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2017年11月24日 星期五

机构研报

2017年10月金融数据点评:金融整顿导致金融数据全面回落

报告日期:2017-11-14

信贷大幅回落。10月新增信贷6632亿元,环比少增6068亿元,同比多增119亿元。从结构来看,主要源于居民部门贷款显著回落。10月居民贷款增加4501亿元,较9月少增2848亿元。此前在房贷受限的情况下,居民将一部分房贷转为消费贷款。10月份在监管整顿消费贷的背景下,居民短期和中长期贷款环比均大幅少增。此外,同业整顿也导致10月非银金融机构贷款减少4亿元,环比少增892亿元。

表外社融明显收窄。10月新增社融1.04万亿元,较9月大幅少增7799亿元。社融回落有季节性因素,但金融整顿导致的表外融资受限影响可能更大。其中,实体信贷增加6635亿元,较9月回落,但季节性看不差。信托、委托贷款以及未贴现承兑汇票合计增加1074亿元,较9月大幅少增2851亿元。此外,国内利率持续上行也导致企业发债受阻,债券融资增加1508亿元,较9月回落54亿元。10月社融余额增速持平于13.0%。

M2再创新低。10月M2增速下降至8.8%,较9月下降0.4个百分点。10月存款增加10600亿元,而去年同期为12100亿元,同比有所回落;存款余额增速下降至9.1%,较9月回落0.2个百分点。其中,10月是传统消费大月,居民存款环比分别少增了3372亿元。同时,缴税也进一步压低M2,企业存款环比少增1957亿元。M1增速回落至13%。总体上M2继续处于低位波动,M1增速将继续向下。

研究员:邱涤凡,李慧勇 所属机构:申万宏源