机构研报

2017年8月份外储数据点评:外汇市场趋稳,资产价格提升外储价值

报告日期:2017-09-11

9月7日,国家外管局公布8月份中国官方外汇储备资产为30915.3亿美元,预期30950亿美元,前值30807.2亿美元。本月外汇储备资产较上月上升108亿美元,环比增加0.35%,实现年内第7个月外汇储备环比上升,同比增加-2.94%。

以SDR口径统计的外汇储备资产为21873.14亿SDR,前值为21884.02亿SDR,环比增加3.89亿SDR,同比增加-4.25%。资产价格升高提升外储价值。8月份,日元、欧元兑美元实现升值,英镑兑美元实现贬值且贬值幅度较大,升值幅度分别为0.29%、0.58%、-2.33%,分别造成外储价值增加2.79亿美元、34.84亿美元以及-76.49亿美元,双边汇率变动累计造成外储价值增加-38.86亿美元。中国外汇储备大多投资于国债,8月份,美国10年期国债、欧元10年期国债、日元10年期国债及英镑10年期国债利率均走弱,利率走低提升国债价格,相应提升外储价值。

人民币升值减少央行外汇市场干预必要性。8月份美元指数依旧处于下降通道,但是降幅缩窄。人民币走势较强,截至8月底,美元兑人民币中间价为6.601,当月实现人民币升值1.93%,人民币兑美元连续第5个月实现升值,且升值幅度创单月最高。人民币贬值压力减少,缓解了央行进入外汇市场稳定汇率预期的压力。预计8月份,央行在外汇市场抛外汇量较小。叠加人民币国际化背景,央行在外汇市场的对冲操作会逐渐减少。

8月份贸易差额419.9亿美元(前值467.3亿美元),贸易差额环比下降47.4亿美元。8月份,美日欧英等主要发达国家,除去日本PMI微幅上涨外,美欧英PMI上涨幅度均较大,外部经济回升较为明显,未来贸易顺差可能处于边际企稳或者缩窄通道。根据IMF最优外汇储备理论测算,中国外汇储备保持在3万亿美元左右绰绰有余,外汇储备相应无压力。

研究员:张旭 所属机构:山西证券