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2017年07月27日 星期四

机构研报

宏观数据点评:进出口均超预期,贸易顺差继续扩大

报告日期:2017-07-13

出口超出预期,外需改善仍然较好。6月,美元计价出口同比11.3%,前值8.7%,预期10%,高于预期。美国制造业PMI指数继5月微幅回升后,6月份大幅回升2.9个百分点至57.8%,欧洲制造业PMI指数继续回升,日本和主要新兴经济体则出现回落,全球经济整体仍处于回升态势,为外需改善提供支撑,6月PMI新出口订单升至52%,为2012年5月以来的最好水平,同样印证出口支撑力度较大。主要出口对象中,对美出口大幅提升8.13个百分点至19.85%,对欧盟出口提升5.51个百分点至15.17%,对日本亦小幅提升1.88个百分点至5.54%;巴西、印度、俄罗斯分别出口同比增55.48%、22.57%、23.9%,分别提升11.84、10.3、3.45个百分点;另对韩国和南非的出口微幅改善,分别提升0.7、0.86个百分点至10.9%、25.1%;对东盟的出口转负,为-0.44%。

进口同样高于预期,内需仍然向好。6月进口同比17.2%,前值14.8%,预期15%,同样高于预期。6月PMI进口指数也比上月回升1.2个百分点至51.2%,创出了2012年5月以来新高,与进口数据相互印证。内需仍旧向好、价格回升共同促使进口回升。从主要进口商品量来看,铁矿石及其精矿、原油、初级形状的塑料、纸浆、未锻造的铜及铜材出现边际改善,增速分别比上月提升10.51、2.54、4.43、11.83、2.16个百分点;大豆进口量出现明显下滑,增速比上月回落23.48个百分点;钢材进口量增速下滑2.71个百分点至-0.88%;汽车和汽车底盘进口量仍然保持高增,增速基本与上月持平。

贸易顺差继续扩大,利于人民币汇率稳定。6月,贸易顺差427.65亿美元,前值407.94亿美元,连续4个月扩大,进出口均向好的情况下贸易顺差平稳扩大,有利于支撑人民币汇率的稳定;6月外汇储备继续上升,同时贸易顺差扩大,外汇大幅下降的趋势已经扭转。展望未来,出口在外需改善下有望延续,外贸先导指数继续回升也支撑出口改善,进口则由于基数抬高,内需减弱下可能回落但预计幅度有限,外汇储备有望进一步稳步回升。

研究员:徐伟 所属机构:宏信证券