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2017年11月24日 星期五

机构研报

银河期货宏观早报

报告日期:2017-11-14

美国股市:标普500指数止步两连跌,受逢低买入推动。标普500指数上涨0.1%,报2584.84点。白宫助理称,特朗普周四将与众议院共和党人举行会议讨论税改立法。不过由于欧美市场缺乏实质性的数据支持,欧洲债市出现了小幅回调,德债再回调后又回吐了涨幅,不同期限美债在此影响下涨跌不一。

国内方面,(1)2017年10月份新增人民币贷款6635亿元,比上月减少5250亿元,比去年同期增加625亿元(2015年由于统计口径问题,非银行业金融机构被纳入金融机构新增人民币贷款统计口径中,如果按照新口径,2017年10月份新增人民币贷款6632亿元)。10月新增人民币贷款低于预期,其中居民户短期和中长期贷款回落预计具有趋势性,短期贷款回落受到了监管机构打击违规消费贷影响,而中长期贷款回落指向房贷供需下行,这两项是我们预计未来新增人民币贷款不佳的主要因素,另外企业中长期贷款下滑可能具有一定的季节性,总的来说宏观金融数据拐点或已经来临。(2)2017年10月份社会融资规模增量为10400亿元,比上月减少7799亿元,比去年同期增加1535亿元。和上期相比,除了新增人民币贷款回落以外,表外融资收缩也是社融回落的因素之一。不过由于去年同期表外收缩比较严重,社融同比增速依然不低,从广义社融上看,由于地方债发行同比少增,社融增速比较缓和。(3)10月末,广义货币(M2)余额165.34万亿元,同比增长8.80%,比上月下滑0.4个百分点,较去年同期下滑2.8个百分点,预期增长9.2%,上期增长9.2%。国内债券市场相当疲软,不过由于宏观金融数据偏弱,周二早上10点公布的经济数据预期也不强,周二国内债市可能高开高走,有短暂的做多机会。

研究员:银河期货研究所 所属机构:银河期货