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2017年07月25日 星期二

机构研报

国君有色每周观点(第69期):有色继续上行,关注补涨品种和标的

报告日期:2017-07-17

本报告导读:

板块继续上行,关注铜、黄金等补涨板块。继续首推稀土、电解铝、锂电材料板块。

周期研判:关 注补涨品种和板块。我们判断,下半年金属价格预计保持波动,当前价格下上市公司全年盈利预计将持续改善,且加速资产负债表修复。除了继续首推供给侧改革持续推进的电解铝板块之外,我们认为铜、铅锌等行业上市公司同样有望迎来补涨。维持增持评级:云铝股份、中国铝业、神火股份、铜陵有色,受益标的:江西铜业、云南铜业等。海外有色金属资源上市公司股价持续走高。

稀土板块上行,行业整顿有望持续。2017年稀土整治较2016年出现三点变化:成立专家组参与核查、核查常态化、制度化。年初至今,主要稀土品种涨幅15-40%不等,国储招标常态化高频化,对于稀土行业产生了持续引导作用。增持评级:盛和资源、中科三环、正海磁材。受益标的:厦门钨业、五矿稀土等。

锂电原材料:继续首推钴、锂板块。我们维持此前看多钴价和锂价的判断,南美进入冬季盐湖提锂或受影响,新增供给RIM/Cattlin 精矿与加工产能有待磨合,碳酸锂/氢氧化锂价格维持高位。钴价格高位震荡,国内电钴和钴盐价格开始加速向海外MB 钴价格靠拢,四氧化三钴需求向好,硫酸钴有望出现新一轮补库存。以Model3为代表的爆款大带电量量产车型开始产能爬坡,将进一步加速消化锂钴资源和加工产能新增供给。受益标的:洛阳钼业、华友钴业。增持评级:

天齐锂业、赣锋锂业;

金属加工板块估值逐步体现吸引力。伴随金属加工上市公司逐步构筑专业细分领域进入壁垒,估值逐步回落到对应2017年15~20x PE区间,配置价值显现,增持评级:明泰铝业、南山铝业、钢研高纳;

受益标的:亚太科技、东睦股份、云海金属、海亮股份、楚江新材。

耶伦意外转鸽,黄金板块回调后酝酿机会。美联储主席耶伦在过会证词中表示“利率不必调升那么多就可达到中性”,态度意外转鸽。

若联储对中性利率水平的判断低于市场预期,黄金价格有望上行。受益标的:山东黄金、中金黄金、紫金矿业、湖南黄金等。

研究员:刘华峰 所属机构:国泰君安