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2017年04月23日 星期天

机构研报

宏观数据点评:财政收支明显改善,关注积极有效财政受益领域

报告日期:2017-03-16

事项:

2017年1-2月财政收入31454亿元,同比增长14.9%;财政支出24860亿元,增长17.4%。

点评:

财政收入明显改善,主要由于税收收入大幅增长。1-2月全国一般公共预算收入同比增长14.9%,比去年同期大幅提升8.6个百分点,主要由于税收收入大幅增长16.6%,比去年同期提升9.9个百分点,而非税收收入同比增长2.9%,比去年同期回落0.2个百分点。财政收入大幅增长主要由于三方面原因:一是PPI 相对去年同比大幅增长促使以现价计量的税收收入较快增长;二是经济运行显现向好态势,工业生产趋于活跃、企业盈利状况有所改善、一般贸易进口明显回升、居民消费稳定增长等,带动相关税收增收;三是今年春节放假比去年早,部分收入提前在前两个月入库体现增收。

税收收入中所得税、进口相关税种、资源税等大幅改善。1-2月税收收入中,企业所得税同比增长17.9%,比去年同期提升13个百分点,主要受企业盈利状况改善的影响;个人所得税同比增长40.8%,比去年同期提升18.6个百分点,主要是今年春节放假早于去年,集中发放职工年终奖金、分红应缴的个人所得税在前两个月体现较多;进口货物增值税、消费税同比增长46.4%,去年同期同比为-18.7%,而关税同比增长37.2%,去年同期同比为-22.9%,两者大幅增长主要受一般贸易进口大幅增长(1-2月增长41.5%)带动;资源税同比增长66.4%,去年同期为-24.8%,主要是煤炭、原油价格同比大幅上涨带动;车辆购置税同比增长14.9%,去年同期为-19.6%,与汽车购置税优惠政策调整有关;土地和房地产相关税收中,房地产税、土地增值税、土地使用税分别同比增长26.9%、25.9%、16.5%,分别比去年提升14.2、10.5、11.5个百分点,主要受部分地区前期商品房销售较快增长等影响。另外,营业税和增值税合并后比去年增长7.2%,比去年同期下降1.5个百分点,主要受政策减收影响,而消费税同比下降0.3%,去年同期为12.1%。

财政支出明显改善,支出力度加大。1-2月财政支出同比增长17.4%,比去年同期提升5.4个百分点,也显著高于去年全年6.4%的增速,财政支出出现了明显的改善,其中中央支出同比增长8.1%,而去年1-2月增速为-2.1%,出现明显改善,地方财政支出为19.1%,也较去年同期提升4.2个百分点。从支出分项来看,交通运输(13.2%)、科学技术(31.0%)、文化体育与传媒(16.2%)支出力度较去年同期明显加大,分别提升24.8、10、12.8、8.7个百分点;农林水事务(5%)、医疗卫生与计划生育(26.5%)、教育(16.7%)与去年同期增速基本持平,分别小幅提升1.8、1.2、0.8个百分点。

财政政策积极有效,关注减税降费及补短板、惠民生受益领域。2016 年中国财政赤字率目标3%,实际3.8%,2017 年政府赤字率目标仍旧为3%,财政赤字目标2.38 万亿元,比去年增加2000 亿元,1-2 月财政收入的大幅增加以及经济恢复下的税收收入高增有助于缓解财政收支压力,今年财政政策定调积极有效,体现在两个方面:一是切实感受的减税降费;二是有保有压,加大力度补短板、惠民生力度。前者有利于消费和创新类企业,如1-2 月支出明显改善的科学技术、文化体育和传媒等;后者则有利于基建投资和民生保障领域,如:基础设施建设的交通运输领域,以及医疗、教育、节能环保等领域,在财政收支缓解尤其是地方性财政收支缓解下,以上领域有望持续维持较高景气,值得密切关注。

研究员:徐伟 所属机构:宏信证券