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2017年12月17日 星期天

机构研报

广汽集团点评报告:合资与自主共振,销量亮眼

报告日期:2017-12-06

平安观点: 合资与自主共振,创下优秀成绩:11月,公司共销售汽车18.1万辆(+3.5%),其中,广乘、广本、广丰、广菲克、广三菱分别销售车辆4.3万/6.8万/3.7万/1.8万/1.2万,同比增加12.2%/4.1%/-12%/6.3%/24.5%;1~11月,广乘、广本、广丰、广菲克、广三菱累计销售车辆46.5万/64万/40.9万/18.4万/10.5万,同比增加38.4%/12.9%/5.1%/40.4%/134.3%。

产品愈加丰富,未来值得期待:广汽传祺GS8作为爆款产品,一度以来供不应求,但是由于变速箱供应问题,影响了部分月份的产量。我们认为,2018年变速箱问题将大幅得到改善,GS8+GS7+GA8+GM8合计可以供应20万台左右。新款凯美瑞受到市场好评,将和CHR共同改善广丰的盈利,新雅阁产品竞争力强,值得期待。

与电装签署合作备忘录,增强综合竞争力:11月29日,公司与电装公司签署战略合作备忘录,技术方面,双方将在传统车的空调产品、动力总成、电子和电气产品,新能源车的电机、逆变器热泵系统和热管理产品,智能驾驶和辅助驾驶领域开展合作;同时双方在人才培养领域合作,包括广汽大学师资及培训领域合作和企业技术人才研修合作。

盈利预测与投资建议:前11个月广汽销量亮眼,预计12月份会有不错表现。维持2017年~2019年的盈利预测为116亿、142.7亿和166.5亿元,维持“强烈推荐”评级。

研究员:王德安,余兵 所属机构:平安证券