机构研报

联讯宏观6月外贸数据点评:外需持续强劲,内需现改善迹象

报告日期:2017-07-14

事件:

6月出口增长11.3%,进口增长17.2%

以美元计价,6月出口1965.9亿美元,同比增长11.3%,前值为8.7%;进口1538.3亿美元,同比增长17.2%,前值为14.8%;当月贸易差额407.7亿美元,前值为407.9亿美元。

以人民币计价,6月出口13492.9亿元,同比增长17.3%,前值为15.5%;进口10549.9亿元,同比增长23.1%,前值为22.1%;当月贸易差额为2943亿元,前值为2815.5亿元。

点评:外需持续强劲,内需现改善迹象

(一)全球经济改善支撑出口持续走强。

二季度出口同比增长9.4%,增速比一季度提升1.3个百分点,表明外需延续着较强的势头,全球经济持续改善。美国就业持续改善,欧洲经济增长超预期,主要新兴市场国家增长势头也较好。一些出口领先指标也预示着下半年出口将保持强劲。

(二)内需现改善迹象,增长韧劲足。

虽然整体二季度进口增速比一季度有所回落,但5、6月份进口增速逐月增加,由于主要进口商品价格仍在下跌,出口的改善可能更多来自内需的回暖,我们需要进一步观察它的持续性。

在需求方面,房地产调控的升级使得未来房地产面临较大的下行压力,但是工业的高利润对产量有所支撑,消费也保持平稳,经济显得有韧劲十足。在价格方面,6月进口铁矿石平均价格为60.6美元/吨,比上月大幅下降13美元;进口原油平均价格为363美元/吨,比上月大幅下降17美元。

风险提示:

美国复苏不及预期,国内政策过快收紧

研究员:陈勇 所属机构:联讯证券