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2017年10月19日 星期四

机构研报

汽车行业:9月份乘用车销量符合预期,高基数下仍同比上升3.3%

报告日期:2017-10-13

9月份乘用车销量同比上升3.3%。中汽协于10月12日公布9月份中国汽车批发销售数据。9月份汽车销量同比上升5.7%至271万辆。其中,乘用车9月份销量同比增长3.3%至230万辆。轿车、MPV、SUV和跨界车的销量同比分别上升3.7%、下跌25.1%、上升10.5%和下跌8.1%。1-9月,SUV销量同比增长16.1%,支持乘用车销量同比上升2.4%。9月份乘用车销量增速大致符合我们的预期,受高基数影响,9月份增速开始放缓。乘用车之中,轿车销量维持正增长,而SUV是唯一同比维持双位数销量增长的车型。另一方面,商用车销售势头持续强劲,同比上升23.9%,主要受卡车销售同比上升26.8%支持(其中重型卡车销售同比飙升91%)。新能源车销售同比大涨79.1%至39,800辆,主要来至新能源乘用车同比增长96.9%和新能源商用车同比上升35.3%。

预期17年4季度收入增长放缓,但产品周期强劲的品牌可望维持优秀表现。进入17年4季度,由于基数较高,我们认为行业要取得高销量增长会有较大压力。我们仍然偏好产品周期强劲的个股。9月份,上汽、吉利和广汽的销量分别增长22.9%、38.6%和10.6%,我们预期其销售势头将持续至17年4季度。另一方面,根据9月份豪华车的销量记录,豪华车增长仍然良好。其中,在强大的产品周期支持下,奔驰/奥迪/沃尔沃的销量分别同比增长5.4%/7.2%/29.8%。我们继续以吉利和永达为行业首推股。

研究员:交银国际证券研究所 所属机构:交银国际证券