机构研报

国际宏观与贵金属月报:金银供需平衡差异化,金银9月维持强震荡

报告日期:2017-09-11

上半年全球黄金需求下降14%,黄金ETF 增幅同比下降76%为下降主因。中国黄金需求转向,二季度中国金饰需求137.7吨,为过去5年里第二低;金币金条投资增幅56%至62.6吨。2016年实物白银需求减少11%只10.278亿盎司,主要由于珠宝、银器和零售投资(银币银条)销售减少。

供应回落:二季度全球黄金供应量为1065.9吨,同比下降8%。其中,矿产金791.2吨,与去年基本持平;再生金279.7吨,同比大降18%。今年上半年全球黄金供应量则为1557.1吨,和去年同期基本持平。WGC 预计,到2019年全球矿产金产量将开始下降。2016年全球白银产量下降,为14年来首次减少,同时太阳能产业对白银的需求增至纪录高位。

分析:本受地缘政治问题和美国经济数据疲弱影响,美元持续疲弱成为金银价格这波反弹的主要驱动。从周线级别,黄金穿破了长期压力线的上沿,白银突破18美元关口同样站上了长期压力线的上沿,金银短期仍作为大类资产配置的工具以对冲市场的不确定性。

风险提示,因半岛危机带来的紧张情绪如果未能有进一步扩大或升级的利多刺激,金银上涨难有持续性,除非两国从嘴炮升级到动武,否则投资者需警惕行情急涨急跌的风险,金银多头不建议重仓持有。

研究员:东吴期货研究所 所属机构:东吴期货