机构研报

8月中国贸易数据点评:出口增速仍较不错,进口增速维持高位

报告日期:2017-09-10

1,按美元计,中国8月出口同比5.5%,前值7.2%;8月进口同比13.3%,前值11%;8月贸易顺差缩小为419.9亿美元,前值467.4亿美元修正为467.3亿美元。1-7月出口累计增速7.6%,进口累计增速16.9%。

2,出口增速继续回落去年8月的出口

额为前三季度的最高月度值,因此高基数对出口增速有一定影响。但环比增速为3.3%,出口较前月仍有所改善。(1)从主要出口国来看,8月对欧盟、日本、澳大利亚、金砖国家的出口增速虽然下滑,但出口环比均有所上升;而且对美国出口增速基本保持不变,为8.5%,8月美国对中国贸易逆差规模升至11个月新高。近期人民币兑美元大幅升值暂时对中国出口没有产生较大影响,这与外围持续复苏,以及贸易订单事先确定交易价格有关;但如果人民币持续走强,预计四季度汇率对出口的影响将有所显现。(2)从主要出口商品来看,8月传统大宗商品增速由4.5%回落至-2%;而机电产品和高新技术产品增速强劲,分别上升至7.4%和13%。反映我国出口商品的结构在持续调整,出口商品的技术含量不断升级。

3,进口增速小幅反弹

8月进口增速小幅反弹,且环比增速上升7%,反映内需较好。(1)从主要进口国来看,8月对东盟、欧盟进口增速大幅上升,对日本、美国进口增速小幅下滑,对澳大利亚进口增速大幅下降。除澳大利亚,我国对其他主要进口国的进口环比均有所上升。(2)从主要进口商品来看,8月主要进口商品机电产品和高新技术产品增速上行至12%和14%;农产品进口增速由17%下降至8%。大宗原材料进口增速小幅反弹至14.4%:铁矿砂进口量增速由-2%上升至1.1%,价格增速大幅上升至14.6%;由于国内电解铝行业进行违规产能整顿,电解铝价格大幅上升推高了氧化铝(电解铝的上游)的进口量,增速由负转正;原油进口量由11.8%下滑至3.4%,价格增速仅为6%;成品油进口量增速由12.5%大幅提升至35.2%。

4,预计9月出口增速小幅反弹

8月美国、欧元区制造业PMI均创2011年4月以来新高,反映外需仍在扩张通道;8月外贸出口先导指数为41.9,与前月持平;且去年9月出口额基数较低,预计今年9月出口增速将小幅反弹。国内需求仍将相对稳定,将支撑进口增速维持高位。

研究员:孙付 所属机构:浙商证券