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2017年11月21日 星期二

机构研报

汽车行业周报:新能源汽车高增长,继续看好产业链

报告日期:2017-11-13

板块表现回顾:汽车板块回暖上涨,汽车销售及服务表现突出

上周汽车板块涨幅为3.63%,跑赢沪深300 股指2.03pct。其中,汽车销售及服务板块涨幅最大为4.28%,摩托车及其他板块涨幅最小为2.67%。汽车销售及服务板块涨幅最高的个股为亚夏汽车,上周涨幅为12.13%;摩托车及其他板块涨幅最高的个股为春风动力,上周涨幅为8.35%。推荐组合中潍柴动力涨幅9.10%,涨幅居前。

10月汽车销量数据符合预期,新能源汽车实现高增长

10月乘用车销量微增,新能源汽车表现亮眼。根据中汽协数据,2017年10月,我国汽车实现销量270万辆,同比2%;其中乘用车销售235万辆,同比增长0.36%;1-10月汽车累计销量2293万辆,同比增长4.13%;其中乘用车累计销量1950万辆,同比增长2.13%。新能源汽车10月份实现销量9.1万辆,同比增长106.7%;1-10月累计销量49万辆,同比增长45.4%;累计数据看,新能源乘用车实现销量39.3万辆,同比增长111.5%。我们继续看好下阶段优秀自主品牌和新能源汽车龙头的销量表现,关注上汽集团、广汽集团、宇通客车、江淮汽车和比亚迪。

《汽车贷款管理办法》修订,利好汽车经销商龙头

新《汽车贷款管理办法》降低新能源汽车及二手车首付比例,汽车经销商龙头企业有望从中受益。2017年11月8日,央行及银监会对汽车贷款政策进行了修订,增加新能源汽车类型(首付比例1.5成)并降低二手车首付比例(从5成降至3成),贷款金融机构增加了农村信用社。我们认为汽车贷款政策调整增加了贷款人金融机构,增加了新能源汽车车型,降低了二手车贷款首付比例,有望进一步促进汽车金融业务发展及二手车交易量提升,推动佣金代理业务市场规模扩张,利好佣金代理业务占比较大的汽车经销商,可继续关注汽车经销商龙头广汇汽车。 新能源汽车延续高增长,继续关注新能源汽车产业链 10月新能源汽车销量延续高增长,我们认为可继续关注业绩弹性不断提升新能源整车龙头,如宇通客车、江淮汽车和比亚迪等。同时,上汽集团、广汽集团、华域汽车、广汇汽车和星宇股份等优质标的可继续关注。本周长期投资组合为:广东鸿图、潍柴动力、广汇汽车、银轮股份、拓普集团、上汽集团和星宇股份。

风险提示:汽车行业发展不及预期。

研究员:谢志才,祝嘉麟 所属机构:华泰证券