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2019年10月22日 星期二

鹏华金鼎保本混合C(002505)基金概况

基本信息: 基金概况 | 招募说明 | 基金经理 | 份额变动 | 持有人统计 | 主要持有人

鹏华金鼎保本混合C基金概况

基金名称 鹏华金鼎保本混合型证券投资基金 基金类型 契约型开放式
设立日期 2016-04-13 存续期限  
投资风格 保本型 投资类型 混合型
投资目标 灵活运用投资组合保险策略,在保证本金安全的基础上追求基金资产的稳定增值。
投资方向 本基金的投资范围为具有良好流动性的金融工具,本基金可以投资于股票(包括中小板、创业板及其他经中国证监会核准上市的股票)、各类债券(包括国债、金融债、企业债、公司债、债券回购、央行票据、中期票据、可转换
投资理念  
投资策略 本基金通过灵活运用投资组合保险策略,在本金安全的基础上追求基金资产的稳定增值。本基金的整体投资策略分为三个层次:第一层次,以保本为出发点的资产配置策略;第二层次,以追求本金安全和稳定的收益回报为目的的固定收益类资产投资策略;第三层次,以股票为主要投资对象的权益类资产投资策略。 1、资产配置策略本基金以优化的恒定比例组合保险策略(CPPI)为核心,并结合对市场时机的把握,确定和调整基金资产在风险资产和无风险资产间的投资比例,规避系统性风险,确保本基金投资目标的实现。本基金利用 CPPI 进行资产配置的主要步骤是:综合考虑本基金到期保本增值的要求、保本周期的时间长度、合理的贴现率、基金资产净值的增长率,建立一条随时间推移呈非负增长的动态资产保障线,并以此作为本基金资产组合的价值底线( );tF计算基金资产净值( )超越动态资产保障水平的数额,该数值称为安全垫( );C V F = -将相当于安全垫的资金规模放大一定倍数(称之为风险乘数)后,作为基金风险资产投资金额上限,其余资金投资于无风险资产;( )t t t tE mC m V F = = -其中, 为基金资产 时的风险资产投资金额上限, 为基金资产在 时的净值,tE ttV t为风险乘数(放大倍数)。 m根据市场的波动情况和本基金资金的运作情况,确定和动态调整无风险资产和风险资产之间的配置比例,以确保风险资产的实际投资比例不超过风险资产的投资比例上限。 举一个例子说明该策略:假设基金利用 CPPI 策略,期初投资 1000万元于股票和债券,投资期限为三十个月(即 2年半),债券收益率为 3.36%。 期初(第一年年初)基金管理人通过对市场的判断,确定放大倍数为 2。 底线为: 万元(保留 2位小数)2.501000 (1 3.36%) 920.70 F = + =期初安全垫为: 万元0 =1000-920.70=79.30C期初投资于股票的金额为: 万元0 02 79.30 158.6 E mC = = ′ =因此,期初基金将 158.6万元投资于股票,将 841.4万元投资于债券。 假设到第一年年底,股票资产上涨 10%,基金管理人认为未来股票市场可能会进行较长时间的调整,调整放大倍数为 1,此时各参数调整为:底线变为: 万元(保留 2位小数)1.511000 (1 3.36%) 951.64 F = + =安全垫变为:( )1 = 841.4 (1+3.36%)+158.6 (1+10%)951.64 1044.13 951.64 92.49 C ′ ′ - = - =可投资于股票的金额为: 万元1 11 92.49 92.49 E mC = = ′ =可投资于债券的金额为: 万元 1044.13 92.49 951.64 - =故在第一年年底,将 92.49万元投资于股票,将 951.64万元投资于债券。而第一年年底基金拥有的股票市值为 174.46万元(158.6×(1+10%)=174.46),故基金管理人卖出81.97万元股票,转换为债券。 假设到第二年年底,股票资产下跌 10%,基金管理人研究认为股票市场有较大上涨空间,调整放大倍数为 3。此时各参数调整为:底线变为: 万元0.521000 (1 3.36%) 983.61 F = + =安全垫变为:( )2 = 951.64 (1+3.36%)+92.49 (1-10%)983.61 1066.86 983.61 83.25 C ′ ′ - = - =可投资于股票的金额为: 万元2 23 83.25 249.75 E mC = = ′ =可投资于债券的金额为: 万元 1066.86 249.75 817.11 - =故在第二年年底,将 249.75万元投资于股票,将 817.11万元投资于债券。而在第二年年底,基金拥有的债券市值为 983.62万元(951.64×(1+3.36%)=983.62),故基金管理人卖出 166.51万元债券,转换为股票。 因此如果股票上涨,那么投资组合净值上涨,安全垫增大,更多的资金从债券转到股票;如果股票下跌,那么投资组合净值下跌,安全垫缩小,更多的资金从股票转到债券;但投资组合净值最多下跌至底线,即安全垫最多缩小为零,这时投资组合全部转换为债券,投资组合沿着底线增值,到期增至本金 1000万元,从而实现保本的目的。 本基金采用定性和定量两种分析方法确定放大倍数。基金管理人的金融工程小组以相关波动监测工具(包括风险资产的波动率水平、为减小构造成本而确定的放大倍数波动范围等)为依据,为本基金确定放大倍数提供定量分析支持。定性分析则侧重对宏观经济运行情况、利率水平及基金管理人对风险资产风险收益水平的预测等进行分析。通常情况下,本基金放大倍数不会超过 5。 根据 CPPI 策略要求,放大倍数在一定时间内需要保持恒定。在实际应用中,如果要保持安全垫放大倍数的恒定,则需根据投资组合市值的变化随时调整风险资产与安全资产的比例,而这将给基金带来高昂的交易费用。同时,当市场发生较大变化时,为维持固定的放大倍数,基金的资产配置可能过于激进。因此,本基金放大倍数采取季度定期调整为主,特殊情况下进行不定期调整的方法。 2、债券投资策略本基金将从风险和收益两方面进行考虑来构建债券投资组合。债券资产首先必须是足够安全的,且债券的现金流情况应与保本周期相一致;在上述前提下,基金管理人将尽量选择收益率水平高的品种,以实现安全垫的最大化。 本基金将持有一部分剩余期限与保本周期相匹配的债券,另一部分兼顾收益性和流动性。本基金将采取久期策略、收益率曲线策略、骑乘策略、利差策略、息差策略等,力争在债券投资层面为基金保本增值产生正向贡献。 (1)久期策略本基金持有剩余期限与基金周期相匹配的债券,主要按买入并持有方式操作以保证组合收益的稳定性,有效回避利率风险。 (2)收益率曲线策略收益率曲线的形状变化是判断市场整体走向的依据之一, 本基金将据此调整组合长、中、短期债券的搭配。本基金将通过对收益率曲线变化的预测, 适时采用子弹式、杠铃或梯形策略构造组合,并进行动态调整。 (3)骑乘策略本基金将采用骑乘策略增强组合的持有期收益。这一策略即通过对收益率曲线的分析,在可选的目标久期区间买入期限位于收益率曲线较陡峭处右侧的债券。在收益率曲线不变动的情况下,随着其剩余期限的衰减,债券收益率将沿着陡峭的收益率曲线有较大幅的下滑,从而获得较高的资本收益;即使收益率曲线上升或进一步变陡,这一策略也能够提供更多的安全边际。 (4)息差策略本基金将利用回购利率低于债券收益率的情形,通过正回购将所获得的资金投资于债券,利用杠杆放大债券投资的收益。 (5)利差策略本基金通过对两个期限相近的债券的利差进行分析,从而对利差水平的未来走势作出判断,进而相应的进行债券置换。影响两期限相近债券的利差水平的因素主要有息票因素、流动性因素及信用评级因素等。当预期利差水平缩小时,买入收益率高的债券同时卖出收益率低的债券,通过两债券利差的缩小获得投资收益;当预期利差水平扩大时,则进行相反的操作。 3、股票投资策略本基金从行业和个股两方面进行分析研究,精选具有清晰、可持续的业绩增长潜力且被市场相对低估或价格处于合理区间的股票,构建股票组合,分散非系统性风险,充分获取股市上涨收益。 (1)行业配置本基金将结合宏观经济研究及行业特性分析,动态调整行业配置,在研究分析中重点关注行业技术水平发展、产业政策变化、产业组织分析、市场需求及全球化等新兴因素等对行业估值水平可能产生影响的变量。 (2)个股的筛选本基金股票投资以精选个股为主。发挥基金管理人专业研究团队的研究能力,考察上市公司所属行业发展前景、行业地位、公司竞争优势、盈利能力、成长性、估值水平等多种因素,精选流动性好、成长性高、估值水平低的股票进行投资。 为评估个股的投资价值,本基金将借助于定量分析和定性分析相结合的方式,对个股进行研究。 1)定量分析财务分析。通过对资产负债率、流动比率、速动比率等偿债能力指标,应收账款周转率、存货周转率等营运能力指标,资本金利润率、销售利税率(营业收入利税率)、成本费用利润率等盈利能力指标的分析,比较其与行业内其他企业的相对地位,鉴别企业的投资价值。 估值分析。基金将选择运用相对估值方法和绝对估值方法,挖掘出价值低估和价值合理的企业。2)定性分析在定量分析的基础上,本基金采用定性分析的方法研究并考察上市公司的品质和可靠性,以便从更长期的角度保证定量方法所选上市公司增长的持续性。 本基金通过对上市公司技术水平、资源状况、公司战略、治理结构和商业模式的分析,判断推动上市公司主营业务收入或上市公司利润增长的原因和可望保持的时间,进而判断上市公司可长期投资的价值。 4、权证投资策略本基金将权证看作是辅助性投资工具,权证的投资原则为有利于基金资产保值、增值,有利于加强基金风险控制。 5、中小企业私募债投资策略中小企业私募债券是在中国境内以非公开方式发行和转让,约定在一定期限还本付息的公司债券。由于其非公开性及条款可协商性,普遍具有较高收益。本基金将深入研究发行人资信及公司运营情况,合理合规合格地进行中小企业私募债券投资。本基金在投资过程中密切监控债券信用等级或发行人信用等级变化情况,尽力规避风险,并获取超额收益。 6、资产支持证券的投资策略本基金将综合运用战略资产配置和战术资产配置进行资产支持证券的投资组合管理,并根据信用风险、利率风险和流动性风险变化积极调整投资策略,严格遵守法律法规和基金合同的约定,在保证本金安全和基金资产流动性的基础上获得稳定收益。 7、股指期货投资策略本基金参与股指期货的投资的,应符合基金合同规定的保本策略和投资目标。本基金将根据风险管理的原则,以套期保值为目标,选择流动性好、交易活跃的股指期货合约,充分考虑股指期货的风险收益特征,通过多头或空头的套期保值策略,以改善投资组合的投资效果,实现股票组合的超额收益。 8、国债期货投资策略为有效控制债券投资的系统性风险,本基金根据风险管理的原则,以套期保值为目的,适度运用国债期货,提高投资组合的运作效率。在国债期货投资时,本基金将首先分析国债期货各合约价格与最便宜可交割券的关系,选择定价合理的国债期货合约,其次,考虑国债期货各合约的流动性情况,最终确定与现货组合的合适匹配,以达到风险管理的目标。
投资基准 本基金的投资组合比例由优化的 CPPI 策略决定,并对比例范围有如下限制:权益类资产占基金资产的比例不超过 40%;债券、货币市场工具及其它资产的比例合计不低于基金资产的 60%,其中基金保留的现金以及投资于到期日在一年以内的政府债券的比例合计不低于基金资产净值的 5%。
选股基准 本基金从行业和个股两方面进行分析研究,精选具有清晰、可持续的业绩增长潜力且被市场相对低估或价格处于合理区间的股票,构建股票组合,分散非系统性风险,充分获取股市上涨收益。 (1)行业配置本基金将结合宏观经济研究及行业特性分析,动态调整行业配置,在研究分析中重点关注行业技术水平发展、产业政策变化、产业组织分析、市场需求及全球化等新兴因素等对行业估值水平可能产生影响的变量。 (2)个股的筛选本基金股票投资以精选个股为主。发挥基金管理人专业研究团队的研究能力,考察上市公司所属行业发展前景、行业地位、公司竞争优势、盈利能力、成长性、估值水平等多种因素,精选流动性好、成长性高、估值水平低的股票进行投资。 为评估个股的投资价值,本基金将借助于定量分析和定性分析相结合的方式,对个股进行研究。 1)定量分析财务分析。通过对资产负债率、流动比率、速动比率等偿债能力指标,应收账款周转率、存货周转率等营运能力指标,资本金利润率、销售利税率(营业收入利税率)、成本费用利润率等盈利能力指标的分析,比较其与行业内其他企业的相对地位,鉴别企业的投资价值。 估值分析。基金将选择运用相对估值方法和绝对估值方法,挖掘出价值低估和
业绩比较基准 两年期定期存款税后利率×1.5
风险收益特征 本基金属于保本混合型基金,属于证券投资基金中的低风险品种。