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2019年11月20日 星期三

银河沪深300成长分级A(150121)基金概况

基本信息: 基金概况 | 招募说明 | 基金经理 | 份额变动 | 持有人统计 | 主要持有人

银河沪深300成长分级A基金概况

基金名称 银河沪深300成长增强指数分级证券投资基金 基金类型 创新型封闭式
设立日期 2013-03-29 存续期限  
投资风格 指数型 投资类型 股票型
投资目标 本基金为增强型股票指数基金,力求对沪深300成长指数进行有效跟踪,在严格控制跟踪偏离度和跟踪误差的前提下进行相对增强的组合管理。力争控制本基金的净值增长率与业绩比较基准之间的日均跟踪偏离度的绝对值不超过0.5%,年跟踪误差不超过7.75%。
投资方向 本基金主要投资于具有良好流动性的金融工具,包括国内依法发行、上市的股票、债券、权证、央行票据、现金、股指期货等,以及法律法规及中国证监会允许基金投资的其他金融工具。
投资理念 以指数化投资,为投资者提供一个投资沪深 300成长指数的有效投资工具,以增强型策略提高指数化投资效率,以使投资者可以更有效地分享中国经济中长期增长的成果。
投资策略 本基金以“指数化投资为主、主动性投资为辅”,在有效复制目标指数的基础上,在一定程度内调整个股在投资组合中的权重,力求投资收益能够跟踪并适度超越目标指数。本基金将利用数量化模型,对跟踪误差及其相关指标进行动态管理,根据结果对基金投资组合进行相应调整;并将定期或不定期对数量化模型进行优化改善,力求减少跟踪误差,改进指数跟踪效果。 (一)股票投资策略本基金股票资产投资采用指数增强复制策略,即根据沪深300成长指数成份股的基准权重构建股票投资组合,并根据成份股及其权重的变动而进行相应调整;同时,在严格控制跟踪误差前提下,本基金将采用量化增强及其他辅助增强策略,对投资组合进行进一步调整,剔除或低配部分标的指数成份股,以期达到增强投资的目的。 (1)指数复制策略本基金通过指数复制策略进行指数化投资。通常情况下,指数复制策略是指根据标的指数成份股在指数中的权重来确定成份股的买卖数量。在买卖成份股的过程中,尤其在基金建仓期间,本基金可采取适当方法,以降低交易成本。 同时,本基金还将根据法律法规中的投资比例限制、申购赎回变动情况、新股增发因素等变化,对基金投资组合进行调整,以保证基金净值增长率与基准指数收益率之间的高度正相关,寻求跟踪误差最小化。 A、基金投资组合的调整① 定期调整本基金将根据所跟踪的沪深 300成长指数对其成份股及其权重的定期调整方案,结合本基金投资组合的构造原则和权重,在考虑跟踪误差风险的基础上,对股票投资组合进行相应调整。 ②不定期调整1) 与指数相关的调整当沪深 300成长指数成份股因增发、送配等股权变动而需进行成份股权重调整时,本基金将根据沪深300成长指数在股权变动公告日次日发布的临时调整决定及其需调整的权重比例,进行相应调整。 2) 根据跟踪误差的情况调整在实际投资中,本基金实行对跟踪误差的密切监控和预警。定期或根据需要计算基金组合跟踪误差及其相关指标,如达到或超过设定的预警阀值,将发出警戒信号,提示基金经理进行相应调整。 3)限制性调整。当投资组合中按基准权重投资的股票资产比例或个股比例超过法律法规或监管机构对基金投资比例规定限制时,本基金将对其进行实时的被动性卖出调整,并相应地对其他资产类别或个股进行微调,以保证基金合法规范运行。 4)大额赎回调整。当发生大额赎回超过最高现金保有比例5%时,本基金将对股票投资组合进行同比例的被动性卖出调整,以保证基金正常运行。 5)特殊情况的调整。对成分股中有按照法律法规规定不能进行买卖、或有充分理由判定缺乏流动性、或因重大事件导致停牌、或财务风险较大、或面临重大的不利的司法诉讼、或有充分理由判定其市场价格被操纵等情况的股票,本基金将根据数学优化模型构造模拟组合来进行替代。 6)其他调整。本基金将参与一级市场新股认购,得到的非成份股将在其规定持有期之后的一定时间以内卖出。 B、股票替代原则在股票调整需要进行替代时,本基金进行替换遵循的原则如下:从标的指数成份股及其备选成份股当中选择用以替换的股票;使用同一行业的股票进行替换;用以替换的股票具有较好的流动性;替换后,该成份股所在行业在基金股票资产组合中的权重与标的指数中该行业权重基本一致;用以替换的股票或股票组合与被替换的股票在考察期内收益率风险收益特征高度相关,能较好地代表被替代股票的收益率波动情况。 (2)股票增强策略本基金的增强型策略主要包括:A、成份股多因子量化α增强策略;B、非成份股优选增强策略。本基金的股票增强策略的核心是成份股多因子量化α增强策略。 1)成份股多因子量化α增强策略成份股增强策略的量化选股模型包括但不限于以下指标: 1.1成长因子成长性体现在企业的经营业绩的增长和股价的上升,业绩的增长是股价上涨的动力。因此寻找业绩增长的股票,是获得投资收益的有效途径。企业经营业绩成长性体现在收益和收入的提高,收益用以下两个指标来表示: ①最近一个季度归属于上市公司股东的净利润(扣除非经常性损益)同比增长率;②最近一个会计年度归属于上市公司股东的净利润(扣除非经常性损益) 同比增长率; 公司通过降低成本或者减少在广告、研发以及其他方面的支出,可以使其收益膨胀数个季度,但是,要想有持续的收益增长,必须依靠高销售收入来支撑。 收入的增长可以采用以下两个指标:①最近一个季度营业收入同比增长率;②最近一个会计年度营业收入同比增长率。 1.2营运能力因子一个长期成长的公司,必须具有内生的增长力,企业不是仅依靠外来不断的资本投入来保持高增长,内生的现金产出就可以绝大部分满足企业成长的需要,所以要考察每股企业自由现金流量,同时企业的净资产收益率和投入资本回报率要保持在合理的水平。使用的指标有:①最近一个会计年度净资产收益率;②投入资本回报率;③每股现金流量。 1.3估值因子①PE:指标,设定PE 的最高域值; ②PEG:考虑到企业估值情况,我们引入预测的PEG 指标;③企业价值倍数:EV/EBITDA,又称企业价值倍数,是一种被广泛使用的公司估值指标; ④PSR:指定日市销率,总市值/主营业务收入,市销率越低,说明该公司股票目前的投资价值越大;⑤PCF:指定日市现率,市值和经营性现金流的比值。 1.4技术因子考虑股票的短期市场表现,引入技术指标,可以采用以下指标,在熊市、牛市、震荡市等不同的市场走势下,对技术因子使用的侧重点,做适当的调整。相对强弱指标、换手率、MACD 指标等。 2)非成份股优选增强策略本基金采用定性和定量相结合的方法,在非目标指数成份股中,优选景气行业或预期景气行业的中的优势企业进行投资。 在行业选择方面,本基金重点考察行业所处生命周期阶段、国家产业政策、行业竞争格局以及行业的整体估值水平,预期的营业利润增长情况等指标,对各行业做出评级,根据行业评级结果,进行行业配置。 对纳入配置的行业内的企业,本基金采用多因素的评估框架,从企业成长性、竞争优势、盈利能力、基本素质等方面分行业对纳入待选范围的股票进行综合排序,将行业内排序居前的股票列入投资备选对象。 在严格控制非成份股风险暴露度和组合跟踪误差的前提下,本基金通过适度投资于优选行业中的优势上市公司股票,获取一定的超额收益,增强整体投资组合的收益表现。 (二)跟踪误差的控制1、跟踪误差的控制目标本基金对标的指数的跟踪目标是:力争使得基金净值增长率与业绩比较基准收益率之间的日平均跟踪误差不超过0.5%,年跟踪误差不超过7.75%。本基金将定期分析基金跟踪误差变化情况及其原因,并给出优化跟踪误差的基金管理方案。 2、跟踪误差的计算在实际投资中,实行对跟踪误差的密切监控和预警。每个期末计算控制指标,设定预警阀值,如达到或超过预警阀值,将发出警戒信号,提示基金经理关注和调整。每周、月、季度、半年、年、或根据需要来进行计算和调整。主要指标包括平均跟踪误差、跟踪偏离度、期间跟踪偏离度和拟合偏离度等。我们将计算基金净值增长率与业绩比较基准之间的跟踪误差,现阶段基金的业绩比较基准是沪深300成长指数收益率*95% + 活期存款利率(税后)*5%。 3、跟踪误差的模型控制在基金运作过程中,对指数基金或指数化投资组合的跟踪误差进行分析、计算和控制(包括程度控制和概率控制),基本思路如下: (1)确定跟踪误差的控制值; (2)计算跟踪误差的实际值; (3)将实际值与控制值进行比较,若符合条件,则维持组合;若不符合条件,则对资产组合进行调整。 4、跟踪误差的其他控制手段从量化选股策略上予以控制。量化选股选出的增强组合,其个股在增强组合中的权重,遵循个股在指数中的权重构造方法,按照分级靠档的流通市值权重来构建,这样就保证了跟踪误差不会出现大的偏离。 从业绩考核的角度予以引导。在增强型指数基金的考核办法中,我们要综合考虑跟踪误差和净值排名两类指标,从制度上引导基金经理既关注业绩排名,又重视基金的跟踪误差。 (三)债券投资策略基于基金流动性管理和有效利用基金财产的需要,本基金将投资于到期日在一年以内的国债、央行票据等债券,所投资的债券的信用评级级别应在BBB 以上(含BBB)。本基金将根据宏观经济形势、货币政策、证券市场变化等分析判断未来利率变化,结合债券定价技术,进行个券选择。 (四)股指期货投资策略本基金参与股指期货交易,以套期保值为目的。基金管理人根据对指数点位区间判断,在符合法律法规的前提下,决定套保比例。再根据基金股票投资组合的贝塔值,具体得出参与股指期货交易的买卖张数。基金管理人根据股指期货当时的成交金额、持仓量和基差等数据,选择和基金组合相关性高的股指期货合约为交易标的。
投资基准 本基金股票资产占基金资产的比例不低于90%,投资于沪深 300成长指数成份股和备选成份股的资产比例不低于股票资产的80%。每个交易日日终在扣除股指期货合约需缴纳的交易保证金后,基金保留的现金或到期日在一年以内的政府债券的比例合计不低于基金资产净值的5%。权证以及其他金融工具的投资比例符合法律法规和中国证监会的规定。如法律法规允许,本基金可以将股票投资比例提高到基金资产净值的100%,此项调整无需召开基金份额持有人大会。
选股基准 本基金股票资产投资采用指数增强复制策略,即根据沪深300成长指数成份股的基准权重构建股票投资组合,并根据成份股及其权重的变动而进行相应调整;同时,在严格控制跟踪误差前提下,本基金将采用量化增强及其他辅助增强策略,对投资组合进行进一步调整,剔除或低配部分标的指数成份股,以期达到增强投资的目的。 (1)指数复制策略本基金通过指数复制策略进行指数化投资。通常情况下,指数复制策略是指根据标的指数成份股在指数中的权重来确定成份股的买卖数量。在买卖成份股的过程中,尤其在基金建仓期间,本基金可采取适当方法,以降低交易成本。 同时,本基金还将根据法律法规中的投资比例限制、申购赎回变动情况、新股增发因素等变化,对基金投资组合进行调整,以保证基金净值增长率与基准指数收益率之间的高度正相关,寻求跟踪误差最小化。 A、基金投资组合的调整① 定期调整本基金将根据所跟踪的沪深 300成长指数对其成份股及其权重的定期调整方案,结合本基金投资组合的构造原则和权重,在考虑跟踪误差风险的基础上,对股票投资组合进行相应调整。 ②不定期调整1) 与指数相关的调整当沪深 300成长指数成份股因增发、送配等股权变动而需进行成份股权重调整时,本基金将根
业绩比较基准 沪深300成长指数收益率*95% + 活期存款利率(税后)*5%
风险收益特征 本基金为股票型指数基金,预期风险大于货币型基金、债券型基金、混合型基金。从本基金所分离的两类基金份额看,银河沪深300成长优先份额具有低风险、收益相对稳定的特征;银河沪深300成长进取份额具有高风险、高预期收益的特征。