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2017年12月18日 星期一

机构研报

先河环保:大气治理需求加速释放,公司业绩大幅增长

报告日期:2017-10-13

事件:10 月12 日,公司公告2017 年前三季度业绩预告,预计实现净利润9097 万元-9797 万元,比上年同期增长30%-40%;其中第三季度预计实现净利润4162 万元-4862 万元,比上年同期增长56%-82%。主要系公司主营业务环境监测盈利稳定增长所致。 京津冀秋冬大气攻坚计划印发,大气治理加速需求进一步释放。8 月, 环保部联合10 部委和6 个省级地方政府联合发布《京津冀及周边地区2017-2018 年秋冬季大气污染综合治理攻坚行动方案》,

重点如下:1. 建设完善空气质量监测网络体系。10 月底前,“2+26”城市所有327 个区县全部建成空气质量自动监测站点,做好数据质量控制。2.扎实推进重点领域VOCs 治理任务。7 月起,严格执行石化行业排放标准要求。推进医药、农药等化工类,汽车制造、机械设备制造、家具制造等工业涂装类,包装印刷等行业VOCs 综合治理。10 月底前,基本完成整治工作。9 月29 日,公司中标河北省环境监测中心“1+18”大气监测专项1 包省控自动站建设,中标金额2.29 亿元,占公司2016 年营业收入的28.98%,进一步巩固公司在环境监测行业领域的地位。 “网格化系统+VOCs 治理”双轮驱动,公司业绩大幅增长。公司于2016 年起实行“网格化系统+VOCs 治理”双轮驱动。网格化系统形成了完备的产品体系等六大支撑体系,为各地开展科技治霾、精准治污、科学规划提供技术支撑,现已在11 个省,40 个城市及近20 个县级行政区域广泛应用;另外,公司积极开拓VOCs 治理业务,雄县包装印刷企业、珠海广通汽车大型整车喷涂企业、石家庄50 条PVC 手套生产基地、华北制药和石药集团等不同行业领域的VOCs 治理项目陆续落地,为公司进一步拓展市场奠定了坚实的基础。今年上半年, 公司新承担了河北省重点研发计划科技治霾专项VOCs 治理技术开发与示范项目,最终实现回收溶剂资源化和稳定达标排放。

投资评级与估值:预计公司2017-2019 年的净利润为1.45 亿、1.80 亿和2.33 亿,EPS 为0.42 元、0.52 元、0.65 元,市盈率分别为60 倍、48 倍、39 倍,给予“买入”评级。 风险提示:项目实施及效益不及预期;市场竞争加剧风险

研究员:刘军 所属机构:东北证券