机构研报

2017年8月财政数据点评:收支进度较快,基金支出加速

报告日期:2017-09-11

事件:

8月份,全国一般公共预算收入10,652亿元,同比增长7.2%;全国一般公共预算支出14,647亿元,同比增长2.9%。

评论:

1、8月一般公共预算收入增速有所回落,同比增长7.2%,前值11.1%。一般公共预算支出增速进一步回落,同比增长2.9%,前值5.4%。全国一般公共预算收、支执行进度分别为72.00%和67.72%,均高于去年同期值69.30%和64.43%。全国政府性基金预算收入执行进度为69.67%,去年同期值为68.54%,全国政府性基金预算支出执行进度为54.56%,去年同期值为57.15%。

2、在加大减税降费力度的背景下,8月税收收入8,907亿元,同比增长16%,相比上半年和7月份增速都有所提高,税收收入增长依然好于预期,主要是经济运行平稳向好、工业品价格上涨、企业盈利状况改善等因素带动;非税收入1,745亿元,同比下降22.5%,前值-2.9%,降幅进一步加大主要是去年同月基数较高的影响以及进一步降费措施所致。

3、8月中国进口仍增速较快,当月同比13.3%,环比回升2.3个百分点。进口的高增长主要源于部分大宗商品进口量价齐升的拉动,从而使得8月进口环节增值税、消费税为1,361亿元,同比增长19.1%,关税为264亿元,同比增长8.4%,进口环节的税收收入相比7月有所回升。

4、债务付息支出增速依然强劲,8月累计值达4,330亿元,累计增速33.1%。在财政部坚决遏制隐性债务增量,加快存量政府债务置换步伐的形势下,地方政府将更多地采取发行政府债券方式规范举债,地方政府债券发行可能会继续放量,债务付息支出将继续维持高位增长。

5、1-8月全国政府性基金预算支出30,268亿元,同比增长29.4%,高于7月份的26.7%同比增速,主要表现为地方政府性基金预算相关支出的增速加快,同比增长31.1%,前值28.3%,其中国有土地使用权出让收入相关支出同比增长33.3%,前值30.1%。

6、进一步实施好更加积极有效的财政政策是财政部对于下半年财政工作定下的主基调。考虑到前期全国一般公共预算支出进度的加快,部分支出已在前期体现,后期支出增速将趋于平稳。在加大减税降费力度的背景下,税收收入和非税收入增速可能会出现一定的回落,全国一般公共预算收入的变动将相对平稳。

研究员:招商证券研究所 所属机构:招商证券