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2017年07月26日 星期三

机构研报

央行再度上调OMO和MLF利率点评:利率再次上调仍需继续关注

报告日期:2017-03-17

结论或者投资建议:

3月16日,央行分别上调7天、14天、28天逆回购利率10个BP,分别至2.45%、2.6%和2.75%;分别上调6个月及1年期MLF利率10个BP至3.05%和3.2%。对此我们做如下点评:

利率再次上调。从时点上来看,跟随美联储加息的可能性较大。尽管美联储发言偏鸽派,加息后美元和美债回调,但对于经济和通胀的表述偏乐观、且讨论缩表,后续美元仍将持续上行。因此,央行再度提高利率,表露出稳定利差和汇率的意愿。

基本面尚好,为利率上调提供基础。1-2月经济数据超预期,我们预计后续经济平稳至少将延续至二季度。这也为央行顺势上调利率提供了基础。

防风险的需要。近期房价上涨预期再起,地产调控再加码。政府工作报告中提出“对不良资产、债券违约、影子银行、互联网金融等累积风险要高度警惕”,叠加资管监管升级,央行顺势上调利率,也是出于防风险的考虑。

我们在前期报告中一直提示,伴随着美联储加息,央行再次提升MLF和OMO概率在提升,得到验证。尽管后续通胀对政策的约束将缓解,但美联储连续加息叠加国内经济平稳,后续仍需继续关注利率再度上调的可能。

研究员:李慧勇 所属机构:申万宏源