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2017年04月23日 星期天

机构研报

宏观研究日报:加息落地市场狂欢,谨防政策加速加码

报告日期:2017-03-17

昨日市场焦点事件和数据回顾:

A股再战重要压力区间,加息利空出尽助反弹。在隔夜美联储和中国央行开启加息之后,市场此前的加入空头平仓和观望资金入场让国内外指数均呈现拉涨态势,上证指数已经逼近去年11 月底以来的新高,深证也创出去年12月12日以来的新高,成交量均有明显的放大。目前上证指数依旧遭受去年上方套牢盘和反弹获利盘的双重抛压,在3250附近有强压力。我们认为目前的行情和10年蓝筹拉涨后,11年初的二轮反弹类似,突破前高的可能性较小,依旧处于存量博弈格局,4月或有年报的结构性行情出现。而市场这种加息加出降息感觉,会让包括美联储在内的央行加速出手,去年四季度市场和央行的对抗最终以央行获胜,所以不要低估央行紧缩的力量,我们依旧不认为会有单边上涨出现,目前点位谨慎追多,IF1704之前介入空单止损离场,目前维持观望,待上攻势头趋弱之后再选择做空。

央行再度全线上调政策工具利率,利空出尽市场抢跑。在美联储加息之后,央行也跟随性上调了OMO/SLF/MLF的利率,同时继续在公开市场回笼资金,而市场情绪则把加息理解为短期利空出尽,期债暴涨,现券利率下行明显,一片抢跑入场的景象。我们认为目前的反弹和之前过分价入利空有关,美联储议息会议没有更加偏鹰派的言论出现,场外资金谨慎情绪在短期集中释放,空头被轧空,而当这一波情绪缓解后,市场的反弹高度依旧有限。而市场的这种反应也会让央行加速紧缩的步伐,在96.85高位附近提示建立的空单和95.7-95.8区间加仓空单可继续持有,在95.6-95.8区间再度加仓的新空单已止损离场。如果升破96.9,全部空单暂时离场。

美联储加息之后,中国央行全线上调货币政策工具利率。中国央行200亿元的7天期逆回购操作中标利率2.45%,此前为2.35%;200亿元的14天期逆回购操作中标利率2.6%,此前为2.5%;400亿元的28天期逆回购操作中标利率2.75%,此前为2.65%。央行还进行了3030亿元MLF(中期借贷便利)操作。其中,6个月期MLF操作利率3.05%,较前次上调10个基点。1年期MLF操作利率3.20%,较前次上调10个基点。下午,据路透报道,中国央行上调隔夜常备借贷便利(SLF)利率20个基点至3.30%,上调7天SLF利率10个基点至3.45%, 上调1个月SLF利率10个基点至3.8%。

中国2月银行代客结售汇逆差692亿元,连续两个月缩窄。中国2月银行代客结售汇逆差692亿元人民币,较上月有所缩小。2月银行代客涉外收付款自2015年6月以来首次转为顺差,2月银行代客远期结售汇则在去年5月以来首次转为净结汇。外管局称,主要渠道跨境资金流动形势均有好转。

媒体:北京部分银行暂停房贷,楼市调控或将升级。据财新报道,2月以来部分银行北京分行暂停放款,北京房屋中介已跟无额度可放的银行暂停合作。报道还称,2017年政府工作报告修订版将“遏制热点城市房价过快上涨”加了进去,北京可能升级调控政策。

发改委召开部际联席会议:煤价、钢价都不具备大幅上涨的条件。发改委指出,钢价、煤价上涨都是短期的阶段性现象。要统筹做好去产能与保供应,避免价格大起大落。在煤价仍处于合理区间及以上范围时,不会出台减量化生产措施。

研究员:中大期货研究所 所属机构:中大期货