (三)有关国有股权无偿划转或者重组等对发行人的经营管理层、主营业务和
独立性没有重大不利影响。



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   按照国有资产监督管理的整体性调整,国务院国有资产监督管理机构直属国有
企业与地方国有企业之间无偿划转国有股权或者重组等导致发行人控股股东发生
变更的,比照前款规定执行,但是应当经国务院国有资产监督管理机构批准并提
交相关批复文件。

   不属于前两款规定情形的国有股权无偿划转或者重组等导致发行人控股股东
发生变更的,视为公司控制权发生变更。


    2、本次无偿划转属于国有资产监督管理的整体性调整,已经省级人民政府按

照相关程序决策通过

   2017 年 5 月 2 日,湖南省人民政府国有资产监督管理委员会(以下简称湖
南省国资委)向湖南省人民政府常务会议上报了《关于组建湖南省现代农业产
业控股集团有限公司有关情况的汇报》,该汇报文件载明,为贯彻落实中共中央、
国务院《关于深化国有企业改革的指导意见》和省委、省政府《关于进一步深化
国有企业改革的意见》等文件精神,引导和推动农业企业健康快速发展,湖南省
国资委拟整合省属国有涉农优质企业资源组建现代农业集团。

   2017 年 5 月 2 日,湖南省人民政府召开第 103 次常务会议,会议关于组建现
代农业集团议定了以下意见:1、原则同意现代农业集团组建方案,由省国资委根
据会议讨论意见进一步修改完善后,积极稳步实施;2、由省国资委根据会议讨论
意见编制现代农业集团公司章程,按程序报批。

   2017 年 6 月 8 日,湖南省人民政府国有资产监督管理委员会印发《关于湖南
省粮油食品进出口集团有限公司等 4 户公司 100%股权无偿划转的通知》(湘国资产
权[2017]174 号文件),该通知文件载明,根据省人民政府第 103 次常务会议精神,
将湖南省粮油食品进出口集团有限公司(以下简称粮油集团)等四家公司 100%
股权无偿划转至现代农业集团。

   因此,湖南省国资委将其持有的粮油集团 100%股权无偿划转到现代农业集团
属于国有资产监督管理的整体性调整,已经省级人民政府按照相关程序决策通过。


    3、本次无偿划转不会导致上市公司实际控制人发生变更



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   湖南省国资委将其持有的粮油集团的股权无偿划转到现代农业集团,不会导致
上市公司实际控制人发生变更,主要理由如下:

   (1)本次国有股权的无偿划转属于国有资产监督管理的整体性调整,已经湖
南省人民政府第 103 次常务会议决策通过,且上市公司也已经取得湖南省人民政
府第 103 次常务会议的会议纪要;

   (2)粮油集团除持有上市公司新五丰的股权外,未经营其他与新五丰相关的
业务,与新五丰也不存在大量的关联交易,因此上市公司新五丰与原控股股东粮
油集团之间不存在同业竞争或者大量的关联交易,本次划转不存在故意规避《首
发办法》规定的其他发行条件的情形;

   (3)本次股权无偿划转后,上市公司的控股股东仍为粮油集团,实际控制人
仍为湖南省国资委,上市公司的经营管理层、主营业务均未发生重大变化,独立
性也没有发生不利影响。

   因此,本次无偿划转不会导致上市公司实际控制人发生变更。


    4、核查情况

   本独立财务顾问进行了以下核查工作:

   (1)审阅了本次股权划转的有关审批文件;

   (2)研读了《<首次公开发行股票并上市管理办法>第十二条实际控制人没
有发生变更的理解和适用——证券期货法律适用意见第 1 号》第五条的有关规
定。

   经核查,本独立财务顾问认为,湖南省国资委将其持有的粮油集团 100%股权
无偿划转到现代农业集团属于国有资产监督管理的整体性调整,已经省级人民政
府按照相关程序决策通过;湖南省国资委将其持有的粮油集团的股权无偿划转到
现代农业集团,不会导致上市公司实际控制人发生变更。


五、持有上市公司 5%以上股份的股东或者实际控制人持股情况或

者控制公司的情况以及上市公司业务构成的变化情况

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                                   招商证券关于新五丰发行股份及支付现金购买资产暨关联交易之独立财务顾问报告



                   本次交易完成后,持有上市公司5%以上股份的股东未发生较大变化。

                   本次交易前,现代农业集团直接和间接合计持有上市公司32.55%的股份,系上

           市公司的间接控股股东,湖南省国资委为上市公司的实际控制人;本次交易后,现

           代农业集团将直接和间接合计持有上市公司40.6463%的股份,现代农业集团仍为上

           市公司的间接控股股东,湖南省国资委仍为上市公司的实际控制人。

                   本次交易完成后,上市公司的业务构成不会发生较大变化。


           六、本次交易的支付方式

                   上市公司拟向28名交易对方以发行股份及支付现金相结合的方式购买其持有

           的天心种业98.1317%的股权和现代农业集团享有的200万元国有独享资本公积。本

           次交易上市公司共计发行110,582,066股A股股份及支付现金2,664.1591万元,具体

           情况如下:

                                        本次交易前   上市公司本                                      支付方式
       标的公司股东    持有标的公司                                   交易对价
序号                                    持有标的公   次交易收购                      现金支付        股份支付       股份数量
        名称/姓名      股份数量(股)                                 (万元)
                                        司股份比例   股权比例                        (万元)        (万元)        (股)
                                                                    57,409.2672
                                                                    (含 200 万元
 1     现代农业集团       54,667,270      82.8292%     82.8292%                                 -   57,409.2672     97,801,136
                                                                     国有独享资
                                                                        本公积)

 2       长城资管          3,378,105       5.1183%      5.1183%      3,535.1850                 -    3,535.1850     6,022,461

 3        刘艳书           1,350,000       2.0455%      2.0455%      1,338.5736       490.9091         847.6645     1,444,062

 4       华融资管          1,233,100       1.8683%              -                -              -               -              -

 5        万其见             800,000       1.2121%      1.2121%         793.2288      290.9091         502.3197       855,740

 6        杨竣程             700,000       1.0606%      1.0606%         694.0752      254.5455         439.5298       748,773

 7        章志勇             700,000       1.0606%      1.0606%         694.0752      254.5455         439.5298       748,773

 8        唐先桂             600,000       0.9091%      0.9091%         594.9216      218.1818         376.7398       641,805

 9       发展资本            530,575       0.8039%      0.8039%         482.3409      482.3409                  -              -

 10       邓付栋             200,000       0.3030%      0.3030%         198.3072       72.7273         125.5799       213,935

 11      信达资管            190,950       0.2893%      0.2893%         199.8291                -      199.8291       340,424

 12       胡为新             190,000       0.2879%      0.2879%         188.3918       69.0909         119.3009       203,238

 13        唐威              150,000       0.2273%      0.2273%         148.7304       54.5455         94.1849        160,451



                                                          12
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                                          本次交易前   上市公司本                               支付方式
       标的公司股东      持有标的公司                                交易对价
序号                                      持有标的公   次交易收购                 现金支付      股份支付        股份数量
        名称/姓名        股份数量(股)                              (万元)
                                          司股份比例   股权比例                   (万元)      (万元)        (股)

 14       徐化武               150,000       0.2273%      0.2273%      148.7304      54.5455       94.1849        160,451

 15        胡蕾                130,000       0.1970%      0.1970%      128.8997      47.2727       81.6270        139,057

 16       龚训贤               100,000       0.1515%      0.1515%       99.1536      36.3636       62.7900        106,967

 17        高颖                100,000       0.1515%      0.1515%       99.1536      36.3636       62.7900        106,967

 18       谭建光               100,000       0.1515%      0.1515%       99.1536      36.3636       62.7900        106,967

 19        韩伟                 80,000       0.1212%      0.1212%       79.3229      29.0909       50.2320         85,574

 20        李芳                 80,000       0.1212%      0.1212%       79.3229      29.0909       50.2320         85,574

 21        饶华                 80,000       0.1212%      0.1212%       79.3229      29.0909       50.2320         85,574

 22       唐美秧                80,000       0.1212%      0.1212%       79.3229      29.0909       50.2320         85,574

 23        曾静                 80,000       0.1212%      0.1212%       79.3229      29.0909       50.2320         85,574

 24       周学斌                80,000       0.1212%      0.1212%       79.3229      29.0909       50.2320         85,574

 25       李锦林                50,000       0.0758%      0.0758%       49.5768      18.1818       31.3950         53,483

 26       李学君                50,000       0.0758%      0.0758%       49.5768      18.1818       31.3950         53,483

 27       任向军                50,000       0.0758%      0.0758%       49.5768      18.1818       31.3950         53,483

 28        唐敏                 50,000       0.0758%      0.0758%       49.5768      18.1818       31.3950         53,483

 29       杨润春                50,000       0.0758%      0.0758%       49.5768      18.1818       31.3950         53,483

       合计                 66,000,000       100.00%     98.1317%   67,575.8383   2,664.1591   64,911.6792   110,582,066


                   注:1、华融资管不参与本次交易;2、交易各方同意,获得的股份数量的计算结果不是整
              数(精确到个位数)的,对于不足 1 股的余额交易对方应赠送给上市公司,计入上市公司的资
              本公积。

                   本次交易前,上市公司未持有天心种业股权;本次交易完成后,上市公司将持

              有天心种业98.1317%股权,并享有天心种业200万元国有独享资本公积,天心种业

              将成为上市公司的控股子公司。

                   本次交易方案尚需中国证监会核准。在定价基准日至本次交易完成日期间,上

              市公司如有派发现金股利、派送红股、转增股本、增发新股或配股等除权、除息行

              为的,则本次发行价格将按照上交所的有关规则进行相应调整。


              七、本次交易标的资产评估及作价情况

                   (一)标的资产的评估情况

                                                            13
                       招商证券关于新五丰发行股份及支付现金购买资产暨关联交易之独立财务顾问报告



     本次交易中,发行股份及支付现金购买的标的资产交易价格以具有证券业务资

格的资产评估机构出具的并经湖南省国资委备案的《评估报告》的评估结果为基础

确定。

     本次标的资产采用资产基础法和收益法进行评估,并采用收益法评估结果作为

定价依据。根据具有证券期货从业资格的中企华以 2017 年 6 月 30 日为评估基准日

出具的《评估报告》,天心种业的评估值情况如下表:

                                                                                     单位:万元
                       标的公司母公司账    标的公司全部权益
     评估项目                                                      增减值           增值率
                           面净资产            评估结果

标的公司全部股东权益           15,868.71           71,498.61        55,629.90          350.56%


     (二)标的资产的作价情况

     本次交易标的资产为天心种业 98.1317%股权和现代农业集团享有的 200 万元

国有独享资本公积。根据中企华出具的《评估报告》(中企华评报字(2017)第 1212

号),截至本次交易的评估基准日 2017 年 6 月 30 日,天心种业股东全部权益的评

估值为 71,498.61 万元。评估基准日后,天心种业对以前年度未分配利润进行现金

分红 2,640 万元,扣除该现金分红及现代农业集团享有的 200 万元国有独享资本公

积后,本次交易标的公司 100%股权作价 68,658.61 万元,因此本次交易标的资产

的交易对价为标的公司 98.1316667%股权作价加上现代农业集团享有的 200 万元国

有独享资本公积之和,即 67,575.8383 万元。

     根据交易对方是否承担业绩承诺、承担业绩承诺的比例、对标的公司生产经营

的贡献等因素综合考虑,本次交易经交易各方按照市场化原则协商,采取差异化定

价,但本次交易作价合计仍为 67,575.8383 万元,具体差异化定价如下:

     1、不承担业绩承诺和补偿义务的天心种业 4.440265%的股权,交易作价基础

为 60,000 万元

     本次交易中,发展资本持有天心种业 0.8039%的股权,刘艳书、万其见、杨竣

程、章志勇、唐先桂、邓付栋、胡为新、唐威、徐化武、胡蕾、龚训贤、高颖、谭

建光、韩伟、李芳、饶华、唐美秧、曾静、周学斌、李锦林、李学君、任向军、唐

                                              14
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敏、杨润春 24 名自然人持有天心种业股权的 40%(即:9.090909%*40%=3.636364%),

合计为天心种业股权的 4.440265%换取的交易对价,不承担业绩承诺和补偿义务,

以天心种业 100%股权估值 60,000 万元为基础,其交易对价合计为 2,664.1591 万

元(即:60,000 万元*4.440265%),其中发展资本的交易对价为 482.3409 万元,

刘艳书等 24 名自然人持有天心种业股权的 40%的交易对价为 2,181.8182 万元。

     其交易作价基础(即 60,000 万元)与标的资产 100%股权作价基础(即 68,658.61

万元)间的差额部分 384.4652 万元(即:(68,658.61 万元-60,000 万元)*4.440265%)

由刘艳书等 24 名自然人持有天心种业 60%的股权,以及现代农业集团、长城资管、

信达资管持有的天心种业的股权,按其相对持股比例分别享有。

     2、承担业绩承诺和补偿义务的天心种业 93.691445%的股权,交易作价以

68,658.61 万元为基础,并因超额承担业绩承诺和补偿义务享有差额 384.4652 万



     刘艳书等 24 名自然人持有天心种业股权 9.090909%的 60%部分、现代农业集团

持有天心种业 82.8292%的股权、长城资管持有天心种业 5.1183%的股权、信达资管

持有天心种业 0.2893%的股权,合计持有的天心种业 93.691445%股权换取的交易对

价,承担业绩承诺和补偿义务。

     (1)刘艳书等 24 名自然人持有天心种业股权 9.090909%的 60%部分(即:

5.454545%),承担业绩承诺和补偿义务,交易对价为天心种业 100%股权的交易作

价 68,658.61 万元乘以该部分股权在本次交易前占天心种业的股权比例,加上因超

额承担业绩承诺和补偿义务而以相对持股比例享有的未承担业绩承诺和补偿义务

部分股权以低于 68,658.61 万元进行交易的差额 384.4652 万元。该部分股权的交

易对价合计为 3,767.3980 万元(即:68,658.61 万元*5.454545%+384.4652 万元

*5.454545%/93.691445%)。

     (2)现代农业集团持有天心种业 82.8292%的股权,承担业绩承诺和补偿义务,

交易对价为天心种业 100%股权的交易作价 68,658.61 万元乘以该部分股权在本次

交易前占天心种业的股权比例,加上因超额承担业绩承诺和补偿义务而以相对持股

比例享有的未承担业绩承诺和补偿义务部分股权以低于 68,658.61 万元进行交易

                                          15
                       招商证券关于新五丰发行股份及支付现金购买资产暨关联交易之独立财务顾问报告



的差额 384.4652 万元。该部分股权的交易对价合计为 57,209.2672 万元(即:

68,658.61 万元*82.8292%+384.4652 万元*82.8292%/93.691445%)。

    (3)长城资管持有天心种业 5.1183%的股权,承担业绩承诺和补偿义务,交

易对价为天心种业 100%股权的交易作价 68,658.61 万元乘以该部分股权在本次交

易前占天心种业的股权比例,加上因超额承担业绩承诺和补偿义务而以相对持股比

例享有的未承担业绩承诺和补偿义务部分股权以低于 68,658.61 万元进行交易的

差额 384.4652 万元。该部分股权的交易对价合计为 3,535.1850 万元(即:68,658.61

万元*5.1183%+384.4652 万元*5.1183%/93.691445%)。

    (4)信达资管持有天心种业 0.2893%的股权,承担业绩承诺和补偿义务,交

易对价为天心种业 100%股权的交易作价 68,658.61 万元乘以该部分股权在本次交

易前占天心种业的股权比例,加上因超额承担业绩承诺和补偿义务而以相对持股比

例享有的未承担业绩承诺和补偿义务部分股权以低于 68,658.61 万元进行交易的

差额 384.4652 万元。该部分股权的交易对价合计为 199.8291 万元(即:68,658.61

万元*0.2893%+384.4652 万元*0.2893%/93.691445%)。

    3、现代农业集享有的 200 万元国有独享资本公积,交易作价 200 万元

    现代农业集团持有天心种业 82.8292%的股权加 200 万元国有独享资本公积的

交易对价,合计 57,409.2672 万元。

    本次交易各交易对方的具体交易对价情况如下表:


 序号        交易对方              本次交易前持有标的公司股份比例         交易对价(万元)



1          现代农业集团                                     82.8292%               57,409.2672

2            长城资管                                        5.1183%                3,535.1850

3             刘艳书                                         2.0455%                1,338.5736

4             万其见                                         1.2121%                  793.2288

5             杨竣程                                         1.0606%                  694.0752

6             章志勇                                         1.0606%                  694.0752

7             唐先桂                                         0.9091%                  594.9216

8            发展资本                                        0.8039%                  482.3409


                                              16
                              招商证券关于新五丰发行股份及支付现金购买资产暨关联交易之独立财务顾问报告




序号              交易对方                 本次交易前持有标的公司股份比例              交易对价(万元)



9                  邓付栋                                                0.3030%                    198.3072

10                信达资管                                               0.2893%                    199.8291

11                 胡为新                                                0.2879%                    188.3918

12                     唐威                                              0.2273%                    148.7304

13                 徐化武                                                0.2273%                    148.7304

14                     胡蕾                                              0.1970%                    128.8997

15                 龚训贤                                                0.1515%                    99.1536

16                     高颖                                              0.1515%                    99.1536

17                 谭建光                                                0.1515%                    99.1536

18                     韩伟                                              0.1212%                    79.3229

19                     李芳                                              0.1212%                    79.3229

20                     饶华                                              0.1212%                    79.3229

21                 唐美秧                                                0.1212%                    79.3229

22                     曾静                                              0.1212%                    79.3229

23                 周学斌                                                0.1212%                    79.3229

24                 李锦林                                                0.0758%                    49.5768

25                 李学君                                                0.0758%                    49.5768

26                 任向军                                                0.0758%                    49.5768

27                     唐敏                                              0.0758%                    49.5768

28                 杨润春                                                0.0758%                    49.5768

                合计                                                    98.1317%                67,575.8383


        业绩补偿和差异化作价的具体情况如下表所示:

          交易对方/标的                      交易对价        是否参与
序号                            股权比例                                           差异化作价说明
                资产                         (万元)        业绩承诺
                                                                        不承担业绩承诺和补偿义务,以天心种
    1     发展资本               0.8039%      482.3409          否
                                                                        业 100%股权作价 60,000 万元为基础
          刘艳书等 24 名
          自然人持有天                                                  不承担业绩承诺和补偿义务,以天心种
    2                            3.6364%    2,181.8182          否
          心种业股权的                                                  业 100%股权作价 60,000 万元为基础
          40%
          刘艳书等 24 名                                                交易作价以 68,658.61 万元为基础,并
    3                            5.4545%    3,767.3980          是
          自然人持有天                                                  因超额承担业绩承诺和补偿义务享有差



                                                        17
                          招商证券关于新五丰发行股份及支付现金购买资产暨关联交易之独立财务顾问报告


         交易对方/标的                  交易对价        是否参与
 序号                       股权比例                                         差异化作价说明
                资产                    (万元)        业绩承诺
         心种业股权的                                              额 384.4652 万元
         60%
         现代农业集团、                                            交易作价以 68,658.61 万元为基础,并
  4      信达资管、长城     88.2369%   60,944.2812         是      因超额承担业绩承诺和补偿义务享有差
         资管                                                      额 384.4652 万元

  5      现代农业集团             —           200         否      国有独享资本公积,按照账面价值作价

 合计            —         98.1317%   67,575.8383         —                         —

      注:上表计算数值在尾数上存在的差异,均为四舍五入所致。

      (三)本次交易采用差异化估值的原因及合理性

      1、根据中国证监会《上市公司重大资产重组管理办法》以及监管问答的有关
规定,本次交易中现代农业集团应当法定参与业绩承诺和补偿,其他交易对方无
硬性要求必须参与业绩承诺和补偿

      根据中国证监会《上市公司重大资产重组管理办法》以及监管问答的有关规定,
为鼓励上市公司促进行业或者产业整合,增强与现有主营业务的协同效应,在其
控制权不发生变更的情况下,可以向控股股东、实际控制人或者其控制的关联人
之外的特定对象发行股份购买资产。

      为鼓励此类并购重组,服务实体经济发展,如出现《重组办法》第 34 条资
产评估机构采取收益现值法、假设开发法等基于未来收益预期的估值方法对拟购
买资产进行评估并作为定价参考依据情形的,交易对方应当与上市公司就相关
资产实际盈利数不足利润预测数的情况签订明确可行的补偿协议,但不强制要求
以股份形式进行补偿。

      鉴于本次交易采用收益现值法对交易标的进行评估,并参照评估值进行定价,
因此,现代农业集团作为新五丰的间接控股股东,应当以获得的股份和现金进行
业绩补偿。

      此外,长城资管、信达资管、湖南发展,以及刘艳书等 24 名自然人等交易对
方无强制要求必须参与业绩承诺和补偿。

      2、本次交易的交易对方已完全承担了业绩补偿承诺


                                                   18
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   本次交易标的为天心种业 98.1317%股权和现代农业集团享有的 200 万元国有
独享资本公积,参与业绩承诺的交易对方已承担了上市公司通过本次交易取得标
的公司 98.1317%股权相对应的业绩补偿承诺。

   3、根据市场化原则和友好协商确定本次交易的差异化估值

   上市公司与交易对方可以根据市场化原则,经过积极的友好协商,参照交易标
的的评估结果,各方一致同意,不参与业绩承诺部分股权获得相对较低的估值,
但不承担业绩承诺义务;参与业绩承诺部分的股权获得相对较高的估值,但同时
承担不参与业绩承诺部分股权对应的业绩承诺义务。具体如下:

   (1)不参与业绩承诺部分股权的交易作价以天心种业 100%股权 60,000 万元
为基础计算。

   (2)参与业绩承诺部分股权的交易作价以天心种业 100%股权 68,658.61 万元
为基础,并享有不参与对赌部分股权交易作价与评估值的差额部分,但同时承担
不参与业绩承诺部分股权对应的业绩承诺义务。

   在上述市场化原则和友好协商的基础下,湖南发展选择不参与业绩承诺,现代
农业集团、长城资管、信达资管参与业绩承诺,刘艳书等 24 名自然人持有的标的
股权 40%部分不参与业绩承诺,60%部分参与业绩承诺。

   4、刘艳书等 24 名自然人股东持有的标的股权 40%部分不参与业绩承诺,60%
部分参与业绩承诺的合理性说明

   刘艳书等 24 名自然人合计持有标的公司 600.00 万股,占标的公司总股本的
9.0909%。

   刘艳书等 24 名自然人持有标的公司股权为 2012 年以每股 2.17 元的价格取得,
合计对应成本为 1,302.00 万元。本次交易中,刘艳书等 24 名自然人持有的标的
股份合计作价为 5,949.2161 万元,预计本次交易缴纳税费约为 929.4432 万元。
因此,刘艳书等 24 名自然人取得标的公司股权的成本和本次交易的税费合计
2,231.4432 万元,与其不参与业绩承诺部分股权取得的交易对价 2,181.8182 万元
接近。



                                        19
                    招商证券关于新五丰发行股份及支付现金购买资产暨关联交易之独立财务顾问报告


   经友好协商,上市公司与刘艳书等 24 名自然人均同意,24 名自然人持有标的
公司股权的 40%部分不参与业绩承诺,且采用现金支付,该部分股权的对价与该
24 名自然人原始取得成本和交易税费基本匹配;24 名自然人持有标的公司股权的
60%部分参与业绩承诺,以股份支付。

   作为标的公司的中高层管理人员,刘艳书等 24 名自然人参与了本次交易的业
绩承诺有利于标的公司承诺业绩的完成,且刘艳书等 24 名自然人取得的上市公司
股权锁定三年,能较好的保护上市公司和投资者的利益。

       5、差异化模式的案例情况

   在重组日益活跃的资本市场,除法律法规规定以外,交易方案可由交易双方根
据商业谈判的具体情况制定方案。

   差异化估值的案例较多,一般是由于交易对方在业绩补偿责任和义务、股票锁
定期限、现金支付比例等条件存在差异时采用,如 2017 年中际装备(SZ.300308)
收购苏州旭创、2015 年掌趣科技(SZ.300315)收购天马时空和上游信息、2015
年光环新网(SZ.300383)收购中金云网和无双科技等项目均采用差异化模式的方
案。

   经核查,本独立财务顾问认为,本次交易采用差异化模式是合理的。


八、上市公司本次发行股份及支付现金的基本情况

(一)发行股份的基本情况

    1、发行股份的种类和面值

    本次发行的股份为境内上市人民币普通股(A股)股票,每股面值为人民币1.00

元。

    2、发行方式及发行对象

    本次发行的发行对象为现代农业集团、长城资管、信达资管、刘艳书、万其见、

杨竣程、章志勇、胡蕾、唐敏、唐先桂、邓付栋、胡为新、唐威、徐化武、龚训贤、



                                           20
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高颖、谭建光、韩伟、李芳、饶华、唐美秧、曾静、周学斌、李锦林、李学君、任

向军、杨润春、长城资管共 27 名交易对方,发行方式为向特定对象非公开发行。

    3、发行股份的定价依据、定价基准日和发行价格

    本次发行的定价基准日为新五丰第四届董事会第四十七次会议决议公告日。

    本次发行以定价基准日前二十个交易日上市公司股票的交易均价 6.52 元人民

币/股作为市场参考价,本次发行股份的发行价格确定为 5.87 元人民币/股,不低

于前述市场参考价的 90%。前述股票交易均价的计算公式为:定价基准日前二十个

交易日公司股票交易均价=定价基准日前二十个交易日公司股票交易总额÷定价

基准日前二十个交易日公司股票交易总量。

    在定价基准日至本次交易完成日期间,上市公司如有派发现金股利、派送红股、

转增股本、增发新股或配股等除权、除息行为的,则本次发行价格将按照上交所的

有关规则进行相应调整。

    4、发行股份数量

    根据上述发行股份购买资产的发行价格计算,上市公司向交易对方发行股份具

体情况如下表所示:

     序号                    交易对方                         发行股份数量(股)

     1                     现代农业集团                                       97,801,136

     2                       长城资管                                          6,022,461

     3                        刘艳书                                           1,444,062

     4                        万其见                                               855,740

     5                        杨竣程                                               748,773

     6                        章志勇                                               748,773

     7                        唐先桂                                               641,805

     8                        邓付栋                                               213,935

     9                       信达资管                                              340,424

     10                       胡为新                                               203,238

     11                        唐威                                                160,451

     12                       徐化武                                               160,451


                                          21
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     序号                       交易对方                         发行股份数量(股)

     13                           胡蕾                                                139,057

     14                          龚训贤                                               106,967

     15                           高颖                                                106,967

     16                          谭建光                                               106,967

     17                           韩伟                                                 85,574

     18                           李芳                                                 85,574

     19                           饶华                                                 85,574

     20                          唐美秧                                                85,574

     21                           曾静                                                 85,574

     22                          周学斌                                                85,574

     23                          李锦林                                                53,483

     24                          李学君                                                53,483

     25                          任向军                                                53,483

     26                           唐敏                                                 53,483

     27                          杨润春                                                53,483

                        合计                                                    110,582,066


    5、上市公司滚存未分配利润的处理

    本次发行完成后,上市公司截至本次发行完成日的滚存未分配利润由上市公司

本次发行完成后的全体新老股东按照在本次发行完成后的持股比例共同享有。

    6、本次发行股份的上市地点

    本次发行完成后,本次发行的股份将在上海证券交易所上市交易。

    7、决议有效期

    本次发行的决议有效期为自上市公司股东大会审议通过本次交易事项之日起

24 个月。

    8、发行价格调整机制

    为应对市场及行业因素造成的上市公司股价波动对本次交易可能产生的影响,

根据《重组管理办法》的规定,本次发行股份购买资产采用如下发行价格调整机制:


                                           22
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    (1)价格调整方案的对象

    价格调整方案的调整对象为本次发行股份的发行价格。

    (2)价格调整方案生效条件

    上市公司董事会依据股东大会授权审议通过本次价格调整方案。

    (3)可调价期间

    上市公司审议本次交易的股东大会决议公告日至中国证监会核准前。

    (4)触发条件

    在上市公司审议本次交易的董事会决议公告日至中国证监会并购重组委审核

前,同时满足下述情形的,上市公司董事会有权在上市公司股东大会审议通过本次

交易后召开会议审议是否对发行价格进行一次调整:

    ①新五丰(600975.SH)在任一交易日前 20 个交易日交易均价较新五丰本次交

易首次停牌日(2017 年 7 月 10 日)前 20 个交易日交易均价下跌幅度超过 10%。

    ②农林牧渔指数(801010.SL)在任一交易日前 20 个交易日收盘点数的算术平

均值较上市公司本次交易首次停牌日(2017 年 7 月 10 日)前 20 个交易日收盘点

数的算术平均值下跌幅度超过 10%。

    (5)调价基准日

    在可调价期间内,达到触发条件的首个交易日当日。

    (6)价格调整机制

    当价格调整触发条件出现时,上市公司有权在调价基准日出现后十个交易日内

召开董事会会议审议决定是否按照价格调整方案对本次交易的发行价格进行调整。

    若新五丰董事会审议决定对发行价格进行调整的,则本次发行股份购买资产的

发行价格调整为调价基准日前 20 个交易日(不包括调价基准日当日)的公司股票

交易均价的 90%。若新五丰董事会审议决定不对发行价格进行调整,则后续不再对

发行价格进行调整。

                                           23
                 招商证券关于新五丰发行股份及支付现金购买资产暨关联交易之独立财务顾问报告



    (7)发行股份数量调整

    标的资产的交易对价不进行调整,发行股份数量根据调整后的发行价格相应进

行调整。

    (8)上市公司调整后的发行价格调整机制明确、具体和可操作

    上市公司召开了董事会调整了本次交易的调价机制。本次调价机制调整后,

调价基准日、价格调整机制更为明确、具体,具有可操作性。

   ①调价基准日设置为:在可调价期间内,达到触发条件的首个交易日当日。

   ②价格调整价值设置为:当价格调整触发条件出现时,上市公司有权在调价
基准日出现后十个交易日内召开董事会会议审议决定是否按照价格调整方案对本
次交易的发行价格进行调整。若新五丰董事会审议决定对发行价格进行调整的,
则本次发行股份购买资产的发行价格调整为调价基准日前 20 个交易日(不包括调
价基准日当日)的公司股票交易均价的 90%。若新五丰董事会审议决定不对发行价
格进行调整,则后续不再对发行价格进行调整。

   因此,本次调整后,调价基准日的设计明确、具体、可操作,便于投资者理解,
并可有效避免生效后、实际执行时因为规定不明确而导致投资者利益受到损害的
情形,符合《重组管理办法》第四十五条发行价格调整方案应当明确、具体、
可操作的规定。

   经核查,本独立财务顾问认为,调整后的发行价格调整方案符合《上市公司重
大资产重组管理办法》第四十五条关于发行价格调整方案应当明确、具体、可操
作的规定。


    (9)调价机制触发情况

   截至本独立财务顾问报告签署日,本次交易尚未触发调价条件,上市公司董事
会亦未安排相关发行价格调整方案。


(二)支付现金的基本情况

    本次交易向交易对方现金支付交易对价的情况如下:



                                        24
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     序号                      交易对方                        支付现金对价(万元)

     1                          刘艳书                                          490.9091

     2                          万其见                                          290.9091

     3                          杨竣程                                          254.5455

     4                          章志勇                                          254.5455

     5                          唐先桂                                          218.1818

     6                         发展资本                                         482.3409

     7                          邓付栋                                           72.7273

     8                          胡为新                                           69.0909

     9                           唐威                                            54.5455

     10                         徐化武                                           54.5455

     11                          胡蕾                                            47.2727

     12                         龚训贤                                           36.3636

     13                          高颖                                            36.3636

     14                         谭建光                                           36.3636

     15                          韩伟                                            29.0909

     16                          李芳                                            29.0909

     17                          饶华                                            29.0909

     18                         唐美秧                                           29.0909

     19                          曾静                                            29.0909

     20                         周学斌                                           29.0909

     21                         李锦林                                           18.1818

     22                         李学君                                           18.1818

     23                         任向军                                           18.1818

     24                          唐敏                                            18.1818

     25                         杨润春                                           18.1818

                      合计                                                    2,664.1591


   上市公司向刘艳书等 24 名自然人、发展资本支付的现金应于标的资产股权交

割完成之日起十个工作日内支付完毕。


九、股份锁定期

   1、现代农业集团


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    (1)本次交易前现代农业集团控制的上市公司股份的锁定期安排

   ①本次交易前现代农业集团控制的上市公司股份情况

   本次交易前,现代农业集团持有粮油集团 100.00%股权;现代农业集团直接持
有新五丰 1.60%的股权(即 10,416,666 股),通过粮油集团间接持有新五丰 30.95%
的股权(即 202,018,546 股),合计持有新五丰 32.55%的股权(即 212,435,212
股),具体情况如下:


                                    现代农业集团

                                                         100%

                        1.60%
                                                   粮油集团

                                                          30.95%

                                        新五丰


   ②本次交易前现代农业集团控制的上市公司股份锁定情况

   本次交易前,现代农业集团控制的新五丰股份取得情况以及锁定情况如下:

   A、直接持有的 10,416,666 股为通过新五丰 2015 年非公开发行股票取得

   现代农业集团直接持有的新五丰 1.60%的股权(即 10,416,666 股)为通过新
五丰 2015 年非公开发行取得,根据《湖南新五丰股份有限公司非公开发行股票预
案》,现代农业集团承诺自发行结束之日(2015 年 4 月 20 日)起 36 个月内不得
转让。

   B、通过粮油集团间接持有的 202,018,546 股为湖南省国资委 2017 年将其持有
的粮油集团 100%股权无偿划转给现代农业集团取得(已经中国证监会于 2017 年 8
月下发的证监许可[2017]1500 号《关于核准豁免湖南省现代农业产业控股集团有
限公司要约收购湖南新五丰股份有限公司义务的批复》核准)

   (a)其中 149,935,212 股为粮油集团于 2015 年非公开发行以前取得,该部分
股权无股份锁定期


                                          26
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   (b)其中 52,083,334 股为粮油集团于 2015 年通过非公开发行股份取得,根
据《湖南新五丰股份有限公司非公开发行股票预案》,粮油集团承诺其认购的股
份自发行结束之日(2015 年 4 月 20 日)起 36 个月内不得转让。

   C、现代农业集团控制的上述股份的其他锁定情况

   根据《上市公司收购管理办法》第七十四条的规定以及《湖南新五丰股份有限
公司收购报告书》,在该次股权划转中,现代农业集团承诺:

   现代农业集团控制的新五丰的股份,在收购完成后 12 个月内不得转让;现代
农业集团在新五丰中拥有权益的股份在同一实际控制人控制的不同主体之间进行
转让不受前述 12 个月的限制。


       因此,现代农业集团在本次交易前控制的新五丰的股份,在本次交易完成后

12 个月内不得转让。

       经核查,本独立财务顾问认为,上述股份的锁定期安排符合《证券法》第九

十八条、《上市公司收购管理办法》第七十四条的规定。

    (2)现代农业集团因本次交易取得上市公司股份的锁定情况

    现代农业集团因本次交易取得的上市公司股份,自本次发行结束之日起 36 个

月不得转让,包括但不限于通过证券市场公开转让或通过协议方式转让,也不委托

他人管理其持有的上市公司股份。本次交易完成后 6 个月内如上市公司股票连续

20 个交易日的收盘价低于发行价,或者本次交易完成后 6 个月期末收盘价低于发

行价的,现代农业集团在本次交易中认购的上市公司股份的锁定期自动延长 6 个

月。

    前述锁定期届满之时,若因天心种业未能达到《业绩承诺与补偿协议》项下的

承诺净利润而导致现代农业集团向上市公司履行股份补偿义务且该等股份补偿义

务尚未履行完毕的,或现代农业集团在业绩承诺期届满后因需承担减值测试补偿义

务且该等股份补偿义务尚未履行完毕的,上述股份锁定期延长至现代农业集团在

《业绩承诺与补偿协议》项下的股份补偿义务和减值测试补偿义务履行完毕之日

止。本次发行结束后,在上述锁定期内,现代农业集团基于本次交易所获得的上市

                                           27
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公司股份由于上市公司送股、公积金转增股本等原因而增加的股份,亦应遵守上述

锁定承诺。

     限售期届满后,现代农业集团因本次交易所获得的上市公司股份在减持时,需

遵守《公司法》、《证券法》、《上海证券交易所股票上市规则》等法律、法规、

规章、规范性文件以及新五丰《公司章程》的相关规定。

     2、刘艳书等 24 名自然人

     (1)刘艳书等 24 名自然人承诺:

     刘艳书、万其见、杨竣程、章志勇、胡蕾、唐敏、唐先桂、邓付栋、胡为新、

唐威、徐化武、龚训贤、高颖、谭建光、韩伟、李芳、饶华、唐美秧、曾静、周学

斌、李锦林、李学君、任向军、杨润春 24 名自然人通过本次交易,以其持有的天

心种业股权的 60%换取的新五丰股票,自本次发行结束之日起 36 个月不得转让,

包括但不限于通过证券市场公开转让或通过协议方式转让,也不委托他人管理其持

有的上市公司股份。

     前述锁定期届满之时,若因天心种业未能达到《业绩承诺与补偿协议》项下的

承诺净利润而导致刘艳书等 24 名自然人向上市公司履行股份补偿义务且该等股份

补偿义务尚未履行完毕的,或刘艳书等 24 名自然人在业绩承诺期届满后因需承担

减值测试补偿义务且该等股份补偿义务尚未履行完毕的,上述股份锁定期延长至刘

艳书等 24 名自然人在《业绩承诺与补偿协议》项下的股份补偿义务和减值测试补

偿义务履行完毕之日止。本次发行结束后,在上述锁定期内,刘艳书等 24 名自然

人基于本次交易所获得的上市公司股份由于上市公司送股、公积金转增股本等原因

而增加的股份,亦应遵守上述锁定承诺。

     限售期届满后,刘艳书等 24 名自然人因本次交易所获得的上市公司股份在减

持时,需遵守《公司法》、《证券法》、《上海证券交易所股票上市规则》等法律、

法规、规章、规范性文件以及新五丰《公司章程》的相关规定。

     (2)关于刘艳书等 24 名自然人因本次交易取得的上市公司股票锁定期的说



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   ①《上市公司重大资产重组管理办法》第四十六条的有关规定

   《上市公司重大资产重组管理办法》第四十六条规定如下:

   第四十六条 特定对象以资产认购而取得的上市公司股份,自股份发行结束之
日起 12 个月内不得转让;属于下列情形之一的,36 个月内不得转让:

   (一)特定对象为上市公司控股股东、实际控制人或者其控制的关联人;

   (二)特定对象通过认购本次发行的股份取得上市公司的实际控制权;

   (三)特定对象取得本次发行的股份时,对其用于认购股份的资产持续拥有权
益的时间不足 12 个月。

   属于本办法第十三条第一款规定的交易情形的,上市公司原控股股东、原实际
控制人及其控制的关联人,以及在交易过程中从该等主体直接或间接受让该上市
公司股份的特定对象应当公开承诺,在本次交易完成后 36 个月内不转让其在该上
市公司中拥有权益的股份;除收购人及其关联人以外的特定对象应当公开承诺,
其以资产认购而取得的上市公司股份自股份发行结束之日起 24 个月内不得转让。

   ②交易对方刘艳书等 24 名自然人通过本次交易换取的新五丰股票锁定期符合
《上市公司重大资产重组管理办法》第四十六条的有关规定

   根据《上市公司重大资产重组管理办法》第四十六条的有关规定,刘艳书等
24 名自然人通过本次交易取得的新五丰股份应该自股份发行结束之日起 12 个月内
不得转让,该锁定期为最低要求。

   本次交易中,根据交易各方的协商,刘艳书等 24 名自然人通过本次交易取得
的股份 36 个月不得转让主要基于保障上市公司和投资者的利益、交易各方的协商
以及商业合理性考虑,具体如下:

   A、本次交易中,刘艳书等 24 名自然人在本次交易中与上市公司签署了《发行
股份及支付现金购买资产协议》、《业绩承诺与补偿协议》,对本次交易完成后
标的资产未来三年进行了业绩承诺与补偿,其通过本次交易取得的上市公司股份
锁定 36 个月与业绩承诺期相匹配。




                                         29
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   B、刘艳书等 24 名自然人主要为标的资产的中高层管理人员,对本次交易完成
后标的资产实现未来三年业绩具有重要作用,该 24 名自然人的股份锁定 36 个月
更有利于保障上市公司和投资者的利益。

   C、本次交易中刘艳书等 24 名自然人取得的上市公司股权锁定 36 个月为交易
各方充分协商,并基于商业合理性最终确定。

   因此,交易对方刘艳书等 24 名自然人通过本次交易换取的新五丰股票锁定 36
个月,符合《上市公司重大资产重组管理办法》第四十六条的有关规定。

   经核查,本独立财务顾问认为,交易对方刘艳书等 24 名自然人通过本次交易
换取的新五丰股票锁定 36 个月,符合《上市公司重大资产重组管理办法》第四十
六条的有关规定。


    3、信达资管承诺:

    信达资管因本次交易所获得的上市公司的股份,自本次发行结束之日起 36 个

月不得转让,包括但不限于通过证券市场公开转让或通过协议方式转让,也不委托

他人管理其持有的上市公司股份。

    前述锁定期届满之时,若因天心种业未能达到《业绩承诺与补偿协议》项下的

承诺净利润而导致信达资管向上市公司履行股份补偿义务且该等股份补偿义务尚

未履行完毕的,或信达资管在业绩承诺期届满后因需承担减值测试补偿义务且该等

股份补偿义务尚未履行完毕的,上述股份锁定期延长至信达资管在《业绩承诺与补

偿协议》项下的股份补偿义务和减值测试补偿义务履行完毕之日止。本次发行结束

后,在上述锁定期内,信达资管基于本次交易所获得的上市公司股份由于上市公司

送股、公积金转增股本等原因而增加的股份,亦应遵守上述锁定承诺。

    限售期届满后,信达资管因本次交易所获得的上市公司股份在减持时,需遵守

《公司法》、《证券法》、《上海证券交易所股票上市规则》等法律、法规、规章、

规范性文件以及新五丰《公司章程》的相关规定。

    4、长城资管承诺




                                          30
                 招商证券关于新五丰发行股份及支付现金购买资产暨关联交易之独立财务顾问报告



    长城资管通过本次发行股份购买资产所获得的上市公司的股份,自本次发行结

束之日起 36 个月不得转让,包括但不限于通过证券市场公开转让或通过协议方式

转让,也不委托他人管理其持有的上市公司股份。本次发行结束后,在上述锁定期

内,长城资管基于本次交易所获得的上市公司股份由于上市公司送股、公积金转增

股本等原因而增加的股份,亦应遵守上述锁定承诺。

    前述锁定期届满之时,若因天心种业未能达到《业绩承诺与补偿协议》项下的

承诺净利润而导致长城资管向上市公司履行股份补偿义务且该等股份补偿义务尚

未履行完毕的,或长城资管在业绩承诺期届满后因需承担减值测试补偿义务且该等

股份补偿义务尚未履行完毕的,上述股份锁定期延长至长城资管在《业绩承诺与补

偿协议》项下的股份补偿义务和减值测试补偿义务履行完毕之日止。本次发行结束

后,在上述锁定期内,长城资管基于本次交易所获得的上市公司股份由于上市公司

送股、公积金转增股本等原因而增加的股份,亦应遵守上述锁定承诺。

    限售期届满后,长城资管因本次交易所获得的上市公司股份在减持时,需遵守

《公司法》、《证券法》、《上海证券交易所股票上市规则》等法律、法规、规章、

规范性文件以及新五丰《公司章程》的相关规定。

    5、如交易对方作出的上述关于本次交易取得的上市公司股份的锁定期的承诺

与中国证监会或上交所的最新监管意见不相符的,交易对方将根据中国证监会或上

交所的监管意见进行相应调整。

    6、如本次交易因涉嫌所提供或者披露的信息存在虚假记载、误导性陈述或者

重大遗漏,被司法机关立案侦查或者被中国证监会立案调查的,在案件调查结论明

确之前,上市公司全体董事、监事、高级管理人员和交易对方将暂停转让其在上市

公司拥有权益的股份。


十、业绩承诺及补偿安排

    (一)业绩承诺及补偿安排情况

    本次交易中,由现代农业集团、信达资管、长城资管、刘艳书、万其见、杨竣

程、章志勇、胡蕾、唐敏、唐先桂、邓付栋、胡为新、唐威、徐化武、龚训贤、高

                                        31
                 招商证券关于新五丰发行股份及支付现金购买资产暨关联交易之独立财务顾问报告



颖、谭建光、韩伟、李芳、饶华、唐美秧、曾静、周学斌、李锦林、李学君、任向

军、杨润春作为本次业绩承诺和补偿义务人,根据《发行股份及支付现金购买资产

协议》、《业绩承诺与补偿协议》,业绩承诺期和业绩承诺利润如下:

    若本次交易在 2017 年完成股权交割,则业绩承诺期间为 2017 年-2019 年,天

心种业在业绩承诺期间内各年的承诺净利润(归属于母公司股东扣除非经常性损益

后的净利润)分别不低于 7,157.11 万元、5,363.34 万元和 6,442.70 万元。

    若本次交易在 2018 年完成股权交割,则业绩承诺期间为 2018 年-2020 年,天

心种业在业绩承诺期间内各年的承诺净利润(归属于母公司股东扣除非经常性损益

后的净利润)分别不低于 5,363.34 万元、6,442.70 万元和 8,275.18 万元。

    在业绩承诺期间各会计年度结束后四个月内,由新五丰聘请具有证券期货业务

资格的会计师事务所就业绩承诺期间内天心种业各年度业绩承诺实现情况出具《专

项审核报告》,在《专项审核报告》中单独披露天心种业每年实际实现的净利润与

承诺净利润数的差异情况。《专项审核报告》还应当在上市公司指定媒体披露。如

天心种业于业绩承诺期内实际实现的净利润未达到承诺净利润,则由补偿义务人按

其在本次交易中取得的交易对价为限先以股份、不足部分再以现金方式向上市公司

进行补偿。

    在业绩承诺期届满时,在由上市公司聘请的具有执行证券期货相关业务资格的

会计师事务所对业绩承诺期间最后一个年度业绩承诺实现情况的《专项审核报告》

出具后30日内,上市公司应当对拟购买资产进行减值测试,并由上市公司聘请具有

执行证券期货相关业务资格的会计师事务所出具《减值测试报告》。在减值测试专

项审计报告出具后10个工作日内,上市公司董事会完成减值测试补偿义务股份数计

算工作,并根据《业绩承诺与补偿协议》约定,履行减值测试补偿股份的回购注销

工作。

    上述补偿的具体办法详见本交易报告书“第七节 本次交易合同的主要内容”

之“二、业绩承诺与补偿协议”。

    (二)主要业绩补偿义务人的业绩补偿能力



                                        32
                    招商证券关于新五丰发行股份及支付现金购买资产暨关联交易之独立财务顾问报告


    本次交易的业绩补偿义务人包括现代农业集团、长城资管、信达资管、刘艳书
等 24 名自然人。

    1、本次交易业绩补偿义务人的背景情况

    (1)现代农业集团

    ①主要股东或实际控制人基本情况

    现代农业集团的控股股东和实际控制人为湖南省国资委。

    ②最近三年主营业务情况

    现代农业集团为控股型公司,未经营具体业务,通过子公司开展养殖业务、种
植业务、食品和药品制造业务、现代物流业务以及农业金融投资业务。

    ③最近两年主要财务指标

                                                                                   单位:万元

                             2016 年 12 月 31 日                  2015 年 12 月 31 日
       项目
                                 /2016 年度                           /2015 年度

      总资产                                   203,693.22                           226,314.33

      净资产                                       70,426.37                         63,691.11

     营业收入                                      75,749.41                         61,646.09

     利润总额                                       5,104.98                         -1,548.29

注:2016 年度财务数据经大信会计师事务所(特殊普通合伙)审计,2015 年度财务数据经湖
南建业会计师事务所有限公司审计。

    (2)长城资管

    ①主要股东或实际控制人基本情况

    长城资管的实际控制人为中华人民共和国财政部。

    ②最近三年主营业务情况

    根据长城资管的公司章程,最近三年,长城资管的主营业务为收购并经营中国
农业银行剥离的不良资产;债务追偿,资产置换、转让与销售;债务重组及企业
重组;债权转股权及阶段性持股,资产证券化;资产管理范围内的上市推荐及债
券、股票承销;直接投资;发行债券,商业借款;向金融机构借款和向中国人民

                                              33
                   招商证券关于新五丰发行股份及支付现金购买资产暨关联交易之独立财务顾问报告


银行申请再贷款;投资、财务及法律咨询与顾问;资产及项目评估;企业审计与
破产清算;经金融监管部门批准的其他业务。

   ③最近两年简要财务报表

   长城资管最近两年经审计的主要财务数据如下:

                                                                                单位:万元
                            2016 年 12 月 31 日                  2015 年 12 月 31 日
      项目
                               /2016 年度                           /2015 年度
      总资产                               48,689,895.4                         36,748,763.0

      净资产                                5,067,268.0                          4,235,922.5

     营业收入                               2,929,895.4                          3,076,208.3

     利润总额                                   994,500.1                          779,142.9

      净利润                                    896,834.1                          736,743.7


   (3)信达资管

   (1)主要股东或实际控制人基本情况

   信达资管控股股东为中华人民共和国财政部。

   (2)最近三年主营业务情况

   信达资管的前身中国信达资产管理公司成立于 1999 年 4 月,是经国务院批准,
为有效化解金融风险、维护金融体系稳定、推动国有银行和企业改革发展而成立
的首家金融资产管理公司。2010 年 6 月,中国信达资产管理公司整体改制为中国
信达资产管理股份有限公司。2012 年 4 月,信达资管引进全国社会保障基金理事
会、UBS AG、中信资本控股有限公司和渣打银行四家战略投资者。2013 年 12 月
12 日,信达资管在香港联合交易所主板挂牌上市,成为首家登陆国际资本市场的
中国金融资产管理公司。

   信达资管主营业务包括不良资产经营业务、投资及资产管理业务和金融服务业
务,其中不良资产经营是其核心业务。信达资管在大力发展不良资产经营业务的
基础上,积极尝试有市场需求的多元化金融服务业务,逐步形成以不良资产经营
为核心,以资产管理和金融服务为重点的综合金融格局。

   (3)最近两年简要财务报表

                                           34
                   招商证券关于新五丰发行股份及支付现金购买资产暨关联交易之独立财务顾问报告


     信达资管最近两年经审计的主要财务数据如下:

                                                                                单位:万元
                            2016 年 12 月 31 日                  2015 年 12 月 31 日
        项目
                               /2016 年度                           /2015 年度
       总资产                               117,448,090                           71,397,470

       净资产                                14,797,000                           11,089,390

      营业收入                                  9,165,720                          7,874,410

      利润总额                                  2,176,550                          1,929,790

       净利润                                   1,598,200                          1,470,390


     (4)刘艳书等 24 名自然人

     刘艳书等其他 24 名自然人取得股权时,均为天心种业的在职员工。

     2、业绩补偿义务人具备充分的业绩补偿能力

     (1)参与业绩补偿义务的法人经营状况良好,自然人大部分为标的公司的员


     本次参与业绩补偿义务的法人现代农业集团为湖南省国资委下属企业,长城资
管、信达资管均为财政部下属企业,该等企业资产规模大,经营状况良好。

     本次参与业绩补偿义务的自然人主要为天心种业的中高层员工及技术骨干,通
过本次交易取得的交易对价与交易标的的经营状况直接相关,其参与业绩承诺有
利于交易标的业绩的实现。

     (2)本次交易中参与业绩承诺对方用于业绩补偿对应的股权均锁定三年

     本次交易中,现代农业集团、长城资管、信达资管、刘艳书等 24 名自然人用
于业绩补偿对应的股权均锁定三年,且以该等股权为限参与业绩补偿,确保业绩
补偿义务人具备充分的业绩补偿能力。

     (3)本次交易采用了差异化估值,参与业绩承诺的法人承担了 95.18%义务,
参与业绩承诺的自然人承担了 5.82%的义务,更能保障本次交易业绩补偿的实现

     因本次交易采用了差异化估值,现代农业集团、长城资管、信达资管等三名参
与业绩承诺的法人因全额参与业绩承诺而享受高估值,其对应的业绩补偿比例也
相对较高,合计占 95.18%;刘艳书等 24 名自然人因部分股权未参与业绩承诺,交




                                           35
                      招商证券关于新五丰发行股份及支付现金购买资产暨关联交易之独立财务顾问报告


易作价相对较低,其对应的业绩补偿比例也相对较低,合计占 5.82%。这样更能保
障本次交易业绩补偿的实现。

 序号      交易对方姓名/名称      本次交易前持有天心种业股权比例      承担业绩补偿的比例

  1          现代农业集团                                  82.83%                    88.41%

  2            长城资管                                     5.12%                     5.46%

  3            信达资管                                     0.29%                     0.31%

  4       刘艳书等 24 名自然人                              9.09%                     5.82%

             合计                                          97.33%                   100.00%


      经核查,本独立财务顾问认为,本次交易主要业绩补偿义务人具备充分的业绩
补偿能力。


十一、本次交易已经履行及尚需履行的审批程序

(一)本次交易已经履行的程序

      1、2017年9月5日,现代农业集团筹备领导小组会议决议,同意将其持有的天

心种业82.8292%股权和其享有的200万元国有独享资本公积转让给新五丰。

      2、2017年9月22日,发展资本的股东湖南发展资产管理集团有限公司出具《关

于湖南发展集团资本经营公司持有的湖南天心种业有限公司股权处置事宜的批复》

(湘发展函[2017]21号),同意发展资本对天心种业的股权进行处置并与新五丰签

订相关协议。

      3、2017年9月22日,长城资管出具《关于我司持有天心种业股权参与新五丰并

购重组的批复》(中长资复[2007]223号),同意将其持有的天心种业全部股权转让

给新五丰。

      4、2017年9月25日,上市公司的控股股东粮油集团出具《湖南省粮油食品进出

口集团有限公司对本次重组的原则性意见》,原则上同意上市公司以发行股份及支

付现金的方式收购天心种业98.1317%的股权和200万元国有独享资本公积。

      5、2017年9月25日,上市公司的间接控股股东现代农业集团出具《湖南省现代

农业产业控股集团有限公司对本次重组的原则性意见》,原则上同意上市公司以发

                                             36
                    招商证券关于新五丰发行股份及支付现金购买资产暨关联交易之独立财务顾问报告



行股份及支付现金的方式收购天心种业98.1317%的股权和200万元国有独享资本公

积。

    6、2017年9月29日,信达资管出具《关于同意出售湖南天心种业股份有限公司

股权内部决策文件说明》,同意将其持有的天心种业全部股权转让给新五丰。

    7、2017年9月29日,湖南省国资委出具《关于湖南新五丰股份有限公司收购湖

南天心种业股份有限公司股权有关问题的批复》(湘国资产权函[2017]327号),原

则上同意新五丰通过非公开发行股份和现金方式收购天心种业股权。

    8、2017年9月30日,天心种业的资产评估报告已在湖南省国资委备案。

    9、2017年10月10日,上市公司召开第四届董事会第四十七次会议,审议通过

了本次交易报告书(草案)及相关议案。

    10、2017年11月2日,湖南省国资委出具《湖南省国资委关于湖南新五丰股份

有限公司收购湖南天心种业股份有限公司股权有关问题的批复》(湘国资产权函

[2017]393号),同意新五丰通过非公开发行股份和现金方式收购天心种业股权。

    11、2017年11月10日,上市公司召开2017年第三次临时股东大会,审议通过了

本次交易,并同意现代农业集团及其一致行动人免于以要约方式增持上市公司股

份。

       12、2017年12月18日,天心种业收到全国中小企业股份转让系统出具的《关

于同意湖南天心种业股份有限公司股票终止在全国中小企业股份转让系统挂牌的

函》(股转系统函[2017]7174号),天心种业股票自2017年12月21日起终止在全

国中小企业股份转让系统挂牌。

       13、2018年1月15日,天心种业召开第一届董事会第十二次会议,审议通过天

心种业公司形式由股份公司变更为有限公司的议案;2018年2月9日,天心种业召

开2018年第一次股东会,审议通过天心种业公司形式由股份公司变更为有限公司

的议案,变更为有限公司后天心种业股东会同意交易对方将标的资产转让给上市

公司。



                                           37
                   招商证券关于新五丰发行股份及支付现金购买资产暨关联交易之独立财务顾问报告



    14、2018年3月12日,经股东大会授权,上市公司第四届董事会第五十二次会

议通过调整本次发行股份购买资产的调价机制。


(二)本次交易尚须履行的程序

    本次交易尚需履行的决策及审批程序包括但不限于:

    1、本次交易尚需取得中国证监会的核准。

    本次交易在取得上述批准前不得实施本次重组方案。本次交易能否获得上述批

准或核准,以及最终获得相关批准或核准的时间,均存在不确定性,提请广大投资

者注意投资风险。


十二、本次交易对上市公司的影响

(一)对上市公司主营业务的影响

    本次交易前,新五丰已建立集饲料生产、种猪繁育、商品猪饲养、生猪屠宰及

肉品加工、冷链物流、生猪交易于一体的生猪全产业链布局,具有集生猪、肉品和

饲料等层次的产品结构。而天心种业主要从事种猪、仔猪、商品猪的生产和销售,

是国内较早规模化、集约化的专业生猪育种公司,是国内大型种猪生产企业。本次

交易完成后,上市公司将拥有天心种业 98.1317%股权和 200 万元国有独享资本公

积,增强了上市公司生猪育种及种猪生产实力,扩大生猪养殖规模,丰富产品类型,

拓宽客户范围及销售渠道,加强了上市公司对生猪全产业链的布局。


(二)对上市公司主要财务指标的影响

    根据天健会计师出具的《备考审阅报告》,本次交易前后,上市公司主要财务

数据比较如下:

                                                                                 单位:万元
                       2017 年 9 月 30 日/2017 年 1-9 月      2016 年 12 月 31 日/2016 年度
      项目
                        实际数                备考数           实际数             备考数

     资产总计            176,601.04              212,531.39     191,483.52        222,747.68



                                            38
                        招商证券关于新五丰发行股份及支付现金购买资产暨关联交易之独立财务顾问报告


                             2017 年 9 月 30 日/2017 年 1-9 月             2016 年 12 月 31 日/2016 年度
         项目
                              实际数                  备考数                 实际数             备考数

       负债总计                 48,558.29                66,932.85            61,736.60          78,947.16

归属母公司所有者权益           121,109.56               134,195.29           122,376.34         133,534.33

       营业收入                129,685.71               150,482.19           169,137.43         193,609.86

       利润总额                  4,904.13                11,215.84            17,279.15          26,319.08

        净利润                   4,822.58                11,165.75            17,355.46          26,323.54

归属母公司股东净利润             5,259.98                 9,778.39            19,662.11          26,756.96

基本每股收益(元/股)                  0.08                      0.13                 0.30          0.3506




(三)对上市公司股权结构的影响

     截至本交易报告书出具日,上市公司的总股本为 652,675,584 股。按照本次交

易中标的资产的交易价格以及股份发行价格,上市公司本次将新增发行

110,582,066 股 A 股股份,本次发行后公司总股本将增至 763,257,650 股。具体如

下:
                                         本次交易前                                本次交易后
          股东
                             持股数量(股)            占比             持股数量(股)          占比

         粮油集团               202,018,546              30.9524%          202,018,546            26.4679%

湖南高新创投财富管理有限
                                104,166,666              15.9599%          104,166,666            13.6476%
           公司

       现代农业集团              10,416,666               1.5960%          108,217,802            14.1784%

湖南轻盐创业投资管理有限
                                 10,416,666               1.5960%           10,416,666             1.3648%
           公司
长沙新翔股权投资合伙企业
                                  4,950,000               0.7584%            4,950,000             0.6485%
       (有限合伙)

         杨条沯                   2,800,000               0.4290%            2,800,000             0.3668%

         周纯萍                   2,500,097               0.3831%            2,500,097             0.3276%

长沙新翼股权投资合伙企业
                                  1,922,000               0.2945%            1,922,000             0.2518%
       (有限合伙)

         吴国良                   1,363,000               0.2088%            1,363,000             0.1786%

NAM KWONG CEREALS OILS AND
   FOODSTUFFS COMPANY             1,140,026               0.1747%            1,140,026             0.1494%
         LIMITED



                                                  39
                 招商证券关于新五丰发行股份及支付现金购买资产暨关联交易之独立财务顾问报告


                                本次交易前                         本次交易后
       股东
                     持股数量(股)          占比        持股数量(股)         占比

      其他股东          310,978,917           47.6468%      310,978,917          40.7436%

      长城资管                    -                 -         6,022,461           0.7890%

      刘艳书                      -                 -         1,444,062           0.1892%

      万其见                      -                 -           855,740           0.1121%

      杨竣程                      -                 -           748,773           0.0981%

      章志勇                      -                 -           748,773           0.0981%

      唐先桂                      -                 -           641,805           0.0841%

      信达资管                    -                 -           340,424           0.0446%

      邓付栋                      -                 -           213,935           0.0280%

      胡为新                      -                 -           203,238           0.0266%

        唐威                      -                 -           160,451           0.0210%

      徐化武                      -                 -           160,451           0.0210%

        胡蕾                      -                 -           139,057           0.0182%

      龚训贤                      -                 -           106,967           0.0140%

        高颖                      -                 -           106,967           0.0140%

      谭建光                      -                 -           106,967           0.0140%

        韩伟                      -                 -            85,574           0.0112%

        李芳                      -                 -            85,574           0.0112%

        饶华                      -                 -            85,574           0.0112%

      唐美秧                  3,000            0.0005%           88,574           0.0116%

        曾静                      -                 -            85,574           0.0112%

      周学斌                      -                 -            85,574           0.0112%

      李锦林                      -                 -            53,483           0.0070%

      李学君                      -                 -            53,483           0.0070%

      任向军                      -                 -            53,483           0.0070%

        唐敏                      -                 -            53,483           0.0070%

      杨润春                      -                 -            53,483           0.0070%

        合计            652,675,584            100.00%      763,257,650           100.00%


   本次交易前,粮油集团持有上市公司 202,018,546 股股份,持股比例为

30.9524%,系上市公司的控股股东。现代农业集团持有粮油集团 100%股权,现代

农业集团通过粮油集团间接持有上市公司 30.9524%股权;现代农业集团直接持有

                                        40
                                招商证券关于新五丰发行股份及支付现金购买资产暨关联交易之独立财务顾问报告



       上市公司 10,416,666 股股份,持股比例为 1.5960%,现代农业集团直接和间接持

       有上市公司 32.5484%股权,系上市公司的间接控股股东。湖南省国资委持有现代

       农业集团 100%的股权,系上市公司的实际控制人。

                本次交易完成后,上市公司股本为 763,257,650 股,社会公众股东持股数量超

       过 10%,新五丰仍符合上市条件。同时粮油集团持有上市公司 202,018,546 的股份,

       持股比例 26.4679%,系上市公司的控股股东;现代农业集团直接和间接持有新五

       丰 40.6463%的股份,系上市公司的间接控股股东;湖南省国资委系上市公司的实

       际控制人。本次交易前后上市公司的控股股东和实际控制人未发生变更。


       十三、现代农业集团可免于以要约方式增持公司股份

                本次交易前,现代农业集团直接和间接合计持有上市公司 32.5484%的股份;

       本次交易完成后,现代农业集团直接和间接持有上市公司股权比例为 40.6463%。

       根据《上市公司收购管理办法》第六十三条规定,“经上市公司股东大会非关联股

       东批准,投资者取得上市公司向其发行的新股,导致其在该公司拥有权益的股份超

       过该公司已发行股份的 30%,投资者承诺 3 年内不转让本次向其发行的新股,且公

       司股东大会同意投资者免于发出要约的,相关投资者可以免于按照前款规定提交豁

       免申请,直接向证券交易所和证券登记结算机构申请办理股份转让和过户登记手

       续”。现代农业集团已承诺 36 个月内不转让本次交易上市公司向其发行的新股,

       经上市公司股东大会非关联股东的同意后,现代农业集团可免于以要约方式增持公

       司股份。


       十四、本次交易相关方做出的重要承诺或说明

                本次交易相关方作出的重要承诺或说明如下:

承诺/说明方           出具承诺/说明的名称                              承诺/说明的主要内容

                 关于不存在《关于加强与上市公司   粮油集团及其董事、监事、高级管理人员不存在因涉嫌本次重组相关
1、上市公司控
                 重大资产重组相关股票异常交易     的内幕交易被立案调查或者立案侦查的情形,最近 36 个月内不存在被
股股东及其董
                 监管的暂行规定》第十三条规定中   中国证监会作出行政处罚或者司法机构依法追究刑事责任的情形,上
事、监事、高
                 不得参与任何上市公司重大资产     述主体不存在《暂行规定》第十三条规定的不得参与任何上市公司重
级管理人员
                 重组的情形的声明                 大资产重组的情形。



                                                         41
                               招商证券关于新五丰发行股份及支付现金购买资产暨关联交易之独立财务顾问报告


承诺/说明方          出具承诺/说明的名称                              承诺/说明的主要内容

                                                 粮油集团自新五丰本次重组复牌之日起至本次重组实施完毕期间,不
                                                 会减持上市公司股票或作出减持计划,并将严格遵守《中华人民共和
                                                 国证券法》第四十七条规定;粮油集团承诺,本声明与承诺均为真实、
                关于不减持股份的声明与承诺
                                                 准确和完整的,不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏;若
                                                 粮油集团未履行或违反上述承诺,则减持股票所得收益归上市公司所
                                                 有,并将承担因此而给上市公司造成的一切损失。
                                                 现代农业集团自新五丰本次重组复牌之日起至本次重组实施完毕期
                                                 间,不会减持上市公司股票或作出减持计划,并将严格遵守《中华人
2、上市公司间                                    民共和国证券法》第四十七条规定;现代农业集团承诺,本声明与承
                关于不减持股份的声明与承诺
接控股股东                                       诺均为真实、准确和完整的,不存在任何虚假记载、误导性陈述或者
                                                 重大遗漏;若现代农业集团未履行或违反上述承诺,则减持股票所得
                                                 收益归上市公司所有,并将承担因此而给上市公司造成的一切损失。
                                                 根据《中华人民共和国公司法》、《中华人民共和国证券法》、《上
                                                 市公司重大资产重组管理办法》、《上海证券交易所股票上市规则》
                                                 等法律、法规和规范性文件的要求,承诺人保证为本次交易所提供的
                                                 所有资料、信息和作出的声明、承诺及说明等均为真实、准确和完整
                                                 的,不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。
                3.1 关于提供资料真实、准确、完
                                                 承诺人承诺对所提供资料的真实性、准确性和完整性承担个别和连带
                整的承诺函
                                                 的法律责任,如因提供的信息存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗
                                                 漏,给上市公司、上市公司的投资者或者参与本次交易的中介机构造
3、上市公司                                      成损失的,将依法承担赔偿责任。如本次交易因所提供或者披露的信
                                                 息涉嫌存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏,被司法机关立案侦
                                                 查或者被中国证监会立案调查的,将依法承担赔偿责任。
                                                 新五丰及新五丰控制的机构,均不存在《关于加强与上市公司重大资
                3.2 关于不存在《关于加强与上市
                                                 产重组相关股票异常交易监管的暂行规定》第十三条规定中的不得参
                公司重大资产重组相关股票异常
                                                 与任何上市公司重大资产重组的情形,即不存在因涉嫌重大资产重组
                交易监管的暂行规定》第十三条规
                                                 相关的内幕交易被立案调查或者立案侦查的情况,亦不存在最近 36 个
                定中不得参与任何上市公司重大
                                                 月被中国证监会做出行政处罚或者司法机关依法追究刑事责任的情
                资产重组的情形的声明
                                                 况。
                4.1 关于不存在《关于加强与上市   本人及本人控制的机构,均不存在《关于加强与上市公司重大资产重
                公司重大资产重组相关股票异常     组相关股票异常交易监管的暂行规定》第十三条规定中的不得参与任
                交易监管的暂行规定》第十三条规   何上市公司重大资产重组的情形,即不存在因涉嫌重大资产重组相关
                定中不得参与任何上市公司重大     的内幕交易被立案调查或者立案侦查的情况,亦不存在最近 36 个月被
4、上市公司董   资产重组的情形的声明             中国证监会做出行政处罚或者司法机关依法追究刑事责任的情况。
事、高级管理                                     自新五丰本次重组复牌之日起至本次重组实施完毕期间,本人不会减
人员                                             持上市公司股票或作出减持计划,并将严格遵守《中华人民共和国证
                                                 券法》第四十七条规定;本人承诺,本声明与承诺均为真实、准确和
                4.2 关于不减持股份的声明与承诺
                                                 完整的,不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏;若本人未履
                                                 行或违反上述承诺,则减持股票所得收益归上市公司所有,并将承担
                                                 因此而给上市公司造成的一切损失。




                                                        42
                                 招商证券关于新五丰发行股份及支付现金购买资产暨关联交易之独立财务顾问报告


承诺/说明方          出具承诺/说明的名称                               承诺/说明的主要内容

                                                  如本次交易因所提供或者披露的信息涉嫌存在虚假记载、误导性陈述
                4.3 关于提供资料真实、准确、完    或者重大遗漏,被司法机关立案侦查或者被中国证监会立案调查的,
                整                                在案件调查结论明确之前,上市公司全体董事、监事、高级管理人员
                                                  承诺不会转让其在上市公司拥有权益的股份。
                                                  经认真自查,本公司和本公司董事、监事、高级管理人员最近五年内
                                                  不存在受到行政处罚或者刑事处罚的情形,也不存在涉嫌犯罪被司法
5、上市公司及
                                                  机关立案侦查或者涉嫌违法违规被中国证监会立案调查的情形。
其董事、监事、 关于无违法违规行为的承诺函
                                                  本公司和本公司全体董事、监事、高级管理人员最近五年不存在未按
高级管理人员
                                                  期偿还大额债务、未履行承诺、被中国证监会采取行政监管措施或受
                                                  到证券交易所纪律处分的情况等。
                6.1 关于不     现代农业集团及其
                存在不得参     主要管理人员       承诺人不存在因涉嫌本次重组相关的内幕交易被立案调查或者立案侦查
                与任何上市     刘艳书等 24 名自   的情形,最近 36 个月内不存在被中国证监会作出行政处罚或者司法机构
                公司重大资     然人               依法追究刑事责任的情形,上述主体不存在《暂行规定》第十三条规定
                产重组情形     信达资管、长城资   的不得参与任何上市公司重大资产重组的情形。
                的说明         管、发展资本

                               现代农业集团       根据《中华人民共和国公司法》、《中华人民共和国证券法》、《上市

                               刘艳书等 24 名自   公司重大资产重组管理办法》、《上海证券交易所股票上市规则》等法

                               然人               律、法规和规范性文件的要求,承诺人保证为本次交易而向新五丰及参
                                                  与本次交易的各中介机构所提供的所有资料、信息和作出的声明、承诺
                                                  及说明等均为真实、准确和完整的,不存在任何虚假记载、误导性陈述
                6.2 关 于 提
                                                  或者重大遗漏。
                供 资 料 真
                                                  承诺人承诺对所提供资料的真实性、准确性和完整性承担个别和连带的
                实、准确、
                                                  法律责任,如因提供的信息存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏,
                完整的承诺     信达资管、长城资
                                                  给上市公司、上市公司的投资者或者参与本次交易的中介机构造成损失
6、交易对方     函             管、发展资本
                                                  的,将依法承担赔偿责任。如本次交易因所提供或者披露的信息涉嫌存
                                                  在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏,被司法机关立案侦查或者被中
                                                  国证监会立案调查的,在调查结论明确之前,承诺人承诺不会转让因本
                                                  次交易而获得的上市公司股份,本公司将承担由此引起的一切法律责任
                                                  和后果,并就该种行为对相关各方造成的损失予以赔偿。

                               现代农业集团       在承诺人作为新五丰股东期间,将采取措施尽量避免本公司及关联方与
                                                  新五丰之间发生关联交易。
                                                  对于不可避免的或有合理原因而发生的关联交易,承诺人及承诺人控制
                                                  的其他企业将遵循公平合理、价格公允的原则进行交易,与新五丰或其
                6.3 关于规
                               刘艳书、万其见、   子公司依法签订协议,履行合法程序,并将按照《中华人民共和国公司
                范关联交易
                               杨竣程、章志勇、   法》、《中华人民共和国证券法》、《上海证券交易所股票上市规则》
                的承诺函
                               胡蕾、唐敏         等法律、法规、规范性文件以及新五丰公司章程等有关规定履行关联交
                                                  易决策程序和信息披露义务。
                                                  承诺人保证不通过关联交易损害新五丰及其股东的合法权益。如违反上
                                                  述承诺,本公司愿意承担由此给新五丰造成的全部损失。




                                                         43
                               招商证券关于新五丰发行股份及支付现金购买资产暨关联交易之独立财务顾问报告


承诺/说明方          出具承诺/说明的名称                            承诺/说明的主要内容

                            现代农业集团       1、承诺人及承诺人控制的其他企业均未从事与新五丰及其下属企业相同
                                               或具有竞争性的相类似业务。
                                               2、承诺人直接和间接持有新五丰股份期间,承诺人及承诺人的其他关联
              6.4 关于避
                                               方不会以任何形式(包括但不限于在中国境内或境外自行或与他人合资、
              免与上市公
                            刘艳书、万其见、   合作或联合经营)从事、参与或协助他人从事任何与新五丰及其下属企
              司发生同业
                            杨竣程、章志勇、   业从事业务有直接或间接竞争关系的经营活动,也不直接或间接投资任
              竞争的承诺
                            胡蕾、唐敏         何与新五丰及其下属企业正在从事的业务有直接或间接竞争关系的经济
              函
                                               实体。
                                               3、如果因违反上述承诺导致新五丰或其下属企业损失的,承诺人将全额
                                               承担新五丰及其下属企业因此而遭受的全部损失。
              6.5 关于保                       承诺人保证在资产、人员、财务、机构和业务方面与新五丰保持完全分
              持上市公司                       开和独立运作,并严格遵守中国证监会关于上市公司独立性的相关规定,
                            现代农业集团
              独立性的承                       不利用股东地位违反新五丰规范运作程序,干预新五丰经营决策,损害
              诺函                             新五丰和其他股东的合法权益。
                                               本公司和本公司主要管理人员最近五年内不存在受行政处罚(与证券市
                                               场明显无关的除外)、刑事处罚、或者涉及与经济纠纷有关的重大民事
                                               诉讼或者仲裁的情形,亦不存在涉嫌重大违法行为的情形。
                            现代农业集团
                                               本公司和本公司主要管理人员最近五年不存在未按期偿还大额债务、未
                                               履行承诺、被中国证监会采取行政监管措施或受到证券交易所纪律处分
                                               的情况等。
                                               本公司和本公司全体董事、监事、高级管理人员最近五年内不存在受行
                                               政处罚(与证券市场明显无关的除外)、刑事处罚、或者涉及与经济纠
              6.6 关于无
                                               纷有关的重大民事诉讼或者仲裁的情形,亦不存在涉嫌重大违法行为的
              违法违规行    信达资管、长城资
                                               情形。
              为的承诺函    管、发展资本
                                               本公司和本公司全体董事、监事、高级管理人员最近五年不存在未按期
                                               偿还大额债务、未履行承诺、被中国证监会采取行政监管措施或受到证
                                               券交易所纪律处分的情况等。
                                               本人最近五年内不存在受行政处罚(与证券市场明显无关的除外)、刑
                                               事处罚、或者涉及与经济纠纷有关的重大民事诉讼或者仲裁的情形,亦
                            刘艳书等 24 名自
                                               不存在涉嫌重大违法行为的情形。
                            然人
                                               本人最近五年内不存在未按期偿还大额债务、未履行承诺、被中国证监
                                               会采取行政监管措施或受到证券交易所纪律处分的情况。

                            现代农业集团

              6.7 关于股    刘艳书等 24 名自

              份锁定的承    然人               见“重大事项提示”之“八、股份锁定期”
              诺            信达资管

                            长城资管

                                               承诺人合法拥有天心种业股权完整的所有权,依法拥有天心种业股权有
              6.8 关于持有标的公司股权清晰的
                                               效的占有、使用、收益及处分权。
              承诺函
                                               承诺人持有的天心种业股权权属清晰,不存在抵押、质押、留置等权利


                                                        44
                              招商证券关于新五丰发行股份及支付现金购买资产暨关联交易之独立财务顾问报告


承诺/说明方         出具承诺/说明的名称                             承诺/说明的主要内容

                                                限制,不存在委托持股或其他利益安排,也不存在任何可能导致上述股权
                                                被有关司法机关或行政机关查封、冻结、征用或限制转让的未决或潜在
                                                的诉讼、仲裁以及任何其他行政或司法程序。
                                                在天心种业的公司性质由股份有限公司变更为有限责任公司后,承诺人
                                                持有的天心种业股权在本次交易过程中的股权过户或者转移不存在法律
                                                障碍。
                                                在本次交易过程中,承诺人作为天心种业的股东之一,在天心种业的公司
               6.9 关于放弃优先受让权的声明     性质变更为有限责任公司后,自愿放弃对天心种业的其他股东在本次交易
                                                过程中向新五丰转让其所持天心种业股权的优先受让权。
                                                根据《中华人民共和国公司法》、《中华人民共和国证券法》、《上
                                                市公司重大资产重组管理办法》、《上海证券交易所股票上市规则》
                                                等法律、法规和规范性文件的要求,承诺人保证为本次交易而向新五
                                                丰及参与本次交易的各中介机构所提供的所有资料、信息和作出的声
                                                明、承诺及说明等均为真实、准确和完整的,不存在任何虚假记载、
               关于提供资料真实、准确、完整的   误导性陈述或者重大遗漏。
7、标的公司
               承诺函                           承诺人承诺对所提供资料的真实性、准确性和完整性承担个别和连带
                                                的法律贵任,如因提供的信息存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗
                                                漏,给上市公司、上市公司的投资者或者参与本次交易的中介机构造
                                                成损失的,将依法承担赔偿责任。如本次交易因所提供或者披露的信
                                                息涉嫌存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏,被司法机关立案侦
                                                查或者被中国证监会立案调查的,将依法承担赔偿责任。



       十五、上市公司控股股东及其一致行动人对本次重组的原则性意见

              本次交易中,上市公司拟通过发行股份及支付现金相结合的方式购买现代农业

       集团、长城资管、发展资本、信达资管、刘艳书、万其见、杨竣程、章志勇、唐先

       桂、邓付栋、胡为新、唐威、徐化武、胡蕾、龚训贤、高颖、谭建光、韩伟、李芳、

       饶华、唐美秧、曾静、周学斌、李锦林、李学君、任向军、唐敏、杨润春 28 名交

       易对方合计持有的天心种业 98.1317%股权和现代农业集团享有的 200 万元国有独

       享资本公积。

              上市公司直接控股股东粮油集团、间接控股现代农业集团、实际控制人湖南省

       国资委原则上同意上市公司进行本次重组。


       十六、上市公司控股股东及其一致行动人、董事、监事、高级管理

       人员自本次重组复牌之日起至实施完毕期间的股份减持计划

                                                         45
                  招商证券关于新五丰发行股份及支付现金购买资产暨关联交易之独立财务顾问报告



    上市公司控股股东粮油集团、上市公司的间接控股东现代农业集团,上市公司

董事、监事、高级管理人员承诺,本次重组复牌之日起至实施完毕期间,将不减持

其直接或间接持有的上市公司的股票。


十七、本次交易对投资者权益保护的安排

    为保护投资者尤其是中小投资者的合法权益,本次交易过程主要采取了下述安

排和措施:


(一)严格执行关联交易批准程序,确保本次交易定价公平、公允

    本次交易构成关联交易,其实施将严格执行法律法规以及公司内部对于关联交

易的审批程序。本次交易的议案已由上市公司非关联董事予以表决通过,并取得独

立董事对本次交易的事前认可意见及对本次交易的独立董事意见。本次交易的议案

已在公司股东大会上经公司非关联股东予以表决。

    对于本次发行股份及支付现金购买的标的资产,公司已聘请会计师、资产评估

机构对标的资产进行审计、评估,将确保标的资产的定价公允、公平、合理。公司

独立董事已对本次交易定价的公允性发表独立意见。公司所聘请的独立财务顾问和

律师将对本次交易的实施过程、资产过户事宜和相关后续事项的合规性及风险进行

核查,发表明确的意见。


(二)严格履行上市公司信息披露义务

    本公司及相关信息披露义务人将严格按照《证券法》、《上市公司信息披露管

理办法》、《重组管理办法》、《关于规范上市公司信息披露及相关各方行为的通

知》等相关规定,切实履行信息披露义务,公平地向所有投资者披露可能对上市公

司股票交易价格产生较大影响的重大事件。


(三)股份锁定安排

    本次交易中,交易对方获得的股份将严格按照中国证监会相关规定予以锁定。

有关本次发行股份的锁定安排,请参见本节“重大事项提示”之“八、股份锁定期”。

                                         46
                       招商证券关于新五丰发行股份及支付现金购买资产暨关联交易之独立财务顾问报告



(四)本次交易不会摊薄上市公司当年每股收益

    根据天健会计师事务所出具的《湖南新五丰股份有限公司二O一六年度审计报

告》、《备考审阅报告》,以及《湖南新五丰股份有限公司2017年1-9月财务报告》,

假设本次交易在2016年1月1日完成,上市公司2016年、2017年1-9月在本次交易完

成前后的归属于母公司所有者的净利润、每股收益的变动情况如下:

                                        2017 年 1-9 月                   2016 年度
             项目
                                    交易前          备考数      交易前           备考数

 归属于母公司的净利润(万元)       5,259.98        9,778.39    19,662.11            26,892.03

 扣除非经常性损益后归属于母公司
                                    5,049.50        9,147.71    18,801.38            25,387.20
       的净利润(万元)

     基本每股收益(元/股)              0.08             0.13        0.30               0.3506

 扣除非经常性损益后基本每股收益
                                        0.08             0.12        0.30               0.3506
           (元/股)


    本次交易将使上市公司的盈利能力得到提升,每股收益不会被摊薄。本次交易

有利于增强本公司持续经营能力和抗风险能力,符合公司全体股东的利益。


(五)业绩补偿安排

    为保障上市公司及其股东尤其是中小股东的合法权益,同时依据《重组管理办

法》等相关法律法规的规定,上市公司已与交易对方现代农业集团、信达资管、长

城资管、刘艳书、万其见、杨竣程、章志勇、胡蕾、唐敏、唐先桂、邓付栋、胡为

新、唐威、徐化武、龚训贤、高颖、谭建光、韩伟、李芳、饶华、唐美秧、曾静、

周学斌、李锦林、李学君、任向军、杨润春签署了《业绩承诺与补偿协议》,对本

次交易的业绩承诺和补偿进行了约定。具体内容请详见本交易报告书“第七节 本

次交易合同的主要内容”之“二、业绩承诺与补偿协议”。


(六)标的资产过渡期间损益归属

    标的资产在过渡期间产生的盈利由上市公司享有;如发生亏损,则由交易对方

承担并以现金方式补足。



                                               47
                  招商证券关于新五丰发行股份及支付现金购买资产暨关联交易之独立财务顾问报告



    股权交割日后 2 个月内,由新五丰聘请审计机构对标的资产在过渡期间产生的

损益进行审计并出具专项审计报告。如根据上述专项审计报告确认的标的资产在过

渡期间产生亏损,则交易对方应在该审计报告出具之后三十日内用现金方式一次性

将亏损额支付给新五丰。


(七)其他保护投资者权益的措施

    本次交易的交易对方已出具承诺函,保证为本次交易而向上市公司及参与本次

交易的各中介机构所提供的所有资料、信息和作出的声明、承诺、确认及说明等均

为真实、准确、完整。其承诺对所提供资料的真实性、准确性和完整性承担个别和

连带的法律责任,如因提供的信息存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏,给上

市公司的投资者或者参与本次交易的中介机构造成损失的,将依法承担赔偿责任。

    在本次交易完成后直接和间接控股股东、实际控制人将继续保持上市公司的独

立性,在资产、人员、财务、机构、业务方面遵循独立原则,遵守中国证监会有关

规定,规范运作上市公司。上市公司间接控股股东现代农业集团已对保持上市公司

的独立性作出承诺,请参见本交易报告书之“第十三节 其他重要事项”。


十八、关于标的公司终止挂牌并变更公司形式的安排

    2017 年 12 月 18 日,天心种业收到全国中小企业股份转让系统出具的《关于

同意湖南天心种业股份有限公司股票终止在全国中小企业股份转让系统挂牌的

函》(股转系统函[2017]7174 号)。天心种业股票自 2017 年 12 月 21 日起终止在

全国中小企业股份转让系统挂牌。

    2018 年 2 月 9 日,天心种业召开 2018 年第一次股东大会,同意天心种业组织

形式由股份公司变更为有限公司,变更为有限公司后天心种业股东会同意交易对

方将标的资产转让给上市公司。


十九、未来十二个月上市公司有无继续向现代农业集团购买相关资

产的计划


                                         48
                 招商证券关于新五丰发行股份及支付现金购买资产暨关联交易之独立财务顾问报告


   上市公司新五丰出具《承诺函》,承诺自本承诺函出具日,本公司未来 12 个
月内不存在向交易对方继续购买相关资产的计划。

   现代农业集团出具《承诺函》,承诺自本承诺函出具日,本公司未来 12 个月
内不存在向新五丰继续出售相关资产的计划。

   因此,未来十二个月上市公司无继续向现代农业集团购买相关资产的计划。

   经核查上市公司和现代农业集团出具的《承诺函》,本独立财务顾问认为,未
来十二个月上市公司无继续向现代农业集团购买相关资产的计划。


二十、独立财务顾问的保荐机构资格

   上市公司聘请招商证券担任本次交易的独立财务顾问,招商证券经中国证监会

批准依法设立,具备保荐机构资格。




                                        49
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                                 重大风险提示


    投资者在评价本公司此次资产重组时,还应特别认真地阅读并考虑下述各项风险因素。


一、本次交易有关的风险

(一)本次交易可能暂停、终止或取消的风险

    上市公司制定了严格的内幕信息管理制度,同时与交易对方在协商确定本次交易的过程中,

尽可能缩小内幕信息知情人的范围,减少内幕信息的传播。但仍不排除有关机构和个人利用本次

交易内幕信息进行内幕交易的行为,上市公司存在因股价异常波动或异常交易可能涉嫌内幕交易

而暂停、终止或取消本次交易的风险。


    此外,由于取得中国证监会核准的时间具有不确定性,以及在本次交易审核过程中,交易各

方可能需要根据监管机构的要求不断完善交易方案,如交易各方无法就完善交易方案的措施达成

一致,本次发行股份及支付现金购买资产的交易对象及本公司均有可能选择终止本次交易,提请

投资者关注本次交易可能终止的风险。


(二)审批风险

    本次交易尚需满足多项条件方可完成,包括但不限于中国证监会对本次交易的核准等。本次

交易能否取得上述批准、通过审查或核准,及取得上述批准、核准、通过审查的时间存在不确定

性。因此,本次交易的最终成功实施存在审批风险。


(三)标的资产的估值风险

    本次交易天心种业截至 2017 年 6 月 30 日股东全部权益的评估值为 71,498.61 万元,评估增值

55,629.90 万元,增值率 350.56%,增值原因请参见“第六节 标的资产评估情况”之“三、上市公

司董事会对交易标的评估合理性以及定价公允性分析”之“(二)评估依据的合理性”。


    本公司特提醒投资者,虽然评估机构在评估过程中严格按照评估的相关规定,并履行了勤

勉、尽职的义务,但由于收益法是基于一系列假设并基于对未来的预测,如未来情况出现预期之


                                            50
                       招商证券关于新五丰发行股份及支付现金购买资产暨关联交易之独立财务顾问报告



外的较大变化,特别是交易标的主要从事仔猪、种猪、商品猪的生产和销售,如果出现生猪价格

下跌、原材料价格上升、生猪疫病、养殖场所无法续租等影响生产经营的不利因素,将可能导致

资产估值与实际情况不符的风险,提请投资者注意估值风险。


(四)公司治理风险和整合风险

       本次交易前,上市公司严格按照《公司法》、《证券法》、《上海证券交易所股票上市规则》

和中国证监会及上海证券交易所颁布的其他相关法律法规的要求,不断完善公司内部法人治理结

构,健全内部管理制度。本次交易完成后,公司将新增一家子公司,管理、协调和信息披露工作

量及工作难度有所增加。上市公司将依据有关法律法规的要求进一步完善公司法人治理结构,维

护上市公司及中小股东的利益。若上市公司不能加强合规管理,则可能面临公司治理失效的风

险。


       本次交易完成后,为发挥协同效应,上市公司和标的公司需在财务管理、公司制度管理、人

力资源管理等方面进行一定程度的优化整合。但是,整合能否顺利实施存在一定的不确定性,整

合可能无法达到预期效果,甚至可能会对标的公司乃至上市公司原有业务的运营产生不利影响,

提请投资者注意收购整合风险。


(五)股票投资风险

       股票市场投资收益与投资风险并存。股票价格的波动不仅受公司盈利水平和发展前景的影

响,而且受国家宏观经济政策调整、金融政策的调控、股票市场的投机行为、投资者的心理预期

等诸多因素的影响。公司本次交易的相关部门审批工作,尚需要一定的时间方能完成,在此期间

股票市场价格可能出现波动,从而给投资者带来一定的投资风险。


(六)标的资产业绩承诺无法实现的风险

       本次交易的业绩承诺和补偿义务人分别作出了业绩承诺:若本次交易在 2018

年完成股权交割,则业绩承诺期间为 2018 年-2020 年,天心种业在业绩承诺期间

内各年的承诺净利润(归属于母公司股东扣除非经常性损益后的净利润)分别不

低于 5,363.34 万元、6,442.70 万元和 8,275.18 万元。

       由于标的公司盈利状况的实现情况会受政策环境、市场需求以及自身经营状

                                              51
                    招商证券关于新五丰发行股份及支付现金购买资产暨关联交易之独立财务顾问报告



况等多种因素的影响,如果在利润承诺期间出现生猪价格下跌、原材料价格上升、

生猪疫病、养殖场所无法续租等影响生产经营的不利因素,特别是上述不利因素

叠加出现,将对标的公司的生产经营造成重大不利影响,标的公司存在实际实现

的净利润不能达到承诺净利润的风险。

    2018 年以来生猪价格出现一定幅度的下跌,与此同时,玉米等原材料价格也

略有上涨,天心种业的业绩也因此受到一定影响,提请投资者关注本次标的公司

可能存在业绩承诺无法实现的风险。


(七)业绩承诺或资产减值补偿不足的风险

    本次交易拟以收益法评估结论作为资产定价依据,根据《重组管理办法》及相关规定,交易对

方应当与上市公司就相关资产实际盈利数不足利润承诺数的情况签订明确可行的补偿协议。公司

已经与交易对方签署了明确可行的《业绩承诺与补偿协议》。


    标的资产在业绩承诺期间内实现的合并报表扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润

数低于承诺净利润数,或因业绩承诺期届满因资产减值且根据《业绩承诺与补偿协议》约定存在资

产减持补偿,相关补偿义务人应对本公司进行补偿。尽管上市公司已与补偿义务人签订了明确的

《业绩承诺与补偿协议》,但由于市场波动、公司经营以及业务整合等风险导致标的公司的实际净

利润数低于承诺净利润数及/或补偿期限届满时标的资产出现减值时,补偿义务人如果无法履行或

不愿履行补偿义务,则存在业绩承诺或资产减值补偿实施的违约风险。


(八)本次交易摊薄即期回报的风险

    本次交易完成后,公司总股本规模将扩大,净资产规模及每股净资产水平都将提高。但若交

易对方承诺的天心种业业绩未按预期实现,公司未来每股收益在短期内可能存在一定幅度的下

滑,因此公司的即期回报可能被摊薄。特此提醒投资者关注本次交易可能摊薄即期回报的风险。


(九)上市公司与标的公司之间内部交易可能存在损害中小股东利益的

风险




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    本次交易前,标的公司报告期内与上市公司存在关联交易,且上市公司曾为标的公司的前五

大客户;虽然本次交易完成后,标的公司成为上市公司的控股子公司,双方之间的交易不构成关

联交易,但标的公司本次业绩承诺中包含了与上市公司之间交易形成的净利润。


    鉴于本次交易的交易对方之一现代农业集团为上市公司的间接控股股东,为防止本次交易完

成后,上市公司与标的公司之间通过内部交易进行利益输送,以使标的公司完成业绩承诺,上市

公司已将双方之间的内部交易视为关联交易,履行关联交易的决策程序,制定了双方之间内部交

易的定价原则,并建立相关内部控制制度保证内部交易价格的公允性。


    若上市公司未履行上述程序或未严格执行相关的定价原则,影响内部交易价格的公允性,将

存在利益输送的风险,可能导致损害上市公司中小股东利益的风险。


二、交易标的有关风险

(一)生猪和猪肉价格周期性变动风险

    目前,我国生猪养殖行业发展尚不成熟,生猪和猪肉价格波动较大,生猪价格

呈现出较强的周期性波动特征,生猪市场价格的周期性波动导致生猪养殖行业的毛

利率呈现周期性波动。

    天心种业主要从事仔猪、种猪、商品猪的生产和销售。未来,若生猪市场价格

出现持续性下滑,将进一步影响仔猪、种猪、商品猪的销售价格,从而对天心种业

的整体盈利能力造成重大不利影响,标的公司天心种业将存在业绩难以保持增长、

大幅下降、甚至亏损的风险。


(二)原材料价格波动风险

    天心种业生产所需的主要原材料为饲料、药品等,其中玉米、豆粕为饲料的主

要组成部分。

    近年来,我国玉米、豆粕的价格波动幅度较大,如果受到不利天气变化等因素

的影响导致玉米、大豆产量下降或受到玉米、豆粕下游的需求变化等因素的影响,

玉米或豆粕价格将会大幅波动。未来若玉米、豆粕、饲料价格出现持续上涨,将提


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高天心种业的饲养成本,对天心种业的整体盈利能力造成不利影响,标的公司天

心种业将存在业绩难以保持增长、大幅下降、甚至亏损的风险。


      (三)疫病风险

    疫病是农牧企业发展中面临的主要风险。生猪养殖过程中纳入监管的疫病主要

有猪瘟、高致病性猪蓝耳病、猪繁殖与呼吸综合症(经典猪蓝耳病)、猪囊虫病、

炭疽、猪丹毒、猪肺疫和布鲁氏菌病等。疫病的发生将导致大量生猪死亡,给标

的公司造成损失。另外,疫病的出现将会对居民猪肉消费带来影响,造成短期内

猪肉需求减少,价格下降。

    报告期内,我国国内疫情总体情况较为稳定,除了局部地方散发的疫情外,没

有爆发特大疫情。根据农业部每月发布的生猪疫情统计,报告期内,湖南省疫情

情况如下:

                                                                                         单位:头

         疫情种类                  2015 年度              2016 年度           2017 年 1-9 月

           猪瘟                        0                      0                     0

     高致病性猪蓝耳病                  0                      0                     0

猪繁殖与呼吸综合症(经典猪蓝
                                       0                      0                     0
          耳病)

          猪肺疫                     1,764                  1,040                  940

        布鲁氏菌病                     0                      0                     0

         猪囊虫病                      0                     41                     0

           炭疽                        0                      0                     0

          猪丹毒                     2,314                   668                   397


    报告期内,湖南省未发生大规模重大动物疫情,发生的疫情主要为猪丹毒、猪

肺疫及少量的猪囊虫病。

    天心种业建立了严格、完善的生猪疫病防控体系,且养殖场距离人口密集的城

镇地区距离较远。报告期内,天心种业均能够在生产经营活动中遵守防疫及安全




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生产方面相关法律法规,未发生畜禽疫情或食品安全事故,不存在因违反防疫及

安全生产方面相关法律法规而被主管机关予以处罚的情形。

   但若未来天心种业周边地区或自身养殖场疫病频繁发生,或者天心种业疫病防

控体系执行不力,天心种业将面临生猪发生疫病所引致产量下降、销量下降、盈

利下降、甚至亏损的风险。


(四)主要养殖场所源于租赁的风险

   天心种业所租用养殖场的用地主要来自于对农村土地、林地的承包或流转,部
分养殖场的出租方已经根据《中华人民共和国农村土地承包法》、《农村土地承包
经营权流转管理办法》等法律、法规,与当地村民委员会、村民签订了承包、流转
等协议,并在乡镇政府或林业主管部门履行了备案手续。但天心种业的部分养殖场
出租方仍存在未能提供土地流转的完整有效备案手续的情况,其中,2017 年 1-9
月该等土地流转手续不完善的养殖场实现的净利润占比 51.43%,盈利占比和对天
心种业的经营影响相对较大;同时随着地区经济发展以及周边土地用途的改变,一
旦发生土地权属纠纷、出租方违约、养殖场无法续约等情形,或租用的部分养殖场
面临搬迁,会对天心种业的生产经营造成不利影响。


(五)环境保护的风险

    天心种业目前产生的主要污染物包括废气、废水、废渣等,为了降低对环境的

影响,天心种业按政策要求装备了环保设施,对污染物排放按标准实施严格管理,

同时养殖场的出租方也办理了或正在办理环评批复、“三同时”验收等环保手续,

天心种业自建或租用的养殖场也已取得或正在办理《临时排放污染物许可证》、《排

放污染物许可证》。未来,随着国家对环保的要求越来越严格及社会对环境保护意

识的不断增强,政府可能会颁布新的法律法规,提高环保标准,增加排污治理成本,

从而导致天心种业生产经营成本提高。


(六)产业政策风险




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    猪肉系我国城乡居民重要的“菜篮子”产品,关系着国计民生。中央及各地方

政府近年来出台了一系列关于生猪养殖的调控政策,包括猪肉储备、猪肉价格调控

等方面的具体政策,有利于防止猪肉价格发生剧烈波动,稳定畜牧生产。若国家在

调控过程中,发布了不利于生猪养殖企业的产业政策,将影响生猪养殖企业的盈利

能力,由此带来一定的经营风险。


(七)产品质量及食品安全风险

   近年来,食品质量安全问题频发,引起全社会的广泛关注。国家对于食品生产

行业的质量控制提出了更高的监管要求。2004 年,国家颁布了《兽药管理条例》;

2009 年,国家修改并颁布了《中华人民共和国食品安全法》;2011 年,国家颁布

了《饲料和饲料添加剂管理条例》。国家不断对食品安全及食品来源的立法进行

完善,加大了对食品违法行为的处理力度,对食品安全愈发重视,要求不断提高。

   2016 年 7 月 7 日,湖南省人民政府修订并颁发了《湖南省食品安全事故应急

预案》(湖政办发[2016]41 号),从应急组织指挥体系及职责、监测预警、事故

报告与评估、应急响应、后期处置、应急保障、监督管理等方面做出明确,该预

案的发布实施,将建立健全应对食品安全事件的运行机制,有效预防、积极应对、

及时控制食品安全事件,高效组织应急处置工作,最大限度减少食品安全事件的

社会危害,保障公众身体健康与生命安全,维护正常的社会经济秩序。2017 年 05

月 25 日,湖南省政府办公厅印发了《湖南省 2017 年食品安全重点工作安排》,

强调要落实四个最严的要求,全面实施食品安全战略,强化源头严防、过程

严管、风险严控监管措施,着力推进监管体制机制改革创新和依法治理。

   食品安全事关民众的身体健康和生命安全,是影响企业声誉和经营的重要因

素,天心种业自成立开始就将产品质量安全作为天心种业经营的首要原则。天心

种业自育自繁自养规模集约化的经营模式,将生猪育种、种猪扩繁、商品猪

饲养的完整产业链大部分环节置于可控范围,通过引进国内外先进养猪设备及建

设现代化猪舍,加强对生猪饲养过程中的质量控制,为食品安全提供最大程度的

保障。



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   根据天心种业旗下养殖场所在区域质量技术监督局出具的证明,报告期内,天

心种业不存在违反有关质量和技术监督方面的法律法规而受到行政处罚的情形,

亦未受到过有关质量、技术方便的投诉。

   但若未来天心种业质量控制体系的某个环节出现疏忽,进而引发食品安全事

故,将会对天心种业声誉产生极大的负面影响,天心种业亦可能受到相关主管部

门的处罚及消费者的投诉、诉讼,上述事项均会对天心种业业绩及发展造成不利

影响。此外,如果行业内其他养殖企业的肉猪产品发生食品安全问题,损害行业

整体形象和口碑,在一定程度上也可能导致消费者对天心种业相关产品产生恐慌

和需求量下降,从而在一段时间内会连带影响天心种业的经营业绩。


(八)自然灾害风险

    天心种业现有的经营场所主要分布在湖南和河南等地,其生产经营场所会受水

灾、雪灾、风灾、地震等自然灾害的影响。若天心种业的生产经营场所或其周边地

区若发生自然灾害,可能造成生猪养殖场建筑及设施的损坏,并可能导致生猪受伤

死亡,由此给天心种业带来直接损失。同时,自然灾害所导致的电力、交通、通讯

中断,生产设施、设备的损坏,也可能给天心种业的生产经营造成不利影响。


(九)自然人客户存在的风险

    因生猪养殖行业的特点,商品猪的主要客户为猪贩子,仔猪和种猪主要客户为

养殖农户,生猪养殖企业的主要客户以自然人为主。

    天心种业的自然人客户角度,且该等自然人客户在采购能力、经营规模、经营

拓展能力和自身业务管理水平等方面存在一定的不确定性和局限性,自然人客户在

其经营过程中一旦出现风险,可能会对天心种业的生产经营带来一定的不利影响。

    虽然天心种业已在各猪场采用安装 POS 机等措施减少现金收款,但报告期内,

天心种业与自然人客户仍存在少量现金交易。如天心种业未来对现金交易的内部控

制制度执行不到位,会对天心种业的经营业绩和资金管控带来不利影响。


(十)高级管理人员和核心技术人员流失风险

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    天心种业的发展与高级管理人员和核心技术人员的贡献是分不开的。报告期

内,天心种业未发生高级管理人员与核心技术人员流失的问题,生产和管理团队相

对稳定,但生猪饲养的工作环境相对较差、长时间的生活隔离等原因,可能出现核

心技术人员的流失。若未来天心种业发生高级管理人员和核心技术人员流失,将会

在一定程度上影响天心种业的稳定发展。


(十一)标的公司的管理风险

    截至本交易报告书(草案)签署之日,天心种业共 5 家控股子公司和 5 家分公

司,分、子公司较多。随着业务的发展,天心种业的饲养规模将进一步扩张,天心

种业的分、子公司数量还会继续增加,这使得天心种业在经营管理、人力资源管理、

财务管理、内部控制、决策贯彻执行、信息传递等方面的管理要求不断提高,加大

了天心种业的管理难度。如果天心种业不能在业务发展的同时完善管理体系和内控

机制,天心种业的品牌效应和管理优势有可能无法在各个分支机构得到充分有效发

挥,将面临一定的管理风险。


(十二)实际控制人拥有标的公司权益比例下降的风险

    本次交易前,现代农业集团直接持有天心种业 82.8292%的股份,为天心种业

的控股股东;湖南省国资委为天心种业的实际控制人,其对天心种业的董事、监事、

高级管理人员拥有较高的任免权。

    本次交易后,天心种业将成为新五丰的控股子公司,现代农业集团通过直接和

间接持有新五丰的股份控制天心种业,虽然天心种业的实际控制人仍为湖南省国资

委,但实际控制人拥有天心种业的权益比例有所下降。此外,天心种业的董事、监

事、高级管理人员将按照上市公司的公司治理制度进行任免,天心种业在本次交易

完成后存在实际控制人拥有的权益比例下降,其董事、监事、高级管理人员的任免

存在变动的风险。


(十三)税收优惠政策变化风险



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    天心种业从事畜牧业,享受多项税收优惠政策。在增值税方面,根据 2008 年

11 月 10 日国务院颁布的《中华人民共和国增值税暂行条例》第十五条规定,天心

种业产品免征增值税。在所得税方面,根据 2007 年 12 月 6 日国务院颁布的《中华

人民共和国企业所得税法实施条例》第八十六条的规定,天心种业产品销售所得免

征企业所得税。

    若国家对从事牲畜饲养、农产品初加工的税收法规政策发生变化,天心种业的

盈利能力将受到影响。


(十四)消耗性生物资产减值风险

    天心种业的账面存在较大金额的消耗性生物资产,为用于销售的种猪、仔猪、

商品猪。报告期内天心种业消耗性生物资产的销售情况良好,不存在减值的情形。

未来期间若生猪销售价格发生大幅下降或发生疫病等情形,将可能导致天心种业消

耗性性生物资产大幅减值的情况,天心种业消耗性生物资产在出售时将存在不能收

回全部成本、甚至亏损的风险。




                                         59
                     招商证券关于新五丰发行股份及支付现金购买资产暨关联交易之独立财务顾问报告



                                         释义


在本交易报告书(草案)中,除非另有所指,下列词语或简称具有如下特定含义:
一、一般术语
新五丰、本公司、公
                      指   湖南新五丰股份有限公司(证券代码:600975)
司、上市公司
控股股东、湖南粮油、
                     指    湖南省粮油食品进出口集团有限公司
粮油集团
湖南省政府            指   湖南省人民政府
实际控制人、湖南省
                      指   湖南省人民政府国有资产监督管理委员会
国资委
                           湖南省现代农业产业控股集团有限公司,曾用名:湖南省天心
现代农业集团          指
                           实业集团有限公司
                           湖南新五丰股份有限公司发行股份及支付现金购买资产暨关联
交易报告书(草案)    指
                           交易报告书(草案)(修订稿)
                           湖南新五丰股份有限公司发行股份及支付现金购买天心种业
本次交易、本次重组    指   98.1317%股权及现代农业集团享有的 200 万元国有独享资本公
                           积的交易行为
董事会                指   湖南新五丰股份有限公司董事会
股东大会              指   湖南新五丰股份有限公司股东大会
高新创投              指   湖南高新创投财富管理有限公司,上市公司股东
轻盐创投              指   湖南轻盐创业投资管理有限公司,上市公司股东
                           五丰行有限公司,发行人的发起人之一,供应香港鲜活冷冻食
五丰行                指
                           品的代理商
南光贸易              指   南光贸易有限公司,供应澳门鲜活冷冻食品的代理商
                           南光粮油食品有限公司,发行人的发起人之一,供应澳门鲜活
南光粮油              指
                           冷冻食品的代理商
中国农大              指   中国农业大学,发行人的发起人之一
标的公司、天心种业、
                     指    湖南天心种业股份有限公司
评估对象
                           湖南天心种业股份有限公司的前身,湖南天心种业有限公司和
天心有限、天心牧业    指
                           湖南天心牧业有限公司
                           天心种业 98.1317%的股权和现代农业集团享有的 200 万元国有
标的资产              指
                           独享资本公积
原种猪场              指   湖南天心种业股份有限公司原种猪场
桂阳分公司            指   湖南天心种业股份有限公司桂阳原种猪场
永州分公司            指   湖南天心种业股份有限公司永州市分公司
湘潭分公司            指   湖南天心种业股份有限公司湘潭原种猪扩繁场

                                            60
                     招商证券关于新五丰发行股份及支付现金购买资产暨关联交易之独立财务顾问报告


汝州分公司            指   湖南天心种业股份有限公司汝州市分公司
辉县分公司            指   湖南天心种业有限公司辉县市分公司,现已注销
汉寿分公司            指   湖南天心种业股份有限公司汉寿分公司,现已注销
济源分公司            指   湖南天心种业有限公司济源分公司,现已注销
攸县天心              指   攸县天心生态养殖有限公司,天心种业全资子公司
临澧天心              指   临澧天心种业有限公司,天心种业控股子公司
天心伍零贰            指   湖南天心伍零贰畜牧有限责任公司,天心种业控股子公司
汉寿天心              指   汉寿天心农牧有限公司,天心种业控股子公司
汝州天心              指   汝州天心种业有限公司,天心种业控股子公司
                           湖南天心种业股份有限公司工会,前身为湖南天心牧业有限公
天心种业工会          指
                           司工会和湖南天心牧业有限公司工会
天心发展              指   湖南天心实业发展有限责任公司
宏星牧业              指   汉寿县宏星牧业有限公司
铭德实业              指   湖南万安达集团铭德实业有限责任公司
五〇二饲料厂          指   湖南网岭五O二饲料厂
交易对方              指   现代农业集团等向新五丰出售标的资产的标的公司股东
长城资管              指   中国长城资产管理股份有限公司
华融资管              指   中国华融资产管理股份有限公司
发展资本              指   湖南发展集团资本经营有限公司
信达资管              指   中国信达资产管理股份有限公司
                           刘艳书、万其见、杨竣程、章志勇、唐先桂、邓付栋、胡为新、
刘艳书等 24 名自然         唐威、徐化武、胡蕾、龚训贤、高颖、谭建光、韩伟、李芳、
                      指
人                         饶华、唐美秧、曾静、周学斌、李锦林、李学君、任向军、唐
                           敏、杨润春
                           天心种业控股股东现代农业集团、信达资管、长城资管以及刘
业绩承诺方            指
                           艳书等 24 名自然人
                           现代农业集团、长城资管、信达资管、刘艳书、万其见、杨竣
                           程、章志勇、唐先桂、邓付栋、胡为新、唐威、徐化武、胡蕾、
补偿义务人            指   龚训贤、高颖、谭建光、韩伟、李芳、饶华、唐美秧、曾静、
                           周学斌、李锦林、李学君、任向军、唐敏、杨润春等 27 名交易
                           对方
                           因标的公司所处行业的生猪价格下跌、原材料价格上涨、生猪
                           疫病等各种因素,导致标的公司的收入大幅下降或成本费用大
不利影响              指
                           幅上升,从而使标的公司的净利润大幅下降,甚至出现亏损的
                           影响
新三板                指   全国中小企业股份转让系统
招商证券、独立财务
                      指   招商证券股份有限公司
顾问
天健会计师、审计机    指   天健会计师事务所(特殊普通合伙)


                                            61
                     招商证券关于新五丰发行股份及支付现金购买资产暨关联交易之独立财务顾问报告




启元律师、法律机构    指   湖南启元律师事务所
中企华、评估机构      指   北京中企华资产评估有限责任公司
中介机构              指   招商证券、天健会计师、启元律师、中企华的统称
《发行股份及支付现         上市公司与交易对方签署的《发行股份及支付现金购买资产协
                      指
金购买资产协议》           议》
《业绩承诺与补偿协
                      指   上市公司与交易各方签署的《业绩承诺与补偿协议》
议》
《天心种业两年一期         《湖南天心种业股份有限公司 2015 年、2016 年及 2017 年 1-9
                      指
审计报告》                 月审计报告》(天健审〔2017〕2-475 号)
                           《湖南天心种业股份有限公司 2015 年、2016 年及 2017 年 1-9
重组申报报表          指
                           月审计报告》中的财务报表
                           天心种业在全国中小企业股份转让系统披露的《湖南天心种业
新三板审定报表        指   股份有限公司设计报告》(2015 年度-2016 年度)中的财务报
                           表
                           由中企华评估机构出具的中企华评报字(2017)第 1212 号《湖南
《资产评估报告》      指   新五丰股份有限公司重大资产重组项目所涉及的湖南天心种业
                           股份有限公司股东全部权益价值评估报告》
                           由天健会计师出具的新五丰 2016 年度和 2017 年 1-9 月的《审
《备考审阅报告》      指
                           阅报告》(天健审〔2017〕2-466 号)
                           《湖南启元律师事务所关于湖南新五丰股份有限公司发行股份
《法律意见书》        指
                           及支付现金购买资产暨关联交易之法律意见书》
《补充法律意见书           《湖南启元律师事务所关于湖南新五丰股份有限公司发行股份
                      指
(一)》                   及支付现金购买资产暨关联交易之补充法律意见书(一)》
《补充法律意见书           《湖南启元律师事务所关于湖南新五丰股份有限公司发行股份
                      指
(二)》                   及支付现金购买资产暨关联交易之补充法律意见书(二)》
《补充法律意见书           《湖南启元律师事务所关于湖南新五丰股份有限公司发行股份
                      指
(三)》                   及支付现金购买资产暨关联交易之补充法律意见书(三)》
扣非后净利润          指   标的公司归属于母公司的扣除非经常性损益后的合并净利润
                           标的公司实际实现的,并经具有证券从业资格会计师事务所审
经审计扣非后净利润    指
                           计的归属于母公司股东的扣除非经常性损益后的合并净利润
                           本次股权转让完成工商变更登记手续之日(以工商行政管理部
股权交割日            指   门或市场监督管理部门核发标的公司变更通知书或变更后的标
                           的公司营业执照核发之日为准)
                           上市公司因购买标的资产而向交易对方发行的股份登记至交易
交易完成日            指   对方在中国证券登记结算有限责任公司上海分公司开立的股票
                           账户之日
过渡期                指   自审计、评估基准日起至股权交割日止的期间
                           若本次交易于 2017 年 12 月 31 日前完成,则为 2017 年度、2018
标的公司业绩承诺
                      指   年度和 2019 年度;若本次交易在 2018 年完成,则为 2018 年度、
期、补偿期限
                           2019 年度和 2020 年度。


                                            62
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                           天心种业承诺的标的公司在业绩承诺期按上市公司的会计政策
承诺净利润、净利润
                      指   核算的经具有证券期货相关业务资格的会计师事务所审计的扣
承诺数
                           除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润。
                           标的公司在业绩承诺期按上市公司会计政策核算的实际实现的
实际净利润、实际净
                      指   经具有证券期货相关业务资格的会计师事务所审计的扣除非经
利润数
                           常性损益后的净利润。
评估基准日            指   2017 年 6 月 30 日
审计基准日            指   2017 年 9 月 30 日
中国证监会            指   中国证券监督管理委员会
并购重组委            指   上市公司并购重组审核委员会
《公司法》            指   《中华人民共和国公司法》
《证券法》            指   《中华人民共和国证券法》
《重组管理办法》      指   《上市公司重大资产重组管理办法》
《财务顾问业务指
                      指   《上市公司重大资产重组财务顾问业务指引(试行)》
引》
《重组若干规定》      指   《关于规范上市公司重大资产重组若干问题的规定》
定价基准日            指   新五丰第四届董事会第四十七次会议决议公告日
近两年及一期、报告
                      指   2015 年、2016 年、2017 年 1-9 月

元、万元              指   人民币元、万元
二、专业术语
商品猪                指   为提供猪肉而生产、销售的生猪,统称为商品猪,包括活大猪
生猪                  指   仔猪、种猪、商品猪的统称
                           以育种、扩繁为目的生产、销售的生猪,统称为种猪,包括曾
种猪                  指
                           祖代种猪、祖代种猪、二元种猪。
                           直接参加选育和测定的优秀个体组成的群体称为核心群, 核心
核心群                指
                           群为整个种猪繁育场提供后备种猪。
                           纯种猪是单一品种内自繁的生猪品种,主要用于优良基因的选
纯种猪                指
                           育和扩繁,包括曾祖代猪、祖代猪。
                           生猪代次繁育体系中的第一层,相对于祖代猪而言,具有更优
曾祖代猪              指   良的遗传性能,主要用于繁育祖代种猪,相对三元猪而言是曾
                           祖父(母)代,也称原种猪或核心群种猪。
                           生猪代次繁育体系中的第二层,用于优良遗传基因扩繁、生产
祖代猪/一元猪         指
                           二元猪,相对三元猪而言是祖父(母)代。
                           两个不同品种纯种猪杂交育成,相对三元猪而言是父亲(母亲)
父母代猪/二元猪       指   代。二元母猪具有产仔数多、生长快等特点,主要用于繁育三
                           元猪。



                                            63
                   招商证券关于新五丰发行股份及支付现金购买资产暨关联交易之独立财务顾问报告


                          由终端父本(多为杜洛克公猪)与二元种母猪(多为大长或长
 三元猪              指
                          大母猪)杂交育成的三元代次生猪(多为杜大长或杜长大)。
                          原产于美国,也称红毛猪。具有胴体瘦肉率高、适应性强、生
 杜洛克猪            指   长速度快,肉质较好,但产仔数少等特点。主要作为曾祖代、
                          祖代猪使用,用于杂交的终端父本。
                          原产于丹麦,也称兰德瑞斯猪。因体型修长,毛色全白,故称
 长白猪              指   长白猪。具有产仔数多、饲料转化率、胴体瘦肉率高等特点。
                          主要作为曾祖代、祖代使用。
                          原产于英国的约克郡,也称大约克夏猪、大约克猪。因体型大、
 大白猪              指   皮毛白色,故称大白猪。具有生长速度快、饲料转化率高、胴
                          体瘦肉率高,产仔数多等特点。主要作为曾祖代、祖代猪使用。
                          大白猪和长白猪两品种杂交生产的二元猪,其中大长是由大白
 大长、长大          指   猪公猪与长白猪母猪杂交生产,长大是以长白公猪与大约克母
                          猪杂交生产。
                          杜洛克、长白、大白三品种杂交的三元猪,其中杜长大是由杜
 杜长大、杜大长      指   洛克公猪与长大二元母猪杂交生产, 杜大长是杜洛克公猪与大
                          长二元母猪杂交生产。
 后备母猪            指   指已确定选留但尚未进行第一次配种之前的母猪。
 妊娠母猪            指   配种后处于怀孕期(也称妊娠期)的母猪。
 哺乳母猪            指   处于哺乳期的母猪。
 能繁母猪            指   正处于繁育期尚未退役的种猪
 仔猪                指   泛指哺乳仔猪、断奶仔猪、对外销售的体重约为15千克的生猪
                          也称保育阶段生猪,在保育舍内进行饲养,仔猪断奶后3-5天转
 保育猪
                          入保育舍饲养7-8周转群,仔猪在保育舍饲养不超过9周。
                          饲养的生猪增重一公斤所消耗的饲料量,是评价饲料报酬的一
 料肉比              指
                          个指标。
                          又称胴体瘦肉率,即经剥离后的瘦肉占胴体重量的百分比。商
 瘦肉率              指   品猪经放血、脱毛、去蹄、去头、去尾和去内脏后的重量即为
                          胴体重量。
 PSY                 指   每头母猪每年断奶仔猪数
 MSY                 指   每头母猪年均提供出栏肥猪数
                          在一定条件下,用强氧化剂处理水样时所消耗的氧化剂的量,
 COD                 指   是表示水中还原性物质多少的一个指标,化学需氧量越大,说
                          明水体受有机物的污染越严重
本交易报告书(草案)中部分合计数与各加数直接相加之和在尾数上存在差异,均为四舍五入
所致。




                                          64
                 招商证券关于新五丰发行股份及支付现金购买资产暨关联交易之独立财务顾问报告



                     第一节          本次交易概况


一、本次交易的背景

    1、国家积极推动国有企业资产整体上市

    我国正处在新一轮深化改革开放的重要历史关口。十八届三中全会发布《关于

全面深化改革若干重大问题的决定》以来,混合所有制改革、国企整体上市等政策

不断出台。根据2015年8月《中共中央、国务院关于深化国有企业改革的指导意见》

要求,国有企业要完善现代企业制度,积极推进公司制股份制改革,加大集团层面

公司制改革力度,积极引入各类投资者实现股权多元化,大力推动国有企业改制上

市,创造条件实现集团公司整体上市。2015年9月,国务院下发《国务院关于国有

企业发展混合所有制经济的意见》(国发〔2015〕54号),明确提出除国家有明确

规定的特定领域,鼓励通过整体上市、并购重组、发行可转债等方式,逐步调整国

有股权比例,积极引入各类投资者,形成股权结构多元、股东行为规范、内部约束

有效、运行高效灵活的经营机制。

    本次交易为落实国家积极推进的国有企业整体上市和积极推进混合所有制改

革的精神,以新五丰作为上市平台,将现代农业集团下属的天心种业股权注入上市

公司,以实现现代农业集团下属的生猪养殖板块整体上市。

    2、国内猪肉消费市场空间广阔潜力巨大、国家政策大力支持规模化生猪饲养

模式

    猪肉是我国城乡居民的主要动物性食品,我国是世界上最大的生猪繁育和猪肉

生产、消费大国。随着我国工业化和城镇化步伐的加快,我国城乡居民畜产品消费

需求出现新的变化:农村居民口粮消费继续下降,畜产品消费快速增加,城市居民

畜产品消费不断升级,优质安全畜产品需求不断增加。根据国家统计局数据,2016

年度,我国生猪出栏量为68,502万头,猪肉生产量为5,299万吨,约占2016年中国

肉类产量的62.05%,猪肉消费市场空间广阔,潜力巨大。

    但是长期以来,我国生猪养殖形成了以家庭散养为主的经营模式,养殖基础设

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                 招商证券关于新五丰发行股份及支付现金购买资产暨关联交易之独立财务顾问报告



施薄弱、饲养技术落后,规模化程度较低,不仅成本普遍较高,盈利困难,且因为

散养农户具有较强的从众效应,往往无法判断未来市场行情,养殖存栏数波动较大,

导致猪肉价格波动幅度较大,对农民收入和居民消费的民生问题影响较大。生猪饲

养模式从散养向规模化标准化转变势在必行,国家亦出台大量扶持政策,鼓励生猪

养殖企业规模化经营。2009年-2010年,中央连续两年安排30亿元建设投资资金,

支持生猪标准化规模养殖小区建设。2010年,农业部颁布了《农业部关于加快推进

畜禽标准化规模养殖的意见》;2011年,农业部颁布《全国畜牧业发展第十二个五

年规划(2011-2015)》提出,全国畜禽规模养殖比重提高10-15个百分点;2014、

2015年,中央财政均安排奖励资金35亿元,专项用于发展生猪生产,具体包括规模

化生猪养殖户(场)圈舍改造、良种引进、粪污处理的支出,以及保险保费补助、

贷款贴息、防疫服务费用支出等;2016年,农业部颁布《全国生猪生产发展规划

(2016-2020)》提出,发展标准化规模养殖、构建质量安全追溯体系、强化生猪

疫病防控。未来,我国生猪规模化养殖将成为主流趋势。

    3、产业整合顺应国家政策趋势

    把我国农业做强做大,组建规模化、标准化和一体化的农业产业龙头,一直系

国家政策大力支持和鼓励的发展方向。2012年3月,国务院颁布《国务院关于支持

农业产业化龙头企业发展的意见》(国发[2012]10号),明确支持农业龙头企业通

过兼并、重组、收购、控股等方式组建大型企业集团;2013年1月,工信部等十二

部委联合发布《关于加快推进重点行业企业兼并重组的指导意见》(工信部联产业

[2013]16号)明确提出支持农业产业化龙头企业通过兼并重组、收购、控股等方式,

组建大型企业集团。培育壮大龙头企业,打造一批自主创新能力强、加工水平高、

处于行业领先地位的大型龙头企业。引导龙头企业向优势产区集中,形成一批相互

配套、功能互补、联系紧密的龙头企业集群,培育壮大区域主导产业,增强区域经

济发展实力。

    4、顺应国有企业改革整体要求,解决同业竞争势在必行

    2017年6月8日,《湖南省国资委关于湖南省粮油食品进出口集团有限公司等4

户公司100%股权无偿划转的通知》(湘国资产权【2017】174号),湖南省国资委

                                        66
                   招商证券关于新五丰发行股份及支付现金购买资产暨关联交易之独立财务顾问报告



将其持有的粮油集团100%股权无偿划转到现代农业集团。

    通过此次划转,现代农业集团成为新五丰的间接控股股东,而天心种业是现代

农业集团的控股子公司,新五丰与天心种业形成了同业竞争关系。本次交易完成后,

天心种业将成为上市公司的控股子公司,避免了上市公司与天心种业的同业竞争,

从而有效地保护上市公司和中小股东的利益。

    5、天心种业系湖南省生猪养殖领域的骨干企业,具有较强的竞争优势;延伸

了上市公司的产业链,增强上市公司在育种环节的竞争力。

    天心种业多年来一直致力于优质种猪的生产以及养殖技术的研究应用,坚持以

终端消费者对猪肉的消费需要为育种导向,以瘦肉率、繁殖力、肉质等指标为主要

育种目标,采用开放式核心群育种方式,持续提升公司猪群遗传性能。

    天心种业拥有核心群种猪数量上千头,是由从美国引进的曾祖代原种猪经精心

选育而成,具有生长性能好、抗应激能力强、产仔数高、泌乳力强、肢体强健、料

肉比低、瘦肉率高等特点,是公司种猪选育的主要依托群体。天心种业的种猪市场

遍布湖南、河南、江西、福建、浙江 5 个核心区域省份,同时辐射全国其他省份,

深受广大养殖客户的好评,“天心”牌种猪获得中国畜牧业协会授予的“中国品牌

猪”称号。

    天心种业产品质量可靠、安全性高,在市场中具有良好的口碑和较大市场影响

力,是中国畜牧业协会猪业分会理事单位、农业部国家生猪核心育种场、全国猪联

合育种协作组成员单位、国家生猪产业体系长沙综合试验站站长单位、湖南省养猪

协会会长单位,湖南省农业产业化龙头企业,中南五省最大的种苗基地之一。

    上市公司对天心种业的收购,能够延伸上市公司的产业链,增强上市公司在育

种环节的竞争力。


二、本次交易的目的和必要性

    1、充分发挥上市公司与标的公司之间的协同效应

    (1)业务协同效应


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    新五丰主营业务为生猪养殖、肉品销售以及饲料加工,主要产品包括生猪、肉

品和饲料,目前已建立集饲料生产、种猪繁育、商品猪饲养、生猪屠宰及肉品加工、

冷链物流、生猪交易于一体的生猪全产业链布局,形成了生猪、肉品和饲料等层次

丰富的产品结构。天心种业专业从事种猪、仔猪及商品猪的生产和销售,是国内大

型种猪生产企业之一,天心种业专业从事生猪育种及种猪生产,是新五丰商品猪生

产销售的上游,新五丰和天心种业在经营业务和产业链上关系密切。通过本次交易,

双方在生猪育种、种猪和商品猪生产、饲料采购、工艺流程优化、产品销售渠道、

客户维护与拓展等方面,将产生一体化的协同效应,从而降低管理成本、提升运营

效率。

    (2)管理协同效应

    新五丰与天心种业在产业链上关系密切,双方在理解对方的管理方式上不存在

障碍。新五丰作为上市公司,在信息化管理系统、财务核算体系、财务管理制度等

方面具有比较优势,且新五丰在技术管理人才、企业文化建设方面亦居于行业领先

地位。本次交易完成后,天心种业将获益于管理制度的完善和管理水平提高,并相

应促进业务的健康快速发展。且从地理位置来看,新五丰与天心种业同处于湖南省

长沙市,较近的地理位置有利于本次交易完成后新五丰发挥经营管控和统筹协调,

充分发挥两者合并所带来的协同效应。

    (3)财务协同效应

    随着本次交易的完成,天心种业一方面可以利用上市公司的平台,进一步提高

间接融资能力,更容易通过间接融资方式获得外部金融机构的融资支持;另一方面,

天心种业也可充分利用上市公司的融资功能,通过直接融资方式选择多样化的债权

或股权融资工具,实现资本结构的优化。在融资渠道多元化的同时,天心种业融资

成本亦可得到一定程度的降低,进而推动天心种业的业绩增长。

    2、解决现代农业集团内部的同业竞争问题,进一步完善公司治理结构

    2017 年 6 月 8 日,《湖南省国资委关于湖南省粮油食品进出口集团有限公司等
4 户公司 100%股权无偿划转的通知》(湘国资产权【2017】174 号),湖南省国资委
将其持有的粮油集团 100%股权无偿划转到现代农业集团。天心种业是现代农业集


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团的控股子公司,此次股权无偿划拨后,天心种业与上市公司形成了同业竞争。

    本次交易完成后,天心种业将成为上市公司的控股子公司,解决了上市公司与
天心种业的同业竞争问题,从而有效地保护上市公司和中小股东的利益。


    3、扩大公司业务规模,提升上市公司盈利水平

    本次收购的标的公司资产优良,具有良好的发展前景和较强盈利能力,有利于

提高上市公司的价值,并为上市公司的股东带来更好的回报。

    本次交易将进一步提升公司的业务规模,构建新的盈利增长点。交易对方承诺

天心种业2018年、2019年、2020年扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润

分别不低于5,363.34万元、6,442.70万元和8,275.18万元。

    本次交易完成后,公司的总资产、营业收入、归属于母公司股东的权益和净利

润将得到提升。同时,公司的综合竞争能力、市场拓展能力、抗风险能力和持续发

展能力也将进一步增强,有利于从根本上保护公司及股东特别是中小股东利益。


三、本次交易的决策过程

(一)本次交易已经履行的程序

    1、2017年9月5日,现代农业集团筹备领导小组会议决议,同意将其持有的天

心种业82.8292%股权和其享有的200万元国有独享资本公积转让给新五丰。

    2、2017年9月22日,发展资本的股东湖南发展资产管理集团有限公司出具《关

于湖南发展集团资本经营公司持有的湖南天心种业有限公司股权处置事宜的批复》

(湘发展函[2017]21号),同意发展资本对天心种业的股权进行处置并与新五丰签

订相关协议。

    3、2017年9月22日,长城资管出具《关于我司持有天心种业股权参与新五丰并

购重组的批复》(中长资复[2007]223号),同意将其持有的天心种业全部股权转让

给新五丰。

    4、2017年9月25日,上市公司的控股股东粮油集团出具《湖南省粮油食品进出

口集团有限公司对本次重组的原则性意见》,原则上同意上市公司以发行股份及支

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付现金的方式收购天心种业98.1317%的股权和200万元国有独享资本公积。

    5、2017年9月25日,上市公司的间接控股股东现代农业集团出具《湖南省现代

农业产业控股集团有限公司对本次重组的原则性意见》,原则上同意上市公司以发

行股份及支付现金的方式收购天心种业98.1317%的股权和200万元国有独享资本公

积。

    6、2017年9月29日,信达资管出具《关于同意出售湖南天心种业股份有限公司

股权内部决策文件说明》,同意将其持有的天心种业全部股权转让给新五丰。

    7、2017年9月29日,湖南省国资委出具《关于湖南新五丰股份有限公司收购湖

南天心种业股份有限公司股权有关问题的批复》(湘国资产权函[2017]327号),原

则上同意新五丰通过非公开发行股份和现金方式收购天心种业股权。

    8、2017年9月30日,天心种业的资产评估报告已在湖南省国资委备案。

    9、2017年10月10日,上市公司召开第四届董事会第四十七次会议,审议通过

了本次交易报告书(草案)及相关议案。

    10、2017年11月2日,湖南省国资委出具《湖南省国资委关于湖南新五丰股份

有限公司收购湖南天心种业股份有限公司股权有关问题的批复》(湘国资产权函

[2017]393号),同意新五丰通过非公开发行股份和现金方式收购天心种业股权。

    11、2017年11月10日,上市公司召开2017年第三次临时股东大会,审议通过了

本次交易,并同意现代农业集团及其一致行动人免于以要约方式增持上市公司股

份。

       12、2017年12月18日,天心种业收到全国中小企业股份转让系统出具的《关

于同意湖南天心种业股份有限公司股票终止在全国中小企业股份转让系统挂牌的

函》(股转系统函[2017]7174号),天心种业股票自2017年12月21日起终止在全

国中小企业股份转让系统挂牌。

       13、2018年1月15日,天心种业召开第一届董事会第十二次会议,审议通过天

心种业公司形式由股份公司变更为有限公司的议案;2018年2月9日,天心种业召


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开2018年第一次股东会,审议通过天心种业公司形式由股份公司变更为有限公司

的议案,变更为有限公司后天心种业股东会同意交易对方将标的资产转让给上市

公司。

    14、2018年3月12日,经股东大会授权,上市公司第四届董事会第五十二次会

议通过调整本次发行股份购买资产的调价机制。


(二)本次交易尚须履行的程序

    本次交易尚需履行的决策及审批程序包括但不限于:

    1、本次交易尚需取得中国证监会的核准。

    本次交易在取得上述批准前不得实施本次重组方案。本次交易能否获得上述批

准或核准,以及最终获得相关批准或核准的时间,均存在不确定性,提请广大投资

者注意投资风险。


四、本次交易的具体方案

(一)本次交易的具体方案

    本次交易中,上市公司拟通过发行股份及支付现金相结合的方式购买现代农业

集团、长城资管、发展资本、信达资管、刘艳书、万其见、杨竣程、章志勇、唐先

桂、邓付栋、胡为新、唐威、徐化武、胡蕾、龚训贤、高颖、谭建光、韩伟、李芳、

饶华、唐美秧、曾静、周学斌、李锦林、李学君、任向军、唐敏、杨润春 28 名交

易对方合计持有的天心种业 98.1317%股权和现代农业集团享有的 200 万元国有独

享资本公积。

    根据中企华出具的《评估报告》(中企华评报字(2017)第 1212 号),截至本

次交易的评估基准日 2017 年 6 月 30 日,天心种业股东全部权益的评估值为

71,498.61 万元。评估基准日后,天心种业对以前年度未分配利润进行现金分红

2,640 万元,扣除该现金分红及现代农业集团享有的 200 万元国有独享资本公积后,

本次交易标的公司 100%股权作价 68,658.61 万元,因此本次交易标的资产的交易


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           对价为标的公司 98.1317%股权作价加上现代农业集团享有的 200 万元国有独享资

           本公积之和,即 67,575.8383 万元。

                   上市公司将以发行股份及支付现金的方式支付交易对价,股份发行价格为每股

           5.87 元,不低于定价基准日前 20 个交易日上市公司股票交易均价的 90%。据此计

           算,上市公司将就本次交易向 28 名交易对方共计发行 110,582,066 股 A 股股份及

           支付现金 2,664.1591 万元。具体情况如下:

                                        本次交易前   上市公司本                                      支付方式
       标的公司股东    持有标的公司                                   交易对价
序号                                    持有标的公   次交易收购                      现金支付        股份支付       股份数量
        名称/姓名      股份数量(股)                                 (万元)
                                        司股份比例   股权比例                        (万元)        (万元)        (股)
                                                                    57,409.2672
                                                                    (含 200 万元
 1     现代农业集团       54,667,270      82.8292%     82.8292%                                 -   57,409.2672     97,801,136
                                                                     国有独享资
                                                                        本公积)

 2       长城资管          3,378,105       5.1183%      5.1183%      3,535.1850                 -    3,535.1850     6,022,461

 3        刘艳书           1,350,000       2.0455%      2.0455%      1,338.5736       490.9091         847.6645     1,444,062

 4       华融资管          1,233,100       1.8683%              -                -              -               -              -

 5        万其见             800,000       1.2121%      1.2121%         793.2288      290.9091         502.3197       855,740

 6        杨竣程             700,000       1.0606%      1.0606%         694.0752      254.5455         439.5298       748,773

 7        章志勇             700,000       1.0606%      1.0606%         694.0752      254.5455         439.5298       748,773

 8        唐先桂             600,000       0.9091%      0.9091%         594.9216      218.1818         376.7398       641,805

 9       发展资本            530,575       0.8039%      0.8039%         482.3409      482.3409                  -              -

 10       邓付栋             200,000       0.3030%      0.3030%         198.3072       72.7273         125.5799       213,935

 11      信达资管            190,950       0.2893%      0.2893%         199.8291                -      199.8291       340,424

 12       胡为新             190,000       0.2879%      0.2879%         188.3918       69.0909         119.3009       203,238

 13        唐威              150,000       0.2273%      0.2273%         148.7304       54.5455         94.1849        160,451

 14       徐化武             150,000       0.2273%      0.2273%         148.7304       54.5455         94.1849        160,451

 15        胡蕾              130,000       0.1970%      0.1970%         128.8997       47.2727         81.6270        139,057

 16       龚训贤             100,000       0.1515%      0.1515%          99.1536       36.3636         62.7900        106,967

 17        高颖              100,000       0.1515%      0.1515%          99.1536       36.3636         62.7900        106,967

 18       谭建光             100,000       0.1515%      0.1515%          99.1536       36.3636         62.7900        106,967

 19        韩伟               80,000       0.1212%      0.1212%          79.3229       29.0909         50.2320         85,574

 20        李芳               80,000       0.1212%      0.1212%          79.3229       29.0909         50.2320         85,574

 21        饶华               80,000       0.1212%      0.1212%          79.3229       29.0909         50.2320         85,574


                                                          72
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                                         本次交易前    上市公司本                               支付方式
       标的公司股东      持有标的公司                                交易对价
序号                                     持有标的公    次交易收购                 现金支付      股份支付        股份数量
        名称/姓名       股份数量(股)                               (万元)
                                         司股份比例    股权比例                   (万元)      (万元)        (股)

 22       唐美秧               80,000        0.1212%      0.1212%       79.3229      29.0909       50.2320         85,574

 23        曾静                80,000        0.1212%      0.1212%       79.3229      29.0909       50.2320         85,574

 24       周学斌               80,000        0.1212%      0.1212%       79.3229      29.0909       50.2320         85,574

 25       李锦林               50,000        0.0758%      0.0758%       49.5768      18.1818       31.3950         53,483

 26       李学君               50,000        0.0758%      0.0758%       49.5768      18.1818       31.3950         53,483

 27       任向军               50,000        0.0758%      0.0758%       49.5768      18.1818       31.3950         53,483

 28        唐敏                50,000        0.0758%      0.0758%       49.5768      18.1818       31.3950         53,483

 29       杨润春               50,000        0.0758%      0.0758%       49.5768      18.1818       31.3950         53,483

       合计                66,000,000        100.00%     98.1317%   67,575.8383   2,664.1591   64,911.6792   110,582,066

                  注:华融资管不参与本次交易。


                   本次交易前,上市公司未持有天心种业股权;本次交易完成后,上市公司将持

              有天心种业98.1317%的股权,并享有200万元国有独享资本公积。

                   本次交易方案尚需中国证监会核准。在定价基准日至本次交易完成日期间,上

              市公司如有派发现金股利、派送红股、转增股本、增发新股或配股等除权、除息行

              为的,则本次发行价格将按照上交所的有关规则进行相应调整。


              (二)本次交易未购买剩余股权的原因及合理性

                   本次交易上市公司拟收购现代农业集团等 28 名交易对方持有的标的公司

              98.1317%的股权和现代农业集团享有的 200 万元国有独享资本公积,标的公司剩

              余 1.8683%股权仍由华融资管持有。

                   上市公司与华融资管就收购华融资管所持标的公司 1.8683%股权进行了沟通,

              但双方就交易条件未能最终达成一致,故华融资管未参与本次交易,上市公司未

              收购由华融资管持有的标的公司 1.8683%股权。本次交易完成后,上市公司能够对

              标的公司实际控制并进行经营管理。

                   本独立财务顾问取得了上市公司关于未收购的华融资管持有的天心种业
              1.8683%股权的说明文件。



                                                            73
                   招商证券关于新五丰发行股份及支付现金购买资产暨关联交易之独立财务顾问报告


   经核查,本独立财务顾问、评估师认为,本次交易中上市公司未购买华融资管
所持标的公司剩余 1.8683%股权系双方沟通协商的结果,具有合理性。


(三)未出售股权的安排

   经上市公司确认,截至本交易报告书(草案)签署日,上市公司与持有天心种
业剩余股权的股东华融资管之间未就天心种业控制权安排、公司治理等达成任何
特别协议或其他安排,亦不存在对上市公司独立性和法人治理结构可能造成任何
不利影响之事项。

   经核查,本独立财务顾问认为,上市公司与未出售股权股东之间就标的资产控
制权、公司治理等未达成任何协议或安排,不会对上市公司独立性和法人治理结
构造成不利影响。


(四)200万元国有独享资本公积的具体含义、形成过程及其对应的权

利义务

    2014 年 12 月 30 日,湖南省国资委出具《关于湖南省天心实业集团有限公司

2014 年国有资本经营预算的批复》,湖南省国资委 2014 年安排给现代农业集团国

有资本经营预算资金,其中 200 万元用于支持天心种业生猪品种改良科研项目,

该资金以补充国有资本金的形式注入。

    2016 年该生猪品种改良科研项目完工,该 200 万元计入天心种业资本公积,

由现代农业集团独享。

    根据《发行股份及支付现金购买资产协议》,本次交易各交易对方均对由现代

农业集团享有该 200 万元国有独享资本公积无异议。

    根据华融资管出具的《关于 200 万元国有独享资本公积的确认函》,华融资

管对由现代农业集团享有该 200 万元国有独享资本公积无异议。

    独立财务顾问核查情况及核查意见:




                                          74
                  招商证券关于新五丰发行股份及支付现金购买资产暨关联交易之独立财务顾问报告



    本独立财务顾问核查了湖南省国资委将 200 万国有独享资本公积注入天心种

业的相关文件,以及天心种业各股东关于 200 万元国有独享资本公积不存在异议

的有关文件。

    经核查,本独立财务顾问认为,本次重组标的资产之 200 万元国有独享资本

公积为生猪品种改良科研项目资金,通过湖南省国资委指定通过现代农业集团以

补充国有资本金的形式注入天心种业,计入资本公积,由现代农业集团独享。该

200 万元国有独享资本公积对应的权利义务均由现代农业集团一方享有。天心种业

全体股东对现代农业集团一方享有该 200 万元国有独享资本公积无异议。


(五)本次交易后该200万元国有独享资本公积的处理方案

    1、重组后该 200 万元国有独享资本公积由上市公司一方享有

    本次重组前该 200 万元国有独享资本公积由现代农业集团独享。

    本次交易中,上市公司拟购买资产为天心种业 98.1317%的股权和现代农业集

团享有的 200 万元国有独享资本公积。本次交易后,该 200 万元国有独享资本公

积由上市公司一方享有。

    本次交易后,该部分国有独享资本公积作为交易对价的一部分,并按照评估

作价,由上市公司独享,继续保留该国有独享资本公积,不会损害上市公司和中

小股东权益。

    2、核查结论

    经核查,本独立财务顾问认为,本次重组后该 200 万元国有独享资本公积由

上市公司一方享有,不会损害上市公司和中小股东权益。


五、本次交易构成重大资产重组

    本次交易上市公司拟购买的资产为天心种业 98.1317%的股权和现代农业集团

享有的 200 万元国有独享资本公积。根据中企华出具的《评估报告》(中企华评报

字(2017)第 1212 号),截至本次交易的评估基准日 2017 年 6 月 30 日,天心种业


                                         75
                           招商证券关于新五丰发行股份及支付现金购买资产暨关联交易之独立财务顾问报告



股东全部权益的评估值为 71,498.61 万元。评估基准日后,天心种业对以前年度未

分配利润进行现金分红 2,640 万元,扣除该现金分红及现代农业集团享有的 200 万

元国有独享资本公积后,本次重组标的公司 100%股权作价 68,658.61 万元,因此

本次交易标的资产的交易对价为标的公司 98.1317%股权作价加上现代农业集团享

有的 200 万元国有独享资本公积之和,即 67,575.8383 万元。

     根据新五丰及天心种业截至 2016 年 12 月 31 日经审计的财务数据,天心种业

资产总额、资产净额、营业收入占上市公司相应指标比重如下:

                                                                                         单位:万元

2016 年 12 月 31 日/2016         标的公司          交易作价         上市公司            占比

         年度                        A                 B               C          (A 和 B 孰高)/C

     资产总额指标                    31,264.16     67,575.8383       191,483.52                35.29%

     净资产额指标                    14,085.30     67,575.8383       122,376.34                55.22%

     营业收入指标                    24,865.46             不适用    169,137.43                14.70%


     根据《重组管理办法》的规定,本次交易构成中国证监会规定的上市公司重大

资产重组。


六、本次交易构成关联交易

     本次交易中,交易对方现代农业集团是上市公司的间接控股股东,根据《上海

证券交易所股票上市规则》等有关规定,本次交易构成关联交易。

     上市公司召开董事会审议本次交易相关议案时,关联董事已回避表决;上市公

司召开股东大会审议本次交易相关议案时,关联股东亦已回避表决。


七、本次交易不构成重组上市

     (一)本次交易不构成《重组管理办法》第十三条所规定的重组上市

     本次交易前,粮油集团为上市公司的控股股东,现代农业集团直接和通过粮油

集团间接持有上市公司32.5484%的股份,为上市公司的间接控股股东;湖南省国资

委持有现代农业集团100%的股份,为上市公司的实际控制人。



                                                  76
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    本次交易完成后,粮油集团仍为上市公司的控股股东,现代农业集团直接和通

过粮油集团间接合计持有上市公司40.6463%的股份,仍为上市公司的间接控股股

东;湖南省国资委仍为上市公司的实际控制人。

    本次交易不会导致上市公司控股股东和实际控制人发生变更,本次交易不构成

《重组管理办法》第十三条所规定的重组上市。

    (二)根据《<首次公开发行股票并上市管理办法>第十二条“实际控制人没有

发生变更"的理解和适用一一证券期货法律适用意见第1号》第五条的有关规定,公

司控制权没有发生变更

    1、《<首次公开发行股票并上市管理办法>第十二条“实际控制人没有发生变

更"的理解和适用一一证券期货法律适用意见第1号》第五条的有关规定

   《<首次公开发行股票并上市管理办法>第十二条实际控制人没有发生变更"
的理解和适用一一证券期货法律适用意见第 1 号》第五条的具体规定如下:

   因国有资产监督管理需要,国务院或者省级人民政府国有资产监督管理机构
无偿划转直属国有控股企业的国有股权或者对该等企业进行重组等导致发行人控
股股东发生变更的,如果符合以下情形,可视为公司控制权没有发生变更:

   (一)有关国有股权无偿划转或者重组等属于国有资产监督管理的整体性调
整,经国务院国有资产监督管理机构或者省级人民政府按照相关程序决策通过,
且发行人能够提供有关决策或者批复文件;

   (二)发行人与原控股股东不存在同业竞争或者大量的关联交易,不存在故意
规避《首发办法》规定的其他发行条件的情形;

   (三)有关国有股权无偿划转或者重组等对发行人的经营管理层、主营业务和
独立性没有重大不利影响。

   按照国有资产监督管理的整体性调整,国务院国有资产监督管理机构直属国有
企业与地方国有企业之间无偿划转国有股权或者重组等导致发行人控股股东发生
变更的,比照前款规定执行,但是应当经国务院国有资产监督管理机构批准并提
交相关批复文件。


                                          77
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   不属于前两款规定情形的国有股权无偿划转或者重组等导致发行人控股股东
发生变更的,视为公司控制权发生变更。


    2、本次无偿划转属于国有资产监督管理的整体性调整,已经省级人民政府按

照相关程序决策通过

   2017 年 5 月 2 日,湖南省人民政府国有资产监督管理委员会(以下简称湖
南省国资委)向湖南省人民政府常务会议上报了《关于组建湖南省现代农业产
业控股集团有限公司有关情况的汇报》,该汇报文件载明,为贯彻落实中共中央、
国务院《关于深化国有企业改革的指导意见》和省委、省政府《关于进一步深化
国有企业改革的意见》等文件精神,引导和推动农业企业健康快速发展,湖南省
国资委拟整合省属国有涉农优质企业资源组建现代农业集团。

   2017 年 5 月 5 日,湖南省人民政府召开第 103 次常务会议,会议关于组建现
代农业集团议定了以下意见:1、原则同意现代农业集团组建方案,由省国资委根
据会议讨论意见进一步修改完善后,积极稳步实施;2、由省国资委根据会议讨论
意见编制现代农业集团公司章程,按程序报批。

   2017 年 6 月 8 日,湖南省人民政府国有资产监督管理委员会印发《关于湖南
省粮油食品进出口集团有限公司等 4 户公司 100%股权无偿划转的通知》(湘国资产
权[2017]174 号文件),该通知文件载明,根据省人民政府第 103 次常务会议精神,
将湖南省粮油食品进出口集团有限公司(以下简称粮油集团)等四家公司 100%
股权无偿划转至现代农业集团。

   因此,湖南省国资委将其持有的粮油集团 100%股权无偿划转到现代农业集团
属于国有资产监督管理的整体性调整,已经省级人民政府按照相关程序决策通过。


    3、本次无偿划转不会导致上市公司实际控制人发生变更

   湖南省国资委将其持有的粮油集团的股权无偿划转到现代农业集团,不会导致
上市公司实际控制人发生变更,主要理由如下:

   (1)本次国有股权的无偿划转属于国有资产监督管理的整体性调整,已经湖
南省人民政府第 103 次常务会议决策通过,且上市公司也已经取得湖南省人民政
府第 103 次常务会议的会议纪要;

                                        78
                  招商证券关于新五丰发行股份及支付现金购买资产暨关联交易之独立财务顾问报告


   (2)粮油集团除持有上市公司新五丰的股权外,未经营其他与新五丰相关的
业务,与新五丰也不存在大量的关联交易,因此上市公司新五丰与原控股股东粮
油集团之间不存在同业竞争或者大量的关联交易,本次划转不存在故意规避《首
发办法》规定的其他发行条件的情形;

   (3)本次股权无偿划转后,上市公司的控股股东仍为粮油集团,实际控制人
仍为湖南省国资委,上市公司的经营管理层、主营业务均未发生重大变化,独立
性也没有发生不利影响。

   因此,本次无偿划转不会导致上市公司实际控制人发生变更。


    4、核查情况

   本独立财务顾问进行了以下核查工作:

   (1)审阅了本次股权划转的有关审批文件;

   (2)研读了《<首次公开发行股票并上市管理办法>第十二条实际控制人没
有发生变更的理解和适用——证券期货法律适用意见第 1 号》第五条的有关规
定。

   经核查,本独立财务顾问认为,湖南省国资委将其持有的粮油集团 100%股权
无偿划转到现代农业集团属于国有资产监督管理的整体性调整,已经省级人民政
府按照相关程序决策通过;湖南省国资委将其持有的粮油集团的股权无偿划转到
现代农业集团,不会导致上市公司实际控制人发生变更。


八、本次交易对上市公司的影响

(一)对上市公司主营业务的影响

    本次交易前,新五丰已建立集饲料生产、种猪繁育、商品猪饲养、生猪屠宰及

肉品加工、冷链物流、生猪交易于一体的生猪全产业链布局,具有集生猪、肉品和

饲料等层次的产品结构。而天心种业主要从事种猪、仔猪、商品猪的生产和销售,

是国内较早规模化、集约化的专业育种公司,是国内大型种猪生产企业。本次交易

完成后,上市公司将拥有天心种业 98.1317%股权,增强了上市公司生猪育种及种

                                         79
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猪生产实力,扩大生猪养殖规模,丰富产品类型,拓宽客户范围及销售渠道,加强

了上市公司对生猪全产业链的布局。


(二)对上市公司主要财务指标的影响

     根据天健会计师事务所出具的《备考审阅报告》,假设本次交易在 2016 年 1 月

1 日完成,上市公司 2016 年、2017 年 1-9 月在本次交易前后的主要财务数据比较

如下:

                                                                                             单位:万元
                               2017 年 9 月 30 日/2017 年 1-9 月           2016 年 12 月 31 日/2016 年度
          项目
                               实际数                  备考数                实际数            备考数

        资产总计                176,601.04               212,531.39          191,483.52         222,747.68

        负债总计                 48,558.29                66,932.85           61,736.60          78,947.16

 归属母公司所有者权益           121,109.56               134,195.29          122,376.34         133,534.33

        营业收入                129,685.71               150,482.19          169,137.43         193,609.86

        利润总额                  4,904.13                11,215.84           17,279.15          26,319.08

         净利润                   4,822.58                11,165.75           17,355.46          26,323.54

 归属母公司股东净利润             5,259.98                    9,778.39        19,662.11          26,756.96

 基本每股收益(元/股)                  0.08                       0.13               0.30           0.3506




(三)对上市公司股权结构的影响

     截至本交易报告书出具日,上市公司的总股本为 652,675,584 股。按照本次交

易中标的资产的交易价格以及股份发行价格,上市公司本次将新增发行

110,582,066 股 A 股股份,本次发行后公司总股本将增至 763,257,650 股。具体如

下:
                                         本次交易前                              本次交易后
          股东
                             持股数量(股)            占比           持股数量(股)          占比

         粮油集团               202,018,546             30.9524%          202,018,546           26.4679%

湖南高新创投财富管理有限
                                104,166,666             15.9599%          104,166,666           13.6476%
           公司

       现代农业集团              10,416,666              1.5960%          108,217,802           14.1784%



                                                  80
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                                       本次交易前                         本次交易后
          股东
                             持股数量(股)         占比        持股数量(股)         占比

湖南轻盐创业投资管理有限
                                 10,416,666           1.5960%       10,416,666           1.3648%
          公司
长沙新翔股权投资合伙企业
                                  4,950,000           0.7584%        4,950,000           0.6485%
      (有限合伙)

         杨条沯                   2,800,000           0.4290%        2,800,000           0.3668%

         周纯萍                   2,500,097           0.3831%        2,500,097           0.3276%

长沙新翼股权投资合伙企业
                                  1,922,000           0.2945%        1,922,000           0.2518%
      (有限合伙)

         吴国良                   1,363,000           0.2088%        1,363,000           0.1786%

NAM KWONG CEREALS OILS AND
   FOODSTUFFS COMPANY             1,140,026           0.1747%        1,140,026           0.1494%
         LIMITED

        其他股东                310,978,917          47.6468%      310,978,917          40.7436%

        长城资管                          -                -         6,022,461           0.7890%

         刘艳书                           -                -         1,444,062           0.1892%

         万其见                           -                -           855,740           0.1121%

         杨竣程                           -                -           748,773           0.0981%

         章志勇                           -                -           748,773           0.0981%

         唐先桂                           -                -           641,805           0.0841%

        信达资管                          -                -           340,424           0.0446%

         邓付栋                           -                -           213,935           0.0280%

         胡为新                           -                -           203,238           0.0266%

          唐威                            -                -           160,451           0.0210%

         徐化武                           -                -           160,451           0.0210%

          胡蕾                            -                -           139,057           0.0182%

         龚训贤                           -                -           106,967           0.0140%

          高颖                            -                -           106,967           0.0140%

         谭建光                           -                -           106,967           0.0140%

          韩伟                            -                -            85,574           0.0112%

          李芳                            -                -            85,574           0.0112%

          饶华                            -                -            85,574           0.0112%

         唐美秧                       3,000           0.0005%           88,574           0.0116%

          曾静                            -                -            85,574           0.0112%




                                               81
                 招商证券关于新五丰发行股份及支付现金购买资产暨关联交易之独立财务顾问报告


                                本次交易前                         本次交易后
       股东
                     持股数量(股)          占比        持股数量(股)         占比

       周学斌                     -                 -            85,574           0.0112%

       李锦林                     -                 -            53,483           0.0070%

       李学君                     -                 -            53,483           0.0070%

       任向军                     -                 -            53,483           0.0070%

        唐敏                      -                 -            53,483           0.0070%

       杨润春                     -                 -            53,483           0.0070%

        合计            652,675,584            100.00%      763,257,650           100.00%


    本次交易前,粮油集团持有上市公司 202,018,546 股股份,持股比例为

30.9524%,系上市公司的控股股东。现代农业集团持有粮油集团 100%股权,现代

农业集团通过粮油集团间接持有上市公司 30.9524%股权;现代农业集团直接持有

上市公司 10,416,666 股股份,持股比例为 1.5960%,现代农业集团直接和间接持

有上市公司 32.5484%股权,系上市公司的间接控股股东。湖南省国资委持有现代

农业集团 100%的股权,系上市公司的实际控制人。

    本次交易完成后,上市公司股本为 763,257,650 股,社会公众股东持股数量超

过 10%,新五丰仍符合上市条件。同时粮油集团持有上市公司 202,018,546 的股份,

持股比例 26.4679%,系上市公司的控股股东;现代农业集团直接和间接持有新五

丰 40.6463%的股份,系上市公司的间接控股股东;湖南省国资委系上市公司的实

际控制人。本次交易前后上市公司的控股股东和实际控制人未发生变更。


九、其他事项

(一)未来十二个月上市公司有无继续向现代农业集团购买相关资产的

计划

   上市公司新五丰出具《承诺函》,承诺自本承诺函出具日,本公司未来 12 个
月内不存在向交易对方继续购买相关资产的计划。

   现代农业集团出具《承诺函》,承诺自本承诺函出具日,本公司未来 12 个月
内不存在向新五丰继续出售相关资产的计划。

                                        82
                       招商证券关于新五丰发行股份及支付现金购买资产暨关联交易之独立财务顾问报告


    因此,未来十二个月上市公司无继续向现代农业集团购买相关资产的计划。

    经核查上市公司和现代农业集团出具的《承诺函》,本独立财务顾问认为,未
来十二个月上市公司无继续向现代农业集团购买相关资产的计划。


(二)2015年上市公司定向增发的相关承诺的履行情况

     1、承诺履行情况

     根据上市公司提供文件及核查,公司 2015 年向粮油集团、湖南高新创投财富

管理有限公司、湖南轻盐创业投资管理有限公司、湖南省天心实业集团有限公司

(即现代农业集团)、长沙新翔股权投资合伙企业(有限合伙)(以下简称新

翔投资)、长沙新翼股权投资合伙企业(有限合伙)(以下简称新翼投资)

共计 6 名特定对象非公开发行股票时,相关方所作出的承诺如下:

                                                                                  是否及时
 承诺人                                 承诺内容
                                                                                  严格履行
           本公司及本公司关联方不存在向本次非公开发行之认购方新翔投资、新翼投
 新五丰                                                                              是
           资及其合伙人提供直接或间接的财务资助、借款、担保或者补偿的情形。
           本公司及本公司关联方不存在向本次非公开发行之认购方新翔投资、新翼投
粮油集团                                                                             是
           资及其合伙人提供直接或间接的财务资助、借款、担保或者补偿的情形。
湖南省国   我委不存在向本次非公开发行之认购方新翔投资、新翼投资及其合伙人提供
                                                                                     是
 资委      直接或间接的财务资助、借款、担保或者补偿的情形。
           1、本公司此次认购的资金来源均系本公司具有合法来源的自有资金,不包括
           任何杠杆融资结构化设计产品。2、本公司此次认购的资金来源与新五丰现任
           董事、监事、高级管理人员无关,与长沙新翔股权投资合伙企业(有限合伙)
           及长沙新翼股权投资合伙企业(有限合伙)的全体合伙人无关;不存在任何
粮油集团                                                                             是
           直接或间接委托他人、代他人或接受信托认购新五丰本次非公开发行股票的
           行为。3、本公司此次认购的资金来源不存在接受新五丰及其关联方以及湖南
           省人民政府国有资产监督管理委员会的直接或间接的财务资助、借款、提供
           担保或者补偿。
           1、本公司此次认购的资金来源均系本公司具有合法来源的自有资金,不包括
           任何杠杆融资结构化设计产品。2、本公司此次认购的资金来源与新五丰现任
天心实业
           董事、监事、高级管理人员无关,与长沙新翔股权投资合伙企业(有限合伙)
集团(现
           及长沙新翼股权投资合伙企业(有限合伙)的全体合伙人无关;不存在任何
代农业集                                                                             是
           直接或间接委托他人、代他人或接受信托认购新五丰本次非公开发行股票的
 团更名
           行为。3、本公司此次认购的资金来源不存在接受新五丰及其关联方以及湖南
 前)
           省人民政府国有资产监督管理委员会的直接或间接的财务资助、借款、提供
           担保或者补偿。



                                              83
                       招商证券关于新五丰发行股份及支付现金购买资产暨关联交易之独立财务顾问报告


                                                                                      是否及时
 承诺人                                   承诺内容
                                                                                      严格履行
           一、强化募集资金管理,保证募集资金合理规范使用公司已按照《中华人民
           共和国公司法》、《中华人民共和国证券法》、《上海证券交易所股票上市规则》
           等法律法规、规范性文件及《公司章程》的规定制定了《湖南新五丰股份有
           限公司募集资金管理制度》,对公司募集资金的使用进行了规范。根据《募集
           资金管理制度》和公司董事会的决议,本次募集资金将存放于董事会指定的
           募集资金专项账户中,并建立了募集资金三方监管制度,由保荐机构、存管
           银行、公司共同监管募集资金按照承诺用途和金额使用,保荐机构将每季度
           对募集资金使用情况进行实地检查;同时,本次募集资金到账后,公司将根
           据《募集资金管理制度》成立募集资金使用领导小组,董事长担任组长,保
           障募集资金用于承诺用途,并定期对募集资金进行内部审计、配合监管银行
           和保荐机构对募集资金使用的检查和监督。二、按照承诺的用途和金额,积
           极稳妥地推动募集资金的使用,有效降低公司相关成本费用公司本次非公开
           发行募集资金总额不超过 52,979.14 万元,扣除发行费用后将全部用于补充
           流动资金。近年,公司通过银行贷款等方式推进湖南长株潭广联生猪交易市
           场有限公司的生猪屠宰、冷链物流和生猪交易项目,使得公司流动资金较紧
 新五丰                                                                                  是
           张,财务费用负担较重。本次非公开发行募集资金后,公司营运资金压力将
           得到缓解,降低财务费用。三、加强经营管理,提升经营效率和盈利能力公
           司未来几年的工作重点将转变为夯实公司生猪屠宰、冷链物流、生猪交易市
           场等产业链延伸环节,以及扩大公司的饲养规模,进一步提升公司的抗风险
           能力和盈利能力。公司将努力提高资金的使用效率,改善资本结构、增强财
           务稳健性,合理运用各种融资工具和渠道,降低财务费用,控制资金成本,
           提高盈利水平。公司也将加强企业内部控制,发挥企业管控效能。推进全面
           预算管理,优化预算管理流程,加强成本管理,强化预算执行监督,全面有
           效地控制公司经营和管控风险。四、在符合利润分配条件的情况下,公司将
           积极回报股东公司已经按照相关法律法规的规定修订了《公司章程》、制定了
           《湖南新五丰股份有限公司未来三年(2014 年-2016 年)股东回报规划》,建
           立了健全有效的股东回报机制。本次非公开发行完成后,将按照法律法规的规
           定和《公司章程》、《湖南新五丰股份有限公司未来三年(2014 年-2016 年)
           股东回报规划》的约定,在符合利润分配条件的情况下,积极推动对股东的
           利润分配,有效维护和增加对股东的回报。
           1、本公司此次认购的资金来源均系本公司具有合法来源的自有资金,不包括
           任何杠杆融资结构化设计产品。2、本公司此次认购的资金来源与新五丰现任
湖南高新   董事、监事、高级管理人员无关,与长沙新翔股权投资合伙企业(有限合伙)
创投财富   及长沙新翼股权投资合伙企业(有限合伙)的全体合伙人无关;不存在任何
                                                                                         是
管理有限   直接或间接委托他人、代他人或接受信托认购新五丰本次非公开发行股票的
 公司      行为。3、本公司此次认购的资金来源不存在接受新五丰、湖南省粮油食品进
           出口集团有限公司及其关联方以及湖南省人民政府国有资产监督管理委员会
           的直接或间接的财务资助、借款、提供担保或者补偿。
           1、本公司此次认购的资金来源均系本公司具有合法来源的自有资金,不包括
轻盐创投                                                                                 是
           任何杠杆融资结构化设计产品。2、本公司此次认购的资金来源与新五丰现任


                                                84
                       招商证券关于新五丰发行股份及支付现金购买资产暨关联交易之独立财务顾问报告


                                                                                  是否及时
 承诺人                                 承诺内容
                                                                                  严格履行
           董事、监事、高级管理人员无关,与长沙新翔股权投资合伙企业(有限合伙)
           及长沙新翼股权投资合伙企业(有限合伙)的全体合伙人无关;不存在任何
           直接或间接委托他人、代他人或接受信托认购新五丰本次非公开发行股票的
           行为。3、本公司此次认购的资金来源不存在接受新五丰、湖南省粮油食品进
           出口集团有限公司及其关联方以及湖南省人民政府国有资产监督管理委员会
           的直接或间接的财务资助、借款、提供担保或者补偿。
           本企业认购新五丰本次非公开发行的股票之资金,全部来源于本企业全体合
新翔投资   伙人的自有合法资金出资,未通过结构化产品募集上述认购资金;本企业全        是
           体合伙人之间不存在分级收益等机构性安排。
           本企业认购新五丰本次非公开发行的股票之资金,全部来源于本企业全体合
新翼投资   伙人的自有合法资金出资,未通过结构化产品募集上述认购资金;本企业全        是
           体合伙人之间不存在分级收益等机构性安排。
所有认购   所有发行对象认购的股份均自本次非公开发行结束之日起三十六个月内不得
                                                                                     是
 对象      转让


     根据上市公司说明,截至本独立财务顾问报告签署之日,上述承诺处于正常

履行状况,未出现相关方未能实际履行上述承诺之情形。

     2、上市公司及其控股股东、实际控制人不存在未履行的公开承诺

     根据上市公司及其控股股东、实际控制人出具的《承诺函》,截至本独立财务

顾问报告签署之日,上市公司及其控股股东、实际控制人不存在未履行的公开承

诺。

     3、本次交易符合《证券发行管理办法》第三十九条第(二)项、第(七)项

等相关规定。

     根据上市公司、粮油集团、现代农业集团的说明及核查,截至本独立财务顾

问报告签署之日,上市公司不存在《证券发行管理办法》第三十九条第(二)项、

第(七)项等相关规定之情形。

     经核查,本独立财务顾问认为:

     新五丰 2015 年增发相关投资者的承诺处于正常履行状态。

     上市公司及其控股股东、实际控制人不存在未履行的公开承诺。



                                              85
                 招商证券关于新五丰发行股份及支付现金购买资产暨关联交易之独立财务顾问报告


本次交易符合《证券发行管理办法》第三十九条第(二)项、第(七)项等相关
规定。




                                        86
                   招商证券关于新五丰发行股份及支付现金购买资产暨关联交易之独立财务顾问报告




                       第二节 上市公司基本情况


一、上市公司基本信息

    公司名称:湖南新五丰股份有限公司


    英文名称:HUNAN NEW WELLFUL CO., LTD.


    统一社会信用代码:91430000727987387G


    股票上市地:上海证券交易所


    股票简称:新五丰


    股票代码:600975


    上市时间:2004 年 6 月 9 日


    法定代表人:邱卫


    注册资本:65,267.56 万元


    成立日期:2001 年 6 月 26 日


    住所:湖南省长沙市高新技术产业开发区麓谷基地麓龙路 8 号


    办公地址:湖南省长沙市芙蓉区五一西路 2 号第一大道 19、20 楼


    经营范围:畜禽养殖;农业种植,政策允许的农副产品销售;农产品收购(国家实行许可证

管理的除外);研制、开发、生产、销售生物制品、有机复合肥、饲料添加剂、饲料、计算机软

硬件(以上国家有专项规定的除外);投资食品加工业、管理顾问咨询业,自营和代理各类商品

及技术的进出口业务(国家限定公司经营或禁止进出口的商品及技术除外);经营进料加工和

“三来一补”业务;经营对销贸易和转口贸易。(依法须经批准的项目,经相关部门批准后方可

开展经营活动)。


    邮政编码:410005


    电话号码:(0731)84449588 转 811 或 812


                                           87
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   传真号码:(0731)84449593


   互联网网址:http://www.newwf.com


   电子信箱: nwf_123456@126.com


二、公司设立及历史沿革

    新五丰设立以来未使用其他名称,其历史沿革具体情况如下:


(一)公司首次公开发行股票前的历史沿革

    1、公司设立方式

    湖南新五丰股份有限公司是经湖南省人民政府湘政函〔2001〕98 号文件批
准,由粮油集团作为主要发起人,联合五丰行、中国农大、饲料研究所、南光粮
油等其他四家发起人以发起设立方式组建的股份有限公司,设立时的注册资本为
6,515.39 万元人民币。

    2001 年 6 月 26 日,公司召开了创立大会暨首届股东大会,同日在湖南省工
商行政管理局登记注册,领取了注册号为 4300001005175 的《企业法人营业执
照》。

    2、股本形成及股权变化情况

    粮油集团作为主要发起人,将其业务一部、全资子企业湘乡长丰的全部生产
经营性资产、所持五丰实业 65.87%的权益、所持正大畜牧 50.00%的权益和所持
韶山长丰 80.00%的权益等资产,以评估价值 7,700.60 万元投入公司。

    五丰行将所持五丰实业 34.13%的权益以评估价值 2,993.96 万元投入公司,
其中 2,000.00 万元以出资形式投入,993.96 万元以债权形式投入。

    中国农大以现金 230.77 万元、饲料所以现金 46.15 万元、南光粮油以现金
46.15 万元投入公司。

    2001 年 6 月 14 日,湖南省财政厅以湘财权函[2001]84 号《关于湖南新五丰
股份有限公司(筹)国有股权管理方案的批复》批准,同意粮油集团等五家发起
人投入公司的资产和货币总出资额 10,023.67 万元按 1:0.65 的比例折为

                                         88
                    招商证券关于新五丰发行股份及支付现金购买资产暨关联交易之独立财务顾问报告


6,515.39 万股。其中,粮油集团 5,005.39 万股,占总股本的 76.28%;五丰行
1,300.00 万股,占总股本的 19.96%;中国农大 150.00 万股,占总股本的 2.30%;
饲料所 30.00 万股,占总股本的 0.46%;南光粮油 30.00 万股,占总股本的 0.46%。

     公司设立时的具体股本结构如下:

  序号         发起单位            股份类别             持股数(万股)        持股比例

    1          粮油集团            国有法人股               5,005.39           76.82%

    2          五 丰 行            境外法人股               1,300.00           19.96%

    3          中国农大            国有法人股                 150.00            2.30%

    4          饲 料 所            国有法人股                  30.00            0.46%

    5          南光粮油            境外法人股                  30.00            0.46%

                         合   计                            6,515.39          100.00%



(二)首次公开发行人民币普通股(A股)股票

     经中国证监会证监发行字[2004]58 号文核准,公司于 2004 年 5 月 25 日采
取全部向上海和深圳证券交易所二级市场投资者定价配售的方式成功发行了
3,500.00 万股人民币普通股,每股面值 1.00 元,发行价格为每股 9.20 元。

     2004 年 6 月 9 日,公司的股票在上海证券交易所挂牌交易,股票简称“新
五丰”,股票代码为“600975”。

     2004 年 6 月 21 日,公司完成了首次公开发行 A 股的工商变更登记,公司的
总股本变更为 10,015.39 万股,注册资本变更为 10,015.39 万元。

     公司首次公开发行股票时的股本结构如下:

                 股份类别                            股份数量(万股)          股份比例

一、首次公开发行前已发行的股份                                  6,515.39            65.05%

其中:未上市流通股股份                                          6,515.39            65.05%

二、首次公开发行的股份                                          3,500.00            34.95%

三、股份总数                                                   10,015.39           100.00%



(三)2006年股权分置改革

     根据《上市公司股权分置改革管理办法》、《关于上市公司股权分置改革的
指导意见》及《上市公司股权分置改革业务操作指引》和中国证监会、上海证券

                                                89
                    招商证券关于新五丰发行股份及支付现金购买资产暨关联交易之独立财务顾问报告


交易所的有关规定要求,公司于 2006 年 7 月 31 日以网络投票和现场投票方式召
开股权分置改革相关股东大会,审议通过《湖南新五丰股份有限公司股权分置改
革方案》。

     根据该方案,公司的非流通股股东以其所持有的部分股份向流通股股东作对
价安排,向股权分置改革方案实施的股权登记日登记在册的流通股股东,按每
10 股支付 3.5 股对价。

     该方案已获湖南省国资委于 2006 年 7 月 25 日下发的湘国资产权函
[2006]207 号《关于湖南新五丰股份有限公司股权分置改革有关问题的批复》、
商务部于 2006 年 8 月 22 日下发的商资批[2006]1709 号《商务部关于同意湖南
新五丰股份有限公司转股的批复》、上海证券交易所于 2006 年 8 月 29 日下发的
上证上字[2006]624 号《关于实施湖南新五丰股份有限公司股权分置改革方案的
通知》同意。

     本次股权分置改革方案实施以后,公司的股本结构变更为:

                 股份类别                         股份数量(万股)             股份比例

一、有限售条件的流通股股份                              5,290.39                 52.82%

二、社会公众流通股股份                                  4,725.00                 47.18%

三、股份总数                                           10,015.39                100.00%



(四)2007年资本公积转增股本

     2007 年 9 月 14 日,公司召开 2007 年第一次临时股东大会,审议通过了《关
于公司 2007 年度中期实施资本公积转增股本的议案》,以截至 2007 年 6 月 30
日的股本为基数,以资本公积每 10 股转增 8 股,共转增 8,012.3120 万股。

     公司于 2008 年 11 月 17 日完成了本次增资的工商变更登记,股本总额由
10,015.39 万股增加至 18,027.7020 万股。


(五)2012年资本公积转增股本

     2012 年 5 月 29 日,公司召开 2011 年年度股东大会,审议通过了《关于审
议公司 2011 年度利润分配及公积金转增股本的议案》,以截至 2011 年 12 月 31
日的股本为基数,以资本公积每 10 股转增 3 股,共转增 5,408.3106 万股。


                                            90
                    招商证券关于新五丰发行股份及支付现金购买资产暨关联交易之独立财务顾问报告


     公司于 2012 年 10 月 19 日完成了本次增资的工商变更登记,股本总额由
18,027.7020 万股增加至 23,436.0126 万股。


(六)2015年非公开增发

     经中国证监会于 2015 年 3 月 27 日签发的证监许可[2015]462 号《关于
核准湖南新五丰股份有限公司非公开发行股票的批复》核准,公司向粮油集团等
六名投资者增发 9,197.7666 万股,募集资金总额 52,979.14 万元。

     公司于 2015 年 4 月 20 日在中国证券登记结算有限责任公司上海分公司办理
完毕本次发行新增股份登记托管手续,公司股本总额由 23,436.0126 万股增加至
32,633.7792 万股。


(七)2016年资本公积转增股本

     2016 年 5 月 13 日,公司召开 2015 年年度股东大会,审议通过了《关于审
议公司 2015 年度利润分配的议案》,以截至 2015 年 12 月 31 日的股本为基数,
以资本公积每 10 股转增 10 股,共转增 32,633.7792 万股,公司股本增加至
65,267.5584 万股。


(八)公司最近一期的股权结构

     截至本交易报告书(草案)出具日,公司的股本结构具体如下:

                 股份类别                         股份数量(万股)             股份比例

一、有限售条件的流通股股份                                  18,395.5332               28.18%

二、无限售条件的流通股股份                                  46,872.0252               71.82%

三、股份总数                                                65,267.5584              100.00%



三、最近六十个月的控制权变动情况

    新五丰最近六十个月控制权未变动。


四、最近三年的重大资产重组情况

    新五丰最近三年未进行过重大资产重组。




                                            91
                              招商证券关于新五丰发行股份及支付现金购买资产暨关联交易之独立财务顾问报告



        五、上市公司主营业务情况

        (一)经营范围

              畜禽养殖;农业种植,政策允许的农副产品销售;农产品收购(国家实行许可证管理的除

        外);研制、开发、生产、销售生物制品、有机复合肥、饲料添加剂、饲料、计算机软硬件(以

        上国家有专项规定的除外);投资食品加工业、管理顾问咨询业,自营和代理各类商品及技术的

        进出口业务(国家限定公司经营或禁止进出口的商品及技术除外);经营进料加工和“三来一

        补”业务;经营对销贸易和转口贸易。(依法须经批准的项目,经相关部门批准后方可开展经营

        活动)。


        (二)主营业务及主要产品

              上市公司主营业务为生猪养殖、肉品销售以及饲料加工。上市公司主要产品包括生猪、肉

        品和饲料。


              自成立以来,上市公司一直从事供港澳生猪业务,是国内最大的活大猪出口商之一。随着

        上市公司近年来积极推进生猪屠宰、冷链物流和生猪交易等重点项目的建设,上市公司已建立

        集饲料生产、种猪繁育、商品猪饲养、生猪屠宰及肉品加工、冷链物流、生猪交易于一体的生

        猪全产业链布局,形成了生猪、肉品和饲料等层次丰富的产品结构,并实现生猪产品在内地和

        港澳两个市场优化配置。


              2014 年、2015 年、2016 年和 2017 年 1-9 月,上市公司按产品分类的收入结构如下:


                                                                                              单位:万元
                        2017 年 1-9 月             2016 年                 2015 年                 2014 年
       项目
                       金额        比例        金额          比例      金额          比例      金额          比例

       生猪内销      56,210.92      43.34%    63,330.52      37.44%   41,156.38      31.04%   37,235.91      28.59%

       生猪出口      12,306.25       9.49%    25,227.49      14.92%   19,884.06      15.00%   18,704.27      14.36%

       屠宰冷藏      41,926.62      32.33%    53,478.56      31.62%   42,414.30      31.99%   12,632.63      9.70%
主营
       冻肉              57.79       0.04%     2,737.39      1.62%     1,664.68      1.26%     3,214.58      2.47%
业务
收入   鲜肉           4,883.76       3.77%    10,530.03      6.23%    11,570.61      8.73%    11,869.08      9.11%

       饲料           5,749.82       4.43%     9,312.18      5.51%    13,089.87      9.87%    17,135.05      13.16%

       原料贸易
                      8,503.63       6.56%     4,472.13      2.64%     2,781.63      2.10%    29,416.96      22.59%
       及其他商


                                                      92
                              招商证券关于新五丰发行股份及支付现金购买资产暨关联交易之独立财务顾问报告


                         2017 年 1-9 月                  2016 年                   2015 年                      2014 年
   项目
                       金额          比例            金额          比例        金额          比例           金额            比例

    品销售

其他业务收入             46.92        0.04%           49.13       0.03%          42.13      0.03%            40.91         0.03%

    合计             129,685.71     100.00%        169,137.43     100.00%   132,603.67     100.00%      130,249.39         100.00%



     六、主要财务指标

                                                                                                         单位:万元
                              2017 年 9 月 30 日      2016 年 12 月 31 日   2015 年 12 月 31 日     2014 年 12 月 31 日
              项目
                               /2017 年 1-9 月           /2016 年度            /2015 年度              /2014 年度

     总资产                          176,601.04              191,483.52            169,085.76              128,646.36

     净资产                          128,042.74              129,746.92            112,996.65               60,202.92

     营业收入                        129,685.71              169,137.43            132,603.67              130,249.39

     利润总额                             4,904.13              17,279.15              409.96               -6,817.13

     净利润                               4,822.58              17,355.46              584.78               -6,880.40

     归属于上市公司股
                                          5,259.98              19,662.11             3,696.27              -4,896.33
     东的净利润
     经营活动产生现金
                                      16,504.81                 13,763.13             8,585.65              -2,844.26
     流量净额

     资产负债率                             27.50%                 32.24%              33.17%                  53.20%

     毛利率                                  9.59%                 17.31%                 9.74%                    2.40%

     每股收益(元/股)                        0.08                    0.3                  0.13                    -0.21

           注:上市公司 2017 年 9 月 30 日/2017 年 1-9 月的财务数据未经审计。


     七、公司控股股东及实际控制人情况

     (一)股权控制关系

           截至本交易报告书(草案)签署日,本公司控股股东为粮油集团,间接控股股东为现代农业

     集团,实际控制人为湖南省国资委。




                                                             93
                  招商证券关于新五丰发行股份及支付现金购买资产暨关联交易之独立财务顾问报告




                                 湖南省国资委

                                  100%

                                 现代农业集团

                          100%

                             粮油集团                            其他股东

                         30.95%                1.60%          67.45%
                         %
                                    湖南新五丰股份有限公司



(二)控股股东基本情况

    1、粮油集团

   截至本交易报告书(草案)出具日,粮油集团持有上市公司 30.95%的股份,
为上市公司的直接控股股东。

   粮油集团基本情况如下:

   公司名称:湖南省粮油食品进出口集团有限公司

   企业类型:有限责任公司(非自然人投资或控股的法人独资)

   注册地址:长沙市芙蓉区竹园路 7 号

   法定代表人:邱卫

   成立时间:成立于 1952 年,于 1998 年 8 月 13 日改制为有限公司

   注册资本:16,661.10 万元

   经营范围:自营和代理商品和技术的进出口业务;农、林、牧产品批发;食
品及饮料、医疗器械、矿产品、百货、纺织品、日杂、五金、交电、化工(不
含危险及监控化学品)、陶瓷产品、仪器仪表、工艺美术品、普通机械、电子
产品、饲料加工原料的销售;农副产品的收购、销售;物业管理;房屋租赁。
(依法须经批准的项目,经相关部门批准后方可开展经营活动)。



                                          94
                     招商证券关于新五丰发行股份及支付现金购买资产暨关联交易之独立财务顾问报告


       2、现代农业集团

       截至本交易报告书(草案)出具日,现代农业集团直接持有上市公司 1.60%
的股权;同时持有粮油集团 100%的股权,通过粮油集团间接持有上市公司 30.95%
的股权,直接和间接持有上市公司 32.5484%的股权,为上市公司的间接控股股
东。

       现代农业集团基本情况如下:

       公司名称:湖南省现代农业产业控股集团有限公司

       企业类型:国有独资有限责任公司

       注册地址:长沙市天心区湘府中路 369 号星城荣域园

       法定代表人:许维

       成立时间:1988 年 01 月 19 日

       注册资本:400,000 万元人民币

       经营范围:种畜禽生产经营;农田修复;粮食收购,自营和代理进出口业务;
从事农业服务业;农产品配送;从事对外咨询服务;股权投资、产业投资、农业
项目投资(不得从事吸收存款、集资收款、受托贷款、发放贷款等国家金融监管
及财政信用业务),项目策划;房地产开发经营。(依法须经批准的项目,经相
关部门批准后方可开展经营活动)。


(三)实际控制人基本情况

       湖南省国资委通过现代农业集团持有粮油集团 100%的股权,为上市公司的实际控制人。


八、上市公司的合法合规情况

       截至本交易报告书(草案)签署日,上市公司不存在因涉嫌犯罪正被司法机关立案侦查或涉

嫌违法违规正被中国证监会立案调查的情形。


       截至本交易报告书(草案)签署日,上市公司最近三年内不存在受行政处罚、刑事处罚的情

况。



                                             95
                  招商证券关于新五丰发行股份及支付现金购买资产暨关联交易之独立财务顾问报告



九、上市公司的控股股东的合法合规情况

    截至本交易报告书(草案)签署日,上市公司控股股东粮油集团最近十二个月内不存在受到

证券交易所公开谴责,不存在其他重大失信行为的情形。


    截至本交易报告书(草案)签署日,上市公司间接控股股东现代农业集团最近十二个月内不

存在受到证券交易所公开谴责,不存在其他重大失信行为的情形。




                                          96
                       招商证券关于新五丰发行股份及支付现金购买资产暨关联交易之独立财务顾问报告



                        第三节 交易对方基本情况



一、购买资产的交易对方具体情况

    上市公司本次发行股份及支付现金购买资产的交易对方为持有本次交易标的

天心种业 98.1317%股权的股东,包括现代农业集团、长城资管、发展资本、信达

资管 4 名法人,以及刘艳书、万其见、唐先桂、杨竣程、章志勇、胡蕾、曾静、周

学斌、李芳、唐美秧、韩伟、邓付栋、高颖、唐威、龚训贤、徐化武、谭建光、唐

敏、李锦林、饶华、胡为新、任向军、杨润春、李学君等 24 名自然人。


(一)现代农业集团

   1、基本情况


        公司名称           湖南省现代农业产业控股集团有限公司

    统一社会信用代码       91430000183761303B

        成立日期           1988 年 01 月 19 日

  注册地址及主要办公地址   长沙市天心区湘府中路 369 号星城荣域园

        企业类型           有限责任公司(国有独资)

        法定代表人         许维

        注册资本           400,000 万元人民币

                           种畜禽生产经营;农田修复;粮食收购,自营和代理进出口业务;从事农业服
                           务业;农产品配送;从事对外咨询服务;股权投资、产业投资、农业项目投资
        经营范围           (不得从事吸收存款、集资收款、受托贷款、发放贷款等国家金融监管及财政
                           信用业务),项目策划;房地产开发经营。(依法须经批准的项目,经相关部
                           门批准后方可开展经营活动)。


    截至本交易报告书(草案)签署日,现代农业集团持有天心种业 82.83%股权,

并享有 200 万元国有独享资本公积,其所持有的天心种业股权不存在代持的情况,

也不存在由他人代其持有天心种业股权的情况。

   2、历史沿革及最近三年注册资本变化情况




                                                 97
                     招商证券关于新五丰发行股份及支付现金购买资产暨关联交易之独立财务顾问报告



    现代农业集团曾用名湖南天心饲料开发总公司、湖南省天心实业集团有限公

司,其历史沿革如下:

    (1)1988 年 1 月,湖南天心饲料开发总公司(现代农业集团前身)设立

    经湖南省人民政府办公厅于 1988 年 1 月 14 日出具的湘政办函[1987]187 号《关

于筹建长沙天心饲料工业综合开发总公司有关问题的通知》批复,湖南天心饲料开

发总公司于 1988 年 1 月 19 日设立,住所为长沙市东区曙光路 11 号,注册资本为

4,100 万元,经营范围为生产、加工销售饲料原料、饲料产品、畜禽水产品及其副

产品、纺织原料;组织供应饲料加工企业生产所需的燃料、化工原料、辅助材料;

承办省政府及上级部门交办的以化肥串换饲料原料;加工饲料机械设备,提供科技

咨询服务。企业性质为:全民所有制企业。

    湖南天心饲料开发总公司设立时为湖南省人民政府全资拥有。

    (2)1989 年 7 月,注册资本变更为 2,111 万元

    1989 年 7 月 18 日,湖南省计划委员会同意湖南天心饲料开发总公司的注册资本变更为 2,111

万元,经湖南会计师事务所出具的《资金信用证明》,2,111 万元注册资本已经到位。


    本次注册资本变更后,湖南天心饲料开发总公司仍为湖南省人民政府全资拥有。


    (3)1995 年 4 月 24 日,注册资本变更为 3,588 万元


    经湖南湘资会计师事务所于 1994 年 10 月 21 日出具的《资金信用证明》,实收资本为 3,558

万元。


    本次注册资本变更后,湖南天心饲料开发总公司仍为湖南省人民政府全资拥有。


    根据 1997 年 4 月 29 日印发的湘府阅[1997]45 号《关于省天心实业总公司成建制移交给省农业

厅归口管理有关问题的会议纪要》,湖南省天心实业总公司成建制由原隶属省计划委员会移交给省

农业厅。


    (4)2002 年,湖南省天心实业总公司改制并更名为湖南省天心实业集团有限公司




                                            98
                        招商证券关于新五丰发行股份及支付现金购买资产暨关联交易之独立财务顾问报告



       1999 年 9 月 3 日,湖南省人民政府办公厅出具湘政办函[1999]99 号《湖南省人民政府办公厅

关于同意<湖南省天心实业总公司建立现代企业制度试点实施方案>的批复》,同意湖南省天心实业

总公司依照《公司法》改组为国有独资公司,更名为湖南省天心实业集团有限公司。


       湖南湘资有限责任会计师事务所以 2001 年 9 月 30 日为评估基准日,出具了湘资[2002]评字第

018 号《资产评估报告书》,截至 2001 年 9 月 30 日,湖南省天心实业总公司经评估的净资产值(土

地除外)为-13342.62 万元,该评估报告已经湖南省财政厅于 2002 年 9 月 25 日出具的湘财权函

[2002]93 号《湖南省财政厅关于湖南省天心实业总公司改制项目资产评估报告核准的批复》同意备

案。


       土地资产已经湖南万源评估咨询有限公司出具的《土地估价报告》评估并经湖南省国土资源厅

湘国土资函(2002)208 号《关于湖南省天心实业总公司土地估价报告备案和土地资产处置方案的

批复》批准。


       2002 年 9 月 26 日,湖南湘资有限责任会计师事务所出具了湘资验内字[2002]第 047 号《验资

报告》,截至 2002 年 8 月 31 日,湖南省天心实业集团有限公司已收到股东湖南省人民政府的出资

13,531.96 万元。


       2002 年 9 月 28 日,湖南省天心实业集团有限公司办理了本次改制的工商变更手续。


       本次改制后,湖南省天心实业集团有限公司变更为湖南省人民政府全资子公司。


       (5)2017 年 5 月,湖南省天心实业集团有限公司更名为湖南省现代农业产业控股集团有限公

司,注册资本增加至 400,000.00 万元


       2017 年 5 月 16 日,湖南省国资委出具了湘国资发展函[2017]126 号《关于同意将湖南省天心

实业集团有限公司更名为湖南省现代农业产业控股集团有限公司的函》,同意湖南省天心实业集团

有限公司更名为湖南省现代农业产业控股集团有限公司。


       2017 年 5 月,现代农业集团将注册资本变更为 400,000.00 万元,出资人变更为湖南省国资

委。


       3、产权关系结构图


       截至本交易报告书(草案)签署日,现代农业集团的产权关系结构图如下:

                                               99
                             招商证券关于新五丰发行股份及支付现金购买资产暨关联交易之独立财务顾问报告




                                              湖南省国资委



                                                   100.00%



                                              现代农业集团



     4、主要股东或实际控制人基本情况


     现代农业集团的控股股东和实际控制人为湖南省国资委。


     5、最近三年主营业务情况


       现代农业集团为控股型公司,未经营具体业务,通过子公司开展养殖业务、种

植业务、食品和药品制造业务、现代物流业务以及农业金融投资业务。

     6、主要下属企业情况

       截至本交易报告书签署日,现代农业集团直接持股的主要下属企业及其主要业
务情况如下:

                                        注册资本
序号              企业名称                            持股比例                       主营业务
                                        (万元)
                                                                     主要生产、销售新美系杜洛克、长白、大约克
 1     湖南天心种业股份有限公司           6,600.00          82.83%
                                                                     原种种猪以及长大二元母猪
       湖南省天心博力科技有限公
 2                                        7,525.95          60.14% 金属冶金材料的研制、开发、生产和应用
       司
       湖南省联畅房地产开发有限
 3                                        5,000.00         100.00% 房地产开发经营
       责任公司
       湖南天心金城投资有限责任                                      资产经营、投资管理、环保教育投资、生物医
 4                                       10,000.00         100.00%
       公司                                                          药、新材料、项目投资
                                                                     生物制药、物业管理。药品、食品研发;中成
                                                                     药生产与销售。房地产物业管理、维修、养护、
       湖南天心实业发展有限责任
 5                                       27,365.42          43.87% 楼宇机电配套设备、管理维修、清洁卫生、庭
       公司
                                                                     园绿化及辖区内车辆停放管理、社区内家政服
                                                                     务等。
                                                                     药品、食品研发;中成药生产,主要是天劲牌
 6     湖南天劲制药有限责任公司           1,500.00          70.26%
                                                                     强骨生血口服液、鹜芪口服液的生产和销售
       湖南省天心集团物业管理有                                      主营房地产物业管理、维修、养护、楼宇机电
 7                                          300.00         100.00%
       限公司                                                        配套设备、管理维修、清洁卫生、庭园绿化及


                                                     100
                             招商证券关于新五丰发行股份及支付现金购买资产暨关联交易之独立财务顾问报告


                                        注册资本
序号              企业名称                            持股比例                       主营业务
                                        (万元)
                                                                     辖区内车辆停放管理、社区内家政服务、护栏
                                                                     保洁。兼营与住宅(含大厦)相配套的商业便
                                                                     民服务业
                                                                     高低压成套设备的销售;建筑、安全用金属制
                                                                     品制造(限分支机构);金属制品批发;房屋
 8     湖南天心电器成套有限公司             201.00          60.00%
                                                                     租赁;场地租赁;电子产品零售;电子产品服
                                                                     务;家用电子产品修理
                                                                     生猪养殖、销售、屠宰和物流配套服务,医疗
 9     粮油集团                          16,661.10         100.00% 器械和血透耗材销售业务、轻工产品的出口业
                                                                     务、果蔬食品加工和销售,房租租赁等
                                                                     粮油种植、收购、销售、储备、加工、期货、
       湖南天下洞庭粮油实业有限
 10                                      10,000.00         100.00% 物流、粮油食品加工、粮油科研开发、现代农
       公司
                                                                     业投资和酒店经营管理等
                                                                     动植物药品生物制品研发制造、酒店旅游服
 11    湖南省农业集团有限公司             8,000.00         100.00% 务、援外人力资源培训与农业技术合作项目开
                                                                     发等
                                                                     军供粮油综合配送、储备粮油收购保管、军民
       湖南省军粮集团有限责任公
 12                                       5,000.00         100.00% 融合、应急保障、省粮油食品动员、连锁经营、
       司
                                                                     种养殖等
                                                                     生物制品研发;林木种子的批发;林木种子生
                                                                     产;预包装食品、农副产品、化妆品及卫生用
                                                                     品、水溶肥料、初级食用农产品、有机肥料及
                                                                     微生物肥料的销售;收购农副产品;日用化学
                                                                     产品制造(限分支机构);有机肥料及微生物
       湖南林之神生物科技有限公
 13                                       7,696.38          51.04% 肥料制造(限分支机构);生物技术推广服务;
       司
                                                                     林产品初级加工服务;销售本公司生产的产品
                                                                     (国家法律法规禁止经营的项目除外;涉及许
                                                                     可经营的产品需取得许可证后方可经营)。 依
                                                                     法须经批准的项目,经相关部门批准后方可开
                                                                     展经营活动)
                                                                     机械行业、建筑行业(建筑工程)、轻纺行业
                                                                     (家电电子及日用机械)的工程设计及相应的
                                                                     建设工程总承包、项目管理及相关技术管理服
                                                                     务;城镇规划编制设计及服务;机械及建筑工
       湖南省机械工业设计研究院                                      程技术开发与咨询(包括:编制信息可行性报
 14                                         749.00         100.00%
       有限公司                                                      告、项目申请报告、资金申请报告);机械新
                                                                     产品、新工艺、新技术的研发推广及机械装备
                                                                     设计与制造;提供其他工程设计技术服务。 依
                                                                     法须经批准的项目,经相关部门批准后方可开
                                                                     展经营活动)


                                                     101
                         招商证券关于新五丰发行股份及支付现金购买资产暨关联交易之独立财务顾问报告


注:2017 年 6 月 8 日,湖南省国资委出具了湘国资产权【2017】174 号文件将其持有的粮油集
团 100%股权、湖南天下洞庭粮油实业有限公司 100%股权、湖南省农业集团有限公司 100%股权、
湖南省军粮集团有限责任公司 100%股权无偿划转到现代农业集团的通知。2017 年 9 月 29 日,
湖南省国资委出具了湘国资法规[2017]317 号文件,将湖南省机械工业设计研究院有限公司委
托现代农业集团监管。

   7、最近两年主要财务指标


                                                                                           单位:万元

                                  2016 年 12 月 31 日                     2015 年 12 月 31 日
        项目
                                        /2016 年度                            /2015 年度

       总资产                                          203,693.22                           226,314.33

       净资产                                              70,426.37                        63,691.11

      营业收入                                             75,749.41                        61,646.09

      利润总额                                              5,104.98                        -1,548.29

注:2016 年度财务数据经大信会计师事务所(特殊普通合伙)审计,2015 年度财务数据经湖
南建业会计师事务所有限公司审计。


(二)长城资管

   1、基本情况


          公司名称             中国长城资产管理股份有限公司

      统一社会信用代码         91110000710925489M

          成立日期             1999 年 11 月 2 日

   注册地址及主要办公地点      北京市西城区月坛北街 2 号

          企业类型             股份有限公司(非上市、国有控股)

         法定代表人            沈晓明

          注册资本             4,315,010.7216 万元人民币

                               收购、受托经营金融机构不良资产,对不良资产进行管理、投资和处置;债权
                               转股权,对股权资产进行管理、投资和处置;对外投资;买卖有价证券;发行
                               金融债券、同业拆借和向其它金融机构进行商业融资;破产管理;财务、投资、
                               法律及风险管理咨询和顾问;资产及项目评估;经批准的资产证券化业务、金
          经营范围
                               融机构托管和关闭清算业务;非金融机构不良资产业务;国务院银行业监督管
                               理机构批准的其他业务。(企业依法自主选择经营项目,开展经营活动;依法
                               须经批准的项目,经相关部门批准后依批准的内容开展经营活动;不得从事本
                               市产业政策禁止和限制类项目的经营活动。)




                                                     102
                     招商证券关于新五丰发行股份及支付现金购买资产暨关联交易之独立财务顾问报告



     截至本交易报告书(草案)签署日,长城资管持有天心种业 5.12%的股权,其

所持有的天心种业股权不存在代持的情况,也不存在由他人代其持有天心种业股权

的情况。

     2、历史沿革及最近三年注册资本变化情况


     (1)1999 年 11 月,长城资管设立

     根据《国务院办公厅转发人民银行、财政部、证监会关于组建中国华融资产管

理公司、中国长城资产管理公司和中国东方资产管理公司意见的通知》(国办发

[1999]66 号)及《中国人民银行关于设立中国长城资产管理公司的批复》(银复

[1999]229 号),长城资管是财政部于 1999 年 10 月 18 日在北京市注册成立的国

有独资有限责任公司,出资额 100 亿元,由财政部全额拨付。

     (2)2016 年 12 月,改制为股份有限公司,注册资本增至 4,315,010.7216 万



     2016 年 11 月 25 日,中华人民共和国财政部、全国社会保障基金理事会、中

国人寿保险(集团)公司共同发起设立中国长城资产管理股份有限公司。中国长城

资产管理股份有限公司注册资本 431.5 亿元人民币,其中,中华人民共和国财政部

以中国长城资产管理公司净资产出资,持股比例为 97%,股份性质为国家股;全国

社会保障基金理事会以货币出资,持股比例为 2%,股份性质为国家股;中国人寿

保险(集团)公司以货币出资,持股比例为 1%,股份性质为国有法人股。

     2016 年 12 月 6 日,长城资管取得北京市工商行政管理局核发的统一社会信用

代码为 91110000710925489M 的《营业执照》。

     3、产权关系结构图




                                             103
                         招商证券关于新五丰发行股份及支付现金购买资产暨关联交易之独立财务顾问报告




       全国社会保障基金理事会           中华人民共和国财政部        中国人寿保险(集团)公司

            2%                             97%                            1%




                                  中国长城资产管理股份有限公司




       4、主要股东或实际控制人基本情况

       长城资管的实际控制人为中华人民共和国财政部。

   5、最近三年主营业务情况


       根据长城资管的公司章程,最近三年,长城资管的主营业务为收购并经营中国

农业银行剥离的不良资产;债务追偿,资产置换、转让与销售;债务重组及企业重

组;债权转股权及阶段性持股,资产证券化;资产管理范围内的上市推荐及债券、

股票承销;直接投资;发行债券,商业借款;向金融机构借款和向中国人民银行申

请再贷款;投资、财务及法律咨询与顾问;资产及项目评估;企业审计与破产清算;

经金融监管部门批准的其他业务。

   6、主要下属企业情况


       截至本交易报告书签署之日,长城资管主要下属企业如下图所示:

产业类                                                                            注册资本
              公司名称                            主营业务                                   持股比例
  别                                                                              (万元)

                             房地产开发与经营,实业投资,社会经济咨询,资产管
          长城国富置业有限 理与经营,自有房产及设备租赁,物业管理,百货零售。
                                                                                  100,000      100%
                 公司        【依法须经批准的项目,经相关部门批准后方可开展经
                             营活动】

                             对私募股权基金、采矿业、制造业、房地产业、建筑业、
投资银
                             能源、信息传输业的投资与投资管理;投资顾问、项目
行及资 长城国融投资管理
                             策划、财务重组的咨询服务;受托资产经营管理;贷款、 30,003         100%
 产管         有限公司
                             担保的中介服务。(依法须经批准的项目,经相关部门
                             批准后依批准的内容开展经营活动。)

          长城环亚国际投资                                                      36,000(港
                             基金管理,资产管理与金融中间服务等。                              100%
              有限公司                                                             币)

          长城(宁夏)资产 收购境内不良资产;债务追偿,资产置换、转让与销售、 15,276           100%


                                                   104
                          招商证券关于新五丰发行股份及支付现金购买资产暨关联交易之独立财务顾问报告


产业类                                                                           注册资本
             公司名称                           主营业务                                    持股比例
 别                                                                              (万元)

           经营有限公司     租赁;债务重组及企业重组;债权转股权及阶段性持股,
                            资产证券化;直接投资;代理不良资产管理、处置和交
                            易业务;投资、财务及法律咨询与顾问;企业管理咨询;
                            破产清算;人力资源培训;经金融监管部门批准的其他
                            业务。

                            吸收公众存款;发放短期、中期和长期贷款;办理国内
                            结算;办理票据贴现;发行金融债券;代理发行、兑付、
                            承销政府债券;买卖政府债券;从事同业拆借;提供担
         德阳银行股份有限
                            保;代理收付款项及保险;提供保险箱;办理地方财政 165,486.46      58.14%
               公司
                            信用周转使用资金的委托存贷款;经国务院银行业监督
                            管理机构批准的其他业务;基金销售。(依法须经批准的
                            项目,经相关部门批准后方可开展经营活动)

                            金融资产和金融产品的处置交易及相关配套服务(国家
                            法律法规禁止的除外);资产转让、管理及相关配套服
         天津金融资产交易 务;融资产品的研究开发、组合设计、管理、咨询及相
                                                                                 4,357.30    18.36%
          所有限责任公司 关配套服务;财务、管理咨询;信息技术中介和外包服
                            务;应用软件开发、大数据管理及相关服务。(依法须
                            经批准的项目,经相关部门批准后方可开展经营活动)

                            证券经纪交易服务(证券经纪,证券投资基金代销,代销
         长城国瑞证券有限 金融产品,证券投资咨询,与证券交易、证券投资活动
                                                                                 175,000      67%
               公司         有关的财务顾问,证券资产管理,证券自营,融资融券,
综合金                      证券承销与保荐)。
融服务                      在上海市行政辖区内及已设立分公司的省、自治区、直
                            辖市内经营下列业务(法定保险业务除外):(一)人
         长生人寿保险有限
                            寿保险、健康保险和意外伤害保险等保险业务;(二)     216,700      70%
               公司
                            上述业务的再保险业务。【依法须经批准的项目,经相
                            关部门批准后方可开展经营活动】

                            许可经营项目:(具体经营项目和期限以有关部门的批
                            准文件或颁发的行政许可证书为准):资金信托;动产
                            信托;不动产信托;有价证券信托;其他财产或财产权
                            信托;作为投资基金或者基金管理公司的发起人从事投
                            资基金业务;经营企业资产的重组、购并及项目融资、
         长城新盛信托有限 公司理财、财务顾问等业务;受托经营国务院有关部门
                                                                                  30,000      52%
             责任公司       批准的证券承销业务;办理居间、咨询、资信调查等业
                            务;代保管及保管箱业务;以存放同业、拆放同业、贷
                            款、租赁、投资方式运用固有财产;以固有财产为他人
                            提供担保;从事同业拆借;法律法规规定或中国银监会
                            批准的其他业务。一般经营项目:无。(依法须经批准
                            的项目,经相关部门批准后方可开展经营活动)



                                                105
                         招商证券关于新五丰发行股份及支付现金购买资产暨关联交易之独立财务顾问报告


产业类                                                                           注册资本
             公司名称                              主营业务                                   持股比例
 别                                                                              (万元)

                            金融业务(具体经营范围以中国银监会新疆监管局新银
         长城国兴金融租赁 监复〔2014〕190 号批准文件为准);保险兼业代理业务。
                                                                                 400,000       100%
             有限公司       (依法须经批准的项目,经相关部门批准后方可开展经
                            营活动)

                            为企业及个人提供贷款担保、票据承兑担保、贸易融资
                            担保、项目融资担保、信用证担保等融资性担保;兼营
                            诉讼保全担保、履约担保业务,与担保业务有关的融资
         长城融资担保有限
                            咨询、财务顾问等中介服务,以自有资金进行投资(凭      73,900       100%
                  公司
                            有效的融资性担保机构经营许可证经营);资产管理与
                            经营、租赁;物业开发与经营、管理;企业管理咨询及
                            经济信息咨询(不含人才中介服务、证券及限制项目)。

                            金融债权估值;项目评估;企业信用评估和咨询;投资、
                            融资、财务、法律、信息咨询;计算机软件的开发、销
         长城金桥金融咨询
                            售;工程造价和预决算咨询;技术培训。(依法须经批      5,000        100%
             有限公司
                            准的项目,经相关部门批准后依批准的内容开展经营活
                            动。)


   7、最近两年简要财务报表


      长城资管最近两年经审计的主要财务数据如下:

                                                                                            单位:万元
                                     2016 年 12 月 31 日                2015 年 12 月 31 日
         项目
                                         /2016 年度                         /2015 年度

         总资产                                       48,689,895.4                        36,748,763.0

         净资产                                        5,067,268.0                         4,235,922.5

       营业收入                                        2,929,895.4                         3,076,208.3

       利润总额                                             994,500.1                       779,142.9

         净利润                                             896,834.1                       736,743.7



(三)发展资本

   1、基本情况


           公司名称              湖南发展集团资本经营有限公司

      统一社会信用代码           91430000320706328A

           成立日期              2014 年 12 月 9 日




                                                      106
                       招商证券关于新五丰发行股份及支付现金购买资产暨关联交易之独立财务顾问报告


  注册地址及主要办公地址       长沙市天心区城南西路 1 号省财政厅综合楼 15 楼

           企业类型            有限责任公司(非自然人投资或控股的法人独资)

          法定代表人           陈谷良

           注册资本            10,000 万元人民币

                               省人民政府、省国资委注入湖南发展资产管理集团有限公司及湖南发展资产
                               管理集团有限公司投资所形成各类资产的管理、并购、处置及对外投资;股
           经营范围
                               权投资;受托管理和处置各类股权资产。(依法须经批准的项目,经相关部门
                               批准后方可开展经营活动)


      截至本交易报告书(草案)签署日,发展资本持有天心种业 0.80%的股权,其

所持有的天心种业股权不存在代持的情况,也不存在由他人代其持有天心种业股权

的情况。

      2、历史沿革及最近三年注册资本变化情况


      (1)2014 年 12 月,发展资本设立,注册资本 10,000 万元

      2014 年 11 月 27 日,湖南省财政厅出具《湖南省财政厅关于同意设立湖南发

展集团资产管理有限公司的批复》(湘财办函[2014]23 号),同意湖南发展投资集

团有限公司设立湖南发展集团资产管理有限公司。

      发展资本于 2014 年 12 月 9 日取得湖南省工商行政管理局颁发的《企业法人营

业执照》。

      发展资本设立时的股权结构如下:

 序号                  股东名称                      认缴出资(万元)          持股比例

  1       湖南发展投资集团有限公司                             10,000.00                  100%


      (2)2015 年 4 月,发展资本名称变更

      2015 年 4 月 16 日,发展资本的公司名称由“湖南发展集团资产管理有限公司”

变更为“湖南发展集团国有资产管理有限公司”。

      (3)2015 年 5 月,发展资本股东的名称变更




                                               107
                      招商证券关于新五丰发行股份及支付现金购买资产暨关联交易之独立财务顾问报告



      2015 年 5 月,发展资本的股东公司名称由“湖南发展投资集团有限公司”变

更为“湖南发展资产管理集团有限公司”。

      发展资本的股东名称变更后的股权结构如下:

序号                  股东名称                     认缴出资(万元)        持股比例

  1       湖南发展资产管理集团有限公司                     10,000.00                100%


      (4)2016 年 9 月,发展资本名称变更

      2016 年 9 月 8 日,发展资本的公司名称由“湖南发展集团国有资产管理有限

公司”变更为“湖南发展集团资本经营有限公司”。

      3、产权关系结构图


      截至本交易报告书(草案)签署日,发展资本的股权控制关系如下:


                                        湖南省国资委



                                               98.58%


                                湖南发展资产管理集团有限公司


                                                   100%

                                湖南发展集团资本经营有限公司


      4、主要股东或实际控制人基本情况


      发展资本的实际控制人为湖南省国资委。

      5、最近三年主营业务情况


      发展资本主要从事对湖南省人民政府、湖南省国资委注入湖南发展资产管理集

团有限公司及湖南发展资产管理集团有限公司投资所形成各类资产的管理、并购、

处置。


                                             108
                      招商证券关于新五丰发行股份及支付现金购买资产暨关联交易之独立财务顾问报告



   6、主要下属企业情况


    截至本交易报告书(草案)签署日,发展资本无全资或控股子公司。

   7、最近两年简要财务报表


    发展资本最近两年经审计的主要财务数据如下:

                                                                                      单位:万元
                               2016 年 12 月 31 日                   2015 年 12 月 31 日
       项目
                                   /2016 年度                            /2015 年度

      总资产                                          11,787.27                        11,509.82

      净资产                                          11,511.47                            11455.77

     营业收入                                            223.30                                  -

     利润总额                                              2.65                            -396.87

      净利润                                               2.65                            -396.87



(四)信达资管

   1、基本情况


           公司名称           中国信达资产管理股份有限公司

           注册号             91110000710924945A

           成立日期           1999 年 4 月 19 日

  注册地址及主要办公地址      北京市西城区闹市口大街 9 号院 1 号楼

       法定代表人             侯建杭

           注册资本           3,625,669.0035 万元

                              收购、受托经营金融机构和非金融机构不良资产,对不良资产进行管理、
                              投资和处置;债权转股权,对股权资产进行管理、投资和处置;破产管
                              理;对外投资;买卖有价证券;发行金融债券、同业拆借和向其他金融
           经营范围           机构进行商业融资;经批准的资产证券化业务、金融机构托管和关闭清
                              算业务;财务、投资、法律及风险管理咨询和顾问;资产及项目评估;
                              国务院银行业监督管理机构批准的其他业务。(依法须经批准的项目,
                              经相关部门批准后方可开展经营活动


    截至本交易报告书(草案)签署日,信达资管持有天心种业 0.29%的股权,其

所持有的天心种业股权不存在代持的情况,也不存在由他人代其持有天心种业股权

的情况。


                                                109
                        招商证券关于新五丰发行股份及支付现金购买资产暨关联交易之独立财务顾问报告



   2、历史沿革及最近三年注册资本变化情况


   (1)信达资管设立

   1999 年,信达资管在北京注册成立,注册资本人民币 100 亿元,由财政部独家

出资设立。

   (2)股份制改革

   2010 年 6 月,信达资管完成股份制改造,名称变更为中国信达资产管理股份有

限公司,股本为人民币 25,155,096,932 元,财政部持有全部的 25,155,096,932 股

股份,每股面值人民币 1.00 元,股份性质为国有股。

   (3)第一次增资

   2011 年 12 月,中国信达引入全国社保基金理事会、瑞士联合银行集团、中信

资本金融控股、渣打银行金融控股四家战略投资者。增资完成后,中国信达股本变

更为 30,140,024,035 元,四家战略投资者共持有中国信达 4,984,927,103 股,占

中国信达股份总数的 16.54%。具体股权结构如下:

         名称                        股份数(股)                           持股比例

  中华人民共和国财政部                      25,155,096,932                                   83.46%

   全国社保基金理事会                        2,411,201,923                                    8.00%

    瑞士联合银行集团                         1,503,987,199                                    4.99%

    中信资本金融控股                           611,278,846                                    2.03%

      渣打金融控股                             458,459,135                                    1.52%

         总计                               30,140,024,035                                  100.00%


   (4)挂牌上市

    2013 年 12 月 12 日,信达资管在香港联交所挂牌上市,上市后信达资管的股

权结构如下:

                        名称                                 股份数(股)              持股比例

                                             内资股

                       财政部                                   24,596,932,316               67.84%




                                              110
                         招商证券关于新五丰发行股份及支付现金购买资产暨关联交易之独立财务顾问报告


                                                H股

                全国社保基金理事会                                2,969,366,539                  8.19%

                 瑞士联合银行集团                                 1,503,987,199                  4.15%

                 中信资本金融控股                                  611,278,846                   1.69%

                     渣打金融控股                                  458,459,135                   1.26%

                全球发售发行的 H 股                               6,116,666,000                 16.87%

                         总计                                  36,256,690,035                  100.00%


     (5)截至 2016 年 12 月 31 日股权结构

     根据信达资管 2016 年度报告,截至 2016 年 12 月 31 日,信达资管的股权结构

为:

             名称                             股份数(股)                          持股比例

                                              内资股

    中华人民共和国财政部                                24,596,932,316                          64.45%

                                                H股

中华人民共和国全国社会保障基金
                                                         2,901,006,093                           7.60%
            理事会

  中远海运金融控股有限公司                               1,907,845,112                           5.00%

         其他 H 股股东                                   8,758,751,626                          22.95%

             合计                                       38,164,535,147                            100%


    3、产权关系结构图



       中华人民共           全国社保基          中远海运金融控             其他 H 股
       和国财政部               金理事会          股有限公司                 股东


             64.45%                 7.60%                 5.00%                   22.95%




                                      中国信达资产管
                                      理股份有限公司


    4、主要股东或实际控制人基本情况


    信达资管控股股东为中华人民共和国财政部。

                                                111
                             招商证券关于新五丰发行股份及支付现金购买资产暨关联交易之独立财务顾问报告



           5、最近三年主营业务情况


           信达资管的前身中国信达资产管理公司成立于 1999 年 4 月,是经国务院批准,为有效化解金

    融风险、维护金融体系稳定、推动国有银行和企业改革发展而成立的首家金融资产管理公司。

    2010 年 6 月,中国信达资产管理公司整体改制为中国信达资产管理股份有限公司。2012 年 4 月,

    信达资管引进全国社会保障基金理事会、UBS AG、中信资本控股有限公司和渣打银行四家战略投资

    者。2013 年 12 月 12 日,信达资管在香港联合交易所主板挂牌上市,成为首家登陆国际资本市场的

    中国金融资产管理公司。


           信达资管主营业务包括不良资产经营业务、投资及资产管理业务和金融服务业

    务,其中不良资产经营是其核心业务。信达资管在大力发展不良资产经营业务的基

    础上,积极尝试有市场需求的多元化金融服务业务,逐步形成以不良资产经营为核

    心,以资产管理和金融服务为重点的综合金融格局。

           6、主要下属企业情况


           信达资管主要下属企业基本情况如下:

企业名称     持股比例(%)    注册资本(万元)                          经营范围

                                                 证券经纪;证券投资咨询;与证券交易、证券投资活动有关
                                                 的财务顾问;证券承销与保荐;证券自营;证券资产管理;
信达证券
                                                 融资融券业务;证券投资基金销售业务;为期货公司提供中
股份有限         99.33           256,870.00
                                                 间介绍业务;代销金融产品业务(有效期至 2016 年 05 月 22
  公司
                                                 日)。(依法须经批准的项目,经相关部门批准后依批准的
                                                 内容开展经营活动。)
信达澳银
                                                 基金管理业务;发起和设立基金;中国证监会批准的其他业
基金管理          54             10,000.00
                                                 务。
有限公司
                                                 资金信托;动产信托;不动产信托;有价证券信托;其他财
                                                 产或财产权信托;作为投资基金或基金管理公司发起人从事
                                                 投资基金业务;经营企业资产重组、购并及项目融资、公司
中国金谷
                                                 理财、财务顾问业务;受托经营国务院有关部门批准的证券
国际信托
                 92.29           220,000.00      承销业务;办理居间、咨询、资信调查业务;代保管及保管
有限责任
                                                 箱业务;存放同业、拆放同业、贷款、租赁、投资方式运用
  公司
                                                 固有财产;以固有财产为他人提供担保;从事同业拆借。(无)
                                                 (依法须经批准的项目,经相关部门批准后方可开展经营活
                                                 动)

信达金融         99.91           350,524.90      融资租赁业务;吸收股东规定期限以上的定期存款;接受租


                                                   112
                           招商证券关于新五丰发行股份及支付现金购买资产暨关联交易之独立财务顾问报告


租赁有限                                         赁保证金;向商业银行转让应收租赁款;经批准发行金融债
  公司                                           券;同业拆借;向金融机构借款;境外外汇借款;租赁物品
                                                 残值变卖及处理业务;经济咨询;中国银行业监督管理机构
                                                 批准的其他业务。
幸福人寿                                         人寿保险、健康保险、意外伤害保险等各类人身保险业务;
保险股份          50.99        563,037.64        上述业务的再保险业务;国家法律允许的保险资金运用业务;
有限公司                                         经中国保监会批准的其他业务。
信达资产
(香港)控
                   100        140,000 万港元     投资控股
股有限公
   司
                                                 对外投资;商业地产管理、酒店管理、物业管理、资产管理;
信达投资
                   100         200,000.00        资产重组;投资咨询;投资顾问。(依法须经批准的项目,
有限公司
                                                 经相关部门批准后方可开展经营活动)。
                                                 实业开发与投资;农业开发建设与投资;高新技术开发、投
                                                 资与转让;资产受托管理;企业重组;财务顾问;设备租赁、
中润经济
                                                 汽车租赁;技术培训与服务;物业管理;机械设备、电子设
发展有限           100          3,000.00
                                                 备、五金交电、化工产品(国家有专项专营规定的除外)、
责任公司
                                                 建筑材料、金属材料(贵、稀金属除外)、汽车(小轿车除
                                                 外)销售;企业经营管理、经济信息、技术咨询服务。


           7、最近两年简要财务报表


             信达资管最近两年经审计的主要财务数据如下:

                                                                                             单位:万元
                                     2016 年 12 月 31 日                   2015 年 12 月 31 日
                项目
                                         /2016 年度                             /2015 年度

               总资产                                  117,448,090                           71,397,470

               净资产                                   14,797,000                           11,089,390

              营业收入                                      9,165,720                        7,874,410

              利润总额                                      2,176,550                        1,929,790

               净利润                                       1,598,200                        1,470,390



     (五)刘艳书

             刘艳书,男,中国国籍,身份证号码 43011119****270436,住所:长沙市天

     心区湘府中路湘府东苑****,通讯地址:长沙市天心区湘府中路****,无境外永久

     居留权。


                                                      113
                          招商证券关于新五丰发行股份及支付现金购买资产暨关联交易之独立财务顾问报告



    刘艳书最近三年的任职情况如下:

  起止时间                  单位                              职务                  产权关系

 2014 年至今    天心种业                         董事长、总经理兼党总支书记   持有 2.0455%股权


    截至本交易报告书签署日,刘艳书未持有其他公司的股权。


(六)万其见

    万其见,男,中国国籍,身份证号码 43010319****264518,住所:湖南省长

沙市天心区柠檬丽都****,通讯地址:湖南省长沙市天心区湘府中路 369 号星城荣

域****,无境外永久居留权。

    万其见最近三年的任职情况如下:

  起止时间                         单位                               职务          产权关系

 2014 年至今    天心种业                                   副总经理           持有 1.2121%股权


    截至本交易报告书签署日,万其见未持有其他公司的股权。


(七)唐先桂

    唐先桂,男,中国国籍,身份证号码 43050219****010019,住所:长沙市天

心区赤岭路白沙花园****,通讯地址:长沙市天心区赤岭路白沙花园****,无境外

永久居留权。

    唐先桂最近三年的任职情况如下:

        起止时间                          单位                        职务          产权关系

   2014 年 2017 年 2 月        天心种业                    副总经理           持有 0.9091%股权

     2017 年 2 月至今          退休


    截至本交易报告书签署日,唐先桂未持有其他公司的股权。


(八)杨竣程




                                                     114
                          招商证券关于新五丰发行股份及支付现金购买资产暨关联交易之独立财务顾问报告



     杨竣程,曾用名杨伟,男,中国国籍,身份证号码 43011119****150032,住

所:长沙市天心区芙蓉南路 88 号****,通讯地址:长沙市天心区湘府中路 369 号

星城荣域园****,无境外永久居留权。

     杨竣程最近三年的任职情况如下:

  起止时间                       单位                               职务                  产权关系

 2014 年至今     天心种业                                副总经理                 持有 1.0606%股权


     截至本交易报告书签署日,杨竣程未持有其他公司的股权。


(九)章志勇

     章志勇,男,中国国籍,身份证号码 43042519****076611,住所:长沙市雨

花区井湾路 80 号****,通讯地址:长沙市天心区劳动西路 256 号****,无境外永

久居留权。

     章志勇最近三年的任职情况如下:

          起止时间                          单位                     职务                  产权关系

 2014 年 1 月至 2017 年 12 月    天心种业                  副总经理、董事会秘书    持有 1.0606%股权

                                 湖南省现代农业产业投
      2018 年 1 月至今                                     副总经理                -
                                 资基金管理有限公司


     截至本交易报告书签署日,章志勇未持有其他公司的股权。


(十)胡蕾

     胡蕾,女,中国国籍,身份证号码 43010219****220521,住所:长沙市天心

区老虎塘路 9 号湘城嘉园****,通讯地址:长沙市天心区湘府中路 369 号星城荣域

****,无境外永久居留权。

     胡蕾最近三年的任职情况如下:

           起止时间                         单位                    职务                  产权关系

   2014 年 1 月-2017 年 1 月            天心种业              财务部部长
                                                                                       持有 0.1970%股权
       2017 年 2 月至今                 天心种业               财务总监



                                                   115
                     招商证券关于新五丰发行股份及支付现金购买资产暨关联交易之独立财务顾问报告



    截至本交易报告书签署日,胡蕾未持有其他公司的股权。


(十一)曾静

    曾静,女,中国国籍,身份证号码 43230219****181322,住所:湖南省长沙

市天心区鑫远熙山****,通讯地址:湖南省长沙市天心区鑫远熙山****,无境外永

久居留权。

    曾静最近三年的任职情况如下:

  起止时间                  单位                          职务                产权关系

 2014 年至今   天心种业                          行政部部长             持有 0.1212%股权


    截至本交易报告书签署日,曾静未持有其他公司的股权。


(十二)周学斌

    周学斌,男,中国国籍,身份证号码 43011119****240438,住所:长沙市金

星北路新地****,通讯地址:长沙市金星北路新地****,无境外永久居留权。

    周学斌最近三年的任职情况如下:

  起止时间                  单位                          职务                产权关系

 2014 年至今   天心种业                          员工                   持有 0.1212%股权


    截至本交易报告书签署日,周学斌未持有其他公司的股权。


(十三)李芳

    李芳,女,中国国籍,身份证号码 43252419****10678X,住所:长沙市芙蓉

区嘉雨路****,通讯地址:长沙市天心区湘府中路 369 号星城荣域****,无境外永

久居留权。

    李芳最近三年的任职情况如下:

  起止时间                  单位                          职务                产权关系

 2014 年至今   天心种业                          员工                   持有 0.1212%股权



                                           116
                     招商证券关于新五丰发行股份及支付现金购买资产暨关联交易之独立财务顾问报告



    截至本交易报告书签署日,李芳未持有其他公司的股权。


(十四)唐美秧

    唐美秧,女,中国国籍,身份证号码 43010319****121020,住所:长沙市天

心区木莲冲路****,通讯地址:湖南省长沙市天心区湘府中路 369 号星城荣域园

****,无境外永久居留权。

    唐美秧最近三年的任职情况如下:

  起止时间                  单位                          职务                产权关系

 2014 年至今   天心种业                          员工                   持有 0.1212%股权


    截至本交易报告书签署日,唐美秧未持有其他公司的股权。


(十五)韩伟

    韩伟,男,中国国籍,身份证号码 43032119****222515,住所:湖南省长沙

市望城区长沙玫瑰园****,通讯地址:湖南省长沙市望城区长沙玫瑰园****,无境

外永久居留权。

    韩伟最近三年的任职情况如下:

  起止时间                  单位                          职务                产权关系

 2014 年至今   天心种业                          员工                   持有 0.1212%股权


    截至本交易报告书签署日,韩伟未持有其他公司的股权。


(十六)邓付栋

    邓付栋,男,中国国籍,身份证号码 43072619****011838,住所:湖南省望

城区金星北路长沙玫瑰圆****,通讯地址:湖南省望城区金星北路长沙玫瑰圆****,

无境外永久居留权。

    邓付栋最近三年的任职情况如下:

  起止时间                  单位                          职务                产权关系



                                           117
                     招商证券关于新五丰发行股份及支付现金购买资产暨关联交易之独立财务顾问报告


 2014 年至今   天心种业                          员工                   持有 0.3030%股权


    截至本交易报告书签署日,邓付栋未持有其他公司的股权。


(十七)高颖

    高颖,男,中国国籍,身份证号码 43011119****180437,住所:湖南省长沙

市天心区刘家冲路 238 号****,通讯地址:湖南省长沙市天心区刘家冲路 238 号

****,无境外永久居留权。

    高颖最近三年的任职情况如下:

  起止时间                  单位                          职务                产权关系

 2014 年至今   天心种业                          员工                   持有 0.1515%股权


    截至本交易报告书签署日,高颖未持有其他公司的股权。


(十八)唐威

    唐威,男,中国国籍,身份证号码 43052819****278237,住所:湖南省长沙

县星沙东四路 268 号恒大翡翠华庭****,通讯地址:湖南省长沙县星沙东四路 268

号恒大翡翠华庭****,无境外永久居留权。

    唐威最近三年的任职情况如下:

  起止时间                  单位                          职务                产权关系

 2014 年至今   天心种业                          员工                   持有 0.2273%股权


    截至本交易报告书签署日,唐威未持有其他公司的股权。


(十九)龚训贤

    龚训贤,男,中国国籍,身份证号码 11010819****129359,住所:长沙市城

南中路 86 号****,通讯地址:长沙市城南中路 86 号****,无境外永久居留权。

    龚训贤最近三年的任职情况如下:

  起止时间                  单位                          职务                产权关系


                                           118
                     招商证券关于新五丰发行股份及支付现金购买资产暨关联交易之独立财务顾问报告


 2014 年至今   天心种业                          员工                   持有 0.1515%股权


    截至本交易报告书签署日,龚训贤未持有其他公司的股权。


(二十)徐化武

    徐化武,男,中国国籍,身份证号码 43010319****141051,住所:长沙市天

心区青园路****,通讯地址:长沙市天心区青园路****,无境外永久居留权。

    徐化武最近三年的任职情况如下:

  起止时间                  单位                          职务                产权关系

 2014 年至今   天心种业                          员工                   持有 0.2273%股权


    截至本交易报告书签署日,徐化武未持有其他公司的股权。


(二十一)谭建光

    谭建光,男,中国国籍,身份证号码 43010319****154511,住所:长沙市雨

花区井圭路东方名都百草园****,通讯地址:长沙市雨花区井圭路东方名都百草园

****,无境外永久居留权。

    谭建光最近三年的任职情况如下:

  起止时间                  单位                          职务                产权关系

 2014 年至今   天心种业                          员工                   持有 0.1515%股权


    截至本交易报告书签署日,谭建光未持有其他公司的股权。


(二十二)唐敏

    唐敏,女,中国国籍,身份证号码 43010519****290545,住所:湖南长沙天

心区桂花坪社区****,通讯地址:湖南长沙天心区桂花坪社区****,无境外永久居

留权。

    唐敏最近三年的任职情况如下:

  起止时间                  单位                          职务                产权关系


                                           119
                         招商证券关于新五丰发行股份及支付现金购买资产暨关联交易之独立财务顾问报告


 2014 年至今     天心种业                               监事                 持有 0.0758%股权


     截至本交易报告书签署日,唐敏未持有其他公司的股权。


(二十三)李锦林

     李锦林,男,中国国籍,身份证号码 43010219****245552,住所:长沙市天

心区新姚南路银桂苑小区****,通讯地址:长沙市天心区新姚南路银桂苑小区****,

无境外永久居留权。

     李锦林最近三年的任职情况如下:

  起止时间                       单位                          职务                产权关系

 2014 年至今     天心种业                               员工                 持有 0.0758%股权


     截至本交易报告书签署日,李锦林未持有其他公司的股权。


(二十四)饶华

     饶华,男,中国国籍,身份证号码 43012119****077018,住所:长沙星沙开

发区开元东路 71 号****,通讯地址:长沙星沙开发区开元东路 71 号****,无境外

永久居留权。

     饶华最近三年的任职情况如下:

         起止时间                          单位                       职务         产权关系

2014 年 1 月至 2014 年 12 月   天心种业                        员工          持有 0.1212%股权

     2015 年 1 月至今          北京奥特奇生物制品有限公司      员工          无


     截至本交易报告书签署日,饶华未持有其他公司的股权。


(二十五)胡为新

     胡为新,男,中国国籍,身份证号码 43242119****090475,住所:长沙市雨

花区万家丽中路泰禹家园****,通讯地址:长沙市雨花区万家丽中路泰禹家园****,

无境外永久居留权。



                                                  120
                     招商证券关于新五丰发行股份及支付现金购买资产暨关联交易之独立财务顾问报告



    胡为新最近三年的任职情况如下:

  起止时间                  单位                          职务                产权关系

 2014 年至今   天心种业                          员工                   持有 0.2879%股权


    截至本交易报告书签署日,胡为新未持有其他公司的股权。


(二十六)任向军

    任向军,男,中国国籍,身份证号码 41060319****202010,住所:河南省鹤

壁市淇滨区九州路财政局家属院****,通讯地址:河南省鹤壁市淇滨区九州路财政

局家属院****,无境外永久居留权。

    任向军最近三年的任职情况如下:

  起止时间                  单位                          职务                产权关系

 2014 年至今   天心种业                          员工                   持有 0.0758%股权


    截至本交易报告书签署日,任向军未持有其他公司的股权。


(二十七)杨润春

    杨润春,男,中国国籍,身份证号码 43010219****155573,住所:湖南省江

华瑶族自治县沱江镇****,通讯地址:长沙市天心区湘府中路 369 号星城荣域****,

无境外永久居留权。

    杨润春最近三年的任职情况如下:

  起止时间                  单位                          职务                产权关系

 2014 年至今   天心种业                          员工                   持有 0.0758%股权


    截至本交易报告书签署日,杨润春未持有其他公司的股权。




                                           121
                   招商证券关于新五丰发行股份及支付现金购买资产暨关联交易之独立财务顾问报告



(二十八)李学君

    李学君,男,中国国籍,身份证号码 43010319****084595,住所:湖南长沙

市天心区青园路****,通讯地址:湖南长沙市天心区芙蓉南路一段 158 号****,无

境外永久居留权。

    李学君最近三年的任职情况如下:

  起止时间                单位                          职务                产权关系

 2014 年至今            天心种业                        员工             持有 0.0758%股权


    截至本交易报告书签署日,李学君未持有其他公司的股权。


二、其他事项说明

(一)本次交易对方之间的关系说明

    本次交易的交易对方之间不存在关联关系。


(二)本次交易对方与上市公司及其控股股东、持股比例超过5%的股东

之间的关联关系,以及向上市公司推荐董事或者高级管理人员的情况

    本次交易中,交易对方现代农业集团是粮油集团的控股股东、是上市公司的间

接控股股东,根据《上海证券交易所股票上市规则》等有关规定,现代农业集团是

上市公司的关联方,本次交易构成关联交易。

    本次交易前后,交易对方均不存在向上市公司推荐董事或者高级管理人员的情

况。


(三)交易对方最近五年受处罚情况及诚信情况

    截至本交易报告书(草案)签署日,现代农业集团、长城资管、发展资本、信

达资管已出具承诺函,承诺:




                                         122
                   招商证券关于新五丰发行股份及支付现金购买资产暨关联交易之独立财务顾问报告



    “本公司及本公司全体董事、监事、高级管理人员最近五年内不存在受行政处

罚(与证券市场明显无关的除外)、刑事处罚、或者涉及与经济纠纷有关的重大民

事诉讼或者仲裁的情形,亦不存在涉嫌重大违法行为的情形。

    本公司及本公司主要管理人员不存在未按期偿还大额债务、未履行承诺、被中

国证监会采取行政监管措施或受到证券交易所纪律处分的情况等。”

    截至本交易报告书(草案)签署日,刘艳书、万其见、杨竣程、章志勇、唐先

桂、邓付栋、胡为新、唐威、徐化武、胡蕾、龚训贤、高颖、谭建光、韩伟、李芳、

饶华、唐美秧、曾静、周学斌、李锦林、李学君、任向军、唐敏、杨润春已出具承

诺函,承诺:

    “本人最近五年内不存在受行政处罚(与证券市场明显无关的除外)、刑事处

罚、或者涉及与经济纠纷有关的重大民事诉讼或者仲裁的情形,亦不存在涉嫌重大

违法行为的情形。

    本人不存在未按期偿还大额债务、未履行承诺、被中国证监会采取行政监管措

施或受到证券交易所纪律处分的情况等。”


(四)交易对方关于不存在《关于加强与上市公司重大资产重组相关股

票异常交易监管的暂行规定》第十三条情形的声明

    截至本交易报告书(草案)签署日,现代农业集团、长城资管、发展资本、信

达资管已出具承诺函,承诺:

     “本公司及本公司的董事、监事、高级管理人员、本公司的控股股东及实际

控制人以及前述主体控制的机构,均不存在《关于加强与上市公司重大资产重组相

关股票异常交易监管的暂行规定》第十三条规定的,因涉嫌重大资产重组相关的内

幕交易被立案调查或者立案侦查,或者最近三十六个月内被中国证监会作出行政处

罚或者司法机关依法追究刑事责任,而不得参与任何上市公司重大资产重组的情

形。”




                                         123
                 招商证券关于新五丰发行股份及支付现金购买资产暨关联交易之独立财务顾问报告



    截至本交易报告书(草案)签署日,刘艳书、万其见、唐先桂、杨竣程、章志

勇、胡蕾、曾静、周学斌、李芳、唐美秧、韩伟、邓付栋、高颖、唐威、龚训贤、

徐化武、谭建光、唐敏、李锦林、饶华、胡为新、任向军、杨润春、李学君已出具

承诺函,承诺:

    “本人及本人控制的机构,均不存在《关于加强与上市公司重大资产重组相关

股票异常交易监管的暂行规定》第十三条规定的,因涉嫌重大资产重组相关的内幕

交易被立案调查或者立案侦查,或者最近三十六个月内被中国证监会作出行政处罚

或者司法机关依法追究刑事责任,而不得参与任何上市公司重大资产重组的情形。”




                                       124
                   招商证券关于新五丰发行股份及支付现金购买资产暨关联交易之独立财务顾问报告



                     第四节 交易标的基本情况


    本次交易标的资产系现代农业集团、长城资管、发展资本、信达资管等 4
名法人股东以及刘艳书等 24 名自然人股东持有的天心种业 98.1317%股权及由现
代农业集团享有的 200 万元国有独享资本公积。

     一、天心种业基本情况

公司名称             湖南天心种业股份有限公司

有限公司设立日期     1999 年 6 月 3 日

股份公司设立日期     2016 年 9 月 19 日

注册资本             6,600.00 万元人民币

实收资本             6,600.00 万元人民币

法定代表人           刘艳书

公司类型             股份有限公司(非上市、国有控股)

统一社会信用代码     91430000712197999U

注册地               长沙市天心区湘府中路 369 号星城荣域综合楼 1317

主要办公地点         长沙市天心区湘府中路 369 号星城荣域综合楼 13 楼

                     种猪的饲养(限分支机构凭有效许可证书经营)、生猪的饲养,提供
                     牲畜、家禽饲养技术服务;普通机械、建筑材料(不含硅酮胶)、包
经营范围
                     装材料、五金、交电的销售。(依法须经批准的项目,经相关部门批
                     准后方可开展经营活动)


     二、天心种业历史沿革

(一)股份公司设立前的历史沿革

    1、1999 年,天心牧业成立

    标的公司前身湖南天心牧业有限公司 (以下简称“天心牧业”)系由湖南天
心实业总公司(后更名为湖南省天心实业集团有限公司,简称“天心集团”,现
更名为:湖南省现代农业产业控股集团有限公司,简称“现代农业集团”)以所



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属的饲料总厂与长沙种猪场经评估的实物资产(包括机器设备和房屋)出资和自
然人肖本权发起设立的。

       1999 年 2 月 15 日,湖南天心实业总公司作出湘天人字(1999)6 号《关于
总公司机构设置的通知》的决定,同意组建天心牧业。

       1999 年 4 月 12 日,天心牧业召开股东会并做出决议,同意天心牧业注册资
本为 500.00 万元,其中湖南天心实业总公司以实物出资 470.00 万元,占注册资
本的 94.00%;肖本权以货币出资 30.00 万元,占注册资本的 6.00%。

       经长沙立诚会计师事务所于 1999 年 5 月 4 日出具的长立评字(1999)第 30
号《资产评估报告》评估,截至 1999 年 4 月 25 日,湖南天心实业总公司出资的
房屋建筑物和机器设备评估值为 928.87 万元。

       经长沙立诚会计师事务所于 1999 年 5 月 24 日出具的长立内验字[1999]第
70 号《验资报告》审验,截至 1999 年 5 月 15 日,天心牧业已收到股东出资 500.10
万元,其中实收资本 500.00 万元,资本公积 0.10 万元。

       1999 年 6 月 3 日,天心牧业取得湖南省工商行政管理局颁发的注册号为
4300001003847 的《企业法人营业执照》,注册资本为 500.00 万元,企业类型
为有限责任公司,法定代表人为陈书山,住所为长沙市青园路 1 号,经营范围为
“生产、加工、销售饲料及其原料、肉制品、蛋品、水产品、粮(不含批发)油
及制品;牲畜及家禽的饲养;经销普通机械、建筑材料(不含硅酮胶)、包装材
料、五金、交电;提供牲畜、家禽饲养技术服务”。

       天心牧业设立时,股权结构为:
序号                  股东名称                      出资额(万元)       出资比例(%)

 1                湖南天心实业总公司                          470.00              94.00

 2                      肖本权                                 30.00               6.00

                     合计                                     500.00             100.00


       1999 年 9 月 3 日,湖南省人民政府办公厅出具湘政办函[1999]99 号《湖南
省人民政府办公厅关于同意<湖南省天心实业总公司建立现代企业制度试点实施




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方案>的批复》,同意湖南省天心实业总公司依照《公司法》改组为国有独资公司,
更名为湖南省天心实业集团有限公司。

    天心牧业设立时,股东肖本权并未实际履行 30 万元出资义务,已经肖本权
出具的《确认函》予以确认。在天心牧业于 2004 年 4 月成为天心集团全资子公
司后,天心集团通过以其对天心牧业债权补足出资的方式,履行了该 30 万元注
册资本出资义务。

    2、2000-2001 年,天心牧业第一次股权转让和第一次增资

    (1)第一次股权转让

    2000 年 8 月 18 日,天心牧业股东会审议通过,同意原股东肖本权将所持天
心牧业 6.00%的股权作价 30.00 万元转让给天心牧业工会。

    2000 年 8 月 26 日,肖本权与天心牧业工会签订《湖南天心牧业有限公司股
东股份转让协议》,双方约定肖本权将其所持天心牧业 6.00%的股权作价 30.00
万元转让给天心牧业工会。

    因肖本权持有的 30.00 万元天心种业出资未到位,因此本次股权转让的实质
是天心牧业工会承担了肖本权 30.00 万元的出资义务,股权转让款项也未支付。
该等事项已经肖本权和天心种业工会出具的《确认函》予以确认。

    (2)第一次增资

    2000 年 8 月 18 日,天心牧业股东会审议通过,同意天心牧业工会以货币出
资认缴注册资本 20.00 万元,天心集团以土地使用权出资认缴注册资本 480.00
万元。

    经湖南求是评估事务所有限责任公司出具的湘求是土评报字[2001]第 002
号《土地估价报告》评估,截至 2000 年 11 月 30 日,天心集团出资的土地使用
权价值为 3,319.30 万元。该《土地估价报告》已于 2001 年 2 月 28 日经湖南省
国土资源厅出具的湘国土资函[2001]29 号《关于湖南天心牧业有限责任公司土
地资产处置的批复》予以备案。




                                        127
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       经长沙永立有限责任会计师事务所于 2000 年 7 月 7 日出具的长永立内验字
[2000]第 317 号《验资报告》和于 2001 年 3 月 29 日出具的《关于长永内验字(2000)
第 317 号验资报告的补充说明》,天心牧业 1,000.00 万元注册资本已到位。

       2001 年 3 月 30 日,天心牧业在湖南省工商行政管理局办理了上述事项的变
更登记手续。

       本次股权转让和增资后,天心牧业股权结构为:
序号                  股东名称                      出资额(万元)      出资比例(%)

 1                    天心集团                               950.00               95.00

 2                  天心牧业工会                              50.00                5.00

                     合计                                  1,000.00              100.00


       湖南省国土资源厅于 2001 年 3 月 12 日出具的湘国土资函[2001]41 号《关
于停止办理湖南天心牧业有限责任公司土地资产处置有关手续的通知》,要求天
心牧业停止办理在财政部门的国有资本金转增和在当地土地行政主管部门的土
地变更登记等有关手续,因此天心集团的土地出资并未到位;此外,天心牧业工
会本次增资认缴的 20.00 万元注册资本也未出资,该等事项已经现代农业集团和
天心种业工会出具的《确认函》予以确认。

       在天心牧业于 2004 年 4 月成为天心集团全资子公司后,天心集团通过以其
对天心牧业债权补足出资的方式,履行了该 1000 万元注册资本出资义务。

       3、2004 年,天心牧业第二次股权转让

       根据民政部办公厅下发的《关于暂停对企业内部职工持股会进行社团法人登
记的函》等文件,天心牧业工会不适合作为企业法人股东,2003 年 8 月 31 日,
天心牧业工会与天心集团签订《股份转让协议》,将其所持天心牧业 5.00%的股
权转让给天心集团。

       2004 年 3 月 18 日,天心牧业召开股东会审议同意本次股权转让。

       2004 年 4 月 20 日,天心牧业在湖南省工商行政管理局办理了上述股权变更
的登记手续。



                                          128
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       本次股权转让后,天心牧业股权结构为:
序号                   股东名称                       出资额(万元)      出资比例(%)

 1                     天心集团                                1,000.00           100.00

                     合计                                      1,000.00           100.00


       因天心牧业工会持有的 50.00 万元天心种业出资未到位,本次股权转让的实
质是天心集团承担了天心牧业工会 50.00 万元的出资义务,股权转让款项也未支
付。该等事项已经天心种业工会和现代农业集团出具的《确认函》予以了确认。

       因此,本次股权转让后,天心集团作为天心牧业唯一股东,其 1,000.00 万
元出资均未到位。

       4、2004 年,天心牧业股东债转股补足出资

       因出资存在瑕疵,2004 年天心集团以对天心种业的 1,000.00 万元债权用于
补足对天心牧业的出资。

       因注册资本保持不变,天心集团在 2004 年对天心牧业实施债转股时未聘请
验资机构进行审验。为完善当时补足出资的程序,天心集团于 2016 年 6 月 30
日召开股东会,对 2004 年天心集团以债权方式履行 1,000 万元注册资本出资予
以了确认,并聘请资产评估机构和验资机构对当时补足出资的事项进行了完善。

       2016 年 8 月 2 日,湖南天兴资产评估有限公司于出具了天兴评报字(2016)
第 005 号《债权价值分析评估报告》,截至 2004 年 9 月 30 日,天心集团对天心
牧业的债权合计 1,659.97 万元。

       2016 年 8 月 15 日,中审华会计师事务所(特殊普通合伙)(曾用名:中审
华寅五洲会计师事务所(特殊普通合伙))出具了 CHW 专字[2016]1102 号《湖
南天心种业有限公司复核验资报告》,截至 2004 年 9 月 30 日止,天心集团对天
心牧业的债权合计人民币 1,659.97 万元,天心集团将其中的 1,000.00 万元债权
用于补足对天心种业的出资,天心集团已履行出资义务。

       5、2009 年,天心牧业第三次股权转让




                                          129
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    为尽快使天心集团扭亏脱困,国家经济贸易委员会于 2001 年 7 月 2 日出具
国经贸厅产业函[2001]455 号《关于同意湖南天心实业总公司实施债转股的函》,
同意对天心集团实施债转股。

    2003 年 1 月 8 日,国家经济贸易委员会对华融资管、长城资管及有关省、
自治区经贸委下发国经贸产业[2003]22 号《关于新疆有色金属工业(集团)有
限责任公司等 4 户企业实施债转股的批复》,该函件批复原则同意华融资管、长
城资管、信达资管、中国东方资产管理公司与天心集团签订的债转股协议和制定
债转股方案。

    2004 年,根据国家经济贸易委员会国经贸产业[2003]22 号文件批准,天心
集团与长城资管、华融资管、信达资管、湖南省土地资本经营有限公司共同签署
《关于湖南省天心实业集团有限公司债权转股权协议》,共同出资设立湖南天心
实业发展有限责任公司(以下简称“天心发展”),天心发展为基于实施债转股
而成立的公司。根据《关于湖南省天心实业集团有限公司债权转股权协议》,天
心集团将包括天心牧业 95%的权益在内的各项资产投入作为非货币资产出资投
入到天心发展。天职孜信会计师事务所有限公司于 2004 年 9 月 9 日出具天孜湘
评报字[2004]-567 号《湖南省天心实业集团有限公司债转股项目资产评估报告
书》,对天心集团拟投出的全部资产和相关负责进行评估并报湖南省国有资产监
督管理委员会备案,其评估额已经天心发展股东会确认。

    2004 年 9 月 28 日,天心发展正式成立并完成工商登记注册。

    2005 年 7 月 15 日,湖南省国资委出具湘国资改革函[2005]178 号《关于同
意成立湖南天心实业发展有限责任公司的批复》,同意设立天心发展。

    根据《关于湖南省天心实业集团有限公司债权转股权协议》,天心集团应当
在天心发展正式成立后及时办理股权过户手续和天心牧业股东变更登记。由于历
史原因,上述股权过户手续和股东变更登记并未及时办理。

    2009 年 9 月 16 日,天心牧业股东会作出决议:根据天心集团 2004 年经湖
南省国资委同意的债转股方案,同意天心集团将持有天心牧业的 95%股权转让给
天心发展。



                                       130
                  招商证券关于新五丰发行股份及支付现金购买资产暨关联交易之独立财务顾问报告



       2009 年 9 月 16 日,天心集团与天心发展签署《股份转让协议》,根据天心
集团 2004 年经湖南省国资委同意的债转股方案,天心集团将持有天心牧业的 95%
股权转让给天心发展,作为对天心发展的股权出资。

       2009 年 9 月 22 日,天心牧业完成本次股权转让的工商变更登记。

       本次股权转让后,天心牧业股权结构为:
序号                   股东名称                      出资额(万元)      出资比例(%)

 1                     天心发展                               950.00              95.00

 2                     天心集团                                50.00               5.00

                     合计                                   1,000.00             100.00


       6、2009 年,天心牧业更名为天心有限,以及第二次增资

       2009 年 9 月 23 日,天心牧业召开股东会并做出决议,同意 “湖南天心牧
业有限公司”名称变更为“湖南天心种业有限公司”(简称“天心有限”)。天
心有限新增注册资本 4,000.00 万元,由股东天心集团以货币出资 4,000.00 万元。

       2009 年 12 月 2 日,开元信德会计师事务所有限公司(已注销,由天健会计
师事务所(特殊普通合伙)继承)出具《验资报告》(开元信德湘验字(2009)
第 034 号),经审验,截至 2009 年 12 月 2 日,天心有限已收到天心集团以货币
形式缴纳的新增注册资本 4,000.00 万元。

       2009 年 12 月 5 日,天心有限在湖南省工商行政管理局办理了变更登记手续。

       本次增资后,天心有限股权结构为:
序号                    股东名称                       出资额(万元)     出资比例(%)

 1                      天心发展                                950.00              19.00

 2                      天心集团                              4,050.00              81.00

                      合计                                    5,000.00             100.00


       7、2010 年,天心有限第四次股权转让

       2010 年 7 月 14 日,天心有限召开股东会并作出决议,同意天心发展将其所
持天心种业 19.00%的股权转让给天心集团。



                                          131
                     招商证券关于新五丰发行股份及支付现金购买资产暨关联交易之独立财务顾问报告



         同日,天心发展与天心集团签订《湖南天心种业有限公司股东股份转让协
议》,约定天心发展将其所持天心有限 19.00%的股权转让给天心集团。

         2010 年 7 月 19 日,天心有限就上述变更事项在湖南省工商行政管理局办理
了变更登记手续。

         本次股权转让后,天心有限股权结构为:
序号               股东名称              出资额(万元)        出资比例(%)        出资形式

 1                 天心集团                      5,000.00                100.00       货币

                  合计                           5,000.00                100.00        —


         8、2011 年,天心有限第一次股权无偿划转

         2011 年 5 月 11 日,湖南省国资委出具《关于湖南天心种业有限公司股权无
偿划转有关问题的批复》(湘国资产权函[2011]89 号),同意天心集团将其所
持天心有限 6.756%、2.466%、1.061%、0.382%的股权分别无偿划转给长城资管、
华融资管、湖南发展投资集团有限公司、信达资管。

         2011 年 5 月 17 日,天心集团与长城资管、华融资管、湖南发展投资集团有
限公司、信达资管签订《湖南天心种业有限公司股权无偿划转协议》,约定天心
集团将其所持天心有限 6.756%、2.466%、1.061%、0.382%的股权分别无偿划转
给长城资管、华融资管、湖南发展投资集团有限公司、信达资管。

         2011 年 5 月 30 日,天心有限就上述变更事项在湖南省工商行政管理局办理
了变更登记手续。

         本次股权转让后,天心有限股权结构为:
 序号                         股东名称                      出资额(万元)     出资比例(%)

     1                        天心集团                           4,466.7270           89.335

     2                        长城资管                             337.8105            6.756

     3                        华融资管                             123.3100            2.466

     4              湖南发展投资集团有限公司                        53.0575            1.061

     5                        信达资管                              19.0950            0.382

                              合计                               5,000.0000           100.00



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    9、2012 年,天心有限第三次增资

    2011 年 11 月 8 日,湖南省国资委出具《关于湖南省天心种业有限公司实施
管理层与核心骨干持股的批复》(湘国资考核函[2011]257 号),同意天心有限
管理层与核心骨干持股实施方案,同意天心有限增资扩股不超过 600.00 万股,
管理层与核心骨干可以现金出资方式参与认购。

    2011 年 12 月 15 日,天健会计师事务所(特殊普通合伙)出具《审计报告》
(天健湘审[2011]606 号),经审计,截至 2011 年 9 月 30 日,天心有限的净资
产为 5,650.24 万元。

    2011 年 12 月 17 日,开元资产评估有限公司出具《湖南天心种业有限公司
拟增资扩股之公司股东全部权益价值评估报告》(开元(湘)评报字[2011]第
137 号),以 2011 年 9 月 30 日为基准日,经评估,天心有限全体股东的全部权
益价值评估值为 9,755.37 万元,评估增值 4,105.13 万元,增值率 72.65%。

    2012 年 8 月 8 日,湖南省国资委下发“湘国资考核[2012]149 号”《关于对
湖南天心种业有限公司管理层与核心骨干持股有关问题的批复》,针对天心集团
上报的《关于对湖南天心种业有限公司管理层与核心骨干持股豁免挂牌竞价事宜
的请示》,批复同意天心集团与天心有限其他股东、管理层及核心骨干协议确定
增资入股价格,增资价格不得低于评估基准价加上评估基准日(2011 年 9 月 30
日)至 2012 年 7 月 31 日之间的损益对每股净资产的影响金额,且管理层及核心
骨干持股总量不超过 600 万股。

    2012 年 9 月 20 日,天心种业召开 2012 年第二次临时股东会,全体股东一
致同意,根据《关于对湖南天心种业有限公司管理层与核心骨干持股有关问题的
批复》(湘国资考核函[2012]149 号),天心有限新增注册资本 1,600.00 万元,
其中原股东天心集团以现金出资认缴 1,000.00 万元注册资本,新股东刘艳书等
24 名自然人以现金出资认缴 600.00 万元注册资本。

    2012 年 9 月 24 日,天健会计师事务所(特殊普通合伙)出具《验资报告》
(天健验(2012)2-38 号),经审验,截至 2012 年 9 月 21 日,天心有限已收
到天心集团以及刘艳书等 24 名自然人以货币形式缴纳的新增注册资本合计人民
币 1,600.00 万元,计入资本公积 1,872.00 万元。

                                        133
                  招商证券关于新五丰发行股份及支付现金购买资产暨关联交易之独立财务顾问报告



       2012 年 11 月 30 日,天心有限就上述变更事项在湖南省工商行政管理局办
理了变更登记手续。

       本次增资后,天心有限股权结构为:
序号                      股东名称                       出资额(万元)     出资比例(%)

 1                        天心集团                              5,466.73              82.83

 2                        长城资管                                337.81               5.12

 3                         刘艳书                                 135.00               2.04

 4                        华融资管                                123.31               1.87

 5                         万其见                                  80.00               1.21

 6                         杨竣程                                  70.00               1.06

 7                         章志勇                                  70.00               1.06

 8                         唐先桂                                  60.00               0.91

 9                湖南发展投资集团有限公司                         53.06               0.80

 10                        邓付栋                                  20.00               0.30

 11                       信达资管                                 19.10               0.29

 12                        胡为新                                  19.00               0.29

 13                         唐威                                   15.00               0.23

 14                        徐化武                                  15.00               0.23

 15                         胡蕾                                   13.00               0.19

 16                        龚训贤                                  10.00               0.15

 17                         高颖                                   10.00               0.15

 18                        谭建光                                  10.00               0.15

 19                         韩伟                                    8.00               0.12

 20                         李芳                                    8.00               0.12

 21                         饶华                                    8.00               0.12

 22                        唐美秧                                   8.00               0.12

 23                         曾静                                    8.00               0.12

 24                        周学斌                                   8.00               0.12




                                             134
                  招商证券关于新五丰发行股份及支付现金购买资产暨关联交易之独立财务顾问报告



序号                     股东名称                        出资额(万元)       出资比例(%)

 25                       李锦林                                    5.00                   0.08

 26                       李学君                                    5.00                   0.08

 27                       任向军                                    5.00                   0.08

 28                        唐敏                                     5.00                   0.08

 29                       杨润春                                    5.00                   0.08

                        合计                                    6,600.00              100.00


       10、2015 年,天心有限股东更名及第二次股权无偿划转

       2015 年 8 月 13 日,湖南发展资产管理集团有限公司出具《关于湖南天心种
业有限公司股权划转的通知(批复)》,决定将其所持有天心有限 0.8039%的股
权无偿划转至其全资子公司湖南发展集团国有资产管理有限公司。

       2015 年 11 月 6 日,天心有限召开股东会并做出决议,同意股东“湖南发展
投资集团有限公司”名称变更为“湖南发展资产管理集团有限公司”,“中国华
融资产管理公司”名称变更为“中国华融资产管理股份有限公司”;原股东湖南
发展投资集团有限公司将其所持有天心有限 0.8039%的股权无偿划转至湖南发
展集团国有资产管理有限公司。

       2016 年 3 月 3 日,天心有限就上述变更事项在湖南省工商行政管理局办理
了变更登记手续。

       本次股权转让后,天心有限股权结构为:
序号                    股东名称                      出资额(万元)       出资比例(%)

 1                      天心集团                            5,466.73                82.83

 2                      长城资管                              337.81                 5.12

 3                       刘艳书                               135.00                 2.04

 4                      华融资管                              123.31                 1.87

 5                       万其见                                80.00                 1.21

 6                       杨竣程                                70.00                 1.06

 7                       章志勇                                70.00                 1.06




                                          135
                  招商证券关于新五丰发行股份及支付现金购买资产暨关联交易之独立财务顾问报告



序号                    股东名称                      出资额(万元)     出资比例(%)

 8                       唐先桂                                60.00               0.91

 9                      发展资本                               53.06               0.80

10                       邓付栋                                20.00               0.30

11                      信达资管                               19.10               0.29

12                       胡为新                                19.00               0.29

13                        唐威                                 15.00               0.23

14                       徐化武                                15.00               0.23

15                        胡蕾                                 13.00               0.19

16                       龚训贤                                10.00               0.15

17                        高颖                                 10.00               0.15

18                       谭建光                                10.00               0.15

19                        韩伟                                  8.00               0.12

20                        李芳                                  8.00               0.12

21                        饶华                                  8.00               0.12

22                       唐美秧                                 8.00               0.12

23                        曾静                                  8.00               0.12

24                       周学斌                                 8.00               0.12

25                       李锦林                                 5.00               0.08

26                       李学君                                 5.00               0.08

27                       任向军                                 5.00               0.08

28                        唐敏                                  5.00               0.08

29                       杨润春                                 5.00               0.08

                      合计                                  6,600.00             100.00



(二)股份公司设立后的历史沿革

       11、天心有限整体变更为股份有限公司

       2016 年 6 月 30 日,天健会计师事务所(特殊普通合伙)出具天健审(2016)



                                          136
                招商证券关于新五丰发行股份及支付现金购买资产暨关联交易之独立财务顾问报告



2-327《审计报告》,天心有限截至 2016 年 4 月 30 日的净资产为人民币 10,439.78
万元。

     2016 年 7 月 5 日,北京天健兴业资产评估有限公司出具天兴评报字(2016)
第 0664 号《评估报告》,截至 2016 年 4 月 30 日,天心有限的净资产评估值为
15,182.63 万元。

     同日,天心有限召开股东会,全体股东一致同意以 2016 年 4 月 30 日为基准
日整体变更为股份有限公司,以天健会计师事务所(特殊普通合伙)出具的《审
计报告》所确认的净资产额为基数,按一定比例将公司净资产折合为股份公司股
本,天心有限整体变更设立为天心种业。

     2016 年 9 月 19 日,天心种业取得了湖南省工商行政管理局颁发的《营业执
照》,注册资本为 6,600.00 万元,法定代表人为刘艳书,住所为长沙市天心区湘
府中路 369 号星城荣域综合楼 1317,统一社会信用代码为 91430000712197999U。
经营范围为“种猪的饲养(限分支机构凭有效许可证书经营)、生猪的饲养,提
供牲畜、家禽饲养技术服务;普通机械、建筑材料(不含硅酮胶)、包装材料、
五金、交电的销售。(依法须经批准的项目,经相关部门批准后方可开展经营活
动)”。

     2016 年 10 月 26 日,湖南省国资委出具《关于湖南天心种业股份有限公司
国有股权管理方案的批复》(湘国资产权函[2016]293 号),同意天心种业的国有
股权管理方案,天心种业总股本 6,600.00 万股,其中天心集团持有 5,466.73
万股,占总股本的 82.8292%,界定为国有股。

     2017 年 1 月 25 日,湖南省国资委出具了湘国资产权函[2017]53 号《湖南省
国资委关于对湖南天心种业股份有限公司国有股权管理方案的批复》,对其 2016
年 10 月 26 日出具的《关于湖南天心种业股份有限公司国有股权管理方案的批复》
(湘国资产权函[2016]293 号)进行了补正,补正后的批复主要内容如下:同意
天心集团所属天心种业的国有股权管理方案,天心种业总股本 6,600.00 万股。其
中,天心集团持有 5,466.73 万股,占总股本的 82.8292%,界定为国有股(SS);
长城资管持有 337.8105 万股,占总股本的 5.1183%,界定为国有股(SS);华融
资管持有 123.31 万股,占总股本的 1.8683%,界定为国有股(SS);湖南发展集


                                        137
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团国有资产管理有限公司持有 53.0575 万股,占总股本的 0.8039%,界定为国有
股(SS);信达资管 19.095 万股,占总股本的 0.2893%,界定为国有股(SS)。

       天心种业设立时,股权结构为:
序号                   股东名称                     出资额(万元)     出资比例(%)

 1                     天心集团                            5,466.73              82.83

 2                     长城资管                              337.81               5.12

 3                      刘艳书                               135.00               2.04

 4                     华融资管                              123.31               1.87

 5                      万其见                                80.00               1.21

 6                      杨竣程                                70.00               1.06

 7                      章志勇                                70.00               1.06

 8                      唐先桂                                60.00               0.91

 9                     发展资本                               53.06               0.80

 10                     邓付栋                                20.00               0.30

 11                    信达资管                               19.10               0.29

 12                     胡为新                                19.00               0.29

 13                      唐威                                 15.00               0.23

 14                     徐化武                                15.00               0.23

 15                      胡蕾                                 13.00               0.19

 16                     龚训贤                                10.00               0.15

 17                      高颖                                 10.00               0.15

 18                     谭建光                                10.00               0.15

 19                      韩伟                                  8.00               0.12

 20                      李芳                                  8.00               0.12

 21                      饶华                                  8.00               0.12

 22                     唐美秧                                 8.00               0.12

 23                      曾静                                  8.00               0.12

 24                     周学斌                                 8.00               0.12




                                          138
                  招商证券关于新五丰发行股份及支付现金购买资产暨关联交易之独立财务顾问报告



序号                   股东名称                     出资额(万元)     出资比例(%)

 25                     李锦林                                 5.00               0.08

 26                     李学君                                 5.00               0.08

 27                     任向军                                 5.00               0.08

 28                      唐敏                                  5.00               0.08

 29                     杨润春                                 5.00               0.08

                     合计                                  6,600.00             100.00


       12、2017 年 5 月,天心种业控股股东名称变更

       2017 年 5 月 16 日,湖南省国资委出具了湘国资发展函[2017]126 号《关于
同意将湖南省天心实业集团有限公司更名为湖南省现代农业产业控股集团有限
公司的函》,同意湖南省天心实业集团有限公司更名为湖南省现代农业产业控股
集团有限公司。

       天心集团更名为现代农业集团后,天心种业的股权结构变更为:

序号                   股东名称                     出资额(万元)     出资比例(%)

 1                   现代农业集团                          5,466.73              82.83

 2                     长城资管                              337.81               5.12

 3                      刘艳书                               135.00               2.04

 4                     华融资管                              123.31               1.87

 5                      万其见                                80.00               1.21

 6                      杨竣程                                70.00               1.06

 7                      章志勇                                70.00               1.06

 8                      唐先桂                                60.00               0.91

 9                     发展资本                               53.06               0.80

 10                     邓付栋                                20.00               0.30

 11                    信达资管                               19.10               0.29

 12                     胡为新                                19.00               0.29

 13                      唐威                                 15.00               0.23




                                          139
                  招商证券关于新五丰发行股份及支付现金购买资产暨关联交易之独立财务顾问报告



序号                   股东名称                     出资额(万元)     出资比例(%)

 14                     徐化武                                15.00               0.23

 15                      胡蕾                                 13.00               0.19

 16                     龚训贤                                10.00               0.15

 17                      高颖                                 10.00               0.15

 18                     谭建光                                10.00               0.15

 19                      韩伟                                  8.00               0.12

 20                      李芳                                  8.00               0.12

 21                      饶华                                  8.00               0.12

 22                     唐美秧                                 8.00               0.12

 23                      曾静                                  8.00               0.12

 24                     周学斌                                 8.00               0.12

 25                     李锦林                                 5.00               0.08

 26                     李学君                                 5.00               0.08

 27                     任向军                                 5.00               0.08

 28                      唐敏                                  5.00               0.08

 29                     杨润春                                 5.00               0.08

                     合计                                  6,600.00             100.00


       上述变更后至本交易报告书签署日,天心种业的股权结构未发生变更。

       综上所述,天心种业不存在虚增注册资本的情形,不存在权属纠纷或影响其
合法存续的情况,最近三年的股权变动已经履行必要的审议和批准程序,符合
相关法律法规及公司章程的规定,不存在违反限制或禁止性规定而转让的情
形。

        三、天心种业股权结构及控制关系情况

(一)股权结构

       截至本交易报告书签署之日,天心种业的股权结构图如下:



                                          140
                招商证券关于新五丰发行股份及支付现金购买资产暨关联交易之独立财务顾问报告




(二)实际控制人

    截至本交易报告书签署之日,现代农业集团持有公司 82.8292%股权,为天
心种业的控股股东。湖南省国资委持有现代农业集团 100.00%的股权,为天心种
业的实际控制人。

    湖南省现代农业产业控股集团有限公司成立于 1988 年 1 月 19 日,现持有湖
南省工商行政管理局于 2017 年 5 月 31 日核发的《营业执照》,统一社会信用代
码为 91430000183761303B,法定代表人为许维,注册资本为 400,000.00 万元,
住所为长沙市天心区湘府中路 369 号星城荣域园,经营范围为“种畜禽生产经营;
农田修复;粮食收购,自营和代理进出口业务;从事农业服务业;农产品配送;
从事对外咨询服务;股权投资、产业投资、农业项目投资(不得从事吸收存款、
集资收款、受托贷款、发放贷款等国家金融监管及财政信用业务),项目策划;
房地产开发经营。(依法须经批准的项目,经相关部门批准后方可开展经营活
动)”。


                                        141
                        招商证券关于新五丰发行股份及支付现金购买资产暨关联交易之独立财务顾问报告



           截至本交易报告书签署之日,现代农业集团的股权结构如下:
      序号                 股东名称                       出资额(万元)           出资比例(%)

       1               湖南省国资委                                400,000.00                  100.00

                      合计                                         400,000.00                  100.00



     (三)分公司基本情况

           1、天心种业分公司情况

           截至本交易报告书签署之日,天心种业存续的 5 家分公司情况如下:

序                  设立        注册号/统一社会信
       分公司                                                         经营范围                  营业场所
号                  时间              用代码
                                                      长白、大约克、杜洛克纯种种猪及长大、     湖南省株洲
1    原种猪场     2010.1.29    914301225507217264     大长种母猪的饲养。(依法须经批准的项     市攸县新市
                                                      目,经相关部门批准后方可开展经营活动) 镇桐树村
                                                      种猪的饲养,生猪的饲养,提供牲畜、家
                                                      禽饲养技术服务;普通机械、建筑材料(不   桂阳县樟市
2    桂阳分公司   2012.8.16    91431021051689813B     含硅酮胶)、包装材料、五金、交电的销售。 镇梅塘村早
                                                      (依法须经批准的项目,经相关部门批准     禾田组
                                                      后方可开展经营活动)
                                                                                               湖南省永州
                                                      生猪的饲养(不含种猪饲养)(凭有效的动
                                                                                               市冷水滩区
3    永州分公司    2012.4.9    914311030558107482     物检疫合格证经营)提供牲畜、家禽饲养
                                                                                               岚角山镇庆
                                                      技术服务
                                                                                               桥村 1 组
                                                      生猪的饲养;提供牲畜、家禽饲养技术服
                                                                                               湘潭县梅林
4    湘潭分公司   2009.3.5     91430321685025146B     务。(依法须经批准的项目,经相关部门批
                                                                                               桥镇飞龙村
                                                      准后方可开展经营活动)

                                                                                               汝州市纸坊
5    汝州分公司   2013.4.17    914104820675665438     生猪的饲养
                                                                                               乡赵北村

     注:1、原种猪场由望城搬迁至攸县,目前正在建设中;2、永州分公司因被划入禁养区,暂
     停经营。

           2、关于永州分公司和原种猪场暂停经营时间及其原因的说明

           (1)永州分公司暂停经营的时间及具体原因

           永州分公司暂停经营的时间为 2017 年 7 月,暂停经营的具体原因为城市规
     划原因,当地政府禁止在该区域继续规模化养殖。

           永州市冷水滩区环境保护局、永州市冷水滩区国家税务局仁湾税务分局、永


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               招商证券关于新五丰发行股份及支付现金购买资产暨关联交易之独立财务顾问报告


州市冷水滩区地方税务局第一税务分局、永州市冷水滩区岚角山街道办事处、永
州市冷水滩区林业局、永州市质量技术监督稽查支队、永州市冷水滩区畜牧水产
局、永州市工商行政管理局冷水滩分局等行政主管部门分别出具《证明》,证明
永州分公司在工商、税务、林业、环境保护、质量、畜牧等方面均不存在重大违
法违规行为。

   (2)原种猪场暂停经营的时间及具体原因

   原种猪场暂停经营的时间为 2014 年 3 月,暂停经营的具体原因为根据湖南
省人民政府办公厅关于印发《湘江干流两岸养殖污染防治工作实施方案》的通知,
原种猪场被列为搬迁对象。

   攸县畜牧水产局、攸县林业局、攸县食品药品工商质量监督管理局、攸县环
境保护局、攸县新市镇人民政府、攸县国家税务局等行政主管部门分别出具《证
明》,证明报告期内原种猪场在工商、税务、林业、环境保护、质量、土地、畜
牧等方面均不存在重大违法违规行为。

   经核查,本独立财务顾问认为:永州分公司、原种猪场暂停经营的原因为地
方政策及公司经营政策调整所致,不存在涉嫌重大违法违规的情形。

   3、原种猪场和永州分公司生猪处理情况

   (1)原种猪场生猪已对外销售,永州分公司部分生猪进行了搬迁、部分对
外销售,符合暂停经营的规定

   原种猪场与永州分公司暂停经营后,原种猪场的存栏生猪均按市场价格进行
了销售,不存在需要搬迁的情形;永州分公司对 718 头基础母猪、5 头基础公猪
进行了搬迁,其他存栏生猪均按市场价格进行了销售。

   由于原种猪场的存栏生猪均对外出售,永州分公司对部分生猪进行了搬迁、
部分生猪已对外出售,符合政府对于暂停经营的规定。

   (2)相关存栏生猪具体搬迁新的猪场情况

   永州分公司对 718 头基础母猪、5 头基础公猪进行了搬迁,其他存栏生猪均
按市场价格进行了销售。永州分公司基础母猪的搬迁对象为汝州分公司、汝州


                                       143
                招商证券关于新五丰发行股份及支付现金购买资产暨关联交易之独立财务顾问报告



天心、天心伍零贰等三家分子公司的养殖场,其中汝州分公司接收 411 头母猪、
3 头公猪,汝州天心接收 118 头母猪、2 头公猪,天心伍零贰接收 188 头母猪。

     (3)相关猪场有充分的运营能力和猪舍面积容纳上述两家分公司的搬迁生


     汝州分公司所拥有的母猪舍(含公猪与后备猪舍)面积为 3,844 平方米,
规划最大运营与容纳基础母猪数量为 1,500 头,截至 2017 年 12 月 31 日存栏基
础母猪的数量为 1,408 头。

     汝州天心所拥有的母猪舍(含公猪与后备猪舍)面积为 2,376 平方米,规
划最大运营与容纳存栏基础母猪数量为 850 头,截至 2017 年 12 月 31 日存栏基
础母猪的数量为 801 头。

     天心伍零贰所拥有的母猪舍面积(含公猪与后备猪舍)为 12,419.8 平方米,
规划最大运营与容纳存栏基础母猪数量为 3,600 头,截至 2017 年 12 月 31 日存
栏基础母猪的数量为 3,531 头。

     截至 2017 年 12 月 31 日,汝州天心、汝州分公司、天心伍零贰存栏母猪数
量低于相应养殖场规划的运营与容纳数量。因此,汝州分公司、汝州天心、天
心伍零贰等三家分子公司具有充分的运营能力和猪舍面积接收永州分公司的搬
迁生猪。

     综上所述,汝州分公司、汝州天心、天心伍零贰等三家公司具有充分的运
营能力和猪舍面积接收永州分公司搬迁的存栏生猪。

     (4)核查情况

     本独立财务顾问进行了以下核查工作:

     ①核查了原种猪场和永州分公司的暂停经营、搬迁、产能、产量情况;

     ②核查了天心种业各个猪场的产能、产量情况;

     ③对天心种业的运营能力、猪舍面积等情况进行了核查,确认天心种业具
备相应的饲养能力。




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       经核查,本独立财务顾问认为,原种猪场与永州分公司暂停经营后,原种
猪场的存栏生猪均按市场价格进行了销售,不存在需要搬迁的情形;永州分公
司部分生猪进行了搬迁,其他存栏生猪均按市场价格进行了销售,符合政府对
于暂停经营的规定。汝州分公司、汝州天心、天心伍零贰等三家分子公司具有
充分的运营能力和猪舍面积接收永州分公司搬迁的存栏生猪。

       4、永州分公司及原种猪场在标的资产生产经营中的作用、报告期内产生的
收益(若有)及占比、后续经营计划、对标的公司生产经营和本次交易的影响

       (1)永州分公司及原种猪场在标的资产生产经营中的作用及收益占比情况

       报告期内,永州分公司及原种猪场产生的收益及占比如下表所示:

                                     报告期内(2015 年、2016 年、2017 年 1-9 月)收益占比
序号    分子公司名称
                              年份            生猪出栏数占比       主营业务收入占比     净利润占比

                              2015                       9.70%                 9.28%        22.03%

 1      永州分公司            2016                       9.22%                 8.03%         9.76%

                          2017 年 1-9 月                 7.60%                 7.00%         8.31%

                              2015                       2.41%                 3.80%        -4.91%

 2      原种猪场              2016                       0.00%                 0.00%        -0.23%

                          2017 年 1-9 月                 0.00%                 0.00%         0.00%


       2017 年 1-9 月,永州分公司和原种猪场的净利润占比不足 10%,因此永州分
公司及原种猪场在天心种业生产经营中不占主导作用。

       (2)后续经营计划、对标的资产生产经营和本次交易的影响

       永州分公司后续经营计划为易地搬迁,新项目拓展补充规模。原种猪场后续
经营计划为 2018 年 5 月投产。永州分公司及原种猪场暂停经营对天心种业生产
经营和本次交易不会产生重大不利影响。

       经核查,本独立财务顾问认为:永州分公司、原种猪场暂停经营不会对天
心种业生产经营和本次交易产生重大影响。

       5、天心种业其他分公司的潜在搬迁风险

       (1)天心种业湘潭分公司将进行搬迁


                                                 145
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    天心种业湘潭分公司(一场)使用的养殖场,位于湘潭县天易经济开发区,
属禁养区范围,据相关规定需退养,因此湘潭分公司(一场)将于 2018 年 10
月停产,该养殖场将不持续使用。

    同时,介于湘潭分公司(二场)规模小、工艺落后、设备老化,加上湘潭分
公司(一场)关停后湘潭分公司养殖规模将减半,产品的单位管理成本会翻倍,
经营获利的难度加大,因此湘潭分公司(二场)拟于 2018 年 10 月关停。

    湘潭分公司的养殖和出栏规模占整个天心种业的规模较小,其停产对天心种
业的生产经营不会产生重大影响。湘潭分公司经营占比情况如下:

                                       报告期内(2015 年、2016 年、2017 年 1-9 月)收益占比
       承租人
                                年份          生猪出栏数占比    主营业务收入占比       净利润占比

                         2015                     12.73%              12.27%             14.21%

 天心种业湘潭分公司      2016                     10.78%              11.18%             11.68%

                         2017 年 1-9 月           13.53%              12.52%             11.18%


    (2)其他分公司及子公司不存在潜在的搬迁风险

    根据天心种业分子公司所在地环保局、国土局等行政主管部门出具的合法
合规证明,天心种业其他分公司及子公司不存在潜在的搬迁风险。

    经核查,本独立财务顾问认为,天心种业湘潭分公司(一场)使用的养殖
场已被划入禁养区,同时根据天心种业的经营规划,天心种业湘潭分公司(一
场)和湘潭分公司(二场)将陆续关闭经营。除此之外,根据天心种业分子公
司所在地环保局、国土局等行政主管部门出具的合法合规证明,截至本独立财
务顾问报告签署之日,天心种业其他分公司及子公司不存在潜在的搬迁风险。

(四)天心种业的股东出资及合法存续情况

    针对天心种业出资及合法存续情况,本次交易对方均出具了如下承诺:

    “本公司/本人合法拥有天心种业股权完整的所有权,依法拥有天心种业股
权有效的占有、使用、收益及处分权。




                                                  146
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     本公司/本人持有的天心种业股权权属清晰,不存在抵押、质押、留置权利
限制,不存在委托持股或其他利益安排,也不存在任何可能导致上述股权被有关
司法机关或行政机关查封、冻结、征用或限制转让的未决或潜在的诉讼、仲裁以
及任何其他行政或司法程序。

     在天心种业从全国中小企业股份转让系统终止挂牌、公司性质由股份有限公
司变更为有限责任公司后,本公司/本人持有的天心种业股权在本次交易过程中
的股权过户或者转移不存在法律障碍。”

(五)公司章程或相关投资协议等可能对本次交易产生影响的主要内



     《天心种业公司章程》第八十条规定,以下事项由出席股东大会的股东所持
表决权的 93%以上方能通过,具体事项包括:1、天心种业增加或者减少注册资
本;2、天心种业的分立、合并、解散和清算;3、章程的修改;4、天心种业在
一年内购买、出售重大资产或者担保金额超过天心种业最近一期经审计总资产
30%的。

     《天心种业公司章程》的上述规定虽不影响本次交易,但若上市公司通过本
次交易无法取得天心种业超过 93%的股权,将影响其股东权利。

(六)是否存在影响该资产独立性的协议或其他安排

     截至本交易报告书签署之日,天心种业不存在影响其资产独立性的协议或其
他安排。

      四、主要资产权属、对外担保及主要负债情况

(一)主要资产及其权属情况

     截至 2017 年 9 月 30 日,天心种业合并口径的资产构成具体如下:

                                                                               单位:万元

                                                      2017 年 9 月 30 日
            项目
                                                  金额                          比例



                                           147
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流动资产:

货币资金                                                            21,195.55             61.03%

应收账款                                                               54.99               0.16%

预付款项                                                              187.03               0.54%

其他应收款                                                            993.31               2.86%

存货                                                                 3,698.04             10.65%

流动资产合计                                                        26,128.93             75.23%

非流动资产:

固定资产                                                             3,147.86              9.06%

在建工程                                                              783.78               2.26%

无形资产                                                                 9.54              0.03%

生产性生物资产                                                       2,011.40              5.79%

长期待摊费用                                                         2,650.02              7.63%

非流动资产合计                                                       8,602.60             24.77%

资产总计                                                            34,731.52            100.00%


       1、固定资产

       天心种业固定资产包括房屋建筑物、运输工具、机械设备、电子设备、其它
设备等。其中,房屋建筑物主要为办公场所、生产厂房;运输工具为货车、轿车
等交通运输工具;机器设备主要为生产相关设备;电子设备及其它设备主要为办
公电脑、家具等。

       截至 2017 年 9 月 30 日,天心种业固定资产情况如下:

                                                                                     单位:万元

 固定资产类别         折旧年限       账面原值         累计折旧         账面净值        成新率

房屋及建筑物           20-35           1,530.49            297.31         1,233.18        80.57%

机器设备               8-15            1,791.72            377.67         1,414.05        78.92%

电子设备                3-5              327.37            114.40          212.97         65.06%

运输工具                 8               254.15            118.19          135.97         53.50%

其他设备                 10              376.78            225.10          151.68         40.26%

               合计                    4,280.52          1,132.66         3,147.86        73.54%


       天心种业固定资产成新率较高,绝大多数厂房和设备均为最近为扩大企业规


                                                148
                         招商证券关于新五丰发行股份及支付现金购买资产暨关联交易之独立财务顾问报告



    模和产能购置,上述固定资产市场供应充分,其更新并不会对天心种业的财务状
    况和持续经营能力造成重大不利影响。同时,根据上述设备计提折旧的年限、成
    新率与计提折旧对比情况显示,上述设备计提折旧的年限、成新率与计提折旧情
    况基本相符,不存在少计或多计折旧的情况。

          2、生产性生物资产情况

          天心种业的生产性生物资产主要为种公猪、种母猪和后备种猪,截至 2017
    年 9 月 30 日,天心种业的生产性生物资产存栏情况如下:

                                                                       2017 年 9 月 30 日
                    类 别
                                                             数量/头                        金额/万元

    未成熟种猪                                                          1,860                            212.60

    成熟种猪                                                           11,094                           1,798.80

       合 计                                                           12,954                           2,011.40


        截至 2017 年 9 月 30 日,天心种业生产性生物资产成新率情况如下:

                                                        2017 年 9 月 30 日
        项目
                     原值(万元)              累计折旧(万元)         净值(万元)                 成新率

       种公猪               29.28                   10.99                     18.29                  62.47%

       种母猪          2,700.53                    920.01                    1780.51                 65.93%

        小计           2,729.81                    931.00                    1,798.80                65.89%


        截至 2017 年 9 月 30 日,天心种业的种公猪和种母猪的成新率分别为 62.47%
    和 65.93%,种猪的更新换代得到有效保障。

          3、房屋租赁

          截至本交易报告书签署日,天心种业租赁的房产情况如下:
                                                     房屋                                   租赁              租金
序号     承租人    出租人           房权证号                        房屋坐落
                                                     用途                                   期限          (元/月)
          天心                 长房权证天心字                 湘府中路 369 号星城荣     2014.1.1-
1                 天心发展                          办公                                                  27,000.00
          种业                 第 714329438 号                域园综合楼 1301-1317      2018.12.31


          4、租赁的养殖场情况

          (1)租赁养殖场情况

          截至本交易报告书(草案)签署日,天心种业租赁的养殖场所情况如下:

                                                       149
                                  招商证券关于新五丰发行股份及支付现金购买资产暨关联交易之独立财务顾问报告



序号      承租人        出租人       使用方       养殖场坐落位置                    租赁期限            租金(元/年)


                                        汝州                                                          第 1-5 年:120 万
           天心      汝州市方圆牧                                             15 年(养殖场经天心种
    1                                             汝州市纸坊镇赵北村                                  第 6-10 年:130 万
           种业        业有限公司    分公司                                   业验收后之日起算)
                                                                                                      第 11-15 年:140 万

                                        桂阳                                                          第 1-5 年:120 万
           天心                                   郴州市桂阳县樟市镇梅塘
    2                    王晟                                                 2010.9.1-2025.8.30      第 6-10 年:128 万
           种业                      分公司       村
                                                                                                      第 11-15 年:136 万

                                        汉寿      汉寿县聂家桥乡白马村;白
           天心                                                               2009.12.26-2027.12.
    3                   罗宏兵                    马村 7、8、9 组的何家山与                           40 万
           种业                         天心                                  25
                                                  三元村一组的交接处

           天心      汉寿县宏星牧       临澧      常德市临澧县四新岗镇永      2013.12.1-2023.11.3     190 万,每 3 年递增
    4
           种业        业有限公司       天心      丰村、蔡家村彩房组          0                       2%

                     永州市通化养       永州
           天心
    5                殖开发有限公                 岚角山镇庆桥村,石木冲村    2011.12.4-2021.12.3     65 万
           种业                      分公司
                           司
          天心种                        湘潭                                                          第 1-5 年:40 万
                     伟鸿食品有限                 湘潭县梅林桥镇大坟村、城    2009.10.16-2019.10.
    6     业湘潭                                                                                      从第 6 年起每年递增
                         公司        分公司       塘村                        15
          分公司                                                                                      0.5 万

                                        湘潭                                                          第 1-5 年:56 万
           天心      湘潭市家畜育
    7                                             湘潭县梅林桥镇飞龙村        2008.10.8-2018.10.7     从第 6 年起每年递增
           牧业          种站        分公司                                                           2万

                                        汝州                                                          第 1-5 年:50 万
           汝州      河南省六旺牧                                             15 年(养殖场经天心种
    8                                             汝州市纸坊镇赵西村                                  第 6-10 年:55 万
           天心        业有限公司    子公司                                   业财产交接之日起算)
                                                                                                      第 11-15 年:60 万

          天心伍                        天心
    9                  攸县天心                   攸县新市镇桐树村            无固定期限              每栋猪舍每月 1 万元
          零贰                       伍零贰

                     湖南万安达集       天心                                  2012.6.1-2022.5.31;
          天心伍                                                                                      108 万(其中八分场
 10                  团铭德实业有                 株洲市攸县网岭镇洞井村      八分场:
          零贰                       伍零贰                                                           43 万)
                       限责任公司                                             2017.6.1-2022.5.31
          注:天心种业于 2017 年 12 月与罗宏兵、汉寿县宏星牧业有限公司签署了《资产收购框架协议》,天心种
          业拟收购罗宏兵位于汉寿县桥乡白马村的养殖场,拟收购汉寿县宏星牧业有限公司位于常德市临澧县四新
          岗镇永丰村的养殖场。


                  截至本交易报告书(草案)签署日,天心种业租赁养殖场的土地用途及集
          体土地权属证明如下:


        承租人           出租人           使用方     养殖场坐落位置        租赁养殖场取得集体土地权属证明情况及其用途


                                                                       汝州市国土资源局出具《证明》:
                                                                       (1)汝州分公司使用的土地性质为集体土地,土地用
                                                                       途为农业用地。
                                                                       (2)因客观原因,汝州分公司使用的土地暂未办理集
         天心      汝州市方圆牧业有限      汝州      汝州市纸坊镇      体土地使用权证,但不影响土地的正常出租及使用,不
1
         种业            公司             分公司     赵北村            存在占用基本农田的情形。
                                                                       (3)汝州分公司能够遵守国家及地方有关农村集体土
                                                                       地管理的法律、法规和规章,其承包/租赁的农村集体
                                                                       土地均依法履行了有关程序;不存在涉及农村集体土地
                                                                       管理方面的违法违规行为。




                                                              150
                             招商证券关于新五丰发行股份及支付现金购买资产暨关联交易之独立财务顾问报告




     承租人         出租人          使用方   养殖场坐落位置      租赁养殖场取得集体土地权属证明情况及其用途


                                                               桂阳县国土资源局出具《证明》:
                                                               (1)桂阳原种猪场使用的土地性质为集体土地,土地
                                     桂阳                      用途为农业用地;
      天心                                   郴州市桂阳县
2                   王晟                                       (2)该土地暂未办理集体土地使用权证,不影响该土
      种业                          分公司   樟市镇梅塘村
                                                               地的正常出租及使用,亦不存在占用基本农田情形。
                                                               (3)桂阳原种猪场能够遵守土地管理相关法律、法规
                                                               和规范性文件。
                                                               1、暂未办理集体土地使用权证。
                                             汉寿县聂家桥      2、汉寿县国土资源局出具《证明》:(1)汉寿天心生
                                             乡白马村;白马    产经营所承包/租赁的农村集体土地均为从事生猪养
      天心                           汉寿    村 7、8、9 组的   殖,不存在改变土地农业用途的情况。
3                   罗宏兵
      种业                           天心    何家山与三元      (2)汉寿天心能够遵守国家及地方有关农村集体土地
                                             村一组的交接      管理的法律、法规和规章,其承包/租赁的农村集体土
                                             处                地均依法履行了有关程序;不存在涉及农村集体土地管
                                                               理方面的违法违规行为。
                                                               1、暂未办理集体土地使用权证。
                                                               2、临澧县国土资源局出具《证明》:
                                             常德市临澧县
                                     临澧                      (1)临澧天心使用的土地性质为集体土地,土地用途
      天心    汉寿县宏星牧业有限             四新岗镇永丰
4                                                              为农业设施用地,不存在设施农用地未履行审批及备案
      种业          公司             天心    村、蔡家村彩房
                                                               的情形。
                                             组
                                                               (2)临澧天心能够遵守土地管理相关法律、法规和规
                                                               范文件,不存在土地管理方面的违法违规行为。
                                                               1、暂未办理集体土地使用权证。
                                                               2、永州市冷水滩区岚角山街道办事处出具《证明》:
                                                               (1)永州分公司所承包的农村集体土地均为从事生猪
      天心    永州市通化养殖开发     永州    岚角山镇庆桥      养殖,不存在改变土地农业用途的情况;
5
      种业        有限公司          分公司   村,石木冲村      (2)永州分公司能够遵守国家及地方有关农村集体土
                                                               地管理的法律、法规和规章,其承包/租赁的农村集体
                                                               土地均依法履行了有关程序;不存在涉及农村集体土地
                                                               管理方面的违法违规行为。
     天心种                          湘潭    湘潭县梅林桥
6    业湘潭    伟鸿食品有限公司              镇大坟村、城塘    国有土地
     分公司                         分公司   村

      天心                           湘潭    湘潭县梅林桥
7              湘潭市家畜育种站                                国有土地
      牧业                          分公司   镇飞龙村

                                                               汝州市国土资源局出具《证明》:
                                                               (1)汝州天心使用的土地性质为集体土地,土地用途
                                                               为农业用地。
      汝州    河南省六旺牧业有限     汝州    汝州市纸坊镇      (2)因客观原因,汝州天心使用的土地暂未办理集体
8
      天心          公司            子公司   赵西村            土地使用权证,但不影响土地的正常出租及使用,不存
                                                               在占用基本农田的情形。
                                                               (3)汝州天心能够遵守土地管理相关法律、法规和规
                                                               范性文件。
                                                               1、暂未办理集体土地使用权证。
                                                               2、攸县国土资源局出具《证明》:
     天心伍                          天心    攸县新市镇桐      (1)该土地性质为集体土地,土地用途为农业用地。
9                 攸县天心
       零贰                         伍零贰   树村              (2)不存在占用基本农田的情形
                                                               (3)该公司能够遵循土地管理相关法律、法规和规范
                                                               性文件,没有文法违规行为。
     天心伍   湖南万安达集团铭德     天心    株洲市攸县网
10                                                             国有土地
       零贰     实业有限责任公司    伍零贰   岭镇洞井村


              ①天心种业租赁汝州市方圆牧业有限公司养殖场

                                                      151
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    根据汝州市方圆牧业有限公司提供了的出租养殖场所占用土地的合法权属
证明材料。经核查,汝州市方圆牧业有限公司与纸坊镇赵北村签订了《农村土地
流转协议》,协议中附有赵北村村民代表的签字确认,同时附有汝州市纸坊镇政
府的公章备案。

    汝州市林业局出具《证明》,证明汝州市分公司能够遵守林地使用相关法律、
行政法规和部门规章的规定,依法从事生产经营并办理了《林权证》,不存在违
反林地使用相关法律、行政法规和部门规章的行为,亦未受到过汝州市林业局的
行政处罚。

    汝州市纸坊镇人民政府出具《证明》,证明汝州市分公司所租赁的农村集体
土地均为从事生猪养殖,不存在改变土地农业用途的情况。该公司能够遵守国家
级地方有关农村集体土地管理的法律、法规和规章,其承包/租赁相关农村集体
土地均依法履行了有关程序。该公司的生产经营活动不存在涉及农村集体土地管
理方面的违法违规行为,亦未受到过我单位的行政处罚。

    现代农业集团已出具《承诺函》,承诺赔偿天心种业因土地问题所造成的一
切损失。

    经核查,本独立财务顾问认为:天心种业与汝州市方圆牧业有限公司签订了
《猪场租赁合同》,合同约定天心种业承租方圆牧业的养殖生产线及建筑物、设
备等配套设施,合同内容完备、手续齐全,符合《合同法》之规定,租赁关系合
法有效。

    ②天心种业租赁王晟养殖场

    天心种业与王晟签订了《猪场租赁合同》,合同约定天心种业承租王晟的养
殖猪舍及设施、设备等配套设施,合同内容完备、手续齐全,符合《合同法》之
规定,租赁关系合法有效。

    王晟提供了其与桂阳天能生态发展有限公司(下称“桂阳天能”)签订的《产
业项目合作合同书》和桂阳天能所出具的同意猪场转租的证明文件。王晟亦提供
了桂阳天能与桂阳县樟市镇梅塘村早禾田组签订的《长期租赁荒山闲土进行农业
开发合同书》和《村民集体决议书》。经核查,桂阳天能签订的《长期租赁荒山


                                         152
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闲土进行农业开发合同书》中未见土地或林业主管部门的登记备案公章。但桂阳
县樟市镇人民政府、桂阳县国土资源局已分别出具《证明》,证明桂阳分公司不
存在涉及农村集体土地管理方面的违法违规行为,亦未受到过行政处罚。

    2017 年 9 月 26 日,桂阳县林业局出具桂林审批[2017]47 号《关于桂阳原种
猪场存栏 8000 头养猪项目临时占用林地的批复》,同意桂阳分公司在桂阳县樟市
镇梅塘村临时占用林地。

    桂阳县樟市镇人民政府出具《证明》,证明桂阳原种猪场经营所承包/租赁的
农村集体土地均为从事生猪养殖,不存在改变土地农业用途的情况。该公司能够
遵守国家及地方有关农村集体土地管理的法律、法规和规章,其承包/租赁相关
农村集体土地均依法履行了有关程序。该公司的生产经营活动不存在涉及农村集
体土地管理方面的违法违规行为,亦未受到过我单位的行政处罚。

    现代农业集团、出租方王晟已出具《承诺函》,承诺赔偿天心种业因土地问
题所造成的一切损失。经核查,王晟作为天心种业的长期合作伙伴,亦经营有相
关农业企业,具备承担天心种业损失的能力。

    经核查,本独立财务顾问认为:桂阳天能流转梅塘村土地的程序中履行了村
民决策手续,虽未见乡镇政府的公章备案,但已取得桂阳县樟市镇人民政府的合
规证明,即流转行为已获得乡镇政府的确认,同时桂阳县林业局已出具桂林审批
[2017]47 号《关于桂阳原种猪场存栏 8000 头养猪项目临时占用林地的批复》,
同意桂阳分公司在桂阳县樟市镇梅塘村临时占用林地,备案形式虽存在瑕疵但土
地流转程序合法合规。

    ③天心种业租赁罗宏兵养殖场

    罗宏兵提供了其与汉寿县聂家桥乡三元村第一小组签订的《集体土地承包经
营合同》,承包合同中附有汉寿县聂家桥乡政府的公章备案,但因时间久远,罗
宏兵未能提供三元村三分之二村民代表同意的材料。

    罗宏兵提供了附有乡政府备案公章的《集体土地承包经营合同》,土地流转
程序中乡镇政府批准的法定前提是履行村民决策程序,附有乡政府备案公章的
《集体土地承包经营合同》能够间接说明乡政府对本次流转程序的完备性的认


                                       153
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可。

    汉寿县国土资源局聂家桥国土资源所出具《证明》,证明汉寿天心所承包/
租赁的农村集体土地均为从事生猪养殖,不存在改变土地农业用途的情况。该公
司能够遵守国家及地方有关农村集体土地管理的法律、法规和规章,其承包/租
赁相关农村集体土地均依法履行了有关程序。该公司的生产经营活动不存在涉及
农村集体土地管理方面的违法违规行为,亦未受到过我单位的行政处罚。

    现代农业集团、出租方罗宏兵已出具《承诺函》,承诺赔偿公司因土地问题
所造成的一切损失。经核查,罗宏兵作为公司的长期合作伙伴,亦经营有相关农
业企业,具备承担公司损失的能力。

    经核查,本独立财务顾问认为:天心种业与罗宏兵签订了《猪场租赁合同》,
合同约定天心种业承租罗宏兵的养殖猪舍及建筑物、设备、绿化带等配套设施,
合同内容完备、手续齐全,符合《合同法》之规定,租赁关系合法有效。

       ④天心种业租赁汉寿宏星牧业有限公司养殖场

    宏星牧业提供了出租养殖场所占用土地的合法权属证明材料。具体包括:
A.宏星牧业与临澧县四新岗镇蔡家坡村签订了《林权流转合同书》、《农村土地承
包经营权流转合同书》。经核查,林权流转协议附有四新岗镇林业管理局盖章备
案,土地流转协议附有四新岗镇经济发展和农村经营管理办公室的盖章备案。上
述林地与土地均已发包至村民邹纯金等人,但未办理相关权属证明,邹纯金等人
已签字确认了与宏星牧业的流转关系, 土地流转程序合法合规;B.宏星牧业与临
澧县四新岗镇永丰村签订了《林地流转合同书》、《农村土地承包经营权流转合同
书》。经核查,林权流转协议附有四新岗镇林业管理局盖章备案,土地流转协议
附有四新岗镇经济发展和农村经营管理办公室的盖章备案。根据永丰村出具证
明,上述林地与土地均已发包至村民周自横等人,但未办理相关权属证明,周自
横等人均签字确认了与宏星牧业的土地流转关系,土地流转程序合法合规。

    临澧县四新岗镇人民政府出具《证明》,证明临澧天心生产经营所承包/租赁
的农村集体土地均为从事生猪养殖,不存在改变土地农业用途的情况。该公司能
够遵守国家及地方有关农村集体土地管理的法律、法规和规章,其承包/租赁相
关农村集体土地均依法履行了有关程序。该公司的生产经营活动不存在涉及农村

                                          154
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集体土地管理方面的违法违规行为,亦未受到过我单位的行政处罚。

    临澧县林业局出具《证明》,证明天心种业能够遵守林地使用相关法律、行
政法规和部门规章的规定,依法从事生产经营并办理了《林权证》,不存在违反
林地使用相关法律、行政法规和部门规章的行为,亦未受到过本局的行政处罚。

    现代农业集团已出具《承诺函》,承诺赔偿公司因土地问题所造成的一切损
失。

    经核查,本独立财务顾问认为:天心种业与汉寿县宏星牧业有限公司(下称
“宏星牧业”)签订了《租赁合同》,合同约定公司租赁宏星牧业的母猪生产线、
猪舍、道路、绿化等配套设施,合同内容完备、手续齐全,符合《合同法》之规
定,租赁关系合法有效。

       ⑤天心种业租赁永州市通化养殖开发有限公司养殖场

    永州通化提供了出租养殖场所占用土地的合法权属证明材料。具体包括:
A.永州通化与岚角山镇庆桥村一组签订的《租地协议》,经核查,岚角山镇庆桥
村一组持有所流转土地的《林权证》,同时《租地协议》附有镇庆桥村一组村民
代表的签字确认,附有岚角山镇人民政府的盖章备案,土地流转程序合法合规;
B.永州通化与岚角山镇石木冲村七组签订的《租地协议》,经核查,协议中附有
石木冲村七组村民代表的签字确认,和岚角山镇人民政府的盖章备案,土地流转
程序合法合规。

    永州市冷水滩区岚角山街道办事处出具《证明》,证明永州分公司生产经营
所承包/租赁的农村集体土地均为从事生猪养殖,不存在改变土地农业用途的情
况。该公司能够遵守国家及地方有关农村集体土地管理的法律、法规和规章,其
承包/租赁相关农村集体土地均依法履行了有关程序。该公司的生产经营活动不
存在涉及农村集体土地管理方面的违法违规行为,亦未受到过我单位的行政处
罚。

    永州市冷水滩区林业局出具《证明》,证明天心种业能够遵守林地使用相关
法律、行政法规和部门规章的规定,依法从事生产经营并办理了《林权证》,不
存在违反林地使用相关法律、行政法规和部门规章的行为,亦未受到过本局的行



                                          155
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政处罚。

    经核查,本独立财务顾问认为:天心种业与永州市通化养殖开发有限公司签
订了《猪场租赁合同》,合同约定公司承租永州通化的猪场、道路、绿化等设施,
合同内容完备、手续齐全,符合《合同法》之规定,租赁关系合法有效。

    ⑥天心种业租赁伟鸿食品有限公司养殖场

    伟鸿食品有限公司提供了出租养殖场所占用土地的《国土证》,土地使用权
人为伟鸿食品有限公司,证书编号为潭国用(2009)第 A18002 号,土地类型为
出让地。

    经核查,本独立财务顾问认为:湘潭分公司与伟鸿食品有限公司签订了《猪
场租赁合同》,合同约定湘潭分公司承租伟鸿食品的猪场建筑物、设施、设备等,
合同内容完备、手续齐全,符合《合同法》之规定,租赁关系合法有效。

    ⑦天心种业租赁湘潭市家畜育种站养殖场

    天心种业与湘潭市家畜育种站签订了《猪场租赁合同》,合同约定公司承租
家畜育种站的猪舍、养猪设备、防疫消毒设施等,合同内容完备、手续齐全,符
合《合同法》之规定,租赁关系合法有效。

    湘潭市家畜育种站提供了出租养殖场所占用土地的《国土证》,土地使用权
人为湘潭市家畜育种站,证书编号分别为潭国用(2006)第 A18001 号、潭国用
(2006)第 A18002 号,土地类型为出让地。

    经核查,本独立财务顾问认为:天心种业与湘潭市家畜育种站签订了《猪场
租赁合同》,合同约定公司承租家畜育种站的猪舍、养猪设备、防疫消毒设施等,
合同内容完备、手续齐全,符合《合同法》之规定,租赁关系合法有效。

    ⑧天心种业租赁汝州市六旺牧业有限公司养殖场

    六旺牧业提供了出租养殖场所占用土地的合法权属证明材料。经核查,汝州
市方圆牧业有限公司与纸坊镇赵西村签订了《农村土地流转协议》,协议中附有
赵西村村民代表的签字确认,同时附有汝州市纸坊镇政府的公章备案。

    汝州市国土资源局出具《证明》,证明汝州天心使用的土地暂未办理集体土


                                       156
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地使用权证,但不影响土地的正常出租及使用,亦不存在转为国有土地和集体土
地被收回的风险。

    汝州市纸坊镇人民政府出具《证明》,证明汝州天心生产经营所承包/租赁的
农村集体土地均为从事生猪养殖,不存在改变土地农业用途的情况。该公司能够
遵守国家及地方有关农村集体土地管理的法律、法规和规章,其承包/租赁相关
农村集体土地均依法履行了有关程序。该公司的生产经营活动不存在涉及农村集
体土地管理方面的违法违规行为,亦未受到过我单位的行政处罚。

    经核查,本独立财务顾问认为:汝州天心与汝州市六旺牧业有限公司(下称
“六旺牧业”)签订了《猪场租赁合同》,合同约定汝州天心承租方圆牧业的养殖
生产线及土地、建筑物等配套设施,合同内容完备、手续齐全,符合《合同法》
之规定,租赁关系合法有效。

    ⑨伍零贰公司租赁攸县天心养殖场

    攸县国土资源局出具《证明》,证明攸县天心所使用的土地性质为集体土地,
土地用途为农业用地,可正常出租及使用,不存在转为国有土地和集体土地被收
回的风险。

    攸县林业局出具《证明》,证明攸县天心能够遵守林地使用相关法律、行政
法规和部门规章的规定,不存在违反林地使用相关法律、行政法规和部门规章的
行为,亦未受到过本局的行政处罚。

    攸县新市镇人民政府出具《证明》,证明攸县天心生产经营所承包/租赁的农
村集体土地均为从事生猪养殖,不存在改变土地农业用途的情况。该公司能够遵
守国家及地方有关农村集体土地管理的法律、法规和规章,其承包/租赁相关农
村集体土地均依法履行了有关程序。该公司的生产经营活动不存在涉及农村集体
土地管理方面的违法违规行为,亦未受到过我单位的行政处罚。

    经核查,本独立财务顾问认为:攸县天心出租至伍零贰公司的养殖场,为天
心种业下属子公司之间的内部租赁,合法有效,且不会对天心种业的实际生产经
营构成任何不利影响。

    ⑩伍零贰公司租赁湖南万安达集团铭德实业有限责任公司养殖场


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            出租方铭德实业提供了所出租养殖场的土地权属证明情况如下:

序号        土地使用者                      证件编号                        地址             面积(平方米)

 1     湖南省网岭园艺场四大队      攸国用(1989)字第 09/76 号          网岭镇洞井铺            17642.15

 2     湖南省网岭园艺场三大队      攸国用(1989)字第 09/75 号      湖南坳乡大瑞村打牛坪         18142.4

 3     湖南省网岭园艺场园科所      攸国用(1989)字第 09/78 号        网岭镇荷叶坪里组           13740.2

 4     湖南省网岭园艺场一大队      攸国用(1989)字第 09/73 号        网岭镇洞井村如里           23011.5

 5        湖南省网岭监狱           攸国用(2001)字第 09-03 号        攸县网岭镇洞井村          118808.3


            根据湖南省司法厅出具的《关于统一更改我省监狱、劳改支队名称的通知》
       (湘司狱(95)3 号),湖南省第八劳动改造管教支队(湖南网岭园艺场)更名
       为湖南省网岭监狱。土地证上的使用者即为湖南省网岭监狱。

            根据湖南省网岭监狱出具证明材料,网岭监狱根据湖南省监狱管理局下发
       《关于印发湖南省监狱管理局清产核资实施方案和监企资产划分办法的通知》
       (湘监管法[2004]220 号),参照《湖南省监狱管理局监企资产划分办法》,已于
       2005 年 1 月 1 日将上述土地划归铭德实业用于农业经济作物及养殖生猪,同时
       同意铭德实业将猪场出租给伍零贰公司使用。

            上述土地性质均为国有划拨土地,出租程序中未经土地管理部门的批准,存
       在法律瑕疵。

            攸县林业局出具《证明》,证明伍零贰公司能够遵守林地使用相关法律、行
       政法规和部门规章的规定,不存在违反林地使用相关法律、行政法规和部门规章
       的行为,亦未受到过本局的行政处罚。

            伍零贰公司租赁铭德实业的养殖场在土地方面的法律瑕疵是历史原因和我
       国监狱管理制度、监企分离改革等多重原因造成的,目前的经营活动是参照《湖
       南省监狱管理局监企资产划分办法》执行的结果,因此对公司目前的实际经营活
       动不产生实质性影响。同时出租方铭德实业和控股股东现代农业集团已出具《承
       诺函》,承诺赔偿天心种业因土地问题所造成的一切损失。

           经核查,本独立财务顾问认为:伍零贰公司与湖南万安达集团铭德实业有限
       责任公司(下称“铭德实业”)签订了《猪场使用合同》,合同约定伍零贰公司承
       租铭德实业的养殖猪舍、建筑物、养殖设备等配套设施,合同内容完备、手续齐


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        全,符合《合同法》之规定,租赁关系合法有效。

              (2)未履行合规程序承租的养殖场情况

              ①未履行合规程序承租的养殖场的面积、产生的收益(若有)及对应占比

              天心种业租赁养殖场存在瑕疵情形如下:①天心种业租赁王晟养殖场,出租
        方王晟所取得流转土地未能提供土地流转备案手续;②天心种业租赁罗宏兵养殖
        场,出租方罗宏兵所取得流转土地未提供村民代表同意材料;③伍零贰公司租赁
        湖南省网岭监狱的土地性质均为国有划拨土地,出租方未提供土地管理部门的批
        准文件。

              报告期内,天心种业租赁王晟养殖场、天心种业租赁罗宏兵养殖场、伍零贰
        公司租赁湖南省网岭监狱养殖场的面积、产生的收益及对应占比如下表所述:

                                                             报告期内(2015 年、2016 年、2017 年 1-9 月)收益占比
序                                养殖场坐落位      养殖场
     承租人   使用方   出租人                                                 生猪出栏   主营业务
号                                      置            面积          年份                             净利润占比
                                                                                数占比   收入占比
                                                             2015              14.34%     17.61%       58.49%
               桂阳
      天心                        郴州市桂阳县
1             原种猪     王晟                       96 亩    2016              12.04%     14.64%       17.66%
      种业                        樟市镇梅塘村
                场
                                                             2017 年 1-9 月   12.11%     15.13%        19.42%
                                  汉寿县聂家桥               2015              8.45%      8.91%        23.65%
                                  乡白马村;白马
      天心     汉寿               村 7、8、9 组的            2016              7.45%      8.35%        7.10%
2                       罗宏兵                      80 亩
      种业     天心               何家山与三元
                                  村一组的交接               2017 年 1-9 月    5.62%      6.85%        8.34%
                                  处
                       湖南万安                              2015              23.76%     21.91%       -1.10%
               天心    达集团铭
     天心伍                       株洲市攸县网
3                      德实业有                     600 亩   2016              30.03%     29.68%       31.86%
     零贰     伍零贰              岭镇洞井村
                       限责任公
                           司                                2017 年 1-9 月   29.26%     26.52%        23.67%


              ②后续应对措施及计划

              天心种业针对上述风险,采取了措施如下:

              A、天心种业未来将会进一步扩大养殖场租赁合作方数量,同时继续保持这
        种多地域分散经营的模式;

              B、未提供完整有效土地合法权属证明的养殖场出租方出具《承诺函》,承诺
        如天心种业因养殖场的土地违法违规问题而被有关主管部门追究责任、予以处罚



                                                       159
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的,或受到集体土地所有权人、使用权人追诉的,由出租方承担所造成一切损失
的赔偿责任;

    C、现代农业集团出具《承诺函》,承诺如天心种业因土地问题遭受任何经济
损失,现代农业集团将对天心种业承担赔偿责任;

    D、天心种业将进一步完善公司《养殖场搬迁条例》,组建天心种业养殖场搬
迁负责小组,最大限度的降低因养殖场搬迁给天心种业带来的各项风险。

    ③是否构成重大违法违规,以及对标的资产生产经营及本次交易影响

   上述养殖场虽然存在土地流转及备案程序瑕疵,但主管林地、土地行政部门
及乡政府等均出具了合法合规证明,证明上述养殖场不存在重大违法违规。出租
方、现代农业集团出具了《承诺函》,承诺赔偿天心种业因土地瑕疵而遭受的一
切损失。天心种业的养殖场租赁合作方数量较多且地理位置相对分散,并制定了
《养殖场搬迁条例》。因此,上述情形不会影响天心种业整体生产经营状况,对
天心种业生产经营及本次交易不构成重大不利影响。

   经核查,本独立财务顾问认为:

   天心种业个别养殖场存在土地流转备案程序瑕疵,针对该等瑕疵,天心种业
已取得出租方或现代农业集团的《承诺函》,承诺赔偿天心种业因土地瑕疵而遭
受的一切损失,同时天心种业长期坚持分散养殖、多地养殖的方针,并已制定
《养殖场搬迁条例》,土地问题若影响到个别分、子公司的经营,天心种业能够
及时有效的执行搬迁工作。

   天心种业对土地方面的程序瑕疵问题,已采取相应的规范措施,不会对天心
种业持续经营构成实质性障碍,不构成重大违法违规,亦不会对本次交易构成
实质性障碍。

   (3)未来持续使用上述养殖场不存在重大不确定性

   ①养殖场租赁期限较长,未来持续使用上述养殖场不存在重大不确定性

   天心种业湘潭分公司(一场)使用的养殖场,租赁期限于 2018 年 10 月 7 日
到期,由于该场位于湘潭县天易经济开发区,属禁养区范围,据相关规定,猪



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场合同到期后必须退养,因此湘潭分公司(一场)将于 2018 年 10 月停产,该
养殖场将不持续使用。

    同时,介于湘潭分公司(二场)规模小、工艺落后、设备老化,加上湘潭分
公司(一场)关停后湘潭分公司养殖规模将减半,产品的单位管理成本会翻倍,
经营获利的难度加大,因此湘潭分公司(二场)拟于 2018 年 10 月和湘潭分公
司(一场)一起关停。

    湘潭分公司的养殖和出栏规模占整个天心种业的规模较小,其停产对天心种
业的生产经营不会产生重大影响。湘潭分公司经营占比情况如下:

                                       报告期内(2015 年、2016 年、2017 年 1-9 月)收益占比
       承租人
                                年份          生猪出栏数占比    主营业务收入占比       净利润占比

                         2015                     12.73%              12.27%             14.21%

 天心种业湘潭分公司      2016                     10.78%              11.18%             11.68%

                         2017 年 1-9 月           13.53%              12.52%             11.18%


    2018 年 1 至 6 月,湘潭分公司仍维持正常的生产经营。2018 年 7 至 9 月,
湘潭分公司将根据市场行情的变化,适时对相关资产特别是生物性资产进行处
置。预计湘潭分公司 2018 年 10 月停产后,其原有的产能将由天心种业其他养
殖场的优质、高效产能所替代,有利于天心种业的提质增效。

    除湘潭分公司外,天心种业其他租赁养殖场的租赁期限较长,从租赁期限上
看未来持续使用上述养殖场不存在重大不确定性。

    ②养殖场租赁行为合法有效,未来持续使用上述养殖场不存在重大不确定性

    天心种业租赁养殖场之行为合法、有效,租赁养殖场期限较长,未来持续使
用前述租赁养殖场不存在重大不确定性。

    经核查,本独立财务顾问认为:天心种业租赁养殖场之行为合法、有效,租
赁养殖场期限较长,未来持续使用前述租赁养殖场不存在重大不确定性。

    (4)交易标的搬迁风险的应对措施

    针对租赁养殖场所可能面临的搬迁风险,天心种业拟采取以下措施进行应
对:


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   ①天心种业将积极获取更多权属证件齐全的租赁土地和租赁养殖场

   天心种业将积极在现有养殖场附近,寻找和获取更多的权属证件齐全的租赁
土地和租赁养殖场,同时充分发挥轻资产的经营模式,租赁该权属证件齐全的
土地和养殖场进行生猪养殖工作,以此来应对搬迁风险。

   此外,针对租赁土地或养殖场未办理相应集体土地使用权证的情况,天心种
业已积极与出租方和所有权人沟通,督促其补办相应证件。

   ②现代农业集团对因租赁土地和养殖场可能带来的损失作出赔偿承诺

   天心种业控股股东现代农业集团出具承诺,承诺若天心种业及其下属子公司
因租赁土地或租赁养殖场不规范情形,或因国家或地方新的环保政策出现禁养、
整改、拆迁的情形,影响天心种业及其下属子公司从事正常业务经营,现代农
业集团承诺将积极采取有效措施,包括但不限于协助安排提供相同或相似条件
的养殖场供相关企业经营使用等,促使各相关企业业务经营持续正常进行,以
减轻或消除不利影响。若天心种业及其下属子公司因其租赁土地或养殖场不符
合相关的法律、法规,而被要求收回土地或养殖场;或被有关主管政府部门以
任何形式的处罚或承担任何形式的法律责任,或因国家或地方新的环保政策出
现禁养、整改、拆迁而发生的任何损失或支出,现代农业集团愿意承担天心种
业及其下属子公司因前述土地和养殖场收回,受处罚或承担法律责任,禁养、
整改、拆迁,导致、遭受、承担的任何损失、损害、索赔、成本和费用,并使
天心种业及其下属子公司免受损害。

   ③本次交易完成后,上市公司适时向天心种业提供其自有或租赁土地和养殖
场使用

   天心种业与上市公司同均处于湖南省地区,天心种业的租赁土地和租赁养殖
场主要发生在湖南地区,而上市公司在湖南地区有较大面积的养殖场,本次重
组完成后,在天心种业需要时,上市公司可以将其养殖场提供给天心种业使用。

   ④天心种业拟收购出租方宏星牧业、罗宏兵的养殖场

    经天心种业于 2017 年 12 月 8 日召开的第一届董事会第十一次会议审议同
意,天心种业与宏星牧业、罗宏兵等签署了《资产收购框架协议》,天心种业拟


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       采用现金方式收购罗宏兵位于汉寿县桥乡白马村的养殖场、收购汉寿县宏星牧
       业有限公司位于常德市临澧县四新岗镇永丰村的养殖场,在以下任一情形成立
       时按照协议约定选定审计、评估机构,启动养殖场资产的收购工作:A、在上市
       公司对天心种业股权收购的交割手续完成之日起 15 个工作日内;B、在上市公
       司正式终止对天心种业股权收购之日起 15 个工作日内;C、在框架协议签署之
       日起期满 6 个月之日起 15 个工作日内。

           5、无形资产

           (1)专利技术

           截至本交易报告书签署日,天心种业无专利技术。

           (2)商标

          截至本交易报告书签署日,天心种业拥有 3 项商标,保护期限为 10 年,取
       得方式均为原始取得。具体情况如下:

序号    商标样式         核定使用商品类别        核定类别         有效期       注册商标证号         权属人



                   猪肉食品;肉冻;熏肉;香
                                                              2014.6.28-
 1                 肠;腌腊肉;猪肉;肉干;       29-食品                        12009145       天心种业
                                                              2024.6.27
                   肉脯;肉罐头;肉(截止)



                   机械化牲畜喂食器;扎饲料
                   机;饲料粉碎机;饲料蒸煮
                                                              2014.6.28-
 2                 器;粉碎机;工业用切碎机     7-机械设备                       12009082       天心种业
                                                              2024.6.27
                   (机器);块根切碎机;金
                   属加工机械(截止)



                   供展览用动物;活动物;活
                   家禽;动物食品;猪饲料;
                                                              2014.6.28-
 3                 动物催肥剂;牲畜饲料;动     31-饲料种籽                      12031641       天心种业
                                                              2024.6.27
                   物食用谷类;动物饲料;植
                   物种子(截止)




           (3)专有技术

           截至本交易报告书签署日,天心种业无专有技术。



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     (4)软件著作权

     截至本交易报告书签署日,天心种业无软件著作权。

     (5)土地使用权

     截至本交易报告书签署日,天心种业租赁的土地使用权情况如下:

序                                                                                        租金
      承租人          出租人                土地坐落位置             租赁期限
号                                                                                      (元/年)
                 攸县新市镇人民政
1    天心种业                              攸县新市镇桐树村    2014.11.1-2034.11.1      16,000.00
                       府
       临澧      临澧县四新岗镇永
2                                         临澧县四新镇永丰村   2014.11.15-2044.12.31    45,932.00
       天心        丰村民委员会
                                                                                       14,580.00,
                 湖南省攸县新市镇         株洲市攸县新市镇桐
3    原种猪场                                                  2017.03.07-2047.03.06    每 5 年递增
                   桐树村桐村组                   树村
                                                                                            12%
                 湖南省攸县新市镇     株洲市攸县新市镇桐                               4,500.00,每
4    原种猪场                                                  2017.03.07-2047.03.06
                 桐树村村民委员会     树村                                             5 年递增 12%
                                                                                       33,678.00,
                 湖南省攸县新市镇     株洲市攸县新市镇桐
5    原种猪场                                                  2017.03.07-2047.03.06    每 5 年递增
                   桐树村桐竹组       树村
                                                                                            12%
                 湖南省攸县网岭镇     株洲市攸县网岭镇江                               6,300.00,每
6    原种猪场                                                  2017.03.07-2047.03.06
                   江塘村老屋组       塘村                                             5 年递增 12%

                 湖南省攸县新市镇     株洲市攸县新市镇桐                               2,520.00,每
7    原种猪场                                                  2017.03.07-2047.03.06
                   桐树村桐新组       树村                                             5 年递增 12%


     天心种业租赁土地用途及集体土地权属情况如下:


序                             土地坐落
     承租人      出租人                            租赁土地取得集体土地权属证明情况及其用途
号                               位置

                                              1、暂未办理集体土地使用权证。
                                              2、攸县新市镇人民政府出具《证明》:
                                              (1)攸县天心所承包的农村集体土地均为从事生猪养殖,
     天心种     攸县新市镇     攸县新市       不存在改变土地农业用途的情况;
1
       业       人民政府       镇桐树村       (2)攸县天心能够遵守国家及地方有关农村集体土地管理
                                              的法律、法规和规章,其承包/租赁的农村集体土地均依法
                                              履行了有关程序;不存在涉及农村集体土地管理方面的违
                                              法违规行为。
                                              1、暂未办理集体土地使用权证。
                                              2、临澧县国土资源局出具《证明》:
                临澧县四新     临澧县四
      临澧                                    (1)临澧天心使用的土地性质为集体土地,土地用途为农
2               岗镇永丰村     新镇永丰
      天心                                    业设施用地,不存在设施农用地未履行审批及备案的情形。
                民委员会       村
                                              (2)临澧天心能够遵守土地管理相关法律、法规和规范文
                                              件,不存在土地管理方面的违法违规行为。
                                              1、暂未办理集体土地使用权证。
                                              2、攸县新市镇人民政府出具《证明》:
                湖南省攸县     株洲市攸       (1)原种猪场所承包的农村集体土地均为从事生猪养殖,
     原种猪
3               新市镇桐树     县新市镇       不存在改变土地农业用途的情况;
       场
                村桐村组       桐树村         (2)原种猪场能够遵守国家及地方有关农村集体土地管理
                                              的法律、法规和规章,其承包/租赁的农村集体土地均依法
                                              履行了有关程序;不存在涉及农村集体土地管理方面的违



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序                          土地坐落
      承租人    出租人                       租赁土地取得集体土地权属证明情况及其用途