新闻源 财富源

2017年11月21日 星期二

机构研报

苏宁云商:成立物流地产基金,仓储扩张加速

报告日期:2017-11-14

苏宁云商发布公告,拟设立物流地产基金并择机减持阿里巴巴550万股份 2017年11月7日公司发布公告,公司全资子公司江苏苏宁物流有限公司与深创投不动产基金管理(深圳)有限公司拟联合发起设立物流地产基金。物流地产基金首期基金目标募集资金规模50亿元,江苏苏宁物流或苏宁云商集团下属控股子公司认缴51%,深创投不动产或深圳市创新投资集团有限公司以认缴49%。此外公司拟择机出售阿里巴巴股份不超过550万股(按2017.11.13阿里巴巴收盘价及即时汇率估算约68亿人民币),占公司持有阿里巴巴股份的20.89%,出售完成后公司将继续持有阿里巴巴0.82%的股份。

苏宁现有仓储规模庞大,高端仓储建设标准与技术指标业内领先 物流能力在电商购物体验中起着至关重要的作用,近年来公司持续加强物流能力建设,已具备较为庞大的仓储规模。截止2017年9月末,苏宁共有苏宁物流及天天快递拥有仓储及相关配套总面积628万平方米,其中自有仓储面积占比约80%,自有仓储面积在国内仅次于普洛斯,高于京东。此外,苏宁高端仓储建设标准与各项技术指标在行业内处于领先地位。苏宁高端仓储以苏宁云仓为代表,据今年8月苏宁物流集团副总裁姚凯在苏宁物流媒体通报会上的介绍,苏宁云仓日处理包裹可达181万件,是行业同类仓库处理能力的4.5倍以上;单个订单最快可以实现30分钟以内出库,是行业同类仓库最快处理速度的5倍以上。

基金将推动公司仓储规模快速扩张,并实现物流管理能力轻资产输出 物流地产基金主要用于收购苏宁建成的成熟仓储设施、市场化收购及投资开发符合条件的高标准仓储物流设施。基金目标总规模(含首期基金)300亿元,目标实现管理仓储规模1200至1500万平米。通过物流基金投资收购苏宁已有仓储物业的方式,苏宁可进行物流资产盘活与资金回笼,并通过再投资进行仓储规模的快速扩张。此外,物流基金投资并购成熟物业、开发新物业后,苏宁可对其输出物流仓储及运营管理能力,从而实现轻资产的发展与扩张模式,降低风险并提升盈利能力。

维持“增持”评级 物流地产基金的建立有望全面提升苏宁物流的规模与经营能力,并与公司零售主业形成更强的协同效应。据公司官方数据,苏宁双十一期间(11.1-11.11)全渠道销售额同比大幅增长163%,超此前市场预期。维持公司“增持”评级。

研究员:许世刚,张坚 所属机构:华泰证券