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2017年11月24日 星期五

机构研报

能源化工日报:原油走弱叠加宏观数据较差,化工品或迎来回调

报告日期:2017-11-15

动力煤:现货继续下跌,期价高位谨慎

昨日动煤期价日内上涨,夜盘追随大宗整体回落,主力01合约夜盘收报640.4,1-5价差扩大至51.6元/吨。现货市场方面,坑口市场需求疲软,价格稳中下跌,陕西沫煤再次下跌15元;鄂尔多斯再次下跌10元;山西晋北稳中有跌。港口方面,高卡资源有价无市,中间商低价出货意愿增强,部分下游虽有释放采购意愿,但成交多未落实,市场参与者观望情绪浓厚,秦皇岛5500大卡动力煤-2至667元/吨。

北方港口库存高位震荡,其中秦港日均装船发运量52.1万吨,日均铁路调进量49.1万吨,港存-3至695万吨;曹妃甸港库存+3至321万吨,京唐港国投港区库存+3至100万吨。

昨日电厂日耗震荡回落,沿海六大电力集团合计耗煤57.7万吨,合计电煤库存1311万吨,存煤可用天数23天。

昨日煤炭沿海运费延续涨势,中国沿海煤炭运价指数报1153,较前一日上涨3.66 %。

整体来看,取暖季来临,动煤民用需求,但错峰生产使得工业需求回落,加之产地有效供应增加,现货高位回落之势有望延续。而对于期货盘面来说,短期基差双向修复,但供需面宽松预期下,期价反弹空间有限,关注周边市场整体氛围、日耗及有效供给释放情况。

PTA:隔夜油价下跌,PTA冲高回落

昨日PTA日内继续拉涨消化翔鹭出料延迟利好,夜盘在油价及周边工业品拖累下高位回落,主力01合约夜盘报收5496,1-5价差扩大至168。现货市场成交尚可,多以套利商为主,主流供应商继续采购现货。基差报价混乱,排到货主流现货和01合约报盘平水上下,日内立马可提商谈成交基差在平水至升水40,部分货源和01合约报盘在贴水30,仓单和01合约有商谈成交基差在升水10,日内5490-5620自提成交,5558-5570仓单成交,5600送到成交。

昨日PX震荡回升,亚洲隔夜CFR盘报907美元/吨(+2),加工费扩大至870。PX12月报906美元/吨,1月910美元/吨。随着PTA个别装置逐步回归,PX库存将有所去化。

PTA装置方面,华南一450万吨/年的PTA装置中的两条生产线目前运行稳定,不过预计出料会推迟至20-25号左右,此前预计在18号左右出料。

下游方面,昨日江浙涤丝产销高低不等,整体尚好,至下午3点半附近平均估算在110-120%;直纺涤短销售顺畅,大多产销在100-150%,工厂普遍无库存或欠货。

整体来看,11月开始PTA老装置逐步回归,但聚酯低库存对负荷仍有支撑,短期仍在去库。不过对期货01合约来说,终端织造季节性转弱,PTA新老装置11-12月投产压力下,期价上移空间有限。关注国际油价、PTA新老装置的投产进度以及商品市场整体氛围的情况。

研究员:华泰期货研究所 所属机构:华泰期货