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2017年11月18日 星期六

机构研报

ETP策略周报:黄金ETP短期回调风险大,权益ETP可关注汇率升值机遇

报告日期:2017-09-11

资产观点:

分级A:当前活跃的+3%、+3.5%类分级A,虽然有一定折价,但离下折较远,期权价值难现,同时,债性价值方面无明显优势,短期内区间震荡仍是主趋势,可适当关注配对转换价值对A类走势的扰动。

值得注意的是,最新出台的《公开募集开放式证券投资基金流动性及风险管理规定》中对于开放式基金持有期少于7天的投资者征收1.5%赎回费的规定将抑制分级A的短期套利行为,新规将自10月1日期正式施行,届时,分级A的配对转换价值和期权价值将受到压制。

黄金:上周受朝鲜局势升级、美元疲软、飓风因素等多方面影响,金价获得支撑,全周伦敦金上涨0.52%,COMEX黄金上涨1.58%,AU9999上涨0.79%。4只黄金ETF的周收益均为0.79%。周六朝鲜未能在国庆日发射导弹,市场避险情绪降温,导致周一金价跳空低开,短期在避险降温和获利回吐情绪下,预计金价将面临一定回调风险。

石油:周六朝鲜未能在国庆日发射导弹,市场避险情绪降温,导致周一金价跳空低开,短期在避险降温和获利回吐情绪下,预计金价将面临一定回调风险。

权益:海外QDII方面,近期美元指数走弱,不利于美元QDII的投资。目前美国基本面经济数据好坏掺杂,低于预期的失业数据和通胀数据均不支持加息,后续在飓风的影响下,美国的经济数据仍存在较大不确定性,且当前特朗普政权仍不稳定,美联储副主席Fischer辞职等一系列因素也降低了市场对于美联储在9月加息的预期,短期内预计美元难获反弹支撑,人民币不存在大幅贬值风险,建议规避美元QDII资产。

短期内综合各项因素来看,A股维持震荡向上的概率较大。板块方面,可继续关注目前估值修复尚不充分的券商及银行板块,对于周期类板块,需警惕回调风险。板块方面,可继续关注目前估值修复尚不充分的券商及银行板块,对于周期类板块,需警惕回调风险。另外,汇率方面近期人民币升值主要由结售汇因素和市场预期导致,日前央行调整外汇风险准备金对于汇率的影响有限,后续人民币单边强势格局或难现,但美元弱势叠加“十九大”窗口期,预计十月之前人民币大幅贬值风险也不大,在此背景下,可关注受益汇率升值的航运及造纸板块,ETP中相关标的可关注汇添富中证上海国企ETF(510810),场外指数基金可关注天弘中证全指运输(001554)。

风险提示:市场不及预期。

研究员:李真 所属机构:华宝证券