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2017年11月21日 星期二

机构研报

汽车行业周报17年44期:中汽协发布10月产销数据,宁德时代公布招股说明书

报告日期:2017-11-13

上周在权重股带动下市场大幅反弹,沪深300指数上涨1.6%,汽车各子板块均大幅上涨,其中整车、汽车零部件、及汽车服务均大幅上涨3.33%、3.7%、4.86%。新能源汽车板块也上涨2.34%。

【中汽协发布10月份产销数据,继续看好年末汽车板块表现】10月份汽车销售表现勉强,“金九银十”特征仍然明显。乘用车中SUV增速下移,却仍然表现突出。18年购置税减免退出政策刺激效应正在显现,这一刺激作用将在11-12月持续。商用车方面,在重卡带动下,商用车产销仍在高位,表现较好,预计可持续至18年1季度。从车企情况来看,吉利、上汽乘用车、广汽乘用车等一线自主继续高增。总体仍然看好汽车板块年末的表现,风格上偏向优质蓝筹和确定性高的零部件公司。推荐业绩确定的整车及零部件标的,整车重点关注上汽集团(600104)。零部件推荐宁波高发(603788)、精锻科技(300258)、大众产业链标的富奥股份(000030)。

新能源汽车,10月份产销表现亮眼,环比同比都大幅增长。新能源乘用车同比增长111.5%,新能源商用车同比增长93.7%,年末冲量明显,特别是18年补贴政策继续调整的预期下,11-12月份新能源汽车销量将继续维持较高增速,看好新能源汽车相对表现。

【CATL公布招股说明书,拟创业板上市,募集资金不超过131.2亿元】。

从最新披露的数据来看,17年上半年公司动力电池销售均价1.52元/Wh,毛利率37.5%,以较低的价格实现了很强的盈利能力,规模效应非常明显。

从客户结构来看,14-16年宇通一直是公司最大客户,占比从59%到34%。

17年公司客户结构发生了较大变化,吉利成为公司第一大客户,公司向乘用车的转型非常顺利。CATL是国内竞争力最强的企业,也是未来全球市场竞争的重要力量,目前也已经获得宝马、大众等认可,看好公司的成长性。建议长期关注CATL产业链相关标的。

上周汽车板块统计样本(共132家)上涨103家,停牌8家,下跌21家。

从涨幅居前个股可以明显看到,华域汽车、潍柴动力、广汇汽车等表现良好,风格偏好明显。

研究员:马松 所属机构:国联证券