机构研报

宏观大类日报:稳定的力量

报告日期:2017-09-12

市场以上涨的姿态回应了恐怖事件的影响,美股全线收涨创新高。但是地缘的不确定性仍将继续,冲突之后才是合作——联合国安理会以15:0全票通过由美国起草的对朝鲜制裁决议,制裁将禁止朝鲜纺织品出口,并限制对朝鲜石油产品的运输。央行在短期的不确定性和资产对抗性高估值之下,仍延续着撤退的路径——同时这次央行也说宽松仍将持续,利率仍将低位,撤退的路径将缓慢。在弱美元的潮水中,人民币继续快速升值带来的贸易条件恶化风险在上升,而在市场稳定需求(不发生系统性金融风险底线)的情况下,强监管虽然在路上但是改革的步伐短期放缓(放松外汇风险准备金但仍保留这一选项),央行公开市场维系着紧平衡的姿态。下周联储的议息时间点又在临近,市场情绪在紧张和淡然之间做着调整。再下周德国的大选结果也将揭晓,市场在对稳定无意识的乐观情况下抬升着欧洲的风险偏好。可能最终的结果依然是稳定,央行释放着慢节奏的预期,欧洲政策延续着慢节奏的转变,市场延续着前期的路径继续拥抱风险。稳定之下风险资产维持对冲获取阿尔法的思路不变,寻求阶段性的板块强弱收益;利率料短期仍将维持区间运行,商品继续关注内外强弱的风格转变机会,贵金属择机降低对冲比例。

研究员:华泰期货研究所 所属机构:华泰期货