新闻源 财富源

2017年10月19日 星期四

机构研报

中泰固收9月经济数据前瞻:季末数据或将企稳,重点关注房地产是否继续回落

报告日期:2017-10-12

季末数据或将企稳,重点关注房地产是否继续回落

通胀方面,我们预计9月CPI同比增速为1.5%,较前期有所回落,主要考虑到CPI食品和非食品项目的上涨动力趋缓,以及9月CPI翘尾因素较前期有所下降。PPI方面,9月生产资料价格指数、PMI主要原材料采购价格均环比上涨,根据高频数据,我们预计9月PPI将小幅升高至6.4%。

消费方面,我们预计9月消费同比增速与前期持平,为10.1%。9月汽车销售增速出现放缓趋势,房地产销售未现“金九银十”现象,预计房地产销售放缓将对家具家电、装修建材等产品的销售起到掣肘的作用。

我们预计9月工业增加值将回升至6.4%左右。6大发电集团9月耗煤量同比增速达到24.33%,明显高于前期。此外,9月全国高炉开工率和粗钢产量均出现下降趋势,冬季限产、环保督查的影响在逐渐显现。

以人民币计价,我们预测9月出口同比增速回升至9.3%,进口同比增速回升至16.1%。出口方面,外需有小幅改善,美欧日制造业PMI均上升;进口方面,国内部分需求在供给侧改革的影响下转移国外;另外进出口数据均有基数效应,预计9月数据双双回升。

投资方面,我们预测9月固定资产投资单月同比增速为8%。地产投资将在波动中下行,资金来源是基建投资下滑的主要制约因素,不过随着PPI回升,预计价格上会对投资增速起到一定支撑作用。

货币方面,我们预计M2维持在9%附近,较8月有所回升。资金面仍然维持紧平衡的态势,但16年9月M2环比增量较低,叠加6月末银行对非银债权明显增加带动M2回升的格局可能重演,M2或将小幅回升。

社融方面,我们预计9月新增社融在1.34万亿附近。从9月数据来看,信用债净融资量出现明显下行,仅为526亿元,明显低于前期,主因信用债发行规模下降。股权市场融资变动幅度不大,IPO募集资金小幅上升,增发募集资金下降。

研究员:齐晟 所属机构:中泰证券