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2017年11月22日 星期三

机构研报

房地产行业10月报:投资回落符合预期,单月销售首次转负

报告日期:2017-11-15

1-10月,全国房地产开发投资额同比增长7.8%,较1-9月回落0.3个百分点;商品房新开工面积同比上升5.6%,较1-9月回落1.2个百分点;施工面积同比上升2.9%,增速较1-9月回落0.2个百分点;土地购置面积同比上升12.9%。单月开工增速同比下降4.3%,单月投资增速回落至5.6%,较上月收窄3.6个百分点。开工和投资增速双双回落符合我们此前对于四季度见顶的判断,主要由于房企销售回款下降带来的滞后效应开始显现。

1-10月的商品房销售面积为130,254万平方米,同比上升8.2%;销售额为102,990亿元,同比上升12.6%;较上月回落2个百分点;销售均价为7,907元/平米,同比上升4%,较上月扩大0.1个百分点。单月销售面积和金额分别同比下降6%和1.7%,前者降幅扩大4.5个百分点,后者自2015年二季度以来首次转负,主要由于三四线城市销售热度下降和居民信贷持续回落,但我们认为一二线城市成交量的基数效应将逐渐下降。

1-10月,房地产开发企业合计资金来源为125,941亿元,同比上升7.4%,较1-9月回落0.6个百分点。其中,国内贷款增速为20.2%,较上月扩大0.6个百分点,反映房企一定的补库存动能;自筹资金同比微增0.8%,较上月回升1.1个百分点,主要受到房企债券融资的放松以及信托贷款的增长;定金及预付款增速为14.8%,较上月回落2.1个百分点,而个人按揭贷款同比下降1%,增速首次转负,单月增速大幅下降19%,主要受到近期消费贷的严查影响。

研究员:卢骁峰 所属机构:中银国际证券