新闻源 财富源

2017年07月27日 星期四

机构研报

全球资产价格双周报:全球流动性从紧时应选择哪类资产?温故2013

报告日期:2017-07-14

我们认为,耶伦国会证词表明的态度较为中性,对经济和通胀、货币政策判断并没有明显变化,对于中性利率偏低的看法实际上对中期的参考意义更强,但难以作为下半年不再加息的证据,引入对资产价格偏高的考量可能使得美联储收紧货币政策的意愿较预期更加强烈,年内缩表的计划也更加明确。从资产价格的相对平稳看,流动性预期亦未因此而显著改善。

从2013年5月至2013年年末的各类资产价格来看,汇率的强弱格局基本与当前相似,即日元<美元<人民币<欧洲货币,大部分新兴市场货币<美元;股市方面,发达国家表现显著好于新兴市场,但当前新兴市场压力将明显小于2013年;主要国家的国债收益率在发达国家带动之下均有上升,希腊由于主权信用的好转有所下降;商品价格整体表现偏弱,但金属和工业原料强势上涨,油价较强,金价疲弱。

研究员:招商证券研究所 所属机构:招商证券