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2017年03月25日 星期六

机构研报

国开证券流动性每周观察

报告日期:2017-03-20

央行连续3周在公开市场净回笼资金。单周净回笼1,200亿元,近3周累计回笼4,900亿元。此外,央行进行了3,030亿元MLF操作以及600亿元国库现金定存招标。

综上,本周共计净投放2,430亿元。

16日央行分别提高逆回购、MLF与SLF操作利率水平10-20bp不等,美联储加息、随行就市以及持续去杠杆是主要原因。在逐步推进温和去杠杆的同时,央行稳定市场的意图也较为明显。考虑到美联储年内还有1-2次加息的可能,未来上述操作利率水平仍有进一步调升的可能。

目前来看,年内上调存贷款基准利率具有较大不确定性,需要关注相关数据与央行动态。

流动性紧平衡延续,资金利率全面上涨。央行连续第3周净回笼资金,叠加MPA考核在即,资金利率出现不同程度的上涨。其中,隔夜Shibor和1天质押回购利率分别较上周末上涨23.1与43.3bp,1周Shibor和7天质押回购利率分别上涨7.0与81.7bp。

近期人民币汇率双向波动,走势相对较稳。其中,本周即期汇率升值0.1%至6.9085,中间价上调0.4%至6.8873,离岸人民币汇率基本持平。近期美元指数升势放缓、国内经济数据偏正面以及市场信心回升,有利于人民币汇率走势相对稳定。

美联储如期加息,此次已被市场充分预期,对全球流动性当期冲击有限。市场预期美联储今年6月14日再次加息的概率为58.2%,12月13日第三次加息的概率为58.4%。日本与欧央行议息会议维持基准利率不变。

研究员:杜征征 所属机构:国开证券