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2017年11月24日 星期五

机构研报

“美丽中国”系列报告之农业篇:环保风暴来袭,养猪行业何去何从?

报告日期:2017-11-15

生猪养殖污染严重,已成为环保治理重点方向之一。

生猪养殖属于三高行业,我国生猪养殖行业集中度低,有着大量的小规模养殖户,其对环境的危害十分严重。我国每年产生的畜禽粪污总量达到40亿吨左右,主要分布在586个畜牧大县。2010年我国畜禽养殖业的化学需氧量、氨氮排放量分别达到1184万吨、65万吨,分别占全国排放总量的45%、25%,分别占农业源排放量的95%、79%,规模化畜禽养殖污染已经成为最主要的农业污染源。

政策频繁,五大特征指明方向。

养殖业环保治理是从2014年兴起的,2015年“水十条”规定2017年底前关闭或搬迁禁养区内的畜禽养殖场(小区)和养殖专业户,2016年4月,全国生猪生产发展规划(2016-2020)将全国生猪养殖划分为四类区域。整体来看,可总结为以下五个方面:

(1)“禁”:在集中饮用水水源保护区、风景名胜区等重点地区,包括一些教育、科技园区等,划定禁养区。

(2)“限”:对南方一些水网密集、养殖量比较大的地区,承载力不够的地方禁限养。

(3)“转”:

把生猪养殖向环境承载容量较大的地区转移。

(4)“治”:采取生态养殖、资源化利用等方式治理畜禽粪便、治理环境污染。

(5)“奖”:对养猪补贴遵循“规模越大补贴越多”的原则。

成果显著、规模化养殖企业收益。

1、主要养殖省市已完成禁养区拆迁。2017年底是禁养区搬迁的最后期限,根据环保部数据,截止至2017年上半年,全国累计划定畜禽养殖禁养区4.9万个,面积63.6万平方公里,占我国生猪饲养面积的17%,累计关闭或搬迁禁养区内畜禽养殖场(小区)21.3万个。南方水网省市已基本完成拆迁,进展缓慢的14个省市生猪出栏占比小,影响不大。

2、行业集中度提高,专业化养殖企业收益。在环保压力下,部分小养殖户招淘汰,行业产能向大户集中。2014年我国规模化养殖厂(年出栏500头以上)生猪出栏占比42%,到2015年我国规模化养殖场生猪出栏占比44%,到2016年占比已接近一半。

3、南猪北养与生态养殖兴起。东北和内蒙古等北方城市被划分为生猪养殖重点发展区域,近年来主要生猪养殖大户均在东北三省有大量布局。2016年北方的内蒙古、河南、黑龙江、山东、河北的投资额占全国的比例合计达到59%。

投资建议:

环保压力下,散养户加速退出,而专业化、规模化养殖户将凭借资金、技术优势迅速扩张,我们建议关注以下公司:牧原股份、雏鹰农牧、温氏股份和正邦科技。

风险分析:

环保政策发生变化风险、投资建设进度缓慢风险。

研究员:刘晓波,司马湫 所属机构:光大证券