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2017年07月20日 星期四

机构研报

一周观察·宏观策略:行业轮动加剧,春季行情或将提前到来

报告日期:2017-03-19

在本周的前三个交易日里,场内外资金受美联储议息会议影响,谨慎避险的情绪较重,市场因此一度陷入横盘整理、交投清淡的困局;随着议息靴子在周四凌晨的落地,A股在当日强势反弹,成功刷新年内最高点位;但好景不长,大盘在本周的最后一个交易日早间维持了一段时间的震荡整理后便开始持续走弱,继刷新年内高点后又刷新年内单日最大跌幅,在连续的两个交易日中出现如此巨大的差异在近期行情中实属罕见。

除此之外,金融去杠杆加码步伐加快,近期地产火爆、地产泡沫未除,而2月银行同业存单发行量也创新高、发行利率居高不下,均意味着去杠杆、防风险的任重道远。本次利率上调助于抑制资产价格泡沫,并协同MPA调控银行规模扩张,是金融去杠杆的加码。

板块上面来看,本周可谓热点板块频出,地产,医药,券商,水泥等板块以及人工智能,次新股,新能源汽车等概念的轮番热炒逐步对指数走势起到了推波助澜的作用,可以看到的是,地产板块的崛起,跨产品轮动作用明显,首先是地产板块个股的轮番上涨,再者也带动了诸如地产B级基金,等分级基金的上涨,最后,传导到螺纹钢,铁矿石,PVC等建筑材料在期货市场的上涨,诸如这种跨市场的联动效应也可以从前期一直受美联储加息消息压制的贵金属板块,靴子落地后,国际黄金价格大涨,带动了国内黄金板块的上涨,也带动了有色B级基金的一个小幅上扬行情。所以,前期受压制的贵金属板块可能在后期受国际金价反弹的影响走出一波上升行情,而前期的地产,医药等龙头板块可能在后期有一个价值回归的过程。

研究员:国贸期货研究所 所属机构:国贸期货