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2017年07月26日 星期三

机构研报

实体经济观察系列报告之三:投资不行了,还有消费压阵

报告日期:2017-05-19

1、消费和服务业仍是1 季度经济增长的主要推动力。

1 季度国内经济数据明显超预期,突出体现在工业增加值、房地产投资和基建投资的同比增速上。1 季度工业增速同比增长6.8%,较2016 年全年回升0.8 个百分点,其中3月工业增速为7.6%,达到两年来的最高水平。地产调控趋严对地产投资影响在1 季度也不明显,前3 个月房地产投资同比增长9.1%,较2016 年上涨2.2 个百分点,也是过去两年来的最高水平。1 季度基建投资增速也明显加快,1-3 月基建投资同比增长23.5%,较2016 年提升了6.1 个百分点。

2、1 季度居民收入情况明显好转。

2016 年居民收入增速大幅下滑,2015 年全国居民可支配收入实际增长7.4%,2016 年增速下滑至6.3%,而且连续4 个季度跑输同期GDP 增速,收入加速下滑对居民消费支出的抑制导致去年下半年消费增长乏力。

因此,去年12 月中央政治局会议专门提到要“释放消费潜力”,今年政府工作报告提出“居民收入和经济增长基本同步”,这显示是释放消费潜力的重要途径。扭转居民收入增速跑输经济增速的不利局面,从而提振居民消费支出。

1 季度居民收入情况明显好转,全国居民人均可支配收入名义和实际增速均有回升,其中收入实际增速为7.0%,较2016 年回升0.7 个百分点且跑赢同期经济增速0.1 个百分点。

研究员:招商证券研究所 所属机构:招商证券