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2017年07月25日 星期二

机构研报

行业利差及高频数据周报:短久期超额利差大幅收窄;钢材价格回升,地产量价走弱

报告日期:2017-07-11

产业债表现:上周短久期债超额利差整体大幅收窄,其中石化、航运港口、电力、公共事业等行业下浮幅度相比较大。上周中长久期债除航运港口和电气设备板块,超额利差整体大幅收窄,其中汽车、航空机场、电力、商贸等板块下浮幅度最大。

总体来看,动力煤继续小幅回升,炼焦煤短期仍会保持下行态势。美国原油库存减少,油价回升,但是供给过剩格局仍旧不变,预计价格持续低位震荡。上周有色价格各有升降,呈震荡格局,若下半年电解铝去产能有实质性推进,铝价有望上行。上周钢价小幅上涨,我们预计钢铁价格近期以震荡为主。水泥行业已转入淡季,价格连续6周回落,其中受影响最大的是华东地区,受影响最小的是东北和西南地区。上周一二三线城市成交面积有所回落,一线城市领降,一二三线城市成交均价出现小幅下降。

上游方面:上周陕西煤炭交易中心价格为407元/吨,环渤海动力煤指数为580元/吨。

国际动力煤价格为82.62美元/吨,国际焦煤价格指数为146.50美元/吨。动力煤港口库存、电厂煤库存一升一降。电厂存煤可用天数降至19周。本周发改委要求保障“迎峰度夏”期间煤炭供给,预计动力煤价格将有所回调。受雨季焦煤需求淡季影响,预计炼焦煤价短期仍会保持下行态势。上周布油原油价格继续下跌1.81美元/桶,收于44.23美元/桶;WTI原油小幅上升1.2美元/桶收于48.6美元/桶。LME铜、铝、锌、铅分别环比涨跌-1.50%、0.89%、1.07%、-0.04%;SHFE铜、铝、锌、铅价格分别环比涨跌-0.91%、1.55%、0.45%、1.29%。

中游方面:上周钢价继续小幅上涨,铁矿石价格继续上涨。综合钢价指数环比上升0.72%,螺纹钢现货价格环比上升0.63%,螺纹钢期货价格环比上涨2.45%。国产铁矿石价格上涨2.11%,进口铁矿石价格上涨0.68%。库存有升有降,螺纹钢社会库存总量小幅上升0.67%至379.22万吨,港口铁矿石库存环比下降1.28%至14,229万吨。全国高炉开工率连续4周上涨,较前一周上升0.69个百分点至77.76。近期钢铁需求预期或逐步修复、市场情绪趋于好转;但近期央行持续在公开市场净回笼资金,市场对7月流动性的担忧情绪增强,预计短期国内钢价震荡为主,不会出现大幅上涨或下跌。近期钢铁行业盈利维持在较高水平,这主要得益于长期去库存后经营能力的改善,在钢价较稳定的情况下,我们认为钢铁行业的盈利能力可持续。

下游方面:本周申万跟踪核心23大中城市商品房成交面积环比下降12.72%。其中,一线环比大幅下降42.66%,二线环比上升5.59%,三线环比小幅下降1.09%。核心23大中城市商品房成交均价环比下降3.14%。其中,一线环比下降1.59%,二线环比下降2.94%,三线环比下降4.88%。总体来看,上周一二三线城市成交面积有所下降,一线城市领降;一二三线城市成交均价开始小幅回落,三线城市领降。6月份第5周10大城市商品房存销比为33.69,较上周继续小幅下降2.20。上周国际、国内交运行情均有所下滑。

上周国际交运市场BCI指数环比大幅下降24.31%,下跌264点,BDI指数环比大幅下降16.43%,下降148点。上周CCFI(全国出口运价)指数与前一周持平,SCFI(上海出口运价)指数下跌3.21%。2.83%。

研究员:孟祥娟 所属机构:申万宏源